ドル円１０５円台半ばから反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円はＧＤＰ速報値が２．９％だったことで上昇し、
  １０５円５４銭までドル高が進む。その後、ＦＢＩがクリントン
  大統領候補のメール問題を再調査するとの報道でドルが
  急落し１０４円台半ばまで売られる。
  
  
• ユーロドルは緩やかに続伸。１．０９９２まで買われ、
  １週間ぶりのユーロ高水準に。
  
  
• 株式市場は、朝方は上昇したもののクリントン候補の
  メール問題で反落。ダウは８ドル下げ、その他の指数も
  揃って下落。
  
  
• 債券相場は小幅に反発。ＧＤＰを受けて一時は１．８７％台
  まで上昇したが、引け値では１．８４％まで低下。
  
  
• 金は続伸し１２７６ドル台に。原油も売られ４８ドル台後半に。
  
  
• ７－９月ＧＤＰ（速報値)　　　　　　　　　　　　　　　　　→　２．９％
  
  
• １０月ミシガン大学消費者信頼感指数（確定値）　　→　８７．２
  

本日の注目イベント

• 日　　　９月鉱工業生産
  
• 欧　　　ユーロ圏７－９月期ＧＤＰ（速報値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１０月消費者物価指数（速報値）
  
• 英　 英９月消費者信用残高
  
• 米　　　９月個人所得
  
• 米　　　９月個人支出
  
• 米　　　９月ＰＣＥコアデフレーター
  
• 米　　　１０月シカゴ購買部協会景気指数
  

米第３四半期ＧＤＰは市場予想を大きく超える２．９％でした。
ＧＤＰの上振れを好感して発表直後には株価が上昇し、長期金利も上昇。
ドル円は一時１０５円台半ばまでドル高が進みましたが、その後の思わぬ
ニュースが「リスクオン」を後退させました。

ＦＢＩがクリントン候補が国務長官時代に私的な電子メールを使っていた
問題を巡り捜査を再開したとのニュ－スです。
来月８日の大統領選では３回の公開テレビ討論会を経て、市場はほぼクリ
ントン大統領をイメージしていましたが、ＦＢＩの捜査再開で不透明感が
漂い始め、安全資産が買い戻されています。
ブルームバーグによると、クリントン候補はこの問題に対して「不正行為
はないと確信している」とのコメントを発表しています。

ドル円は９月初旬の１００円０８銭を底値に、約５円５０銭もドル高が進
みました。テクニカルでは「ダブルボトム」というより、１００円近辺か
らは「トリプルボトム」を形成し上昇してきました。
この間、シカゴ先物市場における投機筋も「円買いドル売り」ポジション
を大きく縮小させています。
上記クリントン候補のメール問題で一旦ドルが売られていますが、ここは
ＦＩＢの捜査の進展を見極めるしかありません。
クリントン氏が自ら述べているように不正がないとしたら、やはりドルが
買われる展開が見込めると思われます。
いずれにしても、今回の大統領選ではどちらが大統領になったとしても、
後味の悪さが残る、ある意味歴史的な大統領選になるようです。

ＧＤＰ２．９％はややサプライズでした。
この数字はここ２年で最大の伸びとなりましたが、その内訳を見ると在庫
の伸びと、大豆の輸出増加が反映されたものでした。（ブルームバーグ）
米ＧＤＰの７割以上は個人消費が占めていると言われていますが、その個
人消費は２．１％増と、前期の４．３％増に比べると減速しており、個人
消費は依然として盛り上がりに欠けることが分かります。
大統領選を巡る不透明感がやや増してきましたが、それでもクリントン氏
有利の状況は変わらないと思いますが、仮に共和党候補がトランプ氏でな
かったら、結果はさらに読みにくい状況になっていた可能性もあります。
今後は米長期金利の行方も重要なポイントになってくると思われますが、
長期金利は上昇傾向にあります。
ドル円は１０５円台半ばまで上昇したことから、１０３円～１０８円のレ
ンジに入ったのではないかと思われます。
本日の予想レンジは１０４円～１０５円程度を予想します。

ドル円１０５円台に乗せる 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続伸し、節目の１０５円を抜き１０５円３５銭まで
  上昇。株価は下げたものの長期金利が急騰し、これがドルを支え
  た。
  
  
• ユーロドルも小幅に上昇。ドイツ銀行の決算が黒字だったこ
  とから、ドイツの長期金利が上昇し、ユーロ買いに繋がった。
  
  
• 株式市場は反落。利上げ観測が重石となり、企業決算はそこ
  そこだったにも関わらず、ダウは２９ドル下落。
  
  
• 債券相場は大幅に続落。失業保険申請件数などが良好だった
  ことや、欧州で金利が上昇したことから売りが優勢に。
  長期金利は約５カ月ぶりに１．８５％台まで上昇。
  
  
• 金と原油は小幅ながら上昇。
  
  
• 新規失業保険申請件数　　　→　　２５．８万件
  
  
• ９月耐久財受注　　　　　　　　→　　＋０．２％
  
  
• ９月中古住宅販売成約指数→　　＋１．５％
  

本日の注目イベント

• 豪　　　豪第３四半期生産者物価指数
  
• 日　　　９月消費者物価指数
  
• 日　　　９月失業率
  
• 独　　　独１０月消費者物価指数（速報値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１０月景況感指数
  
• 欧　　　企業決算　→　ＵＢＳ、ＢＮＰパリバ、ＲＢＳ
  
• 米　　　７－９月ＧＤＰ（速報値)
  
• 米　　　１０月ミシガン大学消費者信頼感指数（確定値）
  
• 米　 企業決算　→　エクソンモービル、マスターカード
  

「テクニカルの勝利」と言ってもいいでしょう。
ドル円は節目の１０５円を抜き、一時は１０５円３５銭までドルが買われ、
約３ヶ月ぶりのドル高水準を記録しました。昨日のこの欄でも触れまし
たが、一部には米利上げの限界を見越して、ドル円が再び円高方向に
進むとの観測もありましたが、テクニカルでは「ドル高を示唆」している
ことを指摘しました。現時点ではてテクニカルが勝ったと言ってもいいと
思います。

ＮＹ市場では１０５円をあっさり抜け１０５円３５銭までドルが買われ、ほ
ぼこの日の高値圏で取引を終えています。株価は下げたものの、ドル
買いのドライバーととなったのは、米金利の上昇でした。昨日決算発表
のあったドイツ銀行が、予想外の黒字を確保したことで市場に安心感が
広がり、米長期金利は１．８５％台まで上昇しました。日米金利差の拡大
が、円を売ってドルを買うという行動につながりドルを押し上げました。
米長期金利は約５カ月ぶりの高水準です。本日発表の第３四半期ＧＤＰも
２．６％と予想され、米景気の拡大を見越している部分もあったようです。

ドル円は１０５円の壁をあっさり越えたことで、これまでの１００円―１０５円
のレンジは上昇修正されたと思います。恐らく１０２円－１０７円のレンジか、
１０３円―１０８円のレンジを形成するのではないかと予想します。ただ、節
目を越えたからといって、このままドルが上昇し続けるかどうかは不明です。

ＮＹの株価が不安定なことがその一因として挙げられます。ＮＹ株式市場は、
代表的な株価指数であるダウやＳ＆Ｐ５００がここ数カ月ほぼ横ばいか下
落で推移しています。もちろん「利上げ」が材料になっていることは理解でき
ますが、良好な企業決算のわりには株価が上がりません。
株価の上昇は「リスクオン」の象徴で、そうなると本格的に安全通貨の円は
売られることになります。
足元ではドルが上昇してはいますが、まだ手放しでドルを買えばいいとうス
テージには到達していないと見ています。

それでも今後のスタンスはドルが下げたところでは拾っておくべきでしょう。
１００円割れのリスクはかなり遠のいたと見られます。
出遅れ感の強い日経平均株価もようやく上昇傾向を強めています。昨日東
証が発表した資料では、外人投資家は３週連続で買い越しに転じていまし
た。彼らは、株価と為替の両方で利益を取れるチャンスが来たと見立ててい
るのかも知れません。本日の予想レンジは１０４円７０銭～１０５円７０銭程度
にしたいと思います。米ＧＤＰの結果次第では、さらに上下どちらにも振れが
大きくなる可能性もあります。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
９月の金融政策決定会合で、日銀が長期金利をゼロ％程度に誘導す
ると決めてから１カ月以上が経過しました。
長期金利をコントロールするという異例の政策に打って出たわけで
すが、足元の金利水準はマイナス０．０５％程度で推移しています。
問題は、それ以降値動きがほぼ固定されてしまったことです。
１０月の値幅はマイナス０．０７３％～マイナス０．０４８％と、
わずか０．０２５％です。
当然ですが、これでは債券トレーダーも腕の見せどころがありませ
ん。外資系の中には債券部門の縮小を決めたところもあるようです
が、債券トレーダーはお互いに情報を交換しながら、戦々恐々とし
ているとか。こんなところにも金融政策の影響が出ているようです。

良い週末を・・・・・。

ドル円再び１０４円台後半を試す 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は再び上昇し１０４円６２銭までドル高が進むも、
  １０５円には届かず。米長期金利が上昇し、住宅関連指数
  が良好だったことからドルが買われた。
  
  
• ユーロドルは独ＩＦＯ景況指数が上振れしたことや
  ユーロ圏ＰＭＩが良好だったことで買い戻しが先行。
  １．０９台半ばまでユーロ高が進む、
  
  
• 株式市場はまちまち。金融株が買われたが不動産株が
  下落。ダウは３０ドル上昇したものの、ナスダックはアップル株
  が売られたことで３３ポイント下落。
  
  
• 債券相場は反落。サービス業ＰＭＩが良好だったことに反応。
  長期金利は１０日ぶりに１．８０％近辺まで上昇。
  
  
• 金は反落。原油価格は在庫が予想外に減少したことで買われ、
  ５０ドル台を回復する場面もあったが続かず。引け値では前日比
  ７８セント下げ、４９ドル台前半に。
  
  
• ９月新築住宅販売件数　　→　５９．３万件
  

本日の注目イベント

• 欧　　　ユーロ圏９月マネーサプライ
  
• 英　　　英７－９月期ＧＤＰ（速報値）
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 米　　　９月耐久財受注
  
• 米　　　９月中古住宅販売成約指数
  
• 米　 企業決算　→　ツイッター、アルファベット、アマゾン
  

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
昨日の東京時間は値幅も出ず、終始上値の重い展開でしたが、ＮＹ市場では
再び上値を試し、１０４円６２銭までドル高が進みました。それでも１０４円台後
半まで上昇する勢いはなく、下値が堅いだけに、方向感に欠ける展開でした。

昨日一日を見渡すと、結局１０４円台は一度も割り込まずに反発しています。
１０４円台半ばから上値も重いため、投資家は「ドルが底堅いのか、ドルの上
値が重いのか」判断に迷うところです。
筆者はテクニカルを基本としていることから、ドルが上昇すると予想しています
が、今朝の経済紙などは、むしろドルが再び１００円を割りこむ可能性が高い
といった論調でした。

ドルが１００円割れを目指すという根拠には、米国の利上げの限界を挙げてい
ます。１２月のＦＯＭＣでは今年最初の利上げの可能性が高いと思われますが、
そのペースは続かず、来年はせいぜい１回止まりという見立てです。
確かに、今年も当初４回と見られていた利上げが、いまだにゼロで、これがドル
円を１００円以下にまで下押しした理由の一つですから、もし来年も利上げが１
回だとしたら、やはりドルが下落する可能性は高いのかもしれません。

ただこれはあくまでも、足元の景気をベースに予想しているだけで、米景気の
力強さを過小評価している面もあります。日米欧で、米国が頭一つ抜けている
ことは論を待ちません。

ドル円は前日に続き１０４円台半ばをテストしているところです。先日も述べま
したが、１０４円台半ばから１０５円にかけてはドル売りが出やすい水準です。
ただこれも何回かテストしているうちに消化され、次第に売りが後退して行きま
す。為替担当者も１０４円５０銭で一度ドル売りの手当てをしてしまえば、今度は
もう一段上のレートで売りたいと思うのが人情です。何度か同じ水準を試すと、
売りが引いてしまうことは良く見られる現象です。従って、１０４円半ばを超え、
１０５円をテストできるかどうかが目先の重要な鍵となります。

ドル円は１０４円台を徐々に値固めしているところですが、本日も上記レベルで
どの程度のドル売りが控えているのかに注目です。１０４円台半ばで推移してい
ることから、余程のドル売り材料が出ない限り東京時間では１０４台を維持して
海外市場に引き継ぐと見ています。ＮＹではアルファベット（グーグル）の決算発
表が最大の注目を集めそうです。昨日はアップルの決算が失望を誘い、ナスダッ
ク指数を圧迫した経緯があります。好決算が発表されれば市場全体のムードが
好転します。

予想レンジは１０４円～１０５円程度にしたいと思います。

ドル円上昇後反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京市場の流れを引き継ぎ続伸。

１０４円台半ばを抜き、１０４円８７銭まで上昇したが

消費者マインドなど、経済指標の悪化に反落し１０４円１１銭

までドルが売られる。

ユーロドルは上昇する場面はあったものの、１．０８５１まで

売られユーロ売りの流れは継続。

株式市場は揃って反落。消費者マインドの悪化に反応し、

決算発表は強弱まちまち。ダウは５３ドル安で引ける。

経済指標の下振れに債券相場は反発。１０年国債は

買われ、長期金利は１．７５％台と小幅に低下。

金は反発し、原油はイラクが減産に難色を示したことで

続落し、５０ドルの大台を割り込む。

８月ＦＨＦＡ住宅価格指数　　　　　　　　　→　　＋０．７％

８月ケース・シラ－住宅価格指数　　　　→　　＋５．１３％

１０月消費者信頼感指数　　　　　　　　　→　　９８．６

１０月リッチモンド連銀製造業指数　　　→　　－４

本日の注目イベント

豪　　　豪第３四半期消費者物価指数

米　　　９月新築住宅販売件数

米　 企業決算　→　コカコーラ、ボーイング、テスラ

ドル円は想定通り１０４円台半ばを抜き、一時は１０４円８７銭まで上昇したが、

発表された経済指標が予想を下回ったことから、絶好の利益確定の場となり１０

４円１１銭まで売られました。それでも１０４円台を維持できたことで、今後も

緩やかなドルの上昇を見込んでいます。

ドル円は今月１３日につけた１０４円６４銭を抜き上昇したものの、１０月の

消費者マインド指数が「９８．６」と、事前予想の「１０１．５」を下回ったこ

とでドルを手放す動きが加速しました。

コンファレンスボードの景気指数担当者は、「景気は短期的には拡大を続けるが、

そのペースは緩やかになろう」と述べています。（ブルームバーグ）

ドル円はこのところ、１０３円台後半から緩やかに上昇していたことで、

ドルロングも溜まっていたことや、依然として１０５円に近づく水準では実需の

ドル売りが上昇を抑えたものと思われます。

米国債券が買われていますが、長期金利の下げは緩やかです。

年内利上げの確率も直近では７３％（ブルームバーグ）まで上昇しており、

市場はかなり利上げを織り込んできたと見られます。

米大統領選まで２週間を切ってきました。

クリントン候補の優勢が伝えられ、ふたを開けてみるまでは分かりませんが、

クリントン候補の勝利はほぼ間違いなく、これも市場の安定感につながって

います。

利上げ、大統領選、さらには日経平均株価に見られるような株高と、リスクオ

ンにつながる環境が揃ってきました。

ここから一気に１０５円を抜けてドルが上昇することはないとしても、ゆっく

りと上昇し、１０５円を抜ける可能性は高いと予想しています。

もちろん昨日のＮＹ市場のように、一方的にドルが買われるわけではありませ

んが、１００円割れのリスクは徐々に遠のいています。

市場参加者の相場観も徐々に修正されてきたことを考えると、下値のメドは１

０２円程度ではないかと思います。

本日のレンジは１０３円８０銭～１０４円５０銭程度を予想しています。

ドル円再び１０４円台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０４円台を回復。株価の上昇と長期金利の

上昇がドルを支えた。ドル円は１０４円３２銭まで買われ、

再び１０４円台半ばを試す展開か。

ユーロドルは１．０８台後半でもみ合い。ショート筋の

買い戻しや、ユーロ圏の総合ＰＭＩがユーロ買いにつながった。

株式市場は揃って上昇。大型のＭ＆Ａが相次ぎ、楽観的な

見方が広がる。ダウは７７ドル上昇。

債券相場は反落。１０月の製造業ＰＭＩが予想を上回った

ことが債券売りを誘った。長期金利は１．７６％台まで上昇。

金、原油は共に小反落。

マークイット１０月製造業ＰＭＩ　　→　５３．２

本日の注目イベント

独　　　独１０月ＩＦＯ景況指数

欧 ドラギ・ＥＣＢ総裁講演

米　　　８月ＦＨＦＡ住宅価格指数

米　　　８月ケース・シラ－住宅価格指数

米　　　１０月消費者信頼感指数

米　　　１０月リッチモンド連銀製造業指数

米　　　ロックハート・アトランタ連銀総裁講演

米　 企業決算　→　キャタピラー、Ｐ＆Ｇ，３Ｍ，アップル、

ドル円は再び１０４円台を回復し、ＮＹ市場では１０４円３２銭までドル高

が進みました。

１０３円台半ばから上では、ドルが底固い動きを見せ、上値の重いことはわ

かっていながらも、上値を試す展開です。

昨日は、マークイット製造業ＰＭＩが「５３．２」と、１年ぶりの高水準だ

ったことで年内利上げの可能性が高まり、ドルが買われたものです。セント

ルイス連銀のブラード総裁も、利上げに関して言及しています。

総裁は、差し迫った利上げの必要性はないとしながらも、「１２月会合が最

も可能性の高い時となる」と語っています。（ブルームバーグ）

この発言自体は市場への影響はそれほどなかったものの、金利先物市場から

推計する１２月の利上げ確率は７０％になっており、徐々に利上げを織り込

んでいます。

また、シカゴ連銀のエバンス総裁は「来年末までに３回の利上げを見込む」と

述べており、来年の利上げ回数にまで言及し始めていることには注意が必要

です。今朝の東京市場はどうやら、１０４円台で始まりそうです。

これまでにも何度か指摘して来ましたが、そうなると、これまで上値を抑えて

きた「１２０日移動平均線」を上抜けすることになります。

「日足の雲と１２０日線」をしっかりと抜ければ、あとは心理的な節目の「１

０５円」が次のターゲットになります。

仮にこの水準に到達しても、恐らく初回では抵抗され一気に抜けることはない

と思われますが、そこを抜けるとストップのドル買いも控えていることは理解

しておくべきでしょう。

日本株も１万７０００円の大台を維持しており、この水準を値固めしているよ

うにも見受けられます。

株価とドル円の相関度がやや薄れてきていましたが、今後株高ドル高が足並み

を揃えて同時に進行することも考えられます。先ずは本日、東京時間で１０４

円を維持して海外市場に引き継げるかどうかに注目します。

東京市場では輸出企業のドル売り意欲が依然として旺盛かと思われますが、

それを吸収するドル買いがあるかどうかです。

また、ユーロドルではドル高ユーロ安がかなり進んできたことも追い風です。

ドルに対して同じような動きをすると見れば、ドル買い円売りの流れが想定

されます。

もっとも、ユーロドルだけが下落して、ドル円が水準を変えないことも考えら

れますが、そうなるとユーロ円が相当下げることになります。

本日の予想レンジは１０３円８０銭～１０４円８０銭程度を見ています。

１０４円台半ばを抜けるかどうかも、重要なポイントになります。

ユーロドル１．０８台半ばへ下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０３円台半ばから１０４円でもみ合う。

長期金利の低下にドルが売られる場面もあり、１０３円５２銭

まで下落したが、引け値は１０３円８０－９０銭。

ユーロドルは一段とユーロ安が進む。一時は１．０８５９まで

売られ、先安観が台頭。

株式市場はまちまち。マイクロソフトなどの企業決算が良好で、

ＡＴ＆Ｔの大型Ｍ＆Ａも株価へはプラスだったが、ダウは１６ドル下げ、

ナスダックは反発。

債券相場は反発。イールドカーブが平坦化したことで、１０年債

も買われ、長期金利は１．７３％台へと低下。

金、原油は共に上昇。

本日の注目イベント

日　　　９月貿易収支

独　　　独１０月製造業ＰＭＩ（速報値）

独　　　独１０月サービス業ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１０月総合ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１０月サービス業ＰＭＩ（速報値）

米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演

米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演

米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演

米　　　パウエル・ＦＲＢ理事講演　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ドル円は底堅い動きを見せる一方上値も１０４円台が徐々に重くなり、やや

膠着感が漂っています。

先週一週間は、１０３円台前半から１０４円台前半でもみ合っています。

そんな中ユーロドルは徐々に下値を切り下げ、先週末には１．０８台半ばま

でユーロ安が進み、これまで動きが緩慢だったユーロも、本来の荒っぽい動

きが戻ってきた印象です。

ユーロドルが売られたことで、ユーロ円も１１２円台半ばまで下落し、約１

カ月ぶりの水準まで円高が進んでいます。

なかなか動きにくい展開です。

ドル円は日足では「雲」を上抜けしたものの、その上にある「１２０日線」

に抑えられる格好となっており、１０４円台では実需のドル売りに加え、一

段の上昇を見込んでいた市場参加者が上値の重さに、早目の利益確定のドル

売りを持ち込んでいることも１０４円台半ばが抜けない一因にもなっている

ようです。

相場観の方も、テクニカルを基本とすれば、おそらくドル買いで攻める方向

だろうと思いますが、まだ依然として１００円方向への下落の可能性が消え

たわけでもありません。１１月のＦＯＭＣでは利上げはないとしても、１２

月には利上げの確率が高いと思われますが、それでもその確率は６０％台の

後半です。ＦＯＭＣの主要メンバーが利上げに対して前向きな発言を繰り返

している割には盛り上がりに欠けているという印象です。

先週末もサンフランシスコ連銀のウィリアムズ総裁が講演で、「米経済は利

上げに向けて良い状況にある」と指摘し、さらに、「米経済のこれまでの推

移と今後の動向を踏まえると、年１回の利上げは理にかなっており、来年に

複数回の利上げを実施することも妥当だ」と述べています。（ブルームバー

グ）

市場はこの発言には反応してはいませんが、タイミング的にはそろそろ年内

利上げから２０１７年に何回利上げが可能性なのかに焦点が移ってきそうで

す。

今週は住宅関連の指標が多く発表されますが、やはりメインは２８日（金）

の米７－９月期のＧＤＰ速報値でしょう。

この結果で１２月の利上げの確率も上下し、それにともなって、ドル円も

上記狭いレンジを抜けるのではないかと思われます。

また、日経平均株価は先週、これまでの壁であった１万７０００円を大きく

上抜けしてきました。

売り越していた外国人投資家が久しぶりに買いに転じてきたとの新聞記事も

ありましたが、今週は１万７０００円を固めることができるかどうかも注目

されます。株価が今週も堅調に推移するようだと、ドル円も１０４円台半ば

を再度試すことになろうかと思います。

本日のドル円は１０３円４０銭～１０４円４０銭程度を予想します。

ＥＣＢ、政策変更見送り 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

大統領候補による最後のデベートではクリントン候補

が優勢との見方から安心感がで、ドル円は１０３円台後半まで

上昇。ＮＹ市場では１０４円１１銭まで買われた。

ＥＣＢは金融政策の現状維持を決定したが、１２月での変更も

示唆。ユーロドルは１．１０４０まで買われた後急落。

１．０９１６までユーロ安が進む。

株式市場は反落。クリントン候補優勢ではあったが

前日急騰した原油価格の下落と、ベライソンなどの決算が

低調だったことでダウは４０ドルの下落。

債券相場は続落。長期金利は１．７５％まで小幅に上昇し、

ドル支えた。

金は４日ぶりに反落。原油は前日の上昇分を吐き出し下落。

１ドル１７セント下落し５０ドル台半ばに。

新規失業保険申請件数　　　　　　　　 　→　　２６．０万件

１０月フィラデルフィア連銀景況指数　　→　　９．７

９月中古住宅販売件数　　　　　　　　　　→　　５４７万件

９月景気先行総合指数　　　　　　　　　　→　　＋０．２％

本日の注目イベント

日　　　黒田日銀総裁挨拶（全国信用組合大会）

欧　　　ユーロ圏１０月消費者信頼感（速報値）

英　 英９月財政収支

米　　　ウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演

米　 企業決算　→　ＧＥ、マクドナルド

加　　　カナダ８月小売売上高

加　　　カナダ９月消費者物価指数　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

昨日の日本時間朝の１０時から始まった最後のテレビ討論では、最初は大統領の

資質や政策などの内容だったが、途中からは再び非難の応酬となりました。それ

でもこれまで通りクリントン候補は冷静な対応を見せたことからドル円は１０３

円台半ばを超え、日経平均株価の方も１５０円を超える上昇を見せました。

市場はクリントン大統領を意識した反応を見せたということです。

結局日経平均株価は前日比２３６円高と、この日の高値で引けたことで、ドル円

も堅調に推移し、ＮＹ市場では再び１０４円台に乗せ、１０４円１１銭まで買わ

れています。

ドル円は１０４円台までは上昇するものの、なかなか１０４円台が「定着」せず、

昨日も１０３円台後半まで押し戻されて取引を終えています。底堅い動きを見せ、

上値突破を試しに行くものの、押し戻される展開が続いています。

注目されたＥＣＢ理事会でしたが、ＥＣＢは金融政策の現状維持を決めました。

中銀預金の金利はマイナス０．４％で、資産購入の期限延長は議論されなかった

ようです。ドラギ総裁は記者会見で、「債券購入を唐突に終了する可能性は低い

と思う」と語り、「極めて大規模な金融緩和を維持することに引き続きコミット

している」と述べています。総裁によれば、政策委員会は今回の会合でプログラ

ムの延長もテーパリングも協議しなかったとしていますが、次回１２月会合では

何らかの判断があることを示唆しています。（ブルームバーグ）

ユーロドルは直後に買いが先行し、１．１０４０まで上昇しましたが、

その後は一転して売られ、１．０９１６までユーロ安が進んでいます。

ドル円は１０３円台後半で推移していますが、やはりこれまで指摘してきたよう

に、ここから１０４円台半ばを抜け、さらに１０５円という重要な節目を抜ける

には支援材料が必要です。

それが、来月の雇用統計になるのか、あるいは日銀やＦＯＭＣの政策変更になる

のか難しい判断になります。

多くのテクニカルがドルの上昇を示唆しているものの、まだ１００円方向にドル

円が下落するリスクも排除できません。１０２－１０５円のレンジがまだ続くと

いう相場観に落ち着くことになりそうですが、ドル円の上昇余地はあると予想し

ています。

本日のドル円は１０３円台半ばから１０４円台前半で推移すると見ますが、米大

統領選はひとまずリスクが後退した感があります。引き続き企業決算と原油価格

の動きが相場に影響を与えそうです。

レンジは１０３円５０銭～１０４円５０銭程度と予想します。

ドル円１０３円台前半まで下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０３円台半ばを下抜けし下落。レンジの上値が
  重くなっている中、下値を試し１０３円１７銭までドル安が進む。
  
  
• ユーロドルは緩やかに続落。１．０９５５まで売られ、約２カ月
  ぶりのユーロ安水準を記録。
  
  
• 株式市場は３日続伸。原油価格が大幅に上昇したことを
  受け、エネルギーセクターが大幅高に。ダウは引け際に上げ幅を
  縮小したものの、４０ドル高で取引を終える。
  
  
• 債券相場は小幅に反落。サウジアラビアが１７５億ドルの国債を
  発行するとの報道が重石に、
  
  
• 金は３日続伸。原油価格は在庫が予想外に減少していたことで
  大幅に続伸。一時は５１ドル９３セントまで買われ、引け値では
  約３ヶ月ぶりの高値となる５１ドル６０セントで取引終了。
  
  
• ９月住宅着工件数　　→　　１０４．７万件
  
  
• ９月建設許可件数　　→　　１２２．５万件
  

本日の注目イベント

• 豪　　豪９月雇用統計
  
• 独　　独９月生産者物価指数
  
• 欧　　ＥＣＢ政策金利発表
  
• 欧　　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  
• 英　　英９月小売売上高
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 米　　１０月フィラデルフィア連銀景況指数
  
• 米　　９月中古住宅販売件数
  
• 米　　９月景気先行総合指数
  
• 米　　企業決算　→　　ベライゾン、マイクロソフト
  

ドル円は特段の材料がない中、１０３円台半ば～１０４円台半ばの
レンジを下抜けし、１０３円１７銭までドルが下落しました。
ＷＴＩ原油価格が大幅に続伸し、株式市場もこれを好感し株価が上
昇。さらに債券が売られ、長期金利も小幅に上昇し、ドルが売られ
る材料は見あたらない中での下げでした。
１０４円台半ばが抜けきれないことから、今度は下値を試す動きに
なったものと思われます。

注目された中国の第３四半期のＧＤＰは６．７％と、市場はどちら
かといえば下振れするのではないかと見ていましたが予想通りで、
これで３期連続で６．７％を記録しました。
ＧＤＰが６．７％で下げ止まったことで、景気減速に歯止めがかか
り、安定的な巡航速度に入ったと見ることができますが、一方では
景気刺激策の効果で何とか景気を下支えしており、依然として過剰
設備や過剰人員は解消されていないとの指摘もあります。
今後も中国景気は、一つのリスク要因として見ておく必要はあろう
と思われます。

ベージュブックが公表されましたが、「大半の地区は緩慢ないし緩
やかなペースでの景気拡大を報告した」と記されており、相場への
影響はなかった模様です。日本時間の今日午前中に行われる大統領
候補の最後の討論会に注目したいと思います。
クリントン候補の優位は変わらないと思いますが、トランプ氏の最
後の反撃が見ものです。同氏の発言や姿勢を批判したオバマ大統領
をも批判しています。

ユーロドルにやや動きが出てきました。
目先のサポートと見られていた１．１０を割り込み、昨日は１．０
９５５までユーロ安が進んで来ました。
６月２４日のＢｒｅｘｉｔで記録した１．０９０７を割り込むと、
もう一段の下落が見込まれます。
本日はＥＣＢが金融政策を発表し、ドラギ総裁が記者会見を行いま
すが、現行、月８００億ユーロの資産購入を行っていますが、この
期限が来年３月末です。これを延長するのかどうか。また、量的緩
和の限界もささやかれていることから、それについての言及がある
のかどうかも注目されます。

本日のドル円のレンジは１０２円８０銭～１０３円８０銭程度予想
します。仮にドルがさらに売られ、１０３円前後まで下落した場合、
どの程度ドル買い需要があるのかも見たいと思います。

ドル円１０４円を挟んでもみ合い 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円はＣＰＩの結果に反応し１０４円台前半まで上昇したものの続かず。
  その後は長期金利の低下に１０３円台後半まで押され、前日と同じ水準で取
  引を終える。
  
  
• ユーロドルは引き続きＥＣＢの理事会待ちの中、１．１０を挟んで小動き。
  
  
• 株式市場は反発。企業決算が良かったことで、金融株やヘルスケア関連が
  上昇。ダウは７５ドル値上がりし、他の指数も揃って上昇。
  
  
• 債券相場は続伸。ＣＰＩではコアインフレ率の伸びが予想を下回ったことから
  買いが優勢に。長期金利は１．７３％台へ低下。
  
  
• 金は続伸。原油はＯＰＥＣ高官が減産合意に楽観的な見通しを示したことで
  買われ５０ドル台を回復。
  
  
• ９月消費者物価指数　　　　　　　→　　＋０．３％
  
  
• １０月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　→　　６３
  

本日の注目イベント

• 中　　　中国　７－９月ＧＤＰ
  
• 中　　　中国　９月小売売上高
  
• 中　　　中国　９月鉱工業生産
  
• 英　　　英９月雇用統計
  
• 米　　　９月住宅着工件数
  
• 米　　　９月建設許可件数
  
• 米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）
  
• 米　　　ウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演
  
• 米　　　大統領候補の第３回テレビ討論会(ラスベガス）
  
• 米 　 企業決算　→　モルガンスタンレー、アメックス、eベイ
  
• 米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  
• 米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演
  
• 加　　　カナダ中銀政策金利発表
  

ドル円は東京時間にも１０４円台に乗せる場面があったものの勢いはなく、
ＮＹ時間にも消費者物価指数の結果に反応し再び１０４円台を回復したものの、
１０４円２０銭を頭に反落し、昨日と同水準で戻って来ました。
昨日一日を観ても、下値では底堅い動きを見せるものの、１０４円台半ばが
意識され、ここを抜けるにはもう一つドル高材料が必要なようです。

昨日のＮＹ市場ではゴールドマンなど、企業決算が良好で、これが株価の上昇に
寄与したことで１０４円台を見ることができましたが、それでも後が続きません。
もっとも、ＮＹダウにしても先週からは上げ下げを規則正しく繰り返しており、
明確な方向性はありません。
この傾向は日本株でも同様で、ドル円をここから押し上げるには、株価の
一段の上昇も不可欠かと思われます。

本日は大統領候補の最後のテレビ討論がラスベガスで行われます。
クリントン氏優勢の中で、追い詰められたトランプ氏が最後の賭けに出るのか
どうかが見ものです。
中傷合戦に終始する大統領候補のディベート内容に、米国民の間では
「もやは、ショーを観ているようなものだ」という声もあがっており、オバマ大統領も
トランプ氏のクリントン氏への批判や姿勢に対して「前代未聞」だとし、
「投票が行われてもいない段階で、選挙や選挙プロセスの信頼性を傷つけようとする
大統領候補など私の人生の中でも、近代政治史においても見たことがない」と
述べていました。（ブルームバーグ）
大統領選については既に結果が見えているように思いますが、「窮鼠猫をかむ」という
ことわざもあります。
どのような反撃に出るのか注目したいと思います。

ドル円は昨日とほぼ同水準で推移しています。
水準が変わらないということで、実需の売り買いも出にくいと観られます。
従って、特段材料がなければ東京時間では静かな展開が予想されますが、
注意したいのは中国の経済指標です。
とりわけ１１時に発表される７－９月期のＧＤＰです。
予想は４－６月期と同じ６．７％と見られていますが、これを下回るようだと、
先週貿易収支の発表後のように一気に１円も下落するような事態も予想
されます。
レンジは１０３円３０銭～１０４円３０銭程度と見ますが、上述のように、中国の
経済指標が上下に大きくブレるようだと、この予想レンジを抜けることもあり得ます。

ドル円小幅に反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０４円台から小幅に反落。ＮＹ連銀製造業景況指数

がマイナスに転じたことや、長期金利の低下にドル売りが優った。

ドル円は１０３円７９銭まで売られ、この日の安値圏で取引を終える。

ユーロドルは小幅に反発したものの、今週行われるＥＣＢの政策変更を

見極めたいとする雰囲気が優勢に。１．１０を挟んでもみ合う。

株式市場は反落。原油安からエネルギー株に売りが集まり、

ダウは５１ドル下落。

債券相場は反発。１０月のＮＹ連銀製造業指数が低下したことから

買い戻される。長期金利は１．７６％台に低下。

金は小幅に反発。原油は続落し、５０ドルを割り込む。

１０月ＮＹ連銀製造業景気指数　　　　　　　→　　－６．８０

９月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　　　　→　　＋０．１％

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ議事録

英　 英９月物価統計

米　　　９月消費者物価指数

米　　　１０月ＮＡＨＢ住宅市場指数

米　 企業決算　→　ゴールドマンサックス、ブラックロック、ジョンソン＆ジョンソン、インテル　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ドル円は１０４円台を維持できず、小幅ではありますが１０３円台後半へと押し戻

されています。ＮＹ連銀製造業景況指数が前月のプラスからマイナス６．８０へ悪

化したことや、１０年債利回りが低下したことでドル売りが優勢な展開でした。

気になるのはＮＹダウなどの米株式市場の行方です。一進一退を繰りかえし、１万

８０００ドルの大台は維持していますが、徐々に上値が重くなって来ている印象で

す。株価が１万８０００ドルを大きく割り込むようだと、ドル円も再度１０３円台

前半から１０２円台後半を試す場面もありそうです。

ＷＴＩ原油価格が１週間ぶりに５０ドルの大台を割り込んだことも、エネルギー株

の下落を通じて円買いを促がしたようですが、いまのところそれ程大きな影響はあ

りません。１０４円台半ばが壁になりつつありますが、だからと言って１００円を

試しに行く展開でもなさそうです。

注目したいのは、先週末に発表されたシカゴ先物市場の建て玉です。

先週１１日（火）時点でのネット円買い持ち枚数は４万５９０９枚でした。

これはその前の週から２万２７８６枚減少したことになり、５月下旬以来最大の落

ち込みです。ドル円はこの動きを反映して１０４円台半ばまで押し上げられたと見

られ、ドル高が進んだ背景には、投機筋のドル買い戻しがあったことが鮮明です。

この動きは１０５円を超えればさらに加速すると思われ、１０５円の壁を越えると１

０７円程度までのドル高もあり得るといった見方の根拠の一つになっています。

もっとも、円買いのポジションが縮小したことで、もし円買いの材料が出た際には再

び「円を買う余地」が出来たことにもなり、上記ポジションの変化がそのままドル

高要因と言えるわけではありません。まだ４万枚以上あるこれらの円買いポジショ

ンが切らされる相場展開になるのかどうかが重要です。

本日は消費者物価指数が注目されますが、この指数は雇用統計のように

予想と大きくブレルことは少なく、材料にはなりにくいと思われます。

仮に下押しした場合に、雲の上限（日足）である１０３円５０銭近辺を抜けて、

雲に入るのか、あるいは雲の入り口で反発するのかに注目したいと思います。

予想レンジは１０３円３０銭～１０４円３０銭程度にしたいと思います。

ユーロドル２カ月ぶりに１．０９台後半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０４円台を回復し上昇。小売売上高が良好

だったことなどが利上げ観測につながった。高値は１０４円４８銭

と、前日の高値と同水準で上昇を抑えられた。

ユーロドルは続落し、一時は１．０９７１まで下落。約２カ月ぶりの

ユーロ安を記録。

株式市場は小幅に反発。イエレン議長の発言がややハト派

寄りだったことがプラスに働いた。ダウは３９ドル高で越週する。

債券相場は反落。生産者物価指数が上振れしたことで、

インフレ懸念が広がり、売り物が増えた。長期金利は１．８％に

迫る水準まで上昇。

金と原油は小幅に下落。

９月小売売上高　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　＋０．６％

９月生産者物価指数　　　　　　　　　　　　　　　　　→　＋０．３％

１０月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）　→　８７．９

本日の注目イベント

日　　　　８月鉱工業生産（確定値）

日 日銀支店長会議

欧　　　　ユーロ圏９月消費者物価指数（改定値）

米　 １０月ＮＹ連銀製造業景気指数

米　　　　９月鉱工業生産

米　 企業決算　→　ＩＢＭ、ＢＯＡ、ネットフリックス
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

９月の小売売上高が前月比＋０．６％と堅調だったことや、生産者物価指数

（ＰＰＩ）が予想を上回ったことが、利上げ観測の高まりにつながりドル円

を押し上げました。先週末のＮＹ市場では１０４円４８銭までドルが買われ、

前日の高値と同水準までドル高が進んでいます。

１０４円台半ばは今回も意識され上昇が抑えられていることから、このレベ

ルが目先のレジスタンスとして機能しつつあります。

従ってここを抜ければ上昇に弾みがつくことも予想されますが、一方で抜けき

れないとすると、１０２－１０５円のレンジに収まることも考えられます。

９月の生産者物価指数は＋０．３％で７月の＋０．５％以来の高水準でした。

インフレ懸念がやや高まったことで債券が売られ、長期金利は１．７９％台

後半まで上昇して来ました。

この水準は５月末以来の水準で、米金利高がドルを支える構図になっていま

す。ドルは対ユーロでも１．１０を割り込み、１．０９７１までユーロ安が

進み、こちらは約２カ月ぶりのユーロ安水準です。

イエレンＦＲＢ議長が講演を行いましたが、短期的な利上げへの言及がなか

ったことで市場はやや「ハト派寄り」だったと受け止めています。

またダドリーＮＹ連銀総裁の発言をＷＳＪ紙が報じ、総裁は「われわれはや

がてやって来る金融引き締めの時に向って極めてゆっくりと動いている」と

述べています。（ブルームバーグ）

１２月利上げの確率は直近では６９％程度まで上昇しており、徐々に織り込

む形になっています。

ドル円は足元では１００円割れのリスクは遠のいて来ましたが、まだ安心で

きるほどの水準訂正が進んだわけではありません。

テクニカルではドルの上昇を示唆してはいますが、１０５円を上抜けするに

はもう一つドル高材料が必要なようです。

本日はＮＹ連銀製造業景況指数が発表されますが、これが上振れすれば上記

１０４円台半ばをテストする可能性があります。

一方下振れしても、１２月利上げを否定するほどの材料にはなりにくいと思

われます。

本日の予想レンジですが、１０３円７０銭～１０４円７０銭程度と見ますが、

１０３円７０銭を下回るようだと、雲の下抜け（１時間足）となるため、短

期的なドル売りにつながるかもしれません。

中国リスク広がりドル円反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京市場で１０４円台半ばを抜けたドル円だったが、

中国の貿易が減少していることから円が買われる展開に。

ＮＹでは１０３円台半ばを挟んでもみ合う。

ユーロドルは１．１０台を割り込めず反発。１．１０５８まで

ユーロが買われ、ＥＣＢのテーパリングも意識される。

株式市場は下落。中国の９月の輸出が減少したことでが

世界経済の鈍化につながるとの懸念からダウは朝方には大きく下げたが

４５ドル安で取引を終える。

債券相場は反発。株価が下落し、中国リスクも意識された

ことから買い物を集める。長期金利は小幅に低下。

金は反発し、原油も５０ドル台を維持。

新規失業保険申請件数　→　２４．６万件


本日の注目イベント

中　　　中国　９月消費者物価指数

中　　　中国　９月生産者物価指数

欧　　　ユーロ圏８月貿易収支

米　　　９月小売売上高

米　　　９月生産者物価指数

米　　　１０月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）

米　　　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演

米　　　イエレン・ＦＲＢ議長講演

米　 企業決算　→　ＪＰモルガン、ウェルズ・ファーゴ、シティーグループ
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

昨日の東京市場では朝方、株価の上昇に伴ってドルが買われ、ドル円は

日足の「１２０日」線を上抜けし、１０４円６３銭まで上昇しました。

「雲」の上限も抜き、予想通りドル高が進んだところまでは良かったですが、

中国の貿易収支が発表されると流れは一変しました。

久しぶりに中国リスクが意識され、ドル円は高値から約１円も押し戻されました。

この流れはＮＹまで引き継がれ、ＮＹでは１０３円台前半まで円が買われて

います。

９月の中国貿易収支では、輸出が予想外に落ち込み、これが世界景気の鈍化

を示唆するものではないかとの懸念が広がりました。

このところ為替市場では中国リスクは圏外でしたが、再び意識され材料に

なった感もあります。

ドル円は１０４円台半ばを超えましたが、これまでの動きはややスピード感も

あったため、昨日の下落は上昇も一服し「調整」と見ることもできます。

足元では１０２－１０５円のレンジかと思いますが、依然としてテクニカルで

はドル高を示していると思われます。

ドル高に弾みがつこうとした矢先に、中国リスクが水をさした格好です。

フィラデルフィア連銀のハーカー総裁は、昨日講演で利上げについて「私は比

較的早期が適切だと思う。どの会合も対象から外すべきではないと考えている

が、われわれが直面している一部リスクについて懸念している」と述べ、１１

月８日に行われる大統領選を、暗に指摘していると思われる発言をしました。

選挙日が近づくにつれ、どちらが大統領に就任するのかを巡り、相場の波乱材

料になりそうです。

本日は米国の利上げ時期が注目される中、イエレン議長の講演があります。

１１月利上げはないとしても、１２月利上げに向けタカ派的な発言があるかも

しれません。

昨日発表された週間失業保険申請件数も、４２年ぶりの低水準で

好調な労働市場を示唆していました。

また、本日は米大手銀行の決算発表もあります。

今週火曜日には、アルミ大手アルコアの決算が下振れしたことで、

企業決算に対する懸念が広がり、株価が大きく下落した経緯もありました。

こちらにも注意が必要です。

予想レンジは１０３円～１０４円程度とします。

ドル円雲抜け完成 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

米金利の上昇を手がかりにドル円は切り返し、１０４円台

半ばまで上昇。一時は１０４円４９銭と、２カ月半ぶりのドル高

水準を記録。

ドルが買われ、ユーロドルも１．１００４まで下落。こちらも

２カ月半ぶりの安値をつけ、ドル高の流れが加速。

株式市場はまちまち。ＦＯＭＣ議事録が公開されたが、

利上げの時期についてのヒントは見られなかった。

ダウは１５ドル反発し、ナスダックは７ポイント続落。

債券相場は小幅ながら続落。利上げ観測が重石となり

長期金利は１．７７％台まで上昇し、ドル高をサポート。

金は続落し１２５３ドルに、原油も減産合意に対する懸念が

広がり続落。

本日の注目イベント

中　　　中国９月貿易収支

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演

米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演

昨日のラジオ日経「ＦＸショートコメント」のコーナーでも述べさせてもらい

ましたがドル円はテクニカル的には上昇の可能性が高く、１０４円台に乗せ

れば「雲の上抜け」が完成し、さらにその上にある「１２０日線」も抜けるこ

とが予想されるとコメントしました。

昨日のＮＹ市場では特段材料がない中、１０４円台半ばまでドル高が進み、７

月２９日以来のドル高水準を記録しました。米長期金利がさらに上昇したこと

で、ユーロドルでも１．１０割れ目前までドル高ユーロ安が進み、「あっても、

年内１回の利上げ」とのメインシナリオにもドルを買う動きが強まっています。

今のところ、まだこの水準からドルを新規に買っていく動きは少ないと思われ、

ドル高のドライバーは「ショ－ト筋の買い戻し」が中心と見られます。

先週発表されたシカゴ先物市場の建て玉は、依然として「ドル売り円買い」の

ポジションが高水準で、これらの買い戻しが相場を押し上げたと見られます。

このポジションはまだ相当キープされていると見られ、１０５円の大台が

抜けるようだと、ストップのドル買いという形で執行されると見ています。

１０５円台は７月２９日を最後に一度も抜けていない水準でもあり、やはり

意識される水準です。多くの市場参加者も、ここを抜けたらトレンドが変わる

と見ているレベルでもあります。

テクニカルではドル上昇を示唆していますが、それでも、以前にも触れました

が「年１回の利上げ」という材料だけで、このまま１０５円を超えていく力が

あるのか懸念も残ります。

先週末の雇用統計発表後の動きでも、ＮＦＰが予想を下回ると１０２円台後半

まで下押しされるなど、市場もいまいちドル高トレンドへの流れを信じきれて

いない状況です。

明日発表される、シカゴ先物市場の１０月１１日（火）時点での建て玉で、

どの程度円買いポジションが減少しているのかを見極めたいと思います。

９月２０－２１日に開催されたＦＯＭＣ議事録が公表されました。

利上げの時期に関しては特に手がかりはありませんでしたが、メンバーのう

ちカンザスシティー、クリーブランド、そしてボストン連銀の３名の委員が政

策金利据え置きに反対票を投じたことが明らかになりましたが、これは既に判

明しており新鮮味はありません。

多くのメンバーが、経済見通しに対する短期的なリスクはほぼ均衡している

との判断で、今回の据え置きは「ぎりぎりの判断」(ブルームバーグ)だった

ことが分かりました。

さて、１０４円台で戻ってきたドル円ですが、やはり水準が水準だけに東京タ

イムでは売られる場面もありそうです。

それでも１０３円台後半か、１０４円台を維持して留まっているようなら、海

外市場でもう一段のドル高もあり得るのではないかと考えています。

予想レンジは１０３円７０銭～１０４円８０銭程度とします。

ドル円１０４円台を維持できず 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京市場でのドル高を受けて始まったが

上値は重く、株価の下落にドル売りが進む。１０３円１７銭

までドル安が進み、１０３円台半ばで取引を終える。

ユーロドルは小幅に続落。１．１０台半ばまで売られる場面も

あったが、動きは緩慢。

株式市場は大幅に反落。企業決算の発表が始まり、第一号の

アルコアの決算が不調だったことが響いた。ダウは２００ドル下げ、

１万８０００ドル台で一進一退。

債券相場は反落。利上げ観測が依然としてくすぶり上値を

抑える。長期金利は１．７６％台へと上昇。

金は続落。原油価格は９月の供給量が過去最高だったことで、

需給は改善しないとの見方から売られる。

９月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）　→　－２．２

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏８月鉱工業生産

米　　　ＦＯＭＣ議事録（９月２０、２１日分）

米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演

米　　　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁講演


昨日の東京時間に、株価の上昇を好感し１０４円台に乗せる場面もあったドル円

でしたが、ＮＹ市場では１０４円台はおろか、株価の急落に１０３円台前半まで

押し戻されています。

先週記録した１０４円１７銭という、「直近高値」が意識されたものと思われま

す。米長期金利が上昇していることから、ここからドルが大きく売られる地合い

ではないと思われますが、１００円－１０５円のレンジが、１０２－１０７円の

レンジに転換するのかどうかの岐路に差し掛かっていると見られます。

注目されている一目均衡表の「雲」は、結局抜け切れてはいない状態です。

１０４円台をしっかり固め、翌日の取引が１０４円台で始まれば「雲抜け」が

完成しますが、今のところはまだ実現していません。

この先、１０１円～１０２円台までドルが売られるようだと、再び上値が重くな

り、「今回も雲抜けに失敗」したことになり、再び昨年１２月から続く下落トレ

ンドに戻ることになります。

その意味でも１０２円～１０３円台は重要なレベルと言えます。

それでも市場を取り巻く環境を見ると、米長期金利は一時の１．４％台から

昨日は１．７６％台まで上昇しており、原油価格も反落したとはいえ、５０ドル

台を維持しています。

米大統領選でも９日の第２回テレビ討論では、トランプ氏は自らの発言から支持

率を落としたと見られ、クリントン大統領の可能性が高まっており、こちらもひ

とまずリスクを回避できたと思われます。

このように見ると、今後ドルが反発する素地は徐々に出来つつあるように思われ

ます。あとは、ルー財務長官あたりからドル高をけん制する発言が飛び出さなけ

ればいいと思いますが、１５日の土曜日は米財務省が半年次為替報告書を議会へ

提出する期限です。財務省、議会などから予想外の発言が出ないとは限りません。

本日はダドリーＮＹ連銀総裁の講演に注目が集まります。

やや軟調な９月の雇用統計でしたが、１２月の利上げを排除するほどのインパク

トはなかったと思いますが、どのような発言をするのかを見守りたいと思います。

ダドリー総裁は８月には「９月利上げもあり得る」と発言したこともあり、利上

げには積極的な立場を取っていると見られます。

昨日１万７０００円台を回復した日経平均株価も、どうやら「１日天下」に終り

そうな気配です。前日比３００円程度の下げ方をするようだと、１０３円割れを

試す場面があるかもしれません。

本日は１０２円８０銭～１０３円８０銭程度を予想したいと思います。

ＷＴＩ原油価格４カ月ぶりに５１ドル台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ＮＹ市場はコロンバスデーのため薄商いだったが、原油高

や株高が進んだことからドル円は上昇。１０３円７９銭までドルが

買われ、先週末の水準を回復。

ユーロドルもドル高の影響から小幅に下落。１．１１３１まで売られ、

１． １１の節目を割り込むのかどうかが注目される。

株式市場は揃って反発。原油価格が大幅に上昇したことを

受けて、エネルギーセクターが上昇を牽引。ダウは８８ドル高で

取り引きを終える。

債券市場は休場。

金は７日ぶりに反発。原油はロシアのプーチン大統領が減産に

合意する意向を示したことで買われ、約４カ月ぶりとなる５１ドル台に。

本日の注目イベント

日　　　８月貿易収支

日　　　８月国際収支

独　　　独１０月ＺＥＷ景況感指数

欧　　　ユーロ圏１０月ＺＥＷ景況感調査

米　　　９月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）

米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演

加　　　カナダ９月住宅着工件数

先週末の雇用統計を受けて、ドル円は１０２円台後半まで下落したものの、

昨日のＮＹでは、コロンバスデーのため薄商いの中、株高、原油高を好感

しドル円は再び１０３円台後半まで反発しています。

原油価格は、約４カ月ぶりとなる５１ドル台前半まで上昇し、ここを起点

にややリスクオンの流れが拡大した格好です。

ＷＴＩ原油価格は９月１９日の４３ドル台前半を底値に急反発しています。

ＯＰＥＣ総会で減産合意に向け議論が進んでいたことが背景でしたが、

昨日はロシアのプーチン大統領が減産合意に「加わる用意がある」

と述べたことで買われ、さらにサウジのファリハ・エネルギー産業鉱物資

源相が、原油価格が年内に６０ドルに達するのは「考えられないことでは

ない」との見方を示したことが買いを勢い付かせました。(ブルームバーグ)

約４カ月ぶりの５１ドル台乗せは、エネルギー株の上昇を誘い、これが株

価全体のセンチメントを好転させています。

ドル円も素直にこの動きに反応したものと思われます。

１０３円７９銭までドル高が進み、先週金曜日の雇用統計発表後の高値に

迫る水準までドルが買われています。

９月の雇用統計はやや意外でした。

ＮＦＰは１５万６０００人で、失業率は５．０％。いずれも予想よりも悪

化しています。

先週発表された失業保険申請件数やＩＳＭ製造業、非製造業などの結果か

ら堅調な内容を予想していましたが、下振れしてしまいました。

ただそれでも１５．６万人は許容範囲と言え、今後も米労働市場では

緩やかな拡大が続くという見方に変化はありません。

雇用統計の前日に１０４円台までドル高が進み、「日足の雲抜け完成」

と見ましたが、厳密に言えば、金曜日のローソク足は「陰線」で引けてい

るため、形の上での「雲抜け」は完成されていません。

現状では雲の出口でもみ合っている状況です。この点には注意が必要で、

今週の動きを確認する必要があると考えています。

１１月のＦＯＭＣでの利上げは考えにくいと思いますが、依然として１

２月の利上げの可能性は高いと思います。

ただそれでも「今年１回の利上げ」ということで、それだけではドルの

本格的な反転には力不足と言えます。

今回はひとまず１００円割れを回避して１０４円台まで上昇したドル円

ですが、今後の方向性を確認するには、いましばらく動きを見極めなけ

ればなりません。

本日は再び１０４円台を試しにいくのかどうかを注視ながら推移を見た

いと思います。予想レンジは１０３円～１０４円２０銭程度と見ます。

ドル円続伸し１０４円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続伸し１０４円台に。原油価格が５０ドル台に
  乗せ、長期金利も上昇。失業保険申請件数の減少も本日の
  雇用統計への期待につながり、１０４円１７銭までドル高が進む。
  
  
• ドル高が進んだことでユーロは緩やかに下落。１．１１４０まで
  売られたが勢いは見られず。
  
  
• 株式市場は小幅に反落。朝方はプラスで推移したものの、
  利上げへの警戒感からダウは１２ドル安で取引を終える。
  
  
• 債券相場は５日続落。利上げ観測が重石となり売りが
  優勢に。長期金利は１．７３％台まで上昇。
  
  
• 金は売られ１２５３ドル台に。原油は在庫の減少に加え、
  大型ハリケーン「マシュー」の影響もあり５０ドルの大台に乗せる。
  
  
• 新規失業保険申請件数　→　２４．９万件
  

本日の注目イベント

• 日　　　８月景気動向指数
  
• 中　　　中国　９月外貨準備高
  
• 独　　　独８月鉱工業生産
  
• 英　　　英８月鉱工業生産
  
• 英　　　英１０月貿易収支
  
• 米　　　８月雇用統計
  
• 米　　　８月消費者信用残高
  
• 米　　　ＩＭＦ・世銀年次総会
  
• 米　　　フィッシャー・ＦＲＢ副議長講演
  
• 米　　　ロレッタ・クリーブランド連銀総裁講演
  
• 米　　　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁講演
  
• 米　　 ブレイナード・ＦＲＢ理事講演
  
• 加　　　カナダ９月失業率
  

　　　　　
ドル円はついに１０４円台まで上昇しました。昨日のこの欄でも述べた様に、
ドル買い条件が揃ってきた上に、昨日は新規失業保険申請件数が２５万件を
割り込み、２４万９０００件と、１９７３年以来の低水準を記録したことで、
本日の雇用統計が上振れするとの観測につながり、ドルを押し上げています。

ドル円が１０４円１７銭まで買われたことで、「日足」チャートでは「雲抜
け」が完成しています。これは昨年１２月２４日に雲を下抜けして以来、実
に１０カ月ぶりのこととなり、目先のトレンドが転換した可能性があります。
厳密に言えば、まだ「遅行スパン」が雲の下限にあるため、この先ドルの上
昇を止められる可能性も残っていますが、本日の雇用統計次第ではここも抜
ける可能性があります。

こうなると、１０５円が最も近いレジスタンスになろうかと思いますが、そ
の前に１２０日移動平均線が１０４円５０銭手前にあります。
従って、１０４円の半ばから１０５円が重要な「抵抗帯」と言うことになり
ます。本日の雇用統計でこの水準をしっかりとクリアできれば、１００円前
後が目先の底値だったと言えるでしょう。

ドルにとって好条件が揃ってきたため、利上げ観測が高まり、ドル円を押し
上げていますが、それでも１２月の利上げ確率はブルームバーグが伝えると
ころでは６４％程度です。
１２月に利上げしても、これで「年内１回」ということになり、当初４回見
込まれていた利上げ回数からは大きくは減少したことになります。
ここからは２０１７年に何回利上げできるのかということが、徐々に焦点に
なって来ると思われます。
来年は３回程度の利上げができるということになれば、ドル円も年末から来
年にかけて１１０円を試す展開も予想されます。

本日の雇用統計では、ＮＦＰは１７．５万人が見込まれていますが、これま
での経済指標の結果を見ると、仮に予想から外れたとしてもそれは、下方で
はなく上方の可能性が高いと見られます。
上でも述べたように、ここで１０５円を突破できるかどうかが焦点の一つで
す。

来週月曜日は祝日のため、東京市場はお休みです。
注意したいのは９日（日曜日）に大統領候補の第２回テレビ討論会が開催さ
れることです。
トランプ氏が起死回生の攻撃に出て、「トランプ氏優勢」になるようだと株
価が下げ、ドルが売られることも考えられます。「週末」だけではなく、
「週明け」にも注意が必要です。予想レンジはやや広めに、１０３円３０銭
～１０４円８０銭程度とします。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
北海道では既に初雪も観察され、紅葉も見られるようです。
今年は沖縄、九州地方や、東北から北海道にかけては台風による被害が
甚大で、関東地方は珍しくほとんど被害にあっていません。
気温の上昇が台風の進路にも影響しているようです。
良い週末を・・・・・。

ドル円一段と上昇 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０３円台に乗せ、１０３円６７銭まで買われた。
  ＩＳＭ非製造業景況指数が事前予想を大きく上回ったことが
  利上げ観測につながり、ドルを押し上げた。
  
  
• ユーロドルは引き続き動意を見せず、１．１２を挟んだもみ合い。
  ユーロ円が１１６円台前半と、約２カ月半ぶりの円安水準に。
  
  
• 株式市場は反発。利上げ観測は高まったものの、米景気
  そのものへの楽観論が台頭。ダウは１１２ドル高で、主要指数は
  揃って上昇。
  
  
• 債券相場は４日続落。良好な経済指標に売りが優勢
  となり、長期金利は約３週間ぶりに１．７％台まで上昇。
  
  
• 金は続落。原油価格はハリケーンの影響も予想され
  ５０ドルに迫る。
  
  
• ９月ＡＤＰ雇用者数　　　　　　　　　→　　１５．４万人
  
  
• ８月貿易収支　　　　　　　　　　　　→　　－４０７億ドル
  
  
• ９月ＩＳＭ非製造業景況指数　　　→　　　５７．１
  

本日の注目イベント

• 豪　　　豪８月貿易収支
  
• 欧　　　ＥＣＢ議事要旨
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 米　　　Ｇ２０（ワシントン）
  
• 加　　　カナダ８月建設許可件数
  

ドル円は連日上値を切り上げる形で、１０３円台半ばまで上昇してきました。
米経済指標が上振れし、連銀総裁の相次ぐタカ派発言に、米長期金利が
１．７％台まで上昇し、これがドル高を演出している構図です。

昨日のＮＹ市場ではＡＤＰ雇用者数は予想を下回りドルが売られる場面も
ありましたが、その後に発表されたＩＳＭ非製造業景況指数が予想を大きく
上回ったことがドルの続伸につながりました。
利上げ観測の高まりから連日、安全資産の債券が売られ、市場はにわかに
リスクオンの流れに傾き、これが円売りにつながっていると言えます。
足元ではドル円で、円安が進んでいるだけでなく、対ユーロや豪ドルでも
円の下落が顕著です。

９月のＩＳＭ非製造業景況指数は「５７．１」で、昨年１０月以来１年ぶりの高水準です。
項目別では、ここでも雇用指数が前月の「５０．７」から「５７．２」と大きく伸びており、
先日の製造業景況指数と同様な傾向を示しています。
ここから推測すると、明日の雇用統計もまずまずの数字が予想されます。
ただ、今回の数字の上振れは先月の反動によるものだとの見方もあります。

良好な経済指標に加え、要人発言でも引き続きタカ派的な発言が飛び出して
います。
リッチモンド連銀のラッカー総裁は前日に引き続き、「金利をもっと急速に引き上げる
強い論拠がある」と述べ、シカゴ連銀のエバンス総裁も「１１月にも利上げはあり得る」
との認識を示しています。

経済指標の上振れ、相次ぐ連銀総裁のタカ派的な発言、さらには金利の上昇に
原油高も加わり、これだけ材料が揃えばドルが買われるのも無理はありません。
むしろ、では何故９月のＦＯＭＣで利上げをしなかったのかと考えてしまいます。
これで、１２月の利上げはさらに確実性を増したと思われますが、この利上げが
１１月のＦＯＭＣへと前倒しになるのかどうかが次の焦点です。

個人的にはまだドルの上昇を全面的に支持するわけにはいかないと思っていますが、
テクニカルでは非常に重要な局面にさし掛かって来ました。
すでに、今年の２月のドル高値から描くことの出来る「レジスタンスライン」を
上抜けしてきました。この上抜けは、もちろん今年初めてのことです。
ひょっとすると、ドルの底値を確認した可能性もあるかもしれません。
現時点ではまだ日足の「雲」を明確に上抜けしてはいないため、今日と、
明日の相場次第では、こちらも上抜けして、トレンドの転換を示すことになる
のかもしれません。
こうなると明日の雇用統計が益々大きな意味合いを持ってきます。
ここで一気に１０４～１０５円を試すようだと、上記トレンドの転換が
確認されることになり、下振れするようだと再びレンジ内取引に押し戻される
ことになるからです。
本日は１０２円８０銭～１０４円程度を予想します。

連銀総裁発言にドル上昇 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続伸し、１０３円に迫る水準までドル高が進む。
  地区連銀総裁が利上げを強く主張したことで、米金利が上昇し
  ドル円を押し上げた。
  
  
• ユーロドルは１．１１台前半まで売られたものの、そこから
  切り替えし、１．１２台に乗せる。ユーロ円は約３週間ぶりに
  １１５円台まで上昇。
  
  
• ポンドが急落し。対ドルで１．２７台まで売られ、３１年ぶりの
  安値を記録。
  
  
• 株式市場は利上げ観測が広がり続落。リッチモンド連銀の
  ラッカー総裁が早めの利上げを主張したことに反応。
  ダウは８５ドル下げ、ナスダックも１１ポイント下落。
  
  
• 債券相場は３日続落。ラッカー総裁の発言を受け、金利高に
  警戒感が広がる。長期金利は１．６８％台まで上昇し、ドル高を支える。
  
  
• ドルが買われたことで、金は４３ドルの大幅安。原油価格は小幅に反落。
  

本日の注目イベント

• 豪　　　豪８月小売売上高
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月総合ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏８月小売売上高
  
• 英　　　英９月サービス業ＰＭＩ
  
• 米　　　９月ＡＤＰ雇用者数
  
• 米　　　８月貿易収支
  
• 米　　　９月ＩＳＭ非製造業景況指数
  
• 米　　　ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演
  
• 米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  
• 加　　　カナダ８月貿易収支
  

ドル円はＮＹ市場で予想以上に値を上げて来ました。
米国の利上げ問題が再び蒸し返され、金利上昇期待からドルが主要通貨に
対して買われた一方、金利上昇を嫌う株式と債券が売られています。債券が
売られたことで、１０年債利回りは１．６８％台まで上昇し、これがドルを支える
格好になっています。

利上げ観測の高まりは、リッチモンド連銀のラッカー総裁の発言でした。ラッカ
ー総裁は４日、ウェストバージニア州のチャールストンで講演を行い、「インフレ
圧力はまだ先のことであり、理論上の懸念に見えるかもしれない。ただ、慎重
に先手を取ることで実際に事態が起きた後で大幅な行動が必要となるような、
予測困難な状況を回避する一助になり得る」と指摘。「現時点で政策金利を
１．５％以上にしておくべきだろう」と述べています。(ブルームバーグ)ラッカー
総裁はこのように、具体的なフェデラルファンド（ＦＦ）金利の水準にまで言及
していました。

早目に利上げすることが、インフレとインフレ期待値の安定に重要な役割を
果たすと述べたことで、前日のメスター・クリ－ブランド連銀総裁に次ぐ、タカ
派的な発言に市場が反応した形です。メスター総裁は、９月のＦＯＭＣでも利
上げを主張した経緯がありますが、ラッカー総裁が利上げに前向きな発言を
したことで、１２月の利上げの確率は高まってきたようです。

それでも１１月のＦＯＭＣでの利上げの可能性は極めて低いと思います。１１
月８日に大統領選を控えて、利上げをするには極めてタイミングが悪すぎる
と思われます。そうだとすると、利上げ観測が高まったとはいえ、年内１回の
利上げが順当なところになります。年内１回の利上げだけではドル高への影
響は限られると思っていますが、どうでしょう。

１０３円台に迫る水準までドルが反発して来ましたが、ここからさらに上昇すれ
ば１００－１０３円のレンジが抜けることになります。１０３円台に乗せただけで
は「上抜け」したかどうかは判断できませんが、７日には雇用統計が控えており、
この内容次第では１０４円台もあるかもしれません。
こうなると、テクニカル的にも『上抜け』が完成したと見られ、一段の上昇がある
かもしれないため、ドル安を予想している投資家は注意が必要です。もっとも、
内容が悪かった場合には、再び１０１円台から１００円台に戻ることも十分考え
られます。

本日は約３周間ぶりに１０３円が見られるかもしれません。仮にそうなった場合、
どの程度ドル売り需要が出てくるのか、興味のあるところです。本日のレンジ゛
は１０２円３０銭～１０３円３０銭程度を予想しますが、１０３円台に乗せたまま
海外市場にバトンタッチできるようだと、もう少し上値があるかもしれません。

ドル円小動きながらも堅調 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は小幅な値動きながら堅調に推移。

ＩＳＭ製造業景況指数が市場予想を大きく上回ったことから、

利上げに追い風となり１０１円６６銭までドル高が進む。

ユーロドルは１．１２台にしっかり乗せたものの小動き。

１．１２台前半から半ばで推移。

株式市場は反落。ＩＳＭ製造業景況指数が上昇したことで

利上げに対する警戒感が広がり、ダウは５４ドル下げ、

他の主要指数も揃って下げる。

債券相場は続落。利上げ観測が強まったことで売られ、

長期金利は１．６２％台まで上昇。

金は続落。原油価格は続伸し、一時は４９ドル台に乗せる

場面も。引け値は４８ドル８１セント。

　９月ＩＳＭ製造業景況指数　→　５１．５

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット

豪　　　豪９月住宅建設許可

日 　　９月マネタリーベース

日　 ９月消費動向調査

欧　　　ユーロ圏８月生産者物価指数

米　　　ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演

米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演


昨日のＮＹ市場でもドル円は動意がなく、値幅も３５銭程度でした。

１０１円台でもみ合いが続くというよりも、市場参加者は「動かない」と決めこんで

いるような雰囲気です。もっとも、これはドル円に限らずユーロドルはもっとその傾

向が顕著で、日経平均は１万６０００円台で、さらにＮＹダウも１万８０００ドル台

で、いずれも一進一退が続いています。

この中でもどれかが一方向へ大きく値を飛ばせば、その影響から動意をみせることも

ありそうですが、なかなかきっかけが掴めない状況です。今週は特に週末に雇用統計

を控えていることもあり、よりその傾向が強いと思われます。

ＮＹ市場では９月のＩＳＭ製造業景況指数が発表され、事前予想の「５０．４」に対

して「５１．５」と良好でした。この指数は「５０」が分岐点で、「５０」を上回れ

ば好調とされていますが、前月は「４９．４」でした。

項目別でも生産は「５２．８」と、前月の「４９．６」から大幅に伸びています。

また雇用も拡大が続いていることを示していました。

この指標を受けて利上げ観測はやや高まっていますが、それでも市場が予想する

１２月の利上げ確率は６０％程度です。

９月のＦＯＭＣで利上げを主張した三人のうちの一人であるクリーブランド連銀のメ

スター総裁は、米経済に利上げの機が熟していると述べ、米大統領選に近い日程では

あるものの、１１月のＦＯＭＣも「ライブ」の会合とみるべきだとの見解を改めて示

しました。メスター総裁は、米国の成長率は２０１６年後半に上向き、インフレ率は

向こう数年かけて当局の目標とする２％に向うと予想しているとも述べています。

（ブルームバーグ）

本日も材料的には動かすものがないため、緩慢な相場が予想されます。

レンジは１０１円２０銭～１０２円２０銭程度でしょうか。

１０２円台に乗せる力があれば、新たな動きが出てくる可能性もあります。

１０２円５０銭以上には、徐々にストップの買いも入り始めているとの情報

もあります。

ドイツ銀問題ややリスク後退 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

１０１円前後で取引が始まったドル円は、ドイツ銀行の

株価が急反発したことから安心感が広がりドルが上昇。

１０１円４５銭の高値を付け、２５－３５銭で引ける。

ユーロドルは引き続き１．１２を挟んでもみ合い。

株式市場は大幅に反発。米司法省とドイツ銀行が当初よりも

低い制裁金で合意するとの憶測が広がり株価が上昇。

ダウは１６４ドル上昇し、他の主要指数も揃って反発。

債券相場もリスク回避ムードが後退し反落。長期金利は

１．５９％台へと上昇。

金は続落し１３１７ドルに。原油は小幅に買われ４８ドル台を回復。

８月個人所得　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　　＋０．２％

８月個人支出　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　　０．０％

８月ＰＣＥコアデフレーター　　　　　　　　　　　　　 →　　＋１．７％

９月シカゴ購買部協会景気指数　　　　　　　　　 　→　　５４．２

９月ミシガン大学消費者信頼感指数（確報値）　　→　　９１．２

本日の注目イベント

日　　　９月日銀短観

欧　　　ユーロ圏９月製造業ＰＭＩ（改定値）

英　　　英９月製造業ＰＭＩ

米　　　９月ＩＳＭ製造業景況指数


ドル円は１０１円を中心に上下８０銭くらいのレンジをさまよっている様です。

売り買いとも決定的な材料が見つけられず、比較的長いもみ合いが続いて

います。

この日のＮＹ市場では、懸念されていたドイツ銀行の住宅ローン担保証券

（ＲＭＢＳ）問題で、当初見込みよりも低い制裁金で米司法省との合意が近い

との報道に反応し、ＮＹ株式市場が急反発し、リスクオフモードが後退。ドル

円も１０１円台半ばまで買い戻されています。

市場は米利上げ時期を材料にしにくくなっており、日銀の量から金利への

政策変更も不透明なことから、何か他の材料を探している状況です。

ドルの上値が重い中、１００円台前半ではドルも底堅さを見せ、上下とも

どちらか一方には動きにくい展開です。

７月末以降、ほぼ１００－１０４円の狭いレンジが続いており、市場参加者

も徐々にストレスを感じ始めているのではないでしょうか。

今週は５日（水）にＡＤＰ雇用者数が発表になり、７日（金）には雇用統計

が出ます。

今週はひょっとしたら上記レンジをどちらかに抜ける可能性に期待したいと

思います。現在１７万５０００人程度と予想されている９月のＮＦＰですが、

これが仮に２０万人を大きく超えても、年内２回の利上げにはつながらない

でしょう。１１月のＦＯＭＣ開催日程が、大統領選に極めて近いからです。

一方、ＮＦＰが１０万人程度ということになると、１２月利上げも危ぶまれ

ることにもなりかねません。

このように考えると、まだ、ドル下落の方がリスクは高いと言えそうです。

もっとも材料はそれだけではありません。

今月は９日（日）にクリントン氏とトランプ氏の第２回テレビ討論が行われ

ます。第１回の討論会では、終始冷静なクリントン氏に軍配が上がったイメ

ージでしたが、今度は起死回生をはかるトランプ氏が歯に衣着せぬ発言を

復活させるのではないかとの見方もあります。

その結果によっては、翌１０日、月曜日の為替に影響が出る可能性がありま

す。１０日は日本の祝日にあたり、東京市場は休場です。

市場参加者が極端に減少する１１日早朝には注意が必要です。

本日は日本株もやや堅調に推移しそうです。

予想レンジは１００円８０銭～１０１円８０銭程度を見たいと思います。

朝方発表の日銀短観の内容にも注意したいところです。