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インフレ率鈍化で利上げ観測やや後退 

ひと目で分かる昨晩の動き
NY市場


  • ドル円はアジア市場で113円68銭近辺まで上昇したが、NYでは
    上値を抑えられた。インフレ率が予想ほど上昇していなかったことから、
    利上げは急がないといった見方が広がり、113円15銭まで反落。

  • ユーロドルは反発。1.1220まで買われ、ユーロ円も約3週間
    ぶりに127円台に。

  • 株式市場は利上げの見通しが定まらずまちまち。ダウは19ポイント
    上昇したものの、ナスダックは6ポイント下落。

  • 債券相場はもみ合いから反発。PCE・コアデフレーターが
    伸びなかったことから買いが入った。長期金利は1.88%台に低下。

  • 金は続落し、原油も小幅に続落。

  • 2月個人所得        →   +0.2%

  • 2月個人支出        →   +0,1%

  • 2月PCEコアデフレーター →   +1.7%

  • 2月中古住宅販売成約指数  →   +3.5%

本日の注目イベント

  • 日   2月失業率
  • 欧   ユーロ圏2月マネーサプライ
  • 米   1月ケースシラー住宅価格指数
  • 米   3月消費者信頼感指数
  • 米   イエレン・FRB議長講演
  • 米   カプラン・ダラス連銀総裁講演

ドル円は昨日しっかり113円台に乗せ、一時は113円68銭あたりまで
買われました。一部報道で、政府が2017年4月の消費税増税を延期する
方針を固めたと伝えられたことが材料となり、ドル買い円売りが強まりました。
その後、菅官房長官が「そのような事実はない」と否定していましたが、
どうやら方向としては「延期」に向っているように思えます。

ドル円はそれでも上値は限定的で、NYでは113円台半ばを超えていません。
むしろ、PCE・コアデフレーターが予想を下回り、さらに先月分が下方修正
されたことから「利上げは急がない」といった見方も出て、ドル売りが優勢に
なっています。

2月のPCE・コアデフレーターは1.7%と、わずかな増加にとどまり、消
費者が所得の増加分を貯蓄に回したことが示されました。
FRBが注目するインフレ指標が鈍化したことで、先週から急速に高まった
4月利上げ観測がやや後退した格好です。
市場は利上げの道筋を見極めにくく、方向性も見つけにくい展開が続いている
(ブルームバーグ)といった雰囲気です。

米利上げは早くとも6月と見られていましたが、相次ぐ連銀総裁の「タカ
派的」発言で、イエレン議長の記者会見がなくとも、4月利上げの可能性が
出てきました。もちろん、それも経済指標次第というところですが、その鍵を
握るのが昨日のPCE・コアデフレーターと、今週末の雇用統計です。
前者は4月利上げの追い風にはなりませんでしたが、雇用統計の前に、今夜は
イエレン議長の講演があります。

講演はNYで、夜中の1時20分から予定されていますが、ここで議長が先週
聞かれたような利上げに前向きな発言をするようだと、4月利上げの可能性が
さらに高まることになります。利上げに対する市場の見方がややネガティブな
ことから、修正する意味で、「タカ派的」発言をしたのではないかとの見方も
ありますが、もしそうだとすれば、イエレン議長もFOMCメンバーと同様な
発言をする可能性が高いと予想されます。

先週末に発表された10-12月期のGDP確定値も上方修正され、中国不安も
後退しています。1月から2月にかけて市場が大きく混乱し、乱高下したこと
から3月利上げが見送られたわけですが、これら外部環境が落ち着きを取り
戻していることを考えれば、4月利上げも全くないとは言えません。先週の
相次ぐ「タカ派発言」を、フォワードガイダンスの一種と考えることもできる
のではないでしょうか。
本日のドル円は112円70銭~114円程度と予想します。

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