ユーロ円１３９円台前半まで下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０２円台半ばから後半で推移。米第４四半期ＧＤＰが
  
  ３．２％だったことから、米景気が依然として拡大しているとの見方が
  
  ドルを支え、一時１０２円８９銭まで上昇したが、１０３円には届かず。
  
  
• ユーロドルはドイツの経済指標が悪化していたことを嫌気して下落。
  
  １．３６台半ばから１．３５台半ばまで売られ、１週間振りの安値圏で引ける。
  
  
• 株価は反発。前日の大幅安の反動もあり、ＧＤＰの結果を好感しダウは
  
  １０９ドル高。Ｓ＆Ｐ５００は今週の大幅な下げ幅を埋める上昇を見せる。
  
  
• 債券相場は小幅に反落。ここ１週間近く、新興国の通貨不安の材料で買われて
  
  きたが、利益確定の売りも出た模様。長期金利は２．６９％まで上昇。
  
  
• 
  
  
• １０－１２月期ＧＤＰ（速報値）　→　＋３．２％
  
  
• 新規失業保険申請件数　　　　　　→　３４．８万件
  
  
• １２月中古住宅販売成約指数　　　→　－８．７％
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　１月失業率
  
  
• 日　　　１月消費者物価指数
  
  
• 日　　　１２月鉱工業生産
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１２月雇用統計
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月消費者物価指数（速報値）
  
  
• 米　　　１２月個人所得
  
  
• 米　　　１２９月個人支出
  
  
• 米　　　１２月ＰＣＥコアデフレーター
  
  
• 米　　　１月シカゴ購買部協会景気指数
  
  
• 米　　　１月ミシガン大学消費者信頼感指数（確報値）
  
  
• 加　　　カナダ１１月ＧＤＰ
  
  
  昨日のドル円はこのところの動きとしては比較的落ち着いた動きを見せましたが、
  
  依然として新興国通貨の先行き不安が残っていることから、良好な経済指標を
  
  好感して買われたものの、１０３円台には届いていません。
  
  １０１円台を２度試しいずれも押し戻される展開から、この水準は底固いと見られ
  
  るものの、まだ本格的にドル買いを進める状況ではないようです。
  
  ドル円は終始１０２円台半ばから後半で推移しました。
  
  米第４四半期ＧＤＰが３．２％と発表され、市場予想を若干上回り、米景気の力
  
  強さを示した格好になりました。
  
  個人消費がここ３年で最大の伸びを示し、貿易赤字の減少とともにＧＤＰを押し
  
  上げる要因になっています。
  
  不安定な動きが続いている新興国通貨では、トルコが再利上げの可能性を示
  
  唆し、ロシアでは通貨安に対する無制限の介入を表明するなど、投機的な新
  
  興国通貨売りに対しては断固阻止する姿勢はみせているものの、高インフレ
  
  率や政情不安などを抱えていることもあり、依然として先行きの不安を払拭す
  
  るには至っていません。
  
  そのため、米株市場が１００ドルを超える反発を見せた割には長期金利はそれ
  
  ほど上昇していません。
  
  安全資産である米国債へのシフトが見込まれていることが伺えます。
  
  このように依然として「リスクオフ」の流れが継続していると見られることから、
  
  まだ足元のドル円の上昇は限定的かと思われます。
  
  株価も連日不安定な動きを見せており、昨日のように上下の値幅も大きくなっ
  
  ています。
  
  落ち着きを取り戻すには時間がかかりそうですが、直近１月２４日の高値であ
  
  る１０４円８４銭から２７日の安値１０１円７７銭までの下落幅を基準に「フィボナ
  
  ッチ・リトリースメント」を確認してみると、３８．２％戻しが１０２円９５銭であるこ
  
  とから、現在この水準を試しに行く過程にいるかと思われます。
  
  また、仮にこの水準を上抜けした場合には、次のターゲットは５０％戻しにあ
  
  たる１０３円３１銭が意識されそうです。
  
  本日は１０３円台まで上昇する勢いがあるかどうかがポイントですが、１０３円
  
  台には届かず、反対に１０２円半ばを割りこんで取引を終えるようだと、再び
  
  １０１円台をテストする可能性もあると予想しています。
  
  今日で１月も終わりますが、この１ヵ月は多くの専門家が予想したように「円安、
  
  株高」にはならず、円も株も全く逆の動きを見せました。
  
  「こんなはずではなかったのに？」との思いが広がる一方、再び「円高、株安」
  
  との見方がじわりと増えてきました。
  
  もちろんまだ少数ですが、１０１円台を割り込むようだと後者を予想する人が急
  
  激に増えると思われます。
  
  個人的には依然として前者の見方を維持しており、現時点でも変える必要は
  
  ないと考えておりますが、
  
  前回も説明したように、一目均衡表の「日足」で「逆転」が起きていることが非
  
  常に気になります。
  
  予想レンジは１０２円３０銭～１０３円３０銭程度にセットしたいと思います。
  
  
  
  

ドル円ＮＹで再び１０１円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 東京時間に１０３円４４銭まで買われたドル円は、欧州市場から
  
  ＮＹ市場にかけてはジリジリと下げ、株価の大幅安や、長期金利の
  
  低下に１０１円８５銭までドル安が進む。新興国通貨が再び下げ足を
  
  強めたことで「リスクオフ」の流れが拡大。
  
  
• ユーロドルは１．３６割れ目前まで下落したが、ドル安が進んだことで
  
  １．３６台後半まで値を戻す。
  
  
• 株式市場は大幅に反落。企業業績予想が失望を誘ったほか、ＦＯＭＣが
  
  量的緩和の縮小を進める姿勢を示したことも影響し、ダウは１８９ドル下落し、
  
  １万５７００ドル台に。
  
  
• 債券相場は反発。新興国通貨の不安が収まらないことなどを背景に買い物を
  
  集め、長期金利は昨年１１月以来となる２．６８％台まで低下。
  
  
• ドル安から金は反発し１２６２ドルに。原油は反落。
  
  
  
  本日の注目イベント
  
• 中　　　中国　１月ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ（改定値）
  
  
• 独　　　独１月雇用統計
  
  
• 独　　　独１月消費者物価指数（速報値）
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月景況感指数
  
  
• 欧　　　スペイン１０－１２月期ＧＤＰ（速報値）
  
  
• 米　　　１０－１２月期ＧＤＰ（速報値）
  
  
• 米　　　新規失業保険申請件数
  
  
• 米　　　１２月中古住宅販売成約指数
  
  ＦＯＭＣは債券購入額を１００億ドル縮小し、月６５０億ドルにする
  
  方針を決めました。
  
  今朝４時に発表された声明文では、労働市場について「指標は
  
  まちまちだったが、ならして見るとさらなる改善が示された」と指摘。
  
  「失業率は低下したが、なお高い水準にある」と記されました。
  
  債券購入の内訳は米国債が月３５０億ドル、住宅ローン担保証券
  
  （ＭＢＳ）が同３００億ドルとなり、２月から実施されます。
  
  今回の決定で、債券購入額は８５０億ドルから６５０億ドルとなり、
  
  過去２回のＦＯＭＣでは着実に緩和縮小を決定しており、このまま
  
  のペースでいけば今年１２月には量的緩和政策が終了すると見ら
  
  れます。
  
  今回のＦＯＭＣでは２０１１年６月以降で初めて参加メンバー全員
  
  が賛成票を投じたことも公表されました。
  
  今年からＦＯＭＣメンバーの中で投票権を持つ中銀総裁のうち３
  
  名が交代しましたが、フィラデルフィア連銀のプロッサー総裁と、
  
  ダラス連銀のフィッシャー総裁の、いわゆる「タカ派」２名が投票権
  
  を得ています。
  
  今月１０日に発表された「１２月の雇用統計」では、非農業部門雇
  
  用者数が市場予想の１９万７０００人に対して７万４０００人と大幅に
  
  減少していました。
  
  そのため、緩和縮小にブレーキがかかるのではとの観測が広がり一
  
  旦ドル売りが拡大しましたが、今回予定通り炎々と縮小を続ける決
  
  定を下したということは、米金融当局が景気回復への自信を深めて
  
  いると見ることができそうです。
  
  ただ、ＦＯＭＣは失業率が６．５％を上回り、今後１－２年のインフレ
  
  率が２．５％以下にとどまると予想される限り、政策金利をゼロ近辺
  
  にとどめる方針は維持しています。
  
  ドル円は昨日の朝方にトルコ中銀が大幅な利上げを決めたことから、
  
  新興国通貨が持ち直し、さらにこれらを好感して日経平均株価が大
  
  幅な上昇を見せたことで１０３円台を回復し、一時１０３円４４銭までド
  
  ル高に転じました。
  
  日経平均株価は引け値では４００円を超える上昇を見せ、ドル円は
  
  １０３円台前半で推移したことで、通常この状況では海外市場では
  
  一段のドル高が進むと予想しましたが、昨日の動きは東京市場限
  
  定でした。
  
  欧州市場では１０３円台前半で推移しましたが、ＮＹ市場のオープン
  
  にかけて１０３円台を割り込み、
  
  ＮＹ市場が開くと再び新興国通貨がドルに対して下落したことで、
  
  円を買う動きが活発になり、株式市場の下落に歩調を合わせるよう
  
  に１０２円台を割り込む水準まで、ドル安円高が進みました。
  
  ドルの底値は１０１円８５銭で、今週月曜日のドル急落時の底値を
  
  割り込まなかったことが救いでした。
  
  １月も間もなく終わりますが、これまでのドル円の動きの中で今年の
  
  最大の特徴は、東京時間でドルが買われてもＮＹ市場では逆の動
  
  きになることです。
  
  この状況は既に何度も確認されていますが、市場ごとに動きが異な
  
  ることには注意が必要です。
  
  ＮＹ株式市場が大幅な調整を余儀なくされ、米長期金利が低下傾
  
  向を見せていることからドルの上値が徐々に重くなっています。
  
  米景気の好調さを示す指標がでてくるまでは上値の重い展開が続く
  
  可能性が高いと思われ、１０１－１０４円のレンジでもみ合うと予想しま
  
  す。
  
  本日も１０１円台に突っ込んだ場合、どの程度ドル買い需要があるか
  
  を見極める展開で、１０１円５０銭～１０２円８０銭程度のレンジと見ます。
  
  
  
  

トルコ中銀利上げを決定 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は底堅い動きを見せ、欧州市場では１０３円２５銭まで上昇。
  
  ＮＹ市場では経済指標の結果が強弱まちまちであったことや、長期金利が
  
  低下したことでドルの上値は抑えられ、１０２円９０銭前後で取引を終える。
  
  
• ユーロドルは方向感がなく小動き。１．３６台半ばから後半で一進一退。
  
  
• 株式市場は６営業日振りに反発。製薬会社などの好決算もありダウは前日比
  
  ９０ドルの上昇。
  
  
• 債券相場はＦＯＭＣの結果をにらみ、やや上昇。長期金利は小幅に低下し
  
  ２．７４％台に。
  
  
• 金は続落し、原油は続伸。
  
  
• １２月耐久財受注　　　　　　　　→　－４．３％
  
  
• １１月ケースシラー住宅価格指数　→　＋１３．７１％
  
  
• １月消費者信頼感指数　　　　　　→　８０．７
  
  
• １月リッチモンド連銀製造業指数　→　１２
  
  本日の注目イベント
  
• 欧　　　ユーロ圏１２月マネーサプライ
  
  
• 米　　　ＦＯＭＣ政策金利発表
  
  新興国通貨の混乱が収まりつつあることから、「リスクオフ」の流れが後退し、
  
  株価が反発。ドル円も緩やかに上昇しています。
  
  今朝７時過ぎにトルコ中銀が利上げを決めたことで、ドル円は１０２円台後
  
  半から１０３円４４銭まで上昇しました。
  
  トルコリラの急落から、トルコ中銀が臨時の政策会合を開き、「利上げを含む
  
  対応策が出される」と予想されていましたが、トルコ中銀は１週間物レポ金利
  
  を従来の４．５％から１０％に引き上げることを決定しました。
  
  同中銀はさらに他の政策金利も引き上げ、翌日物貸出金利を７．７５％から
  
  １２％に引き上げるなど、引き上げ幅が予想より大幅で、市場のサプライズを
  
  誘っています。
  
  トルコ中銀がこれ以上の通貨安阻止を狙って、大胆な政策に打って出たこと
  
  で、新興国の通貨不安は一段と後退すると見られます。
  
  ドル円は昨日の東京タイムでは、上にも下にも行きづらい展開が続き、１０２
  
  円台半ばから後半で推移していましたが、欧州市場に入るとドルが買われ
  
  始め、一時は１０３円２５銭まで「ドル高円安」が進み、先週金曜日のドル急
  
  落前の水準を回復しました。
  
  １０１円台まで円高が進んだ後、２日で１０３円台を回復するところを見ると、
  
  やはり今回の円高局面は昨年５月の「バーナンキショック」とは異なり、一
  
  過性の可能性が高いと思われます。
  
  もっとも、株価の方はＮＹ株式市場で昨日は反発していますが、勢いは今
  
  のところ限定的です。
  
  ＮＹダウは６営業日振りに９０ドル程反発しましが、この間の下落幅は５７０
  
  ドルを超えています。昨年１２月からの上昇が大きかったことによる反動で、
  
  下落幅が拡大したとみることができそうです。
  
  ドル円は今朝の急騰で、「１時間足」の１２０日線を試す水準まで上昇しま
  
  した。
  
  この上には１０３円７０銭前後に２００日線があるため、ここが超えられるか
  
  どうかが今後の相場展開を見る上で重要です。
  
  また、「転換線」がようやく「基準線」を抜けた状況を見せてきましたが、
  
  「日足」では依然として「転換線」が「基準線」を下回っており、まだ安心
  
  してドル買いを進める状況ではないことを伺わせています。
  
  しかも、相場の先行きを表すとされる「基準線」は、今後ドル円が１０４円
  
  台に乗せても「横ばい」の状態が続くと予想されます。
  
  現在「基準線」は１０５円４４銭と１０１円７７銭の真ん中である１０３円６０銭
  
  に位置しています。
  
  従って１０５円４４銭を上抜けするか、あるいは現在のレートを維持しなが
  
  ら１ヵ月ほど推移しないかぎり「基準線」は横ばいが続き、そのままではし
  
  ばらくすると下向きに方向を変えることになります。
  
  中国理財商品のデフォルトが避けられたことや、新興国通貨の下落が
  
  止まったことで、ひとまず投資家心理は好転すると見られます。
  
  これが株価を押し上げる原動力になると思われますが、やはり注目はＮ
  
  Ｙ株式市場がどこまで反発するかという点です。
  
  ２００ドルから３００ドルの上昇を見せるようだと、不安心理は一気に解消
  
  する可能性もありますが、明日の明け方にはＦＯＭＣの結果が発表され
  
  ることから、その結果を見極めるまではまだ不安定な動きが予想されます。
  
  今朝方発表されたトルコ中銀の利上げを受け、今日の日経平均株価は
  
  大幅な上昇が見込めます。
  
  株価の上昇を支援材料にドル円がどこまで上昇するのかを見極めたいと
  
  思います。レンジは１０２円７０銭～１０３円７０銭程度と予想します。
  
  
  

新興国通貨の下げ一服 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は昨日の早朝に１０１円７７銭まで急激な円高が進んだが、
  
  その後は株価の下落にも拘わらず堅調に推移。欧州市場では１０２円９３銭
  
  までドルが買い戻されたが、ＮＹ市場では軟調な経済指標を受け株価が
  
  続落する中、ドル円も１０２円台半ばから後半で推移。
  
  
• ユーロドルは欧州時間に１．３７台半ばまで買われたものの、その後は
  
  １．３６台半ばから後半でもみ合い。
  
  
• 株価は５日続落。朝方は前日の大幅安の反動もありプラスで推移したものの、
  
  住宅関連指標の悪化から売りが優勢の展開に。ダウは４１ドル下げ、ハイテク株
  
  の多いナスダックは４４ポイント安と大幅下落。
  
  
• 債券相場も反落。ＦＯＭＣを控え前日の急騰から売り物が優勢に。
  
  長期金利は２．７６％前後まで上昇。
  
  
• 金は反落し、原油は続落。
  
  
• １２月新築住宅販売件数　→　４１．４万件
  
  本日の注目イベント
  
• 中　　　中国　１２月工業利益
  
  
• 英　　　英１０－１２月期ＧＤＰ（速報値）
  
  
• 米　　　ＦＯＭＣ（２９日まで）
  
  
• 米　　　１２月耐久財受注
  
  
• 米　　　１１月ケースシラー住宅価格指数
  
  
• 米　　　１月消費者信頼感指数
  
  
• 米　　　１月リッチモンド連銀製造業指数
  
  
  
  ドル円が１０１円台で取引されたのは、結局昨日の早朝のわずかな
  
  時間帯だけでした。
  
  １０２円割れにはストップロスのドル売りがあった模様で、その注文の
  
  執行がドル円を１０１円７７銭まで押し下げたと思われます。
  
  その後の東京時間では、株価の大幅安にも拘わらずドル円は買い
  
  意欲が旺盛で、１０２円台半ばで推移し、その流れを引き継いだ欧
  
  州市場では１０２円９３銭までドルが反発しました。
  
  日経平均株価は大きく下げたものの、５００円を超える下げには至ら
  
  ず、むしろ株価との連動を離れ、ドルの押し目を買う動きが優勢でし
  
  た。
  
  ＮＹ市場では、新興国通貨の下げはいったん収まったものの、新築
  
  住宅販売件数が市場予想を下回ったことから株価は５日続落となり、
  
  ドル円の上値を抑える格好になっています。
  
  それでも米長期金利は上昇し安定していることが、今後ドルにとって
  
  の好材料とみることもできます。
  
  ドル円は足元では１０１円台では買い意欲もそこそこありそうですが、
  
  １０３円には届いていません。
  
  本日から始まるＦＯＭＣの結果を見極める必要があるため、ポジション
  
  も一方に傾けにくいといったところです。
  
  個人的には新興国通貨の混乱は限定的で、長期化しないと予想し
  
  ています。
  
  再びドル高円安に戻るためには、米株式市場の安定が何より重要
  
  です。
  
  今朝の新聞にもありましたが、日本では「ＮＩＳＡ」の影響もあり、
  
  今後も株式市場への資金流入が期待でき、これが株価の下落には
  
  一定の役割りを果たすと思われますが、それでもＮＹ株式市場が大
  
  きく調整すればその影響は避けられません。
  
  日本の株式市場の「もろさ」は今も変わっていないと思います。
  
  株価の上昇はドル高につながりやすいことから、「株高ドル高」が
  
  継続するには何よりもＮＹ株式市場の安定が不可欠と言えます。
  
  できれば日本の株式市場も日本独自の材料で、日本独自の動き
  
  をしてくれればいいのですが、残念ながら「海外投資家」主導の
  
  日経先物ではそうもいきません。
  
  ドル円はＮＹ市場では１０３円台には届いていませんが、下値も
  
  １０２円台前半で下げ止まる気配を見せています。
  
  今年に入って最大の特徴は、ドルの急落は全てＮＹ市場で引き
  
  起こされているものの、翌日の東京市場では全てＮＹ市場でのド
  
  ル安値を上回っていることです。
  
  昨日も「朝方の混乱」は別とすれば、先週末のＮＹ市場でのドル
  
  安である１０２円０９銭は難なくクリアしています。
  
  東京市場ではドル買い意欲が強いことの表れですが、これは昨
  
  日発表された２０１３年の貿易収支の結果と無関係ではないよう
  
  に思います。
  
  昨年は１１兆４０００億円の「貿易赤字」を記録し、２０１２年の過去
  
  最大の「貿易赤字額」を大幅に更新しました。
  
  貿易実需だけを見れば、圧倒的に「ドルを買う人」が多いということ
  
  になります。
  
  年間を通じた「経常収支」は依然として「黒字」を維持していますが、
  
  その額も着実に減少しており、ここ２カ月は単月で「経常赤字」が
  
  続いています。
  
  ドル円は今週にも１０３円台を回復すると予想していますが、昨年５
  
  月の厳しい経験もあるため、ここから一気に１０５円回復とはいきま
  
  せん。
  
  上述の様にＮＹ株式市場が落ち着きを取り戻してくれれば、時間を
  
  かけながら再び１０５円台を目指す展開もあろうかと思いますが、昨
  
  年５月の様に長引くようだと１００円台を試す展開がないとも言えま
  
  せん。
  
  予想レンジは１０２円～１０３円２０銭程度を見ます。
  
  
  
  

ドル円早朝に１０１円台に急騰 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• アルゼンチンペソなど、新興国の通貨が軒並み急落し、
  
  「リスクオフ」が高まったことから、安全資産の米国債が買われ、
  
  リスク資産の株価が大幅安に。そのため安全通貨の円が全面高の
  
  展開となり、ドル円は一時欧州市場で１０２円ちょうどまで急騰。
  
  
• ユーロドルは小動き。ユーロ円で円買いが活発になったことで
  
  ユーロドルの上値が抑えられ、１．３６台半ばから後半で推移。
  
  
• 株式市場はほぼ全面安。中国の景気後退や新興国市場の通貨不安から
  
  ダウは３１８ドル下げ、１万６０００ドルの大台を大きく割り込む。
  
  
• 「リスクオフ」の流れが加速し、債券は大幅高。１０年債利回りは
  
  ８週間ぶりの低水準となる２．７１％まで低下。
  
  
• 金は小幅に続伸。原油は５日振りに反落。
  
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　日銀金融政策決定会合議事要旨（１２月１９日、２０日分）
  
  
• 日　　　１２月貿易収支
  
  
• 独　　　独１月ＩＦＯ景況指数
  
  
• 欧　　　ユーロ圏財務相会合（ブリュッセル）
  
  
• 米　　　１２月新築住宅販売件数
  
  
  中国の景気先行きに対する懸念と、アルゼンチンなど新興国の通貨が急落した
  
  ことで、米株式市場が大幅な下落を見せ、ここ３日間で５４０ドル近い下げを
  
  記録しました。
  
  もともと「金余り」から行き場のない資金が株式市場に流れ込み、ダウは昨年
  
  末には１万６３００ドル近辺まで上昇し、この欄でも株価の上昇に対して警鐘を
  
  発してきました。
  
  
  ３日間で５４０ドルに迫る下落は、本来それなりの深刻な理由が必要です。
  
  中国経済の不透明さや、降って湧いたような新興国不安だけでは何とも
  
  説明しにくい状況です。
  
  「緩和縮小」という材料は当初、市場への資金流入が細るという見方から
  
  「株安、債券安」に反応した市場が昨年末には「株高、債券安」で反応し、
  
  「緩和縮小」を前向きに捉えたかに見えました。そのため、株価は連日史上
  
  最高値を更新しました。
  
  やはり、株式市場はミニバブルだったと言えるのでしょう・・・・。その反動が
  
  予想以上に大きいことに驚きます。
  
  
  株価が下落し、安全資産である債券が買われる展開は、為替市場では
  
  「安全通貨である円」の出番です。
  
  ドル円は週明け早朝に１０１円７７銭前後まで急騰し、昨年１２月６日以来の
  
  円高水準を付けました。
  
  今朝はシドニー市場が休場だったこともあり、参加者が少ない中「ストップロス」が
  
  執行された可能性が高く、それが円相場を一気に５０銭ほど押し下げたものと
  
  見られます。
  
  
  ドル円は昨年以来１０５円台半ばを３度試しましたが、１０５円４９銭という重要な
  
  「節目抜け」には失敗しています。
  
  徐々に上値が重くなってきたところに、今回の「株安債券高」が円急騰の引き金を
  
  引いたことで一気に１０１円台まで円高が進んだものと思われます。
  
  先週金曜日の本欄でも、「２３日のセミナーで、日足の一目均衡表が円高を
  
  示唆している」ことを記述しましたが、この変化は、２１日の「一目均衡表セミナー」を
  
  行っている最中に表れたため、この時点で円高の可能性にも触れています。
  
  また、「相場は下落するスピードが圧倒的に速い」という言葉も加えました。
  
  
  さて、今朝の下落で「日足」では「５２日線」も下抜けし、現在雲の中を下落している
  
  ところです。
  
  この先ドル円がさらに雲を下抜けし１００円を割り込むと、重要な移動平均線は全て
  
  下抜けが完了することになり、「長期の調整入り」を覚悟しなければならない
  
  状況かと思いますが、現時点ではその可能性は極めて低いと予想しています。
  
  それは、中国の成長は今後さらに鈍化するどうかまだ解りません。
  
  また、新興国通貨不安は、アルゼンチンなど一部の地域に限定されると
  
  予想します。
  
  また、根底には日米通貨当局の金融政策の違いがあることは、これまでも述べて
  
  来た通りです。
  
  上がり過ぎた株価が調整期に入ってきたという認識です。
  
  
  先週末のシカゴ先物市場では日経平均株価が４５０円ほど下落していることから、
  
  週明けの日本株もかなりきつい下げに見舞われるものと予想されます。
  
  下落幅が３００円以内に留まるようだと、ドル円は１０２円台前半から後半で
  
  推移すると予想しますが、５００円を超える場面があると、今朝記録した
  
  １０１円台後半から１０１円台半ば試すことになりそうです。
  
  久しぶりに１０１円から１０２円台ということで、今後の円安を予想している
  
  投資家はドルの買い場を探しているはずです。
  
  １０１円３０銭～１０２円９０銭程度を予想したいと思います。
  
  

ドル円ＮＹ市場で１０２円９７銭 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は東京市場の１０４円台後半から大幅に下落。株価の急落と
  
  長期金利の低下から「リスクオフ」が加速し円の買い戻しが強まった。
  
  ドル円は一時１０２円９７銭まで下落したあと、１０３銭２０－３０銭で
  
  引ける。
  
  
• ユーロドルは大幅に反発。ドイツとユーロ圏のＰＭＩが改善していたことで
  
  欧州景気に対する楽観的な見方が広がった。ユーロドルは１．３５台後半から
  
  １．３６９９までユーロ高が進行。
  
  
• 株式市場は下落。中国のＰＭＩ悪化を嫌気し、ダウは１７５ドル安と
  
  １ヵ月振りの安値を付ける。
  
  
• 債券相場は大幅反発。株安と中国景気の鈍化を支えに大きく買われる。
  
  長期金利は２．７８％程度まで急低下。
  
  
• ドル安から金価格は大幅に反発。原油は４日続伸し９７ドル台に。
  
  
  
• １１月ＦＨＦＡ住宅価格指数　→　＋０．１％
  
  
• １２月中古住宅販売件数　　　→　４８７万件
  
  
• １２月景気先行指標総合指数　→　＋０．１％
  
  
• 新規失業保険申請件数　　　　→　３２．６万件
  
  
  本日の注目イベント
  
• 英　　　英１２月小売売上高
  
  
• 加　　　カナダ１２月消費者物価指数
  
  
  ドル円はＮＹ市場で急激に「円高ドル安」が進み、一時１０２円台後半
  
  を記録しました。
  
  今年に入りこれで３度目の円高局面で、それも全てＮＹ市場で起きて
  
  います。
  
  年が明けた１月６日には、それまでの１０５円台から１０３円台後半に。
  
  １月１３日には１０２円８５銭まで円高が進み、今回も同じように１０２円９７
  
  銭まで円が買われています。
  
  まだ今年のレンジ内の動きですが、１０５円台半ばが益々重くなってきた
  
  ことは否めません。
  
  昨日は当社では昼と夜に２つセミナーを行いました。
  
  その際に、一目均衡表の「転換線」が「基準線」を上から下に抜け「逆転」
  
  を起こしていることを説明しました。「日足」では実に昨年１１月以来、約３
  
  ヵ月振りの現象です。
  
  そのため「ここを基準に考えれば、近いうちに円高に振れる可能性がある」
  
  とのコメントを行いましたが、昨日のＮＹ市場ではまさに、その流れに沿っ
  
  て「ドル安円高」が進みました。
  
  ＮＹ株式市場が１７０ドルを超える下落を見せると同時に、安全資産の米国
  
  債が買われ、長期金利は２．７７％台まで急降下しました。
  
  いわばいつもの円が買われる環境です。
  
  ただ、今回の円買いの伏線は、昨日の東京時間１０時４５分に発表された
  
  「ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ」にあったと考えられます。
  
  この経済指標が市場予想を下回り、昨年７月以来となる「５０」を割り込んだ
  
  ことです。
  
  一時１０４円８４銭まで買われたドル円がこの経済指標の発表を契機に１０
  
  ４円台半ばまで下落し、午後も株価を睨みながら１０４円台前半まで下落し
  
  ました。
  
  また、夕方発表されたユーロ圏の製造業ＰＭＩも改善を見せたことで「ユー
  
  ロ買い」が強まり、こちらも「ドル売り」につながっています。
  
  上述のように、「日足」では「逆転」が示現したことで、テクニカル的には円
  
  高傾向が長引く可能性もあります。
  
  ポイントは今年の円の最高値である１０２円８０－９０銭前後が維持できるか
  
  どうかでしょう。
  
  移動平均線を見ても、ここには「５２日線」があり、昨日もこの水準で下落が
  
  止められています。
  
  従って、この水準では相場観からしても「ドル買い意欲」は旺盛かと思われ
  
  ますが、そこを明確に抜ければもう一段の円高水準も視野に入ってきそうです。
  
  もちろん、現時点では「ドル高円安」のトレンドが変わったとは判断できません。
  
  今日の日経平均株価の行方を見たドル円の動きと、今夜のＮＹ市場の動き、
  
  それと来週のＦＯＭＣの結果で、この水準から下では「絶好のドルの買い場」
  
  になるのか、あるいは「今後一段の円高」へのステップになるのか判断できる
  
  のではないかと思われます。
  
  本日のレンジを予想するのはやや難しいと思いますが、ドルの戻りは１０４円
  
  程度、ドル売りが加速した場合は１０２円台半ば程度と考えます。
  
  
  

日本の追加緩和観測やや後退 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 相場を動かす材料に乏しい中、ドル円は米長期金利の上昇を手掛かりに
  
  １０４円５９銭まで上昇し、この日の高値圏で引ける。
  
  
• ユーロドルは１．３５台前半からやや値を戻し１．３５台後半に。こちらも
  
  １．３５台でのもみ合いが続く。
  
  
• 株式市場は前日と同じような展開。ダウは４１ドル下落したものの、ハイテク株
  
  の多いナスダックは１７ポイントの続伸、
  
  
• 債券相場は続落。金融当局が債券購入の縮小を継続するとの見方が広がり
  
  売りもの優勢の展開に。１０年債利回りは２．８５％台後半まで上昇。
  
  
• 金は小幅ながら続落。原油は寒波の影響もあり３日続伸し、９６ドル台に。
  
  本日の注目イベント
  
• 中　　　中国　１月ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ（速報値）
  
  
• 中　　　中国　１２月景気先行指数
  
  
• 独　　　独１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  
  
• 独　　　独１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月消費者信頼感（速報値）
  
  
• 米　　　１１月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  
  
• 米　　　１２月中古住宅販売件数
  
  
• 米　　　１２月景気先行指標総合指数
  
  
• 米　　　新規失業保険申請件数
  
  
• 米　　　決算発表　→　マクドナルド、マイクロソフト
  
  
• 加　　　カナダ１１月小売売上高
  
  
  ドル円は１０４円前後が底固いものの、１０４円台半ばから上値が徐々に重くなり、
  
  「明確な方向感」が見えない展開が続いています。
  
  株価に連動する動きですが、その株価の方もいまいち方向性が見えないため、
  
  もみ合いが続いている状況です。そんな中、今注目すべき２人から発言があり
  
  ました。
  
  一つは昨日の日銀金融政策決定会合後の黒田総裁の会見です。
  
  総裁は足元の景気の下振れリスクは低下しているとして、追加緩和には慎重
  
  な姿勢を見せました。
  
  世界経済が回復基調を見せていることから、日本経済も消費税増税に一定
  
  の抵抗力を持つのと認識を示しました。
  
  前日にＩＭＦが世界経済の見通しを上方修正したことを念頭に置いた発言か
  
  と思われますが、日本経済を取り巻くリスクの一つが取り除かれたとの見方
  
  の様です。
  
  この発言の内容が昨日の昼前に伝わると、追加緩和実施にバイアスがかか
  
  っている市場は大きく反応し、株価は１６０円を超える下落を見せ、ドル円は
  
  １０４円３５銭辺りから１０４円を割る込む水準まで円高が進む場面がありました。
  
  因みに、先日エコノミスト３６人を対象に行ったブルームバーグの調査では、
  
  ３６人全員が今年中に「追加緩和」が実施されると予想していることが解りま
  
  した。
  
  実施時期について最も多かったのが、４月～６月中という回答で、１２人のエ
  
  コノミストが予想しており、続いて７月～９月中との回答も１０人いました。
  
  いずれも消費税増税前後に実施されるという読みです。
  
  もう一つは、日本時間深夜に行われた安倍首相のダボス会議での基調講
  
  演です。
  
  首相は自らの経済政策「アベノミクス」の今後の課題について説明し、法人
  
  税については「国際相場に照らし合わせて競争的なものにしなければなら
  
  ない」と発言しています。また１４年には「さらなる法人税改革にも着手」す
  
  る方針を明らかにしています。
  
  国際会議の場で日本への投資を積極的に呼び込もうとする姿勢を打ち出し
  
  たものですが、昨年国連の本会議場で講演した際に発した
  
  「Ｂｕｙ　ｍｙ　ａｂｅｎｏｍｉｃｓ」との表現は聞かれなかったようです。
  
  世界銀行の経済見通しやＩＭＦの経済予想でも今後の世界経済は順調に
  
  回復するとの楽観的な見方がメインシナリオのようですが、なかでも米国と、
  
  欧州の経済成長が世界全体の成長をけん引していくと予想されています。
  
  中国はほぼ横ばいで、日本の成長もそれほど期待されていません。
  
  来週行われるＦＯＭＣでも、世界景気に対するこのような楽観的な見方を背
  
  景に「緩和縮小」が継続されると予想するのが順当かと思われます。
  
  米債券相場が２日続落し、ＮＹダウが上昇しきれないのも、そういった見方
  
  の表れと見ることもできそうです。
  
  ドル円は上述のように手掛けにくい状況が続いています。
  
  底堅い動きを見せる一方、ドルロングの個人投資家からは「上値が重い」と
  
  いう声も聞かれそうです。
  
  ここはやはり来週のＦＯＭＣの結果を見極めないと、はっきりした方向性は
  
  出てこないかと思われます。
  
  その前に本日は新規失業保険申請件数が発表されます。
  
  こちらも「雇用関連指標」ということで注目されそうです。
  
  本日の予想レンジは、１０４円～１０５円程度でしょうか。
  
  
  
  

ドル円ＮＹ市場では反落し１０４円台前半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 日本株の上昇を背景にドル高が進み、欧州市場では１０４円７４銭まで
  
  ドルが買われたが、ＮＹ市場では米長期金利の低下が引き金となりドルは反落。
  
  一時１０４円０３銭までドル売りが進み、１０４円３０銭前後で引ける。
  
  
• ユーロドルは欧州時間に１．３５台前半まで下落したものの、ドル安が進んだ
  
  ことで１．３５台半ばを回復。
  
  
• 株式市場はまちまち。ジョンソン＆ジョンソンの決算が失望を誘ったものの、
  
  世界経済成長に対する楽観から買いが優勢となる場面も。ダウは４４ドル下げ、
  
  ナスダックは２８ポイント上昇。
  
  
• 債券相場は小幅に上昇。来週のＦＯＭＣを控え、経済指標の低迷を手掛かりに
  
  買い物を集めた。１０年債利回りは２．８３％台で取引きを終える。
  
  
• 金は下落し、原油価格は続伸し９５ドル前後まで買われる。
  
  本日の注目イベント
  
• 豪　　　豪第４四半期消費者物価指数
  
  
• 日　　　日銀金融政策決定会合
  
  
• 日　　　黒田・日銀総裁記者会見
  
  
• 日　　　１１月景気動向指数
  
  
• 欧　　　ダボス会議（スイス）
  
  
• 英　　　英１２月失業率
  
  
• 英　　　ＢＯＥ議事録
  
  
• 加　　　カナダ中銀政策金利発表
  
  
  昨日の東京市場ではドル円が底堅く推移し、１０４円７０銭近辺
  
  まで上昇しました。欧州市場でも小動きの中１０４円７４銭までドル
  
  高が進み、ＮＹ市場での一段高に期待も膨らみましたが、ＮＹ市
  
  場では米長期金利の低下に反応しドルが下落。一時１０４円０３
  
  銭まで売られました。
  
  これで雇用統計発表後２度、１０５円台回復に失敗した格好にな
  
  っています。
  
  ドル円は日経平均株価が２００円を超す上昇を見せたことに引っ
  
  張られ、１０４円台半ばを超え、上昇に弾みをつけましたが、もう
  
  一段のドル支援材料が不足していたこともあり上値を抑えられま
  
  した。
  
  前日には１０４円を再三割り込んだものの反発し、底堅い動きを
  
  見せましたが依然として１０５円台乗せと、１０５円台定着には至
  
  っていません。
  
  市場は日米の金融政策会合の結果を見極めないと動けない状
  
  況かと思いますが、本日は日銀の金融政策が発表され、
  
  午後３時半からは黒田総裁の記者会見が予定されています。
  
  追加緩和などの政策変更はないものと予想していますが、注目
  
  は黒田総裁の発言内容です。
  
  「物価上昇が想定通りに進んでいる」といった内容が中心になる
  
  と思われますが、２％のインフレ目標が確実視されるといった発
  
  言になると、追加緩和期待が後退し円高に振れる可能性もありま
  
  す。
  
  一方追加緩和の実施を匂わせる様な発言があれば円安に振れ
  
  ることにもなります。
  
  ＦＯＭＣに関しては読みにくい面もありますが、基本的には１２月
  
  に決めた「量的緩和の縮小」は実施されると予想しています。
  
  雇用統計をはじめ、経済指標にやや陰りが見えますが、企業業
  
  績の増加が見込めるなど、緩和縮小を後押しする材料もあります。
  
  今月１０日に発表された「雇用統計ショック」は、あくまでも一時的
  
  なものだったとの認識が示されると予想しています。
  
  ＩＭＦは２１日に公表した世界経済見通しで、今年の経済成長率
  
  予想を上方修正しました。
  
  世界経済の成長率は昨年１０月時点の３．６％から３．７％に引き
  
  上げ、米国の今年の成長見通しを２．６％から２．８％に修正して
  
  います。また日本についても１．７％（１０月時点では１．２％）に上
  
  方修正し、英国も２．４％（同１．９％）に引き上げました。
  
  これは先日発表された世界銀行の経済成長見通しで示された
  
  結果にも合致しています。
  
  ブルームバーグの調査によると、投資家は世界経済に対してこ
  
  の５年間で最も楽観的な見方を示していると報じています。
  
  本日も株価にらみの展開かと思われますが、１０４円前後ではド
  
  ル買い意欲がある一方、１０４円台後半では上値の重い展開
  
  が予想されます。
  
  レンジは１０３円７０銭～１０４円７０銭程度を予想しておきます。
  
  
  
  

ドル円１０４円を挟んでもみ合い 

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ひと目で分かる昨晩の動き
欧州市場

• ＮＹ市場が休場のため参加者も少なく為替市場全体が小動き。
  
  ドル円は１０３円台後半まで下落したものの、一段と下押しする
  
  勢いも見られず１０４円台前半で推移。
  
  
• ユーロドルも１．３５台前半から半ばで小動き。ドイツの
  
  生産者物価指数が発表されたが反応は見られず。
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　日銀金融政策決定会合
  
  
• 独　　　独１月ＺＥＷ景況感指数
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１月ＺＥＷ景況感指数
  
  
  ＮＹ市場が休場のため、さすがに材料不足から各通貨とも動きません。
  
  それでも昨日の東京時間には中国の第３四半期ＧＤＰが発表され注目
  
  を集めましたが、結果は７．７％で市場予想と一致しました。
  
  それでも前四半期から成長が鈍化したことでやや円買いドル売りが勝り、
  
  ドル円は１０３円８６銭まで下落する場面もありました。
  
  中国の成長率が７.５％を割り込むような状況になると、世界経済に与え
  
  る影響も大きく、景気回復が進んでいるとは言え、米国だけで世界経済
  
  をけん引するには「荷が重い」のは事実です。
  
  本来はその部分をカバーすることが日本に求められていますが、日本
  
  の成長率も年率で２％には届かないと見られており、「役不足」の感は
  
  否めません。
  
  足元の相場展開は１０５円台が徐々に重く感じられる展開になっています。
  
  ２０１４年の相場予想も多くの専門家が円安を予想しており、最も円高水準
  
  を見ている人でも「１０８円程度」です。
  
  その他多くの専門家は「１１０円～１１５円」に予想が集まっています。
  
  極め付きは、ブラックロックのストラテジストであるバイロン・ウィーンの「１２
  
  ０円」です。
  
  もっとも、この予想は「１０大サプライズ」の中の一部であることから、余り参
  
  考にはならないかもしれません。
  
  しかし、もし本当にドル円が１２０円台まで円安に振れた場合、米国からは
  
  さすがに「円安批判」が出て来ることは想像に難くありません。
  
  米国のルー財務長官は先週１６日、ワシントンでの講演で、日銀の異次
  
  元緩和と円安傾向に関連して「日本は為替レートの利点だけに依存した
  
  戦略で長期成長を目指すべきではなく、（為替政策を）注視し続ける」と
  
  述べています。（日経新聞より）
  
  昨年１年間で急激に進んだドル高円安への警戒感を表したものと思われ
  
  ますが、ドル円はまだ１０５円前後です。
  
  約１年ほど前にも、米財務省は議会への報告書で「円安」を牽制したこと
  
  もあり、市場がそれに反応して一時的に円高方向に振れたことがあります。
  
  今回の発言も議会を意識した発言であるとは思われますが、２０１２年後
  
  半の７８円台から１０５円台まで、米国からは、上記を除いては一切の為
  
  替に関する発言がなかったものが、このタイミングで出てきたことには注
  
  意が必要かも知れません。
  
  少なくとも１２０円に向かうとすれば、その過程でかなり強烈な牽制がある
  
  と予想されます。
  
  本日は米国市場は開きますが、重要な経済指標の発表はありません。
  
  １０４円台を維持できるのか、あるいは１０３円台では昨日の底値の１０３円
  
  ８６銭を割り込むのかどうかが注目されます。
  
  レンジは１０３円５０銭～１０４円６０銭程度を予想します。
  
  
  

ドル円１０４円台前半で様子見 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は米国の三連休を控え取引は閑散。経済指標への反応も見られず
  
  １０４円台前半で小動き。
  
  
• ユーロドルは続落。節目の１．３５台半ばを割り込んだことでユーロ売りが
  
  加速。ユーロドルは一時１．３５１７まで下落し、昨年１１月下旬以来の安値を記録。
  
  
• 株式市場ではダウは反発したものの、インテルなど主要株は総じて安い。
  
  ダウは４１ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００は７ポント下落。
  
  
• 債券相場は続伸。消費者マインドが予想を下回ったことから買い物を集める。
  
  １０年債利回りは２．８２０％台まで低下。
  
  
• 金は続伸し、原油は反発。
  
  
  
  
  
  
  
  
• １２月住宅着工件数　→　９９．９万件
  
  
• １２月建設許可件数　→　９８．６万件
  
  
• １２月鉱工業生産　→　＋０．３％
  
  
• １月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）　→　８０．４
  
  本日の注目イベント
  
• 中　　　中国　１０－１２月ＧＤＰ
  
  
• 中　　　中国　１２月工業生産
  
  
• 中　　　中国　１２月小売売上高
  
  
• 独　　　独１２月生産者物価指数
  
  
• 米　　　ＮＹ市場休場（キング牧師生誕記念日）
  
  本日はＮＹ市場が休場のため、先週末の海外市場でのドル円は
  
  目だった動きはありません。
  
  経済指標が多く発表されましたが、住宅関連指標は市場予想と
  
  変わらず、ミシガン大学消費者信頼指数が予想を下回りましたが、
  
  ドル円への影響はありませんでした。鉱工業生産指数も市場予想
  
  と一致していました。
  
  ただ、上値の重かったユーロドルでは１．３５台半ばを割り込んだこ
  
  とで、ユーロ売りが加速し、１．３５１７まで売られ、約２ヵ月ぶりの安
  
  値を記録しました。
  
  同時にユーロ円も１４０円台後半まで下落し、ややユーロの反落ぶ
  
  りが目立った展開でした。
  
  米経済指標は年初まで好調な内容を維持していましたが、１０日
  
  に発表された雇用統計や先週末のミシガン大学消費者マインドな
  
  ど、ここにきてやや米景気の低迷を示す指標が出ています。
  
  いずれも先行指標であるため、今後修正される可能性が高いもの
  
  の、これまでとは異なり「強弱まだら模様」の印象もあります。
  
  現時点で米景気の拡大にブレイキがかかったとは判断できません
  
  が、これらの指標が来週のＦＯＭＣの政策判断に影響を与えるこ
  
  とにはなります。
  
  その意味では今週も米経済指標の内容には注意する必要があり
  
  ますが、今週はそれ程重要な指標発表はありません。
  
  従って、ドル円も大きな変動はないものと予想しています。
  
  レンジも１０３円から１０５円台で、これまでのレンジを抜けないと思
  
  われますが、注目したいのがダボス会議での安倍首相の基調講演
  
  です。
  
  今週２２－２５日までスイスのダボスで世界経済フォーラム（ダボス会
  
  議）が開催され、そこで安倍首相が講演を行います。
  
  この会議にはＥＣＢのドラギ総裁やＢＯＥのカーニー総裁などが参
  
  加しますが、安倍首相の講演内容が最も注目されそうです。
  
  米週間経済専門誌の「バロンズ」でも、安倍首相の「アベノミクス」
  
  の行方が最も注目されていると紹介されています。
  
  デフレから脱却に向けた力強い発言や政策が、ドル高円安につな
  
  がる可能性もあります。
  
  引き続き株価との相関を見極めていかなければなりませんが、まだ
  
  １月ということもあり、海外の著名エコノミストなどの経済予想も続々
  
  伝えられています。
  
  国内の多くの専門家がほぼ「円安株高」を予想する中、海外の専門
  
  家も同様な予想をしているのが目立ちます。
  
  ＦＲＢによる緩和縮小が実施される一方、日銀は追加緩和を行う、
  
  というのが多くの専門家が挙げている理由です。
  
  来週のＦＯＭＣで、ある程度その方向性が見えて来るものと思われ
  
  ますが、緩和縮小は実施されると思いますが、そのスピードは極め
  
  て緩やかなものになると予想されます。
  
  本日のドル円は突発的なニュースがない限り、様子見の雰囲気にな
  
  りそうです。
  
  レンジは１０３円８０円～１０４円６０銭程度と予想します。
  
  
  

豪ドル円１ヵ月振りに９１円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場
ドル円は東京時間に１０４円９２銭まで上昇したが１０５円には

届かず。海外市場では緩やかに下落し、ＮＹ市場では一時１０４円

１５銭まで売られる。経済指標は好調だったものの、株価の下落と

長期金利の上昇が一服したことが重しに。

ユーロドルは方向がなく、１．３６台半ばから１．３５台後半でもみ合い。

対円では１４２円台後半まで買われたが、その後は大きく値を崩す。

株式市場は反落。シティーグループなどの決算が期待外れだったことを

手掛かりにダウは６４ドル安。

債券相場は反発。失業保険継続受給者の増加や株価の下落を背景に

債券価格は３日振りに上昇。長期金利は２，８４％台まで低下。

金は小幅に反発し、原油は反落。

１２月消費者物価指数　→　＋０．３％

新規失業保険申請件数　→　３２．６万件

１月フィラデルフィア連銀景況指数　→　９．４

１月ＮＡＨＢ住宅市場指数　→　５６

本日の注目イベント

英　　　英１２月小売売上高

米　　　１２月住宅着工件数

米　　　１２月建設許可件数件数

米　　　１２月鉱工業生産

米　　　１月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）

米　　　ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演

米　　　決算発表　→　モルガンスタンレー、ＧＥ


順調に上昇を続けてきたドル円は１０５円を目前に一旦上昇が止まっています。

昨日の昼過ぎに日経平均株価の上昇を手掛かりに、１０４円９２銭までドル高が

進みましたが、１０５円には届かず。海外市場ではジリ安となりドル売りが

優勢でしたが１０４円台は維持しています。


米国の経済指標は相変わらず好調でしたが、２日連続で１００ドルを超える

株価の上昇が一服したことでドル円の上値も重くなり、予想したように

１０３円ー１０５円のレンジに収まりそうな展開です。

１０５円台を回復するにはさらに強いドル支援材料も必要ですが、一方で

「雇用統計ショック」からは早くも癒えたような気配です。


豪ドルの下げが加速しています。

昨日発表された１２月の雇用統計では、失業率は５．８％で市場予想通り

でしたが、雇用者数が予想の１万人増加に対して、２万２６００人の減少でした。

パートタイムの雇用者は９０００人増加しましたが、フルタイムの雇用者は

３万１６００人減少したことが影響しました。


この結果を受け、豪ドル円は９３円前後から９１円台半ばまで下落し、約１ヵ月振り

の安値を記録しています。

９２円から９３円台で比較的安定していましたが、今回の急落でレンジを

「下っ放れた」格好です。

また、対ドルでも一時は０．８８１０まで売られ、２０１０年８月以来の

安値を付けています。

ブルームバーグによると、７月までに利下げが実施されるという予想が

２４％から４５％に上昇しているようです。


オーストラリアでは鉱山への投資が後退し、頼みの中国の経済成長も７．５％から

７．７％程度に減速しており景気後退が避けられない状況です。

オーストラリア準備銀行のスティーブンス総裁は、事あるごとに豪ドル高を懸念する

発言を繰り返してきました。

昨年には「対ドルで０．８５まで下落しても驚かない」と発言したこともあり、

徐々にその水準に近づいてきたとも言えそうです。

ただ、対円では「ドル高円安」の影響から、それほど豪ドル円が下落している

わけではありません。

今後も「ドル高円安」が継続するという前提に立てば、９０円以下では豪ドルを

買う場面を探してもいいのではないかと考えています。


残すところ２週間余りで退任するバーナンキ議長がワシントンで講演を行いました。

量的緩和策は経済に貢献している一方で、資産バブルを作り出している直接的な

兆候はないと語っており、債券購入プログラムについて「少なくとも多少の効果は

あった。伝統的な金融政策ではできることに限りがあり、当局は追加措置を講じる

必要性を感じた」と、ＱＥ３を振り返っていました。

来月からはイエレン新議長にバトンタッチするわけですが、市場のアノマリーの

一つに「ＦＲＢ議長が代わった年には大事件が起こる」というものがありますが、

今年はどうでしょうか・・・。

予想レンジは１０３円８０銭～１０４円８０銭程度といったところでしょうか。


==============================================


連日寒い日が続いています。

朝起きる際に、自分との戦いが大変です。

早く３月が来ればいいのにと思いながら駅に向かいますが、

それでも電車乗っている途中で東の空が明るくなるのに気づくころになりました。

あともう少しの辛抱です。

良い週末を・・・・。

ドル円１０４円台後半まで続伸 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は堅調に推移。ＮＹ連銀製造業景況指数が予想を上回った
  
  ことや、生産者物価指数が上昇したこと、またベージュブックでも
  
  大半の地域で景気が拡大していることが確認されたことでドル円は
  
  １０４円７０銭まで上昇し、高値圏で引ける。
  
  
• ユーロドルは１．３６台から、１．３５台後半まで下落。ドイツの
  
  ＧＤＰが景気鈍化を示唆したことでユーロ売りが拡大した。
  
  
• 株式市場は大幅に続伸。好調な経済指標やベージュブックの内容に
  
  投資家がリスクを取る姿勢を強め、ダウは連日１００ドルを超える上昇を見せる。
  
  
• 債券相場は続落。経済指標の好転に、株高が加わり債券は売りもの優勢の
  
  展開に。長期金利は２．８８％台まで上昇。
  
  
• 金は続落し、原油は大幅に続伸。
  
  
• １月ＮＹ連銀製造業景況指数　→　１２・５１
  
  
• １２月生産者物価指数　→　＋０．４％
  
  本日の注目イベント
  
• 英　　　英１２月小売売上高
  
  
• 米　　　１２月住宅着工件数
  
  
• 米　　　１２月建設許可件数件数
  
  
• 米　　　１２月鉱工業生産
  
  
• 米　　　１月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）
  
  
• 米　　　ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演
  
  
• 米　　　決算発表　→　モルガンスタンレー、ＧＥ
  
  
  ＮＹダウは連日１００ドルを超える上昇を見せ、これで「雇用統計ショック」
  
  前の水準を回復し、ひとまず市場に安心感が広がりました。
  
  そのためドル円は月曜日の１０２台から翌日には１０３円台を回復し、昨
  
  日は一日を通じて終始１０４円台で推移しています。
  
  １２月の雇用統計が予想外の低水準だったことで、今後の米経済指標
  
  を確認する展開でしたが、結局これまで発表された各指標はいずれも
  
  米景気の拡大を示唆するものでした。
  
  昨日もＮＹ連銀製造業景況指数が市場予想の「３．５」に対して「１２．５１」
  
  と、大きく上回り市場に安心感を与えました。
  
  また、昨日発表された世界銀行の経済見通しも、２０１４年、２０１５年の予
  
  想を上方修正しており、世界的に景気拡大が続く見通しも投資家を楽観
  
  的にしています。
  
  世銀は先進国の経済成長は２．０％から２．２％に引き上げ、ユーロ圏経
  
  済の改善と、米経済の拡大が世界経済に寄与すると説明しています。
  
  残念ながら日本の経済成長については２０１４年が１．４％、１５年が１．２
  
  ％と「低成長」を予想しており、政府が公約しているアベノミクスの先行き
  
  には不透明感があるとしています。
  
  結局この見方が、日米金融政策の差として今後も為替市場に影響を与え
  
  ると考えることもでき、
  
  ＦＲＢの「緩和縮小」と、日銀による「追加緩和観測」という構図は変わらな
  
  いと予想しています。
  
  ドル円は、昨日この欄で指摘した１０４円３０－４０銭を上抜けし、１０４円７０
  
  銭まで上昇しました。
  
  米株価が上昇したこともありますが、米長期金利が２．８８％台まで上昇し、
  
  先週の雇用統計発表前の水準まで戻したことがドル円をサポートしている
  
  面もあります。
  
  次のターゲットは１０５円台乗せですが、やはり米経済指標の改善が不可
  
  欠です。
  
  ベージュブックでも「経済見通しは大半の地区で明るかった。一部地区は
  
  『ほぼ変わらない』との予想を示したが、成長加速を見込む地区もあった」と
  
  記されています。
  
  今後、雇用統計に余程のサプライズがない限り、「緩和縮小」は１２月の決
  
  定通り行われるものと予想します。
  
  今夜も米国では住宅関連の指標に加え、比較的重要なミシガン大学消費
  
  者マインドが発表されます。
  
  ドル円が１０４円台後半まで値を戻したことで、多くの専門家が予想した今
  
  年の「円安、株高」のセンチメントが戻りつつありますが、まだこのまま１０５
  
  円台が定着するかどうは判断できません。
  
  今後の経済指標の改善などのドル支援材料が待たれます。
  
  今年は年初から相場が乱高下しています。
  
  少なくとも昨年のような「バイ・アンド・ホールド」だけで利益を狙える相場
  
  つきでは無いように思われます。
  
  また、今週に入ってドル円と株価の相関関係がやや崩れてきているよう
  
  にも思えます。
  
  この辺りについては、今後何かの要因があるとすれば触れていきたいと
  
  考えております。
  
  本日のレンジは１０４円１０銭～１０５円１０銭程度予想します。
  
  
  

ドル円１０４円台を回復 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は反発。米小売売上高が予想を上回る伸びをみせたことや、
  
  長期金利の上昇などを手掛かりに、ドル円は１０４円台を回復。先週末の
  
  雇用統計ショックによる下落幅の半値を戻した格好に。
  
  
• １．３６台半ばでもみ合ったユーロドルは欧州市場では１．３７に迫る
  
  水準まで買われたものの後が続かず、１．３６台後半で一進一退。
  
  
• 株式市場は反発。昨年１２月の小売売上高が好調だったことや、活発なＭ＆Ａ
  
  の動きを受けダウは１１５ドル高。Ｓ＆Ｐ５００は今年に入り最大の上げを記録。
  
  
• 好調な経済指標を受け債券相場は４日振りに下落。フィラデルフィア連銀総裁が
  
  資産購入額の縮小について、正しい方向への一歩と指摘したことも影響し価格は下落、
  
  長期金利は２．８６％台まで上昇。
  
  
• 金は反落し、原油は反発。
  
  
  
• １２月小売売上高　→　＋０．２％
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　１２月マネーストック
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月貿易収支
  
  
• 米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  
  
• 米　　　１月ＮＹ連銀製造業景況指数
  
  
• 米　　　１２月生産者物価指数
  
  
• 米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  
  
• 米　　　ロックハート・アトランタ連銀総裁講演
  
  
• 米　　　決算発表　→　ＢＯＡ
  
  昨日は日経平均株価が５００円に迫る下落を見せましたが、ドル円は東京時間には
  
  １０２円台への下落は見られず、１０３円台前半から半ばで比較的堅調でした。
  
  昨年１１月の経常収支が発表され、２ヵ月連続の経常赤字を記録し、しかもその額
  
  が１９８５年以来、過去最大だったことが円売りにつながった面もありました。
  
  海外市場に入ると、円はじりじりと売られ、ＮＹでは１２月の小売売上高が予想を上
  
  回ったことを好感し、株高
  
  債券安の流れが加速し、ドル円も１０４台を回復し、一時１０４円２９銭まで反発して
  
  います。
  
  前日のＮＹ市場では株価が急落し、ドル円は一時１０２円台まで下落したことによる、
  
  ある意味反動の動きだったとも言えます。
  
  今年に入って２日にＮＹ市場でドル円が、１０５円台半ばから１０４円台半ばまで急
  
  落し、翌日には反発する動きがありましたが、今回も急落した後に反発しました。
  
  これで３度目です。
  
  利益確定のドル売りであればいいのですが、ドルがさらに下落すると予想してドル
  
  ショートを作っても、東京市場に入るとドルが買い戻される展開が続いています。
  
  これは依然としてドル先安観が主流であるということと、上述のようの「貿易収支」
  
  の赤字だけではなく、「経常収支」も赤字であるということと無関係ではなさそうです。
  
  実需面からみれば、明らかにドルを売る人より、ドルを買う人が多いということです。
  
  また「経常収支」の赤字は、ネットで資金（円）が流出していることを意味します。
  
  ＮＹ市場での流れを読み、ドル売りを仕掛けるのも結構リスクがあるということにつ
  
  ながります。
  
  ドル円は先週末の１０５円台から１０２円台までの下落幅の、約半値を戻したことに
  
  なります。
  
  このまますぐに１０５円台を回復する展開は予想できませんが、本日の日本の株価
  
  の反発を好感してドルがどこまで買われるのかが注目されます。
  
  １０４円３０－４０銭辺りには、１時間足や４時間足のチャートでは、重要な移動平
  
  均線が集まっていることからこの水準が上抜けできるかどうかがポイントになりそう
  
  です。
  
  そして１０５円台を回復し、テクニカル上重要な１０５円台半ばを抜けるかどうかは、
  
  今後の米経済指標が左右すると考えられます。
  
  量的緩和の縮小が予定通り継続されるのか、あるいは再び緩和を拡大させるの
  
  かは今後の経済指標次第です。
  
  １２月の雇用者数が天候による一時的な落ち込みであったとすれば、今後それを
  
  正当化するデータが必要です。
  
  それを確かめながら、２８－２９日のＦＯＭＣまでは１０３－１０５円台の展開が続く
  
  のではないでしょうか。
  
  本日は１０３円７０銭～１０４円７０銭程度を予想します。
  
  
  

ドル円 ＮＹ市場で一時１０２円台後半 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 先週末の雇用統計の影響からドル円は下げ足を早め、一時１０２円８５銭まで
  
  下落。雇用の伸びの鈍化から「緩和縮小」を見直すのではないかとの見方から
  
  円が買われた。
  
  
• ユーロドルは上値が伸びず、１．３６台半ばを中心にもみ合い。ユーロ円が売られた
  
  ことでドル安が進んだ割には、対ドルでユーロは伸び悩む。
  
  
• 株式市場は大幅に下落。先週末の雇用統計を受け、雇用者数の伸びが予想外に鈍化
  
  したことに反応し、ダウは１７９ドル安。昨年９月以来の下落率を記録。
  
  
• 株価が急落し、リスクオフが強まったことで債券相場は続伸。１０年債利回りは
  
  １ヵ月振りの低水準となる２．８２％台まで低下。
  
  
• 金は続伸。原油は反落し再び９１ドル台に。
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　１２月国際収支
  
  
• 日　　　１２月景気ウォッチャー調査
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月鉱工業生産
  
  
• 米　　　１２月小売売上高
  
  
• 米　　　フィッシャー・ダラス連銀総裁講演
  
  
• 米　　　プロッサー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  
  
• 米　　　世銀、世界成長見通しを発表
  
  
• 米　　　決算発表　→　ＪＰモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ
  
  
  海外市場では「円高ドル安」が進み、昨日のＮＹ市場では一時１０２円８５銭
  
  まで急速にドルが売られました。
  
  きっかけは先週末に発表された１２月の雇用統計です。
  
  失業率は６．７％に低下したものの、非農業部門雇用者数は７万４０００人と、
  
  市場予想のの１９．７万人からは大きく減少していました。
  
  この結果を受け、発表直前には１０５円台半ばまで買われていたドル円が一
  
  気に１０３円台後半まで売られ、昨日のアジア市場では１０３円台前半、さら
  
  にＮＹでは１０２円台と、いつものようにドルの下落ピードの速さには驚かされ
  
  ます。
  
  問題は１２月の予想外の雇用者数の伸びの鈍化が、一時的なものなのかど
  
  うかという点です。
  
  市場では１０月、１１月と連続で２０万人を上回り、１２月についても２０万人
  
  前後ではないかとの「楽観論」が支配的だっただけに、発表された内容に
  
  は驚きでした。
  
  ただ、その原因については記録的な寒波が米中部や東部を襲ったことに
  
  よる影響を指摘する声も多く、個人的にも米雇用の拡大傾向は緩やかな
  
  がら拡大していくと考えております。
  
  今後の焦点は今月２８－２９日に開催されるＦＯＭＣで「緩和縮小」が停
  
  止され、再びもとの「毎月８５０億ドル」の債券購入に戻るのかどうかです。
  
  この点に関しても、ＦＯＭＣでは「フォワードガイダンス」を強めることで対
  
  処する可能性が高く、「量的緩和縮小」を直ちに停止するものではないと
  
  予想しています。
  
  恐らく、今回の雇用の減少傾向が数カ月続くようなら、再び「量的緩和の
  
  拡大」も考えられますが、少なくとも今回の発表では判断できません。
  
  実際、１２月分の非農業部門雇用者数は予想を大きく下回りましたが、
  
  １１月分は２０．３万人から２４．１万人に大幅に上方修正されています。
  
  その結果、１０月から１２月までの３ヵ月平均で見た場合、１７万人を超え
  
  る内容になっています。
  
  まだ、ＦＲＢが政策変更に踏み切る状況ではないと思われます。
  
  ただ、昨日のＮＹ市場では株価が急落しています。
  
  ＮＹダウは１７９ドル安で、今年１月２日の１３５ドル安を上回る下落幅を
  
  記録しました。
  
  このままＮＹ株式市場がズルズルと下落を続け、「本格的な調整局面」
  
  に入るようだと、ドル円も１００円方向を目指す可能性はありますが、米
  
  企業の決算発表が今週から本番を迎えるため、その内容にも注意が必
  
  要です。
  
  好調な企業決算が株価をサポートすることも考えられます。
  
  ドル円は「８時間足」の１２０日線を下回り、１０２円８５銭まで下落しまし
  
  たが、この先意識されるのは
  
  「日足」の５２日線のある１０２円２９銭前後です。
  
  この水準は昨年１１月以来割り込んでいません。
  
  １１月８日に発表された１０月の雇用統計が大きく伸びたことで、９８円台
  
  からドル円が上昇した場面でした。
  
  上記水準を割り込むようだと、「日足」でも遅行スパンが「逆転」を見せる
  
  ことになります。
  
  結局、何度か指摘した「フィボナッチ・リトリースメント」の６１．８％戻しに
  
  あたる、１０５円４９銭は抜けることなく反落しました。
  
  １０５円台半ばは４度試したことになりますが、いずれも押し戻されており、
  
  今後もこの水準が意識される
  
  ことになりそうです。
  
  本日はドル円の底値を試す展開が予想されます。
  
  シカゴの日経平均先物は４００円を超える下落を見せたことから、本日の
  
  株価も相当な売り圧力を受けそうです。
  
  下落幅が小幅にとどまれば１０３円台での推移が予想されますが、拡大
  
  するようだと１０２円台半ばを試す展開も。
  
  予想されます。予想レンジは１０２円５０銭～１０３円８０銭程度と見ています。
  
  
  
  

ユーロ、対ドル、円で強含み 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は底堅い動きをみせるものの、１０５円台ではドル売りに押され
  
  定着せず反落。雇用統計発表を控え方向感のない動きが続き１０４円８０－８５銭
  
  で取引を終える。
  
  
• ユーロドルはＥＣＢの政策金利発表を材料に神経質な動きに。政策金利据え置きを
  
  決定後には１．３６台前半から１．３５台半ばまで下落したが、その後は再び１．３６台に
  
  押し戻されて引ける。
  
  
• 株式市場はまちまち。ダウは小幅に下落し、Ｓ＆Ｐ５００は小幅に上昇。
  
  
• 債券相場は反発。３０年債入札が好調だったこともあり、高利回りを求めて１０年債も
  
  買い物を集めた。長期金利は２．９６％台まで低下。
  
  
• 金は反発。原油価格は続落し、昨年５月以来の９１ドル台を記録。原油市場への資金流入が
  
  減少するとの思惑が背景。
  
  
  
  
• 米新規失業保険申請件数　→　３３．０万件
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　１１月景気動向指数
  
  
• 英　　　英１１月鉱工業生産
  
  
• 米　　　１２月雇用統計
  
  
• 加　　　カナダ１２月失業率
  
  
• 米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  
  
  ＥＣＢは昨日の理事会で市場予想通り政策金利の据え置きを決めました。
  
  ドラギ総裁は政策決定後の記者会見で、「政策委員会は緩和的な金融
  
  政策姿勢を必要な限り維持することをしっかり強調する」と述べ、当面低
  
  金利政策を続ける考えを示しました。
  
  また、域内の景気も徐々に好転しているとの認識も示し、今後も「必要と
  
  あらば行動する決意を改めて表明する」姿勢を見せました。
  
  ユーロドルは一時１．３６３２まで上昇したものの、壁になりつつある１．３６
  
  台半ば超えには至っていません。
  
  また、ユーロ円も１４３円台を回復する局面もありましたが、昨年１２月に
  
  見られた様な力強い上昇には結びついていません。
  
  経済成長がマイナス圏からようやくプラス圏まで回復してきたものの、高失
  
  業率と低いインフレ率の解消にはまだ相当な時間がかかりそうな状況です。
  
  ドル円は１０５円台まで買われた後ユーロドルが上昇したことにも連れ、一
  
  時１０４円台半ばまで下落する場面もありましたが、明確な方向感は出て
  
  いません。
  
  １０４円前後が底固くなる一方、１０５円台を定着させるような力強い上昇力
  
  は見られない状況です。
  
  これはＮＹ株式市場でもみ合いが続き、米長期金利も２．９％台前半から
  
  ３％目前で一進一退の動きを見せていることも影響していると思われます。
  
  焦点はいよいよ今夜の雇用統計ということになりますが、先日のＡＤＰ雇
  
  用者数が市場予想を上回ったことや、昨日の新規失業保険申請件数が
  
  良好だったことを考えると、直接的には強い相関関係はないものの、労働
  
  市場を取り巻く環境は悪くありません。
  
  非農業部門雇用者数が２０万人を超えるようだと、今月から実施される１０
  
  ０億ドルの緩和縮小が正当化され、今後も同じようなペースで減額が進む
  
  と予想されます。
  
  為替市場では「ドル高円安」材料と捉えられますが、市場への資金流入
  
  が細ることから株式市場が下落すると、必ずしも「ドル高円安」が進むと
  
  は限らないため注意が必要です。
  
  ２０１４年が始まってから営業日で１週間が経過しましたが、１０５円台には
  
  何度か乗せたものの定着するには至っていません。
  
  昨年末には４営業日連続で１０５円台でのもみ合いがありましたが、年初
  
  のドル急落を経て「１０５円台は、一旦はドルの売り場」といった認識が広
  
  まったことが背景にありそうです。
  
  １０５円台定着にはさらなる新しいドル買い材料が必要な状況です。
  
  長期のトレンドを示す「月足」を見ると、ローソク足は「雲」を完全に上抜け
  
  し、重要な移動平均線も上抜けしていますが、「遅行スパン」が１０５円台
  
  半ばにある「１２０日線」と「雲の上限」に上昇を抑えられているのが確認で
  
  きます。
  
  ドル円が１０５円５０銭を完全に上回れば「遅行スパン」の上抜けも完了す
  
  るため、やはりこの水準がテクニカル上でも重要な水準と言えます。
  
  今夜の雇用統計に期待が集まります。
  
  予想レンジはやや広めに１０３円８０銭～１０５円５０銭程度にセットしたいと
  
  思います。
  
  
  
  

ドル円１０５円台定着はならず 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は欧州時間に１０５円１２銭まで買われたものの、ＮＹ市場では
  
  上値が重く１０４円台半ばから１０５円前後で推移。ＡＤＰ雇用者数が
  
  予想を上回ったことや、長期金利の上昇には反応せず、１０４円７０－８０銭で
  
  取引を終える。
  
  
• ドル高が進んだことからユーロドルは１．３６台を割り込み下落。
  
  ＦＯＭＣ議事録に反応し一時は１．３５５４までユーロ安が進む。
  
  
• 株式市場は反落。ＦＯＭＣ議事録で、金融安定へのリスクが生じる恐れがある
  
  との懸念を表明したことが明らかになったことに反応。ダウは６８ドル安。
  
  
• 債券相場は反落。ＡＤＰ雇用者数が予想を上回ったことや、金融当局が緩和政策
  
  の縮小を続けられるほど経済成長は加速しているとの見方から、価格は下落し
  
  長期金利は上昇。
  
  
• 金価格は続落。原油価格も反落し、約１ヵ月半ぶりに９２ドル台まで売られる。
  
  
  
• １２月ＡＤＰ雇用者数　→　２３．８万人
  
  
  本日の注目イベント
  
• 豪　　　豪１１月小売売上高
  
  
• 豪　　　豪１１月住宅建設許可件数
  
  
• 独　　　独１１月鉱工業生産
  
  
• 欧　　　ＥＣＢ政策金利発表
  
  
• 欧　　　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  
  
• 英　　　ＢＯＥ政策金利発表
  
  
• 米　　　新規失業保険申請件数
  
  
• 加　　　カナダ１２月住宅着工件数
  
  昨日この欄では、日経平均株価の上昇を手掛かりに１０５円を試す展開が
  
  あるかもしれないと書きましたが、東京時間の午後には１０５円ちょうどまで
  
  ドル高が進み、一旦はその水準で上値を抑えられましたが、その後の欧州
  
  時間には１０５円１２銭まで上昇し、昨年末以来の１０５円台乗せを見せまし
  
  た。
  
  ただ、ＮＹ市場ではドル買いは続かず、１０４円台半ばまで下落する場面も
  
  あり、１０５円台が定着するか、あるいは再び１０４円を目指すかどうかは、
  
  明日の雇用統計に委ねられたようです。
  
  昨日の日経平均株価は後場に一段高となり、引け値では３００円を超す大
  
  幅高で一気に１万６１００円台を回復しました。
  
  年初来続いていた「嫌な雰囲気」もこの上昇で吹き飛んだ格好でしたが、
  
  この勢いがそのままＮＹ市場へ引き継がれないところに一抹の不安を残し
  
  ます。
  
  ドル円は１０４円７０銭辺りから根強いドル売りをこなし、１０５円台を回復しま
  
  したが、まだこのまま昨年末の１０５円４５銭のドル最高値を更新する状況で
  
  はないと思われます。
  
  株式市場が不安定なことに加え、米長期金利も３％超えが定着しません。
  
  下値は１０４円前後で固まりつつあると思われますが、米緩和縮小がこの先
  
  順調に実施されるのか、あるいは
  緩和縮小が極めて緩やかに行われるのかを見極める必要がありそうです。
  
  昨日公表された昨年１２月１７～１８日のＦＯＭＣ議事録では、「参加者の
  
  過半数は、購入が継続する中、購入に伴う限界的な効果は低下しつつあ
  
  る可能性が高いと判断した」と記されていました。ここでは今後の購入額縮
  
  小の具体的なスケジュールについては触れていないため、今月２８－２９日
  
  に予定
  
  されている会合で、購入ペースを段階的に減速させる次のステップが検討
  
  されるものと思われます。
  
  ただ、「幾人か」のメンバーは「他の多くの指標は、経済の進展は労働市場
  
  の完全な回復と一致する水準に届いていないことを示している」（ブルーム
  
  バーグ）と指摘しており、月１００億ドル減額する今回の縮小がこのまま段階
  
  的に減額されるかどうかは予断を許しません。
  
  さて、ドル円は１０５円台前半から１０４円台半ばまで下落したことで、短期的
  
  な方向を示す「１時間足」ではＭＡＣＤがデッドクロスを示しています。
  
  それでもまだ同指標は「プラス圏」で推移しているめ、上昇過程での調整と
  
  捉える事ができそうです。
  
  重要な「２００日線」や「１２０日線」が集まってきている１０４円６０－７０銭あたり
  
  がサポートされると見ることもできそうです。
  
  １０５円台が安定的に定着するかどうかは、やはり明日の雇用統計を確認する
  
  しかありません。
  
  予想は、非農業部門雇用者数が１９．５万人、失業率は前回と同じ７．０％と
  
  見られています。
  
  本日のレンジは１０４円４０銭～１０５円３０銭程度と予想いたします。
  
  
  
  

ドル円もみ合いながらも堅調に推移 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０４円台前半から半ばでもみ合い。米長期金利が低下したものの、
  
  株価が大きく反発したことを受け上昇する場面もあったが、１０５円には届かず。
  
  
• ドルがやや買い戻されたものの、ユーロドルは小動き。ユーロ圏のＣＰＩが
  
  低水準だったことで、利下げ観測の台頭から一時１．３６台割れが見られたが
  
  一進一退。
  
  
• 株価は急反発。ボストン連銀総裁が緩和維持に前向きな発言をしたことが
  
  支援材料となり、ダウは１０５ドル高。ナスダックは今年になって初めて前日比
  
  プラスで引ける。
  
  
• 債券相場も続伸。連銀総裁の発言を好感し買い物を集め、長期金利は２．９４％
  
  まで低下。
  
  
• 金は続落。原油価格は６日振りに反発。
  
  
• １１月貿易収支　→　３４３億ドルの赤字
  
  本日の注目イベント
  
• 独　　　独１１月貿易収支
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月小売売上高
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月雇用統計
  
  
• 米　　　１２月ＡＤＰ雇用者数
  
  
• 米　　　ＦＯＭＣ議事録（１２月１７、１８日分）
  
  
• 欧　　　バローゾ・欧州委員長、サマラス・ギリシャ首相会見
  
  今夜のＦＯＭＣ議事録までは特段材料がなく、株式市場の行方に
  
  注目するしかない中、ドル円は１０５円が重い展開が続いています。
  
  １０４円前後ではドル買い意欲も強そうには見えても、ドルを買い進
  
  む気配は見えません。そんな状況が続いていますが、本日は１０５
  
  円を目指す展開があるかもしれません。
  
  ボストン連銀のローゼングレン総裁は昨日の講演で「今の景気回復
  
  は緩慢過ぎる。金融政策の尚早な引締めで経済情勢の一段の正常
  
  化を遅れさせたくはない」と述べ、今月から開始される量的緩和策の
  
  縮小を「極めて緩やかな」ペースに留め、経済への打撃を回避すべ
  
  きだとの見解を示しました。
  
  その理由として同総裁は、「失業率が依然として異例の高水準」に
  
  留まっていることを挙げ、さらにインフレ率も「著しく低い状態」だと
  
  指摘しています。
  
  同総裁はもともと「ハト派」の代表の一人で、金融緩和に前向きなＦＯ
  
  ＭＣメンバーですが、株式と債券市場はこの発言に素直に反応しました。
  
  年初から調整局面が続いているＮＹ株式市場ではダウが急反発し１万
  
  ６５００ドル台を回復し、ナスダック指数も引け値では今年初めてプラス
  
  で終わっています。
  
  「緩和縮小」が今月から開始されますが、行き過ぎた縮小は景気に悪影
  
  響を与えるとの講演内容から、「緩和縮小」ペースは緩やかに進むとの
  
  観測が株価と債券価格を押し上げたものです。
  
  これらが支援材料となりドル円は１０４円７４銭までドル高が進みましたが、
  
  １０５円には届いていません。ポイントは水準的にはドル売りが出やすい、
  
  １０４円７０銭～１０５円を抜けるかどうか。そして再び１０５円台を安定的に
  
  維持できるかどうかです。
  
  ユーロドルも１．３６台半ばが壁になりつつあり、ドル円も上値が重い状況
  
  でも１０４円前後がサポートされていることから、ドル高回帰への気運は整
  
  いつつあるようには見えます。
  
  そこで決め手となるには今夜発表されるＦＯＭＣ議事録の内容と、週末
  
  の雇用統計を占うＡＤＰ雇用者数です。
  
  今月から１００億ドル減額されるＦＲＢによる債券購入ですが、このペース
  
  が今後継続されて行くのかどうか。
  
  また、継続されていくとしたら株式、債券市場がどのように消化していくの
  
  かが注目されます。
  
  米中部と東部が大寒波に見舞われています。
  
  今のところ経済への影響はありませんが、これが長引くようだと景気への
  
  影響があるかもしれません。
  
  一方で、昨日発表された１１月の米貿易収支は大幅に改善しており、
  
  ドル高材料として見ることもできます。
  
  原油の輸入量が大幅に減り、輸出全般が好調だったことで４年振りの貿
  
  易赤字額でした。
  
  「シェール革命」のもたらす恩恵と見られますが、この傾向は当面続くと
  
  予想されます。
  
  本日は日本の株価も反発が見込まれます。
  
  ドル円は上記重要な水準を抜けるかどうかといったところですが、レンジ
  
  は１０４円～１０５円程度を予想します。
  
  
  
  

ドル円経済指標を受け一時１０４円割れ 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 年明けの日経平均株価が大幅に下落したことで、上値が徐々に重く
  
  なりつつあるドル円は、ＩＳＭ非製造業景況指数が市場予想を下回った
  
  ことを受け下落。一時は１０４円台を割り込み、１０３円９１銭まで
  
  円が買い戻され、１０４円台前半に乗せて引ける。
  
  
• 株価の下落や長期金利の低下からドルが売られ、ユーロドルも上昇。
  
  ユーロドルは１．３６台半ばまでユーロ高が進む。
  
  
• 株価は下落。非製造業の拡大ペースが市場予想を下回ったことが嫌気され、
  
  ダウは４４ドル安。Ｓ＆Ｐ５００は年初から３日続落。
  
  
• 債券相場は非製造業指数を受け上昇。１０年債利回りは小幅に低下し、
  
  ２．９６％台で取引を終える。
  
  
• 金は小幅に反落。原油価格は需給予想を受け５日続落し９３ドル台に。
  
  
• １２月ＩＳＭ非製造業景況指数　→　５３．０
  
  
  本日の注目イベント
  
• 日　　　１２月マネタリーベース
  
  
• 豪　　　豪１１月貿易収支
  
  
• 独　　　独１２月雇用統計
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１２月消費者物価指数（速報値）
  
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月生産者物価指数
  
  
• 米　　　１１月貿易収支
  
  今年最初の取引日となった昨日の東京株式市場では、日経平均株価が
  
  一時４００円を超える大幅な下落を見せ、歩調を合わせるようにドル円は
  
  １０４円台前半まで下落しました。
  
  昨年１２月にはほぼ一本調子で「円安、株高」が続いてきたことで、利食
  
  い先行の動きが「円高株安」を拡大したものと思われます。
  
  結局日経平均株価は３８２円安と、下げ幅を縮小したものの「大発会」とし
  
  ては異例な下げ幅となりました。
  
  それでも株式関係者の声は「ＮＩＳＡ」を後ろ盾に、「個人投資家が株価を
  
  支える」という見方が強いことにやや不安を感じます。
  
  東京市場が引けた後の欧州市場では、それでもドル円は底固い動きを見
  
  せ、ＮＹオープン前には１０４円８０銭を越える水準まで反発しましたが、ＩＳ
  
  Ｍ非製造業景況指数が予想を下回ったことに反応し、株価が下落し、債
  
  券が買われたことで長期金利が低下し、ドル安円高への流れが加速しま
  
  した。
  
  ドル円は一時１０４円を割り込み、１０３円９１銭まで下落し、１月２日にＮＹ
  
  市場で記録した１０４円０７銭を下回る場面が示現しました。
  
  この日発表された非製造業景況指数は前月の５３．９から５３．０に低下し
  
  ましたが、市場が注目したのは、項目別の新規受注でした。
  
  これが４９．４と、２００９年５月以来の低水準だったことから、株価が下落し、
  
  安全資産の債券が買われ、ドル安円高につながったようです。
  
  この指数は「５０」が好不況の分かれ目で、４年半ぶりに「５０」を割り込んだ
  
  ことになります。
  
  ２０１４年に入って、昨年までの雰囲気がやや変化の兆しを見せ、「円高、
  
  株安」の様相に変わってきましたが、現時点では、これはあくまでも「調整
  
  の範囲」と認識しています。
  
  昨年までの「円安、株高」のスピードが早すぎたことで、先ず為替がテクニ
  
  カル上でも重要な水準で折り返し、円安が修正されたことで、株価の調整
  
  につながったと受け止めています。
  
  短期的に見ると、「４時間足」の１２０日線が位置する、１０３円９８銭辺りが
  
  目先の重要なサポートであると思います。
  
  この水準は昨日のＮＹ市場では一時下回る場面はありましたが、引け値
  
  では割り込んでいません。
  
  またもう少し長い目で見ると、１０３円５０銭前後と、１０３円２０銭前後がメド
  
  になりそうです。
  
  余り楽観的な見通しは禁物ですが、日米金融政策の違いを基本としたら
  
  ドルの下落は限定的と予想しています。
  
  ただそれでもこのまま１０５円に戻らず、上値の重い展開が続くと、市場関
  
  係者の相場観も徐々に修正されて来ることも考えられます。
  
  その結果、早めの予約などが持ち込まれ、さらにドル円の上値が重くなる
  
  展開も予想できなくはありませんが、その可能性は低いと言えましょう。
  
  本日もＮＹの株安を受け、日経平均株価がどこまで下落するかに注目です。
  
  昨日の様にズルズルと下げ幅を拡大するのか、あるいは下げ渋るのかで、
  
  上記サポート水準をテストする場面があるかもしれません。
  
  明日は、先月の「緩和縮小」を決めた舞台である１２月のＦＯＭＣ議事録が
  
  公開されます。また、週末には１２月の雇用統計の発表です。
  
  現在のセンチメントが一変する可能性もあります。
  
  予想レンジは１０３円７０銭～１０４円８０銭程度にセットしたいと思います。
  
  
  

ドル円１０４円後半でスタート 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 前日の２日にＮＹ株式市場の急落から１０４円７銭までドル安が進んだが、
  
  この日は株価が反発したことや、リッチモンド連銀総裁が、緩和縮小スピードが
  
  加速する可能性について述べたことで、ドル円は１０４円８９銭まで上昇。
  
  
• ユーロドルはドル高の流れから下落し、約１ヵ月振りに１．３５台後半まで
  
  ユーロ安が進む。ユーロ円が１４１円台まで下落したことで、対ドルでもユーロ売りが
  
  勝った。
  
  
• 株式市場はまちまち。ＦＲＢ当局者の発言を受け、ダウは２８ドル反発したものの、
  
  Ｓ＆Ｐ５００は続落。
  
  
• 債券相場は横ばいながら、１０年債利回りは３％を目前で高止まり。
  
  
• 金は大幅に続伸し１２２５ドル台に。一方原油価格は９３ドル台まで続落。
  
  
  
  本日の注目イベント
  
• 独　　　独１２月消費者物価指数（速報値）
  
  
• 英　　　英１２月サービス業ＰＭＩ
  
  
• 米　　　１２月ＩＳＭ非製造業景況指数
  
  昨年末には１０５円４５銭まで「ドル高円安」が進んだドル円は、年明け２日に
  
  米株式市場が急落したことで、一時は１０４円０７銭までドルが売られる場面
  
  がありました。
  
  昨年クリスマスから年末にかけて、ＮＹダウは９連騰し、「リスクオン」から円が
  
  主要通貨に対して全面安の展開が続き、上述のようにドル円は１０５円台半ば、
  
  ユーロ円は１４５円台半ばまで円安が進行しました。
  
  新年最初の取引日に円高が急速に進むとは予想できませんでしたが、昨年
  
  １２月後半から本欄で指摘してきた２つの事柄を思い起こしていただくと、その
  
  可能性は多少意識できました。
  
  １つは、ＮＹ株式市場の連日の高騰には違和感を感じると述べました。
  
  過剰流動性だけで株価が上昇するのは極めて危険で、株価の上昇スピード
  
  が早すぎるとの印象を拭いきれませんでした。この感触は今も変わっていませ
  
  ん。
  
  そして、もし円高に振れる可能性があるとすれば、ＮＹ株式市場の急落しかな
  
  いと指摘しました。
  
  それも、特に株価が急落する明確な理由のない中下げる展開です。
  
  ２日にＮＹダウは１３５ドル下落しましたが、この下落に明確は理由はありませ
  
  んでした。
  
  「利益確定の売り」というのが、その理由として挙げられていました。
  
  その意味では、年明け株価の下落に伴う円の買い戻しはむしろ自然な成り
  
  行きと捉えることができます。「健全な調整」と言うこともできそうです。
  
  ２つ目は「フィボナッチ・リトリースメント」です。
  
  ２００７年の１２４円台から、２０１１年の７５円台までの下落幅の戻りで、６１．８
  
  ％に当たるのが１０５円４９銭と計算できました。
  
  昨年末の１０５円４５銭のドル高値は、ほぼこの数値に合致しています。
  
  問題はここからの相場展開です。
  
  多くの専門家が指摘するように、基本的には今年も「ドル高円安」が進むこと
  
  になりそうです。
  
  昨年１２月１８日のＦＯＭＣで、今月からの「緩和縮小」は決定されました。
  
  今月からＦＲＢによる債券購入額は１００億ドル減額され、月７５０億ドルにな
  
  ります。
  
  もっとも、この額は今後の経済指標次第では「加速」するこも、「元に戻す」こ
  
  ともあり得ることは理解しておくべきで、先週末のリッチモンド連銀総裁の発
  
  言では、「縮小額が加速する可能性」に言及したことでドル高に振れていま
  
  す。今年の相場を予想する上で、この「緩和縮小」がさらに加速するのか、
  
  あるいはペースが弱まるのかは重要なポイントになりそうです。
  
  バーナンキＦＲＢ議長は３日、フィラデルフィアで講演し、「金融環境は改善
  
  し住宅市場の不均衡もかなり是正されている。また財政面からの抑制が低下
  
  し、そしてもちろん金融緩和政策は継続している。
  
  これらの要素が相まって、向こう数四半期に経済が成長する上で望ましい状
  
  況となっている」と発言し、
  
  米国の経済活動が活発になり、成長が加速する時期を迎えているとの認識を
  
  示しました。
  
  一方国内では、４月の消費税増税を控え景気の先行きに対する不透明感は
  
  依然として払拭できません。
  
  そのため、日銀がさらなる追加緩和を行うのではないかとの観測も根強く残っ
  
  ています。
  
  個人的にも、２年で２％の物価上昇を目指している日銀が、消費税増税によ
  
  る景気の不透明感が増すような兆候があれば、すかさず行動に移る可能性
  
  は高いと考えています。
  
  そう考えると、やはり政策スタンスの違いからドルが買われ、円が売らやすい
  
  構図は変わらないと予想することは不自然ではありません。
  
  ドル円は上下を繰り返しながらも上昇していくと考えられます。
  
  本日は日経平均株価の行方がポイントになりそうです。
  
  シカゴ先物市場の結果から判断すると大きく売られそうですが、「ＮＩＳＡ」が
  
  本格的にスタートすることや、今年最初の取引ということで「ご祝儀相場」も
  
  予想されます。
  
  さらに新しい株価指数「ＪＰＸ日経インデックス４００」の算出開始日でもあり、
  
  環境的には悪くはありません。
  
  予想レンジは１０４円４０銭～１０５円４０銭程度にしたいと思います。