ドル円米金利低下で１１６円台後半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１７円台後半まで買われたものの、長期金利

の低下に反応し反落。１１７円０６銭前後まで売られる。

ユーロドルは１．０４８０近辺から反落。一時は１．０３７２

まで売られ、約１週間ぶりのユーロ安水準をつける。

株式市場は反落。住宅関連指標が予想外に低調だった

ことや、年末で薄商いだったことからダウは１１１ドル下落し

２万ドルの大台が遠のく。Ｓ＆Ｐ５００も１０月以来最大の下落。

債券相場は反発。５年債入札が好調で金利を押し下げた。

長期金利は２．５１％台まで低下し、ドルの上値を抑える。

金は続伸。原油価格はイラクやクウェートが１月から減産を行う

との報道に８営業日続伸し、引け値で５４ドル台を確保。

１１月中古住宅販売成約指数　→　－２．５％

本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合における主な意見（１２月１９、２０日分）

欧　　　ユーロ圏１１月マネーサプライ

米　　 新規失業保険申請件数

クリスマス休暇明けのＮＹ市場がどのような動きを見せるのか注目してい

ましたが、ドル円は１１８円には届かず、引けにかけては急落しました。

ここ数日は上値が重く、１１６円台半ばを試す場面があるのではないかと

予想していましたが、どうやら今日にもそんな動きがあるかもしれません。

全米不動産協会が発表した１１月の中古住宅販売成約指数は「＋０．５％」

の予想に対して「－２．５％」と、大きく下振れました。

住宅ローン金利の上昇や在庫不足が背景にあると見られていますが、今後

大規模な財政出動が実施されれば、さらに金利が上昇する可能性が高く、

今後住宅市場に深刻な影響が出るのではないかといった見方から、株価も

下げに転じています。

ＮＹダウは１００ドルを超える下げで、２万ドルの大台から遠のいてきまし

た。一時は大台まで１３ドルに迫ったこともありましたが、現時点では１７

０ドルほどの上昇が必要になっています。

一度は年内に２万ドルの大台を達成すると見ていましたが、２営業日を残す

のみとなった現状では難しいかもしれません。

Ｓ＆Ｐ５００も１９ポイントほど下落し、トランプラリーが始まって以来最

大級の下落と言えます。

ドル円も今年最初の利上げを決めた後に１１８円台半ばまで買われましたが、

その後は上値の重い動きが続いています。

今朝方には１１６円８４銭近辺まで売られ、今月２０日以来のドル安水準を

付けましたが、今日はどこまでドルが売られるのか、興味深いところです。

２０日の安値である１１６円５５銭をしっかりと割り込むようなら、年内に

１１５円台があるかもしれません。

同時に、１１６円台半ばからはどの程度のドル買い需要があるのかもしっか

り見極める必要があります。ドルの押し目を拾おうと、その機会を探してい

る投資家も多いと見られるからです。

日経平均株価も本日は下値を試すでしょう。

ドル円と同じように、先週から上値の重い展開が続いています。

株価が大きく売られるようだと上記水準を割り込むこともありそうです。

予想レンジは１１６円３０銭～１１７円５０銭程度と見ます。

今年も明日の取引を最後に終わります。

簡単に利益をあげられる相場などないのかもしれませんが、今年は年初から

難しい相場が続きました。

「２羽のブラックスワン」はともかくとして、ドル高と見られていたドル円

は２月から急落し、６月には１００円を割り込み９９円前後まで円高が進み

ました。その後は長らくドルの上値が重い展開が続きましたが、１１月の大

統領選を境に、今度は急激な円安です。

この時点で、私を含め多くの専門家が読み違えています。

その意味では、今年は常識的な思考では太刀打ちできなかった相場でした。

２０１５年１年間の値幅は１０円でしたが、今年は２２円と、倍以上の値動

きがありました。

２００８年のリーマンショック以降、主要国で量的緩和と低金利が続き、市

場には大量の資金が滞留し、常に行き場を求めて待機しています。

この資金は瞬時に、ありとあらゆる市場に移動します。

これが市場のボラティリティーを増幅し、値幅を大きくしている源です。

２０１７年もひょっとしたら今年以上に値幅が出るかもしれません。

今年以上にリスク管理をしっかりとやらなければならないでしょう。

ドル円１１７円台で一進一退 

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ひと目で分かる昨晩の動き

NY市場

クリスマス休暇明けのＮＹでは、金利が上昇し、原油価格も

５４ドル台を付けたことからドルが買われた。１１７円６２銭まで

ドル高が進んだが、上値も限られた。

ユーロドルは１．０４台半ばで動意が見られず。

ドル円の上昇に引っ張られ、ユーロ円は１２３円まで上昇。

株式市場は小幅に上昇。エネルギー株が買われたものの

ダウは１１ドル高と、この日も大台達成はならず。

債券相場は狭いレンジ内で推移。株価や原油価格が上昇した

ことで売り物が優勢となり利回りは上昇。

金は上昇し、原油価格は一時５４ドル台に乗せたが、引け値は

５３ドル９０セント。

１０月ケース・シラ－住宅価格指数　　→　　＋５．１０％

１２月消費者信頼感指数　　　　　　　　→　　１１３．７

１２月リッチモンド連銀製造業指数　　→　　８

本日の注目イベント

日　　　１１月鉱工業生産

米　　　１１月中古住宅販売成約指数


ドル円は小動きながらも、注目していたクリスマス休暇明けのＮＹ市場では

上値を試す展開でした

株価も僅かながらプラスで終り、金利も上昇したことがドルを支えた形でし

た。発表された経済指標は相変わらず好調でした。

とりわけ１２月の消費者マインドは「１１３．７」と、２００１年８月以来

となる高水準でした。

また、向こう６カ月の期待指数も「１０５．５」こちらも２００３年１２月

以来で最高です。

コンファレンスボードの担当者は「米大統領選後の景気や雇用、所得、さら

に１３年ぶりに高値をつけた株価に対する楽観論の高まり、特に年齢層の高

い消費者の間で顕著だった」と述べています。（ブルームバーグ）

やはりトランプ効果の影響が大きいと思われ、新大統領の政策に対する期待

値の大きさを窺わせます。

トランプラリーは依然として続いていると思われますが、それでもそのモメンタ

ムにはやや陰りが見られるのも事実です。

ドル円は昨日も下値を試した際には１１７円を維持しており、底堅くは感じ

るものの、見方を変えると２１日以来１１８円には届いていません。

一方ＮＹダウの方も、年内に２万ドルを達成するものと見ていますが、昨日

も達成はお預けとなっています。

利益確定の売りが出ているものと思われますが、それを吸収して上昇する勢

いは見られません。

少なくとも大統領選以降、１２月２０日前後まで見られた急激な「ドル高、

株価高」のトレンドではありません。

しかし年内はまだ、今日を含めて３日残しています。

特に本日からは主要市場も再開し元に戻ります。

トランプラリーが終わっていないという前提に立てば、まだ期待は残ります

。本日の東京時間は１１７円台でのもみ合いが予想されます。

日経平均株価もＮＹダウと同様、やや小康状態です。

株価が１００円以上上昇する場面があれば、ＮＹの高値である１１７円６２

銭を超える可能性もありますが、本格的な動きは夕方に海外市場が参入して

からになりそうです。

予想レンジは１１６円８０銭～１１８円程度と見ています。

ドル高一服？ 

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ひと目で分かる昨晩の動き

海外市場

東京以外の市場はほぼ休場だったため

ドル円は１１７円台前半で動かず。

ユーロドルも１．０４台半ばで小動き。イタリア大手銀行

モンテパスキ問題は影響せず。

本日の注目イベント

日　　　１１月消費者物価指数

中　　　中国　１１月工業利益

英　 　株式市場は休場

米　　　１０月ケース・シラ－住宅価格指数

米　　　１２月消費者信頼感指数

米　　　１２月リッチモンド連銀製造業指数


昨日は東京市場が引けた後は、主要市場が全て休みのため動きはほとんど

ありません。本日もオーストラリアやニュージーランド、香港、それにロ

ンドンも休場で夜９時ごろまでは小動きかと思いますが、ＮＹ市場が再開

するため、それ以降は動きがあるかもしれません。経済指標も消費者マイ

ンドなどが発表されます。

先週のクリスマス休暇前から昨日までは、大きな動きはなかったものの、

やや円が買い戻される展開でした。１１７円までドル売りが進む場面もあ

りましたが、これは中国の成長鈍化を懸念する動きから円が買われたもの

と思われます。

日本株も小幅ですが３日続落し、円もやや反発しており、ひょっとしたら

この辺りがトランプラリーの「終りの始まり」かもしれませんが、まだそ

の兆候は鮮明ではありません。

それにしても１１月９日の大統領選を境に景色が一変し、トランプ効果が

ここまで、継続するとは思いませんでした。

確かに米国は世界最大の経済大国ですが、一国の大統領が変わっただけで

米国だけではなく、こうも世界に影響を与えたことに驚きます。

米経済成長を押し上げるばかりか、ＯＥＣＤの試算では世界のＧＤＰを０．

３％押し上げる効果があるそうです。

２０１７年の成長率もＩＭＦは鈍化すると予想していましたが、こちらも

上方修正されそうです。

一国の大統領の交代が世界の景気に大きな成長を与えた、まれな例ではな

いでしょうか。

日銀が年８０兆円もの国債を購入し、資金を市場にジャブジャブ供給し、

さらにマイナス金利まで導入しても止まらなかった円高が、トランプ氏が

勝利しただけで、約１７円もの円安に振れました。問題は、この効果が来

年１月２０日に大統領に就任した以降も続くのかという点です。

トランプ氏の、米国の利益を最優先する政策や保護主義と、足元で進んで

いるドル高が相容れないことは明らかです。

それでも多くの投資家は、株高と金利高を材料に大量のドル買いを進めて

来ました。来年もこのまま同じペースでドルが買われるとは思えませんが、

どこで反転するのか見極めるのは容易ではありません。

本日も上述のように小動きが予想されますが、やや上値の重い展開を想定

しています。日足チャートを見ても、１２月１５日の１１８円６７銭を高

値に徐々に上値が切り下がっているのが確認できます。

依然として底堅いとは思いますが、１１６円台半ばを割りこむと、ドル売

りが加速する可能性があるのではないかと思います。

予想レンジは１１６円５０銭～１１７円７０銭程度とします。

クリスマス休暇で取引閑散 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は小動き。クリスマス休暇前ということもあり

１１７円台前半から半ばでの動きに終始。

ユーロドルは小幅に上昇。イタリアの大手銀行への

支援のメドがついたことで安心感が広がり、１．０４６９まで

買われる。

株式市場は小幅に上昇。クリスマス休暇前の

閑散な取引の中、ヘルスケア銘柄が上昇。

ダウは１４ドル高で取引を終える。

債券相場は小幅に買われ、長期金利は２．５３％台に低下。

薄商いの中、金と原油は小幅に上昇。

１１月新築住宅販売件数　　→　５９．２、万件

１２月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）　→　１１１．９

　本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１０月３１日、１１月１日分）

米 ＮＹ休場（クリスマスの振り替え休日）


さすがのＮＹ市場も、クリスマス休暇を前にして各市場とも参加者は少なく、

トランプラリーで利益をあげた向きは、早々と休みに入ったようです。

ドル円は１１７円台で推移し、中国の習近平国家主席が経済成長率について

政府目標の６．５％を下回ることを容認する考えを示したことで、円が買わ

れる場面もありましたが、１１７円台は維持されています。

「閑散に売りなし」の言葉通り、この日の株式市場は薄商いの中、３主要指

数とも小幅に上昇して取引を終えており、ダウ２万ドルの大台達成は今週に

先送りとなっています。ＮＹ市場は本日もクリスマス休暇の振替休日のため

休場で、大台達成は明日以降ということになりますが、年内には達成すると

予想しています。仮に大台が達成されれば、日本株にも好影響となり、それ

にともなってドルが上昇する場面も想定されます。

本日はＮＹ市場だけではなく、ロンドンを含むほとんどの欧州市場も休日で

す。また、アジア・オセアニでも、オーストラリアやニュージーランド、香

港などが休場です。

そのため、当社での取引時間も午後３時２５分までで、それ以降は取引が出

来なくなります。注意して下さい。

結局主要マーケットでは東京だけが、開いている唯一のマーケットという状

況です。本日の材料は株式市場の動きだけでしょう。

その株式市場もＮＹが休みのため、大きな動きはないと思われます。

予想レンジは１１７～１１７円５０銭程度でしょうか。

ＮＹダウ２万ドルを前に足踏み 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１７円台で推移。やや上値が重くなっており、
  株安と原油安、さらには金利も低下したことで１１７円１５銭まで
  売られたが、その後は１１７円台半ばまで反発する。
  
  
• ユーロドルは１．０３台から上昇。イタリア大手銀行への
  資金供給にメドがついたこともあり、１．０４５１まで買われた。
  
  
• 株式市場は反落。ダウは２万ドルの大台を前に足踏み状態。
  商いも少なくダウは３２ドル下落し、大台がやや遠のく。
  
  
• 債券相場は反発。株価が下落した他、特に材料もなく反発。
  長期金利は２．５３％台へと小幅に低下。
  
  
• 金は小幅に下落。原油は在庫が増加していたことで反落。
  
  
• １１月中古住宅販売件数　　　　→　５６１万件
  

本日の注目イベント

• 欧　　　ＥＣＢ経済報告
  
• 米　　　７－９月ＧＤＰ（確定値）
  
• 米　　　１１月耐久財受注
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 米　　　１０月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  
• 米　　　１１月個人所得
  
• 米　　　１１月個人支出
  
• 米　　　１１月ＰＣＥコアデフレーター
  

ドル円はＮＹ市場で１１７円１５銭まで売られましたが、いつものように
そこからは反発しています。下落しても、「下落特有の勢い」もなく、依
然としてドルが下げたところを拾うスタンスが続いていると見られます。
ただそれでも、ドルの上昇に先週までのような勢いもなくなったのは事実
で、これまでのように一本調子で上昇する展開でもなくなっています。
１１月９日の大統領選を境に、全く景色が変り急激なドル高円安が、かな
りのスピードで進行して来ましたが、そのスピードにも若干ブレイキがか
かっているようです。

すでに１１月９日からは約１７円ものドル高が見られ、このままの状況が
続けば直ぐに１２０円に届いてしまいます。
このあたりでの小休止も当然のことで、これはＮＹダウでも言えることで
す。ダウは２万ドルを目前に足踏みしているところで、年内に２万ドル達
成はあると予想していますが、今は大台達成前の準備をしているところで
しょう。

トランプ効果でここまでドル高と株高が同時進行しましたが、今後は選挙
中の公約が実施されるのかどうかに焦点が移ります。
１０年間で１兆ドルものインフラ投資に加え、法人税を３５％から１５％
へと半分以下にし、さらに個人に対しても減税を行うというものです。
問題はその財源です。予算は議会を通さなければなりません。
これまでの議会と異なり、現在議会は共和党が多数を占めており、予算は
承認されやすいと見られていますが、減額されることも考えられます。
もしそのような事態になれば、トランプ神話もほころび始めることになろ
うかと思います。
トランプ効果の「陽の部分」だけが強調されてここまで一気に駆け上がっ
てきたわけで、「影の部分」は封印されてきたことを考えれば、その反動
も大きいと思われます。

本日は連休前ということもあり、ドル円が１１８円台まで戻す可能性は低
いでしょう。欧米もクリスマス休暇です。
取引も閑散となりそうですが、かといって大幅なドルの下落も予想しにく
い状況です。「閑散に売りなし」といったところでしょうか。予想レンジ
は１１７～１１８円程度と見ますが、１１７円を割りこむ場面があれば、
もう少し下値が見込めるかもしれません。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
１１月９日の米大統領選を境に、金融市場の景色が一変してしまったこと
はご承知の通りです。
ドル高円安が急速に進み、ＮＹダウは２万ドル目前。遅ればせながら日経
平均株価も後を追うように大幅高を演じています。
大統領選の前日からの上昇率を調べてみると、ＮＹダウは８．９％で、日
経平均は１３．９％、そしてドル円は実に１６．６％も上昇していました。
（１２月２１日現在）
ところが、もっと大幅に上昇している市場があったのです。それは、ビッ
トコインです。１１月８日には７４、２９０円だった価格は、昨日は何と
９５、０００台まで上昇し、上昇率は２７．８％です。
外貨規制が厳しい中国で、人民元安が進んでいることで、中国人が大量に
買っていることが背景ですが、まだ先行き不透明な部分が多いビットコイ
ンです。やや買われ過ぎの印象ですが、こちらも１０万円の大台を目指し
そうです。
良い連休を・・・・・。

ドル円反発し１１８円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は再び１１８円台まで上昇。黒田日銀総裁の発言を
  円安容認と捉え、１１７円台半ばからドル買いが優勢となる。
  株価が上昇したことも支えに。
  
  
• ユ－ロドルはベルリンのトラックでのテロの影響もあり下落。
  １．０３５４まで売られ、徐々に下値を切り下げる。
  
  
• 株式市場は続伸。ダウは一時２万ドルに接近する場面もあったが
  引けでは９１ドル高と、２万ドルの大台に２６ドルを残す水準で引ける。
  
  
• 債券相場は小幅に反発。テロの影響も限定的で、
  買いがやや優勢に。
  
  
• 金は反落し、原油価格は小幅に続伸。
  

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏１２月消費者信頼感（速報値）
英　 英１１月財政収支
米　　　１１月中古住宅販売件数

　
前日の海外で１１６円台半ばまで下落したドル円でしたが、一日で１１８円台前半まで
戻しています。
高値から約２円ほどで「調整」を終えることも、今回のトランプラリーの特徴の一つとも
言えます。昨日の東京時間では株価の上昇が先導する形でドルが買われ、３時半か
ら始まった黒田日銀総裁の発言でさらに上値を追う展開でした。

黒田総裁は、急速に進んだ円安について、現在の水準は２月ごろと同じであって「別
に驚くような水準とも思っていない」と述べたことで、市場は総裁が「円安を容認した」と
受け止めドル買いに走ったようです。今回の決定会合ではもちろん政策変更はなく、為
替が円安に進んだことで株価が上昇し、原油価格の上昇と共に、将来のインフレ期待が
持てることから現状を追認したというところです。材料がなかった状況だけに、意外に反
応したとの印象です。

ドイツのベルリンで起こったトラックによるテロや、トルコ駐在のロシア大使暗殺があった
にも関わらず、ＮＹ株式市場は上昇しています。ダウは一時、あと１３ドルで２万ドルの大
台に届くという水準まで買われましたが、結局、前日比９１ドル高の１万９９７４ドルで引け
ました。２万ドルの大台達成は明日以降に持ち越されましたが、史上最高値は更新しまし
た。

ドル円も１１８円２４銭まで買われていますが、その後は１１７円台後半に落とされ、まだ
１１８円台を固めたという感じでもありません。テロの影響も消化して上昇するＮＹ株式市
場ですが、先ずは２万ドルの大台を達成しないと収まらない状況です。
すでにＰＥＲなどの指標からすると買われ過ぎとの指摘もありますが、買いが買いを呼
ぶ展開には驚くばかりです。市場が総弱気の時にこそ、積極的に買いを進めるウォーレ
ンバフェットは、このような時にはどんな投資行動を取るのか興味のあるところです。

ユーロドルも再び１．０３台後半まで売られ、ドル円も１１８円台。依然としてドル高トレン
ドが続いています。明日辺りからはそろそろクリスマス休暇入りする関係者も多く、昨日も
商いそのものは低水準だったようです。最後に調整が出るのではないかとの期待も、どう
やら空振りに終わる公算が高いと見られます。

本日も特段重要な材料はありません。従って株価の動きに連動する格好でドル円も推移
すると見られます。昨日のように、株価との相関が強まるようだと１１８円台に乗せ、昨日
のＮＹでの高値を試すことになりそうです。仮に、そのレベルを抜けるようだと、１１８円４０
－６５銭あたりが重要な壁になっており、ここが抜けるかどうかがが注目されます。東京市
場が終わると、ほぼドルが買われる展開が続いていますが、この点にも注意が必要です。
ドルロングは長めにキープできますが、ドルショートは早めに決済しなければ利益が取れ
ない地合いが続いているからです。
予想レンジは１１７円４０銭～１１８円５０銭程度にします。

ドル円下落し１１６円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は東京時間から上値が重く、ＮＹでは１１６円５５銭
  まで下落。これまでの円売りから、対主要通貨で円を買い戻す動きが
  観られた。
  
  
• ユーロドルは続落。１．０４を割り込み、１．０３９３近辺まで
  ユーロ売りが進む。ユーロ円も１２１円台半ばまで下落し１週間ぶりの
  ユーロ安水準を示現。
  
  
• 株式市場は小幅に反発。トルコやドイツでの地政学リスクにも
  関わらず上昇。ダウは３９ドル上昇し、２万ドルの大台を目指す展開。
  
  
• 債券相場は続伸。トルコでロシア大使が暗殺されるなど、緊張が
  高まったことで買われた。長期金利は２．５３％台に低下。
  
  
• 金は続伸。原油価格はトルコでの緊張から続伸し５２ドル台に。
  

本日の注目イベント

• 豪　　　ＲＢＡ議事録
  
• 日　　　日銀金融政策決定会合
  
• 日　　　黒田日銀総裁記者会見
  
• 独　　　独１１月生産者物価指数
  
• 米　 企業決算　→　フェデックス、ナイキ
  

昨日はこの欄でドル円は下値を試すのではないかと書きましたが、思っ
ていた以上に下落し、ＮＹ市場では１１６円５５銭まで円が買い戻され
ています。円はユーロなど主要通貨に対しても買われ、これまで円を売っ
てきたポジションの巻き戻しが出た模様です。クリスマス休暇を前にポ
ジションを軽くする動きがこのまま続くと、円安が急速に進んだことも
あり、もう少し深めの調整があるかもしれません。米国の長期金利が低
下こともドル売りに繋がった面もありますが、株価は底堅い動きを見せ
ています。

ロシアの駐トルコ大使が１９日、トルコの首都アンカラで銃撃され死亡
しました。ブルームバーグによると、シリアの内戦に関連した暗殺と見
られています。トルコのエルドアン大統領は、事件をロシアと共同で捜
査すると表明しており、現時点で両国の関係には影響はないものと見ら
れます。またドイツでもベルリンで１９日、買い物客でにぎわうクリス
マスマーケットにトラックが突っ込み、９人が死亡、少なくとも５０人
が負傷したようです。こちらはテロの可能性を否定していません。

中東から欧州にかけて地政学リスクが高まったことで、安全通貨の円が
買い戻され、米国債も買われたようですが、今のところその影響は限定
的のようです。

ドル円は先週の１１８円６６銭から、昨日の下落で２円以上の調整をし
たことになります。
１１月９日の米大統領選以来、２円前後の調整はこれで２回目です。
この後もう少し大きめの調整に繋がる可能性もありますが、このままで
終わってしまえば、やはり依然としてトランプラリーは継続していると
判断せざるを得ません。ドル円の１２０円とＮＹダウの２万ドルが目先
のターゲットと見ている専門家も多く、年内に達成するといった見方も
強まっています。個人的には、株価の方は残り１２０ドルほどであるこ
とから、早ければ今日にも達成する可能性はありますが、ドル円はそれ
程簡単ではないと思います。レベルがレベルだけに、年末を前に日本の
輸出企業を中心にドル売りの手当てをしておこうという動きが想定され
ます。

先週のＦＯＭＣでのドットチャートをきっかけに一気に１１８円台まで
急騰したドル円でしたが、足もとではやや落ち着きを取り戻しています。
ただ、このままだと１１５－１２０円のレンジを形成することになり、
来年の１２０円を目指して、底がためをすることになります。
発表される経済指標も好調で、なかなかドルに死角がありません。
しばらくは注意深く動きを見極めるしかありません。
本日のレンジは１１６円５０銭～１１７円７０銭程度を予想しますが
テクニカルでは、短期的な動きを示す「１時間足」でローソク足が雲の
下限を抜け切るかどうか微妙な位置にいます。

ドル円１１８円を挟んでもみ合い 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１８円台半ばまで上昇したものの、

米国の無人潜水機問題で円が買われ、１１７円４６銭まで

下落。その後は１１８円近辺まで戻して越週。

ユーロドルは１．０４台で堅調に推移。ドルが売られて、

１．０４台後半までユーロが買い戻される場面もあったが、

上値は押えられ１．０４台前半で取引を終える。

株式市場は反落。クリスマス休暇前に利益を

確定しようとする動きもあり、２万ドルの大台を前に足踏みが続く。

ダウは８ドル下落し、主要指数は揃って下落。

債券相場は横ばい。中国海軍が米国の無人潜水機を接収

したことで買われたが、小幅高に留まった。

金は反発し、原油価格も１ドル上昇。

１１月住宅着工件数　　→　１０９万件

１１月建設許可件数　　→　１２０．１万件

本日の注目イベント

日　　　１１月貿易収支

中　　　中国　１２月新築住宅価格

独　　　独１２月ＩＦＯ景況指数

ドル円は１１８円台で推移し１１８円４０銭まで買われ、トランプラリーが

依然として継続していると思われますが、先週金曜日は、中国海軍が米海軍

調査船の無人潜水機を南シナ海で接収したとの報道を受け、円が買われる場

面がありました。今朝の報道では中国は同機を返還するようですが、今回の

トラブルでは市場への影響はそれほど大きなものにはならなかったようです。

ＮＹダウは２万ドルの大台を前に足踏みをしており、こちらもクリスマス休

暇ムードが漂う中、今週中にも２万ドルに乗せられるのかどうかが注目され

ます。

もし２万ドルの大台を達成するようだと、債券価格が下落し、金利上昇に伴

い、ドル円も１１９円を目指す動きになりそうです。ただ、それでも今週は

利益確定の売りが出るのではないかとの見方もあります。欧米はクリスマス

ムード、日本もショートウィークエンドで参加者が減り動きが閑散になり

そうですが、例年とは異なり、レベルがレベルだけに、気を抜けない週にな

りそうです。

ここ数日は１１８円を挟んだ動きが続いています。

１１８円台半ば近辺から上値は重いように見られる一方、１１７円台半ばか

らは底堅い動きを見せています。１１７円５０－１１８円５０銭のレンジを

どちらに抜けるかが、今週から年末にかけてのトレンドを決定するような気

もします。

本日は株価もやや軟調に推移するのではないかと予想していますが、ドル円

も下値を試すのではないかと見ています。仮にドルが売られた場合、上記１

１７円台半ばが維持できるかどうかがポイントになりそうです。

もっとも、いつものように朝方は売られてもその後下げ渋って、１１８円台

に戻すことも考えられますが、トランプラリーの息が思いのほか長く、この

まま越年ということも考えられなくもありません。

今週は米ＧＤＰ確定値やＰＥＣコアデフレータなどの経済指標が発表されま

す。金利上昇が鮮明になってきた状況下で、住宅関連指標の内容にも注目が

集まりそうです。

本日のレンジは１１７円３０銭～１１８円３０銭程度を予想します。

ドル円連日高値を更新し１１８円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

連日高値更新が続いているドル円は欧州市場で１１８円６４銭

近辺まで上昇。ＮＹでも１１８円台半ばを超えたものの、高値警戒感も

あり１１８円１５銭辺りまで押し戻される。

ユードルもドル高の流れの中、連日安値を更新。２００２年以来

となる１．０３６６辺りまでユーロ安が進む。

株式市場は反発。前日８日ぶりに下落した株価は再び上昇し、

ダウは５９ドル高。他の主要指数も揃って反発。

債券相場は続落。ＦＯＭＣで利上げ予測の上方修正があった

ことから売りものが優勢に。長期金利は２．６％台に乗せる。

金は続落し、２月以来となる１１２９ドル台で引ける。原油価格も

小幅に続落。

１１月消費者物価指数　　　　　　　　　　　　　→　＋０．２％

新規失業保険申請件数　　　　　　　　　　　　→　　２５．４万件

１２月ＮＹ連銀製造業景気指数　　　　　　　　→　　９．００

１２月フィラデルフィア連銀景況指数　　　　　→　　２１．５

１２月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　　　　　　　　→　　７０　

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏１０月貿易収支

欧　　　ユーロ圏１１月消費者物価指数（改定値）

米　　　１１月住宅着工件数

米　　　１１月建設許可件数

米　　　ラッカー・リッチモンド連銀総裁講演


連日高値を更新中のドル円は、この日は長期金利の上昇に支えられたことに

加え、一連の経済指標が好調で、これがドルを押し上げました。前日はＦＯ

ＭＣで来年の利上げ回数が３回見込めることを材料にドル円は２円ほど上昇

しましたが、昨日はさらに買われ１１８円６４銭までドル高が進行していま

す。年内１２０円には届かず、あるとすれば来年と予想していましたが、こ

の調子で行くと、１２０円を示現しないと収まらないような展開になってき

ました。

１２月のＮＹ連銀製造業景況指数は「９」に上昇し、市場予想の「４」を上

回り、フィラデルフィア連銀製造業景況指数も「２１．５」と、予想の「９．

１」を大きく上回りました。

良好な経済指標が続いている上に、物価もジワリと上昇傾向を見せており、

このあたりを鑑み、ＦＯＭＣメンバーの多くが来年３回の利上げを想定した

ものと思われます。

依然として大量の資金が債券市場から株式市場に流れていると思われ、株が

買われ、債券が売られています。債券価格の下落が続いていることで、米１

０年債利回りは２．６％台まで上昇し、２０１４年９月以来の高水準で推移

し、これが足元のドル高を支えています。

ドル円は１１８円台半ばまでドル高円安が進んでいますが、ユーロも対ドル

では大きく売られています。

特に１．０５を割り込んでからは下落が加速し、昨日は１．０３６６と、実

に２００２年１２月以来となる水準まで売られました。

これ以外に新興国通貨も売られているため、「ドル独歩高」といった状況で

す。ＦＯＭＣも終り、重要イベントは来週の日銀会合を残すのみとなりまし

た。今回の日銀会合は「ノーマーク」です。

トランプ相場のおかげで今回の会合では政策変更はなく、無風と見られます。

残すは通常の経済指標ですが、これも上述のように良好な状況が続きます。

なかなかドルが下押しする場面がありません。

本日は週末です。これまでに構築したポジションの決済も考えられますが、

果たしてそのような動きが為替や株式市場に出るのかどうかが注目です。

そのような動きがないとすれば、いつものように海外市場で一段とドルが

買い上げられる展開が予想されます。

またドル円も１２０円が見えてきたら、そのようなドル高を次期政権は容

認するかどうかも、次の注目ポイントになろうかと思います。

レンジは１１７円５０銭～１１９円程度と、連日上値を切り上げる動きです。

ショートで苦しんでいる投資家もいると思います。上がり続ける相場はあり

ません。どこかで大きく下げるはずですが、そのタイミングが見極められな

いところが苦しいところです。

ＦＯＭＣを受けドル円急騰 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ＦＯＭＣ声明文発表前には１１５円近辺で推移していた

ドル円は、来年の利上げ見通しが３回と、強めだったことから

一気に１１７円台に乗せる。一時は１１７円４０銭近辺まで

ドルが買われ、今週月曜日に記録したドルの高値を大きく更新。

ユーロドルも声明文発表後は売られ、１年９カ月ぶりと

なる１．０４９７近辺まで下落。

株式市場は来年の金利予測が上方修正されたことから反落。

ダウは８日ぶりに売られ、前日比１１８ドル安。

金利上昇を嫌う債券は大幅下落。１０年債利回りは

２０１１年以来となる２．５７％台まで上昇。

ドルが買われたことから金は続落。原油価格も２ドルに

迫る下落。

１１月小売売上高　　　　　　→　　＋０．１％

１１月生産者物価指数　　　→　　＋０．４％

１１月鉱工業生産　　　　　　→　　－０．４％

本日の注目イベント

豪　　　豪１１月雇用統計

独　　　独１２月製造業ＰＭＩ（速報値）

独　　　独１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１２月製造業ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）

英　　　ＢＯＥ金融政策発表

英　　　ＢＯＥ議事録

米　　　１１月消費者物価指数

米　　 新規失業保険申請件数

米　 １２月ＮＹ連銀製造業景気指数

米　　　１２月フィラデルフィア連銀景況指数

米　　　１２月ＮＡＨＢ住宅市場指数


今朝方４時に発表されたＦＯＭＣ声明では，市場予想通り今年初めてとなる

０．２５％の利上げを決めました。そして、注目のＦＯＭＣメンバーによる

２０１７年の利上げ予測中央値では、来年は０．２５％の利上げが３回実施

される見込みです。９月会合後に示された予測中央値では、来年の利上げは

２回と見られていました。

この発表を受けて金融市場はかなり大きな動きになっています。

米国債が大きく売られ、長期金利は２．５７％台まで大幅に上昇。

これに伴って、ドル円は一気に１１５円近辺から１１７円４０銭近辺まで

上昇し、今週月曜日に記録した１１６円１２銭のドルの高値を大きく更新し

ています。

また連日最高値を更新していたＮＹダウは、金利上昇を嫌い、１１８ドル安

と８日ぶりに反落しています。

ドットチャートが示す、来年３回の利上げ観測が、円安、株安、債券安の

「トリプル安」につながっています。金利上昇を前に、極めて自然な反応だ

と言えます。

発表された声明文では「なお緩和的な金融政策は労働市場がやや一層の力強

さを増すことと、インフレ率２％への回帰を支えていく」と記されており、

イエレン議長は記者会見では質問に対して「利上げは経済の前進に対する

信頼の反映であり、市場金利への影響は小さいものにとどまるだろう」と述

べ、さらに「われわれが後手に回っているとは判断していない」とも語ってい

ます。今年最後のＦＯＭＣで今年最初の利上げを決めた今回の会合でしたが、

記憶しておきたいのは、ちょうど１年前の会合と、その後の金融政策の推移で

す。

昨年１２月のＦＯＭＣで示された金利予測では今年の利上げ回数は４回とい

う見通しでした。ところが、今年はチャイナショックや大幅な原油安、さらに

はＢｒｅｘｉｔなど、外部環境が大きく揺れ動き、ご承知のように、昨日まで

は利上げを行うことができませんでした。これがドル円を一時１００円以下ま

で押し下げた最大の要因でした。従って、このまま来年も予測通り３回の利上

げができるかどうかは不透明です。ただ同時に言えることは、今年と来年では

金利上昇圧力が大きく異なるという点には注意が必要だということです。

それはトランプ次期大統領の存在そのものに起因するものです。

ドル円は１１７円台まで急騰しています。

日米金利差の拡大が根底にありますが、このまま上昇すると１２０円も視野に

入りそうな勢いです。ＦＯＭＣで利上げ観測が高まっても年内は１１７円台が

一杯ではないかと見ていましたが、既にその域に達しています。

買われ過ぎだと思いながらも、上昇を続けるドル円にやや困惑していますが、

これも「相場」ということでしょうか。

本日もレンジを予想するのは簡単ではありませんが、日本株がどのように

動くのか、ここがカギのように思います。

ＮＹ株の動きに反応するなら下落でしょうが、円安に反応すれば上昇も考え

られます。

日経平均株価はＮＹ株価指数と為替の乗数に連動する傾向があります。

１１６円３０銭～１１７円８０銭程度と見ますが、今日も荒っぽい展開が

予想されます。

ＮＹダウ２万ドルが視野に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は東京タイムの１１４円台後半から上昇し、１１５円３５銭
  まで買われた。株価の上昇はあったものの、金利が低下したことで
  上値は抑えられ、１１５円２０銭近辺で取引を終了。
  
  
• ユーロドルも１．０６台で静かな動き。ＦＯＭＣを控え、様子見気分が
  広がる。
  
  
• 株式市場は３主要指数とも揃って最高値を更新。テクニカルでは
  買われ過ぎを示唆しているものの、資金流入は止まらず。
  ダウは１１４ドル上昇し、２万ドルの大台が視野に。
  
  
• ＦＯＭＣを控え、債券相場は小反発。長期金利はやや低下し、
  ２．４７１％近辺に。
  
  
• 金は続落し１１５９ドル台に。原油価格は４日続伸し
  ５３ドル台に迫る。
  

本日の注目イベント

• 日　　　日銀短観
  
• 日　　　１０月鉱工業生産（確定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１０月鉱工業生産
  
• 英　　　英１１月雇用統計
  
• 米　　　１１月小売売上高
  
• 米　　　１１月生産者物価指数
  
• 米　　　１１月鉱工業生産
  
• 米　　　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  
• 米　　　イエレン議長記者会見
  

ドル円は１１５円台半ばで上昇は頭打ちでしたが、ＮＹ株式市場は
続伸し、３主要指数ともに最高値を更新しました。
「今回の相場はこれまでとは違う」、そんな声も聞こえてくる展開です。
特に、ＮＹダウは前日比１１４ドル上昇し、これで７日連続で最高値を
更新しています。明日朝にはＦＯＭＣの政策発表が行われ、利上げは
ほぼ確実の状況の中、株式市場への資金流入が止まりません。
これで２万ドルの大台へも９０ドル余りで達成です。

ＲＳＩは２０年ぶりの高水準にとどまっており、買われ過ぎの可能性を
示唆しておりさすがに警戒感はあろうかと思いますが、見方によっては、
２万ドルを達成しなければ収まらないような相場つきのようにも思えま
す。２万ドルは今夜にも達成する可能性がありますが、２万ドル達成か、
あるいはその前で折り返すのか、あるいはさらに２万ドルを超えても緩
やかに上昇を続けるのか、その辺りが注目されます。
かつてグリーンスパン元ＦＲＢ議長が「根拠なき熱狂」と、株式市場の
浮かれ具合を戒める「名言」を残しましたが、「名議長」は足元の連騰を
どのように形容するでしょうか。

ドル円は株価の上昇には追随せず、１１５円３５銭で上値を押さえられて
います。もっとも、その後はいつものような大幅な下落は起こっていませ
んが、明日朝のＦＯＭＣ待ちといったところでしょうか。
ＮＹの株価が上昇を続けているうちは、ドル円の大幅下落は望めません。
現在の金融市場全体の動向を決定しているのは株式市場です。
株価の上昇が債券の下落につながり金利上昇をもたらし、これがドルを支
える構図になっています。
従って、もしドル円に大幅な調整があるとすれば、株価の「大幅下落」が
トリガーになると考えます。

いよいよ明日の朝にはＦＯＭＣの政策発表があります。
日本時間の朝方４時に声明と経済予測が発表され、４時半からイエレン
議長の記者会見が予定されています。
ＦＯＭＣメンバーが予想する２０１７年の金利予測分布（ドットチャート）と、
その後の記者会見でイエレン議長が、トランプ次期大統領が掲げる最大１兆
ドル（約１１５兆円）規模のインフラ投資や減税、規制緩和といった経済政
策の影響をどう評価するかも注目されます。（ブルームバーグ）
本日のレンジは上記イベントを踏まえて、１１４円２０銭～１１６円程度を
予想しますが、株価が乱高下するようなら、どちらも抜ける可能性があり
ます。株式をしこたま買った投資家やファンドが、材料出尽くしと判断して
売りに出るのかどうかも注目されます。

ドル円１１６円台まで上昇後反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は欧州時間の朝方に１１６円台に乗せたものの、

ＮＹ市場では利益確定の売りに押され１１４円後半まで下げる。

長期金利の上昇と原油高が進んだものの、上昇も一服か。

ユーロドルは１．０５台後半から１．０６台まで反発。

株式市場はまちまち。エネルギー株は上昇したものの。

銀行株などが下げ、ダウは６日最高値を更新する一方、

Ｓ＆Ｐ５００は４ポイントの下落。

債券相場は続落し、長期金利は２年２カ月ぶりとなる２．５％を

上回った。ただ引けにかけては買い戻しも入り、２．４７％台まで低下。

金は小幅に反発。原油価格はＯＰＥＣの加盟国と非加盟国が来年

の生産削減で合意したことで５４ドル台まで上昇したが、５２ドル８３セントで

取引を終える。

１１月財政収支　→　　－１３６７億ドル

本日の注目イベント

中　　　中国１１月小売売上高

中　　　中国１１月鉱工業生産

独　　　独１２月ＺＥＷ景況感指数

英　 英１１月物価統計

米　　　ＦＯＭＣ（１４日まで）


ドル円は欧州市場にかけさらに上昇し、１１６円１２銭辺りまでドル高が進む

場面がありました。これで、一カ月あまりで１５円のドル高が進んだことにな

り、昨日も述べましたが、これまでの相場展開とは異なるものです。

ＮＹでは上昇した長期金利が徐々に低下したことから円買いが優勢となり、１

１４円台後半まで押し戻されていますが、果たしてこれが「調整局面の始まり」

なのかは、まだ判断できない状況です。

一カ月あまりで１５円のドル高は早すぎると、多くの市場参加者が考えているこ

とですが、それでも上昇が止まらないドル円。

ヘッジファンドなどが利用するシカゴの通貨先物市場の建て玉を見ると、彼らが

大きくドルを買い戻した動きが鮮明です。

今年１０月には６万８０００枚を超えていた「ドル売り円買い」のポジションは、

１２月２日発表時には約１年ぶりに「ドル買い円売り」に転じていましたが、そ

の枚数は僅かでした。

それが先週末に発表されたポジションを見ると、約３万９０００枚の「ドル買い

円売り」に急増しています。

円買いのピークから比較すると、１０万枚以上の円を売ったということになりま

す。今回の、１５円もの急激な円安の後ろには、彼らのポジションの巻き戻しが

あったことは明らかです。

明日はＦＯＭＣの政策発表があります。

利上げはほぼ確実と見られていますが、注目されるのは、２０１７年の金利見通

しとイエレン議長の記者会見での発言です。

現時点では２０１７年度中の利上げの回数は２回程度と見られていますが、

米大手銀行では３回の利上げを見込んでいるところもあり、さらにＦＲＢの物価

上昇目標である２％も早期に達成できると予想しています。

トランプ政策の実施により景気拡大が進み、さらに大型の財政出動から金利が上

昇し、想定以上にインフレが加速するという見立てのようです。

ただ急激な金利上昇は住宅ローンなどにも影響し、将来の懸念材料になることか

ら、ＦＲＢとしても避けたいところ。このあたりを、イエレン議長がどのような

言い回しでコメントするのか注目したいと思います。

本日はさすがの日本株も上昇が一服でしょう。

株価が下落した場合、どこまで下げるのかが重要です。

下げきれずに、プラスに転じるようならドル円も１１５円前半までの戻りがある

かもしれませんが、下げ幅が拡大するようだと、１１４円台前半までのドルの下

落も予想できそうです。

レンジは１１４円２０銭～１１５円４０銭程度を予想します。

ドル円１１５円台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は株高、金利高に支えられて一段高。

１１５円台に乗せ、１１５円３７銭まで上昇。

ドル高が進み、ユーロドルもドル買いユーロ売りが

優勢となり、１．０５３１まで下落。

株式市場は大幅に続伸。原油高や経済指標も

株価を後押し、ダウは１４２ドル高と５日連続で最高値を

更新。他の２指標も高値を更新。

債券相場は大幅続落。良好な消費者マインドが

発表され、利上げ観測につながった。長期金利は

２．４６％台まで上昇。

金は続落し２月以来の安値を記録。原油価格はＯＰＥＣ

加盟国と非加盟国が減産で合意するとの見方から続伸し、

５１ドル台を回復。

１２月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）　→　９８．０

本日の注目イベント

米　　　１１月財政収支

ＮＹ市場では株高と金利高が続き、ドル円もついに１１５円台を突破

しました。これまで１１４円台半ばから後半にかけて「壁」を作って

いたものの、その「壁」を抜けると、一気に１１５円台前半まで上昇

しています。

消費者マインドは「９８．０」と、今年最も高い水準を記録し、加え

てＷＴＩ原油価格も続伸し、５１ドル台を回復。ロシアが減産に前向

きな姿勢を見せたことで、ＯＰＥＣ加盟国と非加盟国との会合では、

減産で合意するとの見方が強まっていることが背景です。

株式市場では株価の上昇が止まりません。

ダウは前日比１４２ドル上昇し、１万９７００ドル台に乗せ、今週に

も２万ドルの大台に乗せるといった強気の声も出ています。

債券は売られ、長期金利は２．４６％台まで上昇し、これがドル高を

演出していますが、今後さらに金利が上昇すれば、来年のＦＲＢの金

融政策にも影響を与えるのみならず、住宅ローン金利にも波及し、活

況な住宅市場にブレイキをかけることにもなります。

トランプ効果の「明の部分」にスポットがあたり、「暗の部分」が見

過ごされる状況が続いていますが、このままドル高と金利高が続けば、

いずれ大きく反転するリスクの芽を育んでいることにもなります。

市場はかなり楽観論に傾きすぎていると思われます。

ドル円は週明け早朝にも１１５円５５銭近辺まで買われ、さらに一段

上を目指す勢いです。

１１５円台半ばまで上昇したことで注目していた「週足の雲の上限」

を上回って来ました。また同時に「１２０週線」も上回り、さらに上

昇する気配を見せています。

２週間ほど前に一度だけ２円ほどの「調整」がありましたが、それ以

外はほぼ一本調子でドルが買われています。

今の調子で行けば、１２０円もそう遠くない時期に到達するイメージ

ですが、今週は注意が必要だと考えます。

今週は１４日にＦＯＭＣがあります。ここでの利上げはほぼ確実視さ

れており、市場にはすでに織り込まれていると思われます。

従って、利上げ＝ドル買いの連想で動くと危ないかもしれません。

むしろ、これをきっかけに「材料出尽くし」からドルが売られる可能

性もないとはいえません。

ここまでドルがほとんど調整のないまま買われていることを考えれば、

その可能性は十分あり得ると思われます。

もっとも、だからといってレベル感だけでドルを売るのにも注意が必

要です。それは、従来のドル上昇局面とは違うからです。

本日のＮＹ市場の株高を受け、日本株も上昇が見込めます。

日経平均が２００円以上上昇すればドル円も引っ張られそうです。

その際に、どこまでドル高が進むかということですが、ロングは一旦

手仕舞うタイミングを探るべきかと思います。あるいはトレールをつ

けて、様子を見る手もあります。

予想レンジは１１４円８０銭～１１６円程度と見ますが、一日の値幅

も大きく、なかなか落ち着きどころが見つけにくいのが現状です。

ＥＣＢ理事会を受けユーロ乱高下 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京市場で１１３円１３銭まで売られたドル円は、ＮＹでは

１１４円３８銭まで買われたが、ユーロの下落に１１４円近辺まで

押し戻されて引ける。

ユーロドルは乱高下。ＥＣＢがＱＥ縮小を発表すると急騰し、１．０８台

前半までユーロ買いが進む。その後ドラギ総裁の記者会見を境に急落し

１．０６前後まで売られ乱高下。

株式市場は続伸。ＥＣＢがＱＥの期間を延長したことが背景。

ダウは６５ドル上昇し、４日連続で最高値を更新

債券相場は反落。資金が債券市場から株式市場にシフトしている

ことが鮮明に。長期金利は２．４０％台まで上昇。

金は反落し、原油は３日ぶりに反発。

新規失業保険申請件数　→　２５．８万件

本日の注目イベント

中　　　中国　１１月消費者物価指数

中　　　中国　１１月生産者物価指数

独　　　独１０月貿易収支

英　　　英１０月貿易収支

米　　　１２月ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）
-　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ＥＣＢは理事会を開き、現在８００億ユーロ（約９兆７０００億円）の債券購入

プログラムを２０１７年１２月まで延長し、月々の購入額を来年４月以降６００

億ユーロ（約７兆３０００億円）に減額することを決めました。市場では期間の

延長はあると予想していましたが、減額はややサプライズで、発表直後にユーロ

ドルは１．０８７３近辺まで急騰。ユーロ安要因が一つ除かれたとの見方がユー

ロ買いに走らせました。ところがその後は一転してユーロ売りが優勢となり、１．

０６近辺まで売られる「大相場」（おおそうば）を演じています。

同時にユーロ円も１２３円３５銭辺りまで上昇した後、高値から２円以上も下落

しています。

量的緩和の縮小を決めた後の記者会見で、ドラギ総裁が引き続き量的緩和の堅持

を強調したことがユーロ急落の引き金を弾いたものと思われます。

ドラギ総裁は会見で「見通しが悪化、もしくは金融環境がインフレ回復の進展と

相いれないものになった場合、プログラムの期間延長や規模拡大を実施する方針

だ」と述べ、「ＥＣＢの量的緩和はある意味オープンエンド、状況次第だ」と強

調しています。昨日は、円は蚊帳の外で、「ユーロの日」でした。

ドル円の動きは「いつもの動き」でした。

東京時間には上値の重さから一時１１３円１３銭まで売られましたが、

ＮＹ市場では恒例の１１４円台までドルが買われ、１１４円３８銭まで上昇して

います。「東京でドルを買って、海外で手放す」というルーティーンワークが依

然として機能している状況です。

さらに１１４円３０－５０銭で折り返してくるところも「恒例」になりつつあり

ます。前日も同じように、１１４円４１銭まで買われた後、１円ほど下げました。

ＮＹダウは３００ドル近く上昇したにも関わらず、米長期金利が低下したことか

ら、金利に引っ張られる形でドル安が進んだと説明できますが、昨日はその長期

金利も大きく上昇し、さらに株価も続伸する中での下落でした。

ちょうど１カ月続いたトランプラリーも、さすがに息切れがしたと見るべきなの

か迷う所です。

「上値は重いけれども、下がって来ない」相場展開に、ややストレスも溜まる展

開です。驚きを禁じえないのが米国株の上昇です。

ダウは昨日も上昇し、これで、４日連続で最高値更新です。

まさに「買いが買いを呼ぶ展開」と言えます。

この流れに乗り遅れまいとするファンドなどの資金流入が継続的に続いて

いると見られますが、最初にスタートを切った「早起き鳥」は既に、少しずつ

利食いに入っている可能性もあります。ドル円と同じ様に、ここからロングには

行けないが、買いたくても買えないという状況でしょう。

ＥＣＢ理事会も終え、これで残すは１３－１４日のＦＯＭＣのみとなりました。

今会合での１年ぶりの利上げは確実視されており、ドル高要因と見られています

が、昨日のＥＣＢの政策発表後の動きのように、思わぬ波乱があるかもしれませ

ん。相場観を固定するのだけは避けたいと思います。

本日の予想レンジも昨日とほぼ同様です。１１３円５０銭～１１４銭５０銭程度

を予想します。

ダウ急騰し連日の高値更新 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は欧州市場で１１４円４０銭を超える水準まで買われたが
  ＮＹ市場では長期金利の低下に反応し１１３円台半ばまで下落。
  株価の大幅上昇には反応せず、金利低下に引っ張られる。
  
  
• ユーロドルは１．０７台前半から上昇し、１．０７６８近辺まで
  買われたが、ＥＣＢの理事会を控え動きは緩慢。
  
  
• 株式市場は大幅に続伸し、ダウは３日連続で最高値を大幅に更新。
  特段目だった材料はなかったものの、引き続きトランプ効果への
  期待感が株価を押し上げた。ダウは２９７ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００も
  最高値を更新。
  
  
• 債券相場は反発。株価の上昇にも関わらず買いが優勢に。
  長期金利は２．３４％台に低下。
  
  
• 金反発し原油は続落。
  
  
• １０月消費者信用残高　　→　１６０．２億ドル
  

本日の注目イベント

• 日　　７－９月ＧＤＰ（改定値）
  
• 日　　１０月国際収支
  
• 日　　１１月景気ウオッチャー調査
  
• 中　　中国１１月貿易収支
  
• 欧　　ＥＣＢ政策金利発表
  
• 欧 　　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 加　　カナダ１１月住宅着工件数
  
• 加　　カナダ１０月建設許可件数
  

ＮＹの株価が連日最高値を更新し、昨日はダウが一時３００ドルを越える
上昇を見せ、引け値でも前日比２９７ドル高と、３日連続で最高値を更新
しました。大統領選の前には１万８３３０ドル台だったＮＹダウは
１万９５４９ドルで引けており、ここ１カ月で１２００ドルほど上昇した
ことになります。昨日は債券も買われ、金利が低下したことで、ドル円は
こちらの方に反応し、１１３円台半ばまで下押しされています。

昨日の株価の上昇はこれといって特別な材料があったわけでもありません。
トランプエコノミーに乗り遅れまいとする動きが加速したと見られますが、
トランプ氏のインフラ投資や減税、ましてや政治手的手腕はまだ未知数で
す。期待感が先行し相場を押し上げているように見えますが、一方で、
「買われ過ぎ」と感じていても、上昇を続ける相場にはついていかざるを
得ません。特にヘッジファンドなど、資産運用者のベンチマルクは
「Ｓ＆Ｐ５００」が基本です。この指数に負けるわけには行かないことで、
昨日のように同指数が最高値を更新すると、そこに資金が集中する傾向が
あります。それでも昨日の急騰には確固たる材料がなかった中で上昇です。
「セリング・クライマックス」ならぬ、「バイング・クライマックス」に
ならなければいいけどと思う次第です。

ドル円は引き続き、海外市場に入ると買われる動きが続いていますが、昨
日は欧州市場で１１４円４１銭まで買われた後は、むしろ売りが先行して
１１３円台半ばまで押し戻されています。
１１４円台半ばから１１５円にかけての水準が徐々に「壁」になりつつあ
ることは以前にも指摘して来ましたが、それでも本格的な下げが見られな
いのが今の相場です。

本日は日本株もＮＹの株高に反応しそうですが、為替がやや円高に振れて
いるため日経平均株価が３００円以上上昇することはないと見ます。
１１３円台半ばまで売られたドル円が、日本株の上昇に追随するようなら、
再び１１４円を試す展開が予想されますが、日本株の大幅な上昇が見られ
ないようなら１１３円から前半までの下落があるかもしれません。
徐々に相場の動きも膠着してきそうな雰囲気もあります。
予想レンジは１１３円３０銭～１１４円５０銭程度と見ます。

ＮＹダウ連日の最高値更新 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

１１４円台で始まったドル円は動意なく、小動き。

１１４円を挟むレンジから抜けきれない中、日米金利差の縮小で

ややドル売りが優勢に。

ユーロドルは反落。前日１．０８に迫る水準まで買われたが、

この日は欧州には依然リスクが残るとの見方から１．０７を割り込む。

株式市場は小幅ながら続伸し、ダウは連日の最高値更新。

欧州株が続伸したことが支えとなり、ダウは３５ドル上昇。

債券相場は小動き。株価が上昇した分小幅に売られる。

金は続落し１１７０ドルに。原油は１１月ＯＰＥＣの生産量が

過去最高だったことで売られ、５日ぶりに反落。

１０月貿易収支　　　　　　　　　　　　→　　－４２６億ドル

３Ｑ労働生産性（７－９月、確定値）　　→　３．１％

本日の注目イベント

豪　　　豪７－９月期ＧＤＰ

日　　　１０月景気動向指数

中　　　中国　１１月外貨準備高

独　　　１０月鉱工業生産

英　　　英１０月鉱工業生産

米　　　１０月消費者信用残高
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

今朝のニュースで、ソフトバンクの孫正義社長が、ＮＹのトランプタワーで

トランプ次期大統領と会談し、米国へ５００億ドル（約５兆７０００億円）を

投資し、５万人の雇用を創出することで合意しました。

これで安倍首相に続き、孫氏はトランプ氏が日本企業トップで最初に会った

人になります。手土産を持っていったとしても、孫氏の行動力にはいつも驚か

されます。

ドル円はいつものように、午後３時を過ぎると徐々に上昇し、１１４円台に乗

せましたが、昨日はそこからの一段の上昇はなく、１１４円前後で戻って来ま

した。１１４円台後半から１１５円にかけては上値の重さを３回確認しており、

やや市場参加者の相場観も変化を見せ始める頃かもしれません。

このまま年末までトランプラリーは続くのかどうかが焦点です。

ユーロドルは前日１．０８に届く水準まで上昇しましたが、昨日は一転して

売られ、１．０７を割り込んでいます。イタリアの国民投票を受けて、レン

ツィ首相が辞意を表明したことで、当面のリスクが後退したことがユーロ買

い戻しにつながりましたが、この日は欧州には依然として不安が残るとの見

方からユーロ売りが出た模様です。

トランプ氏が大統領選に勝利してからほぼ１カ月が経過します。

この１カ月は為替、株式、債券の各市場では「サプライズ」の連続でした。

一国の大統領が代わっただけで、金融市場にこれほどのインパクトを与えた

例は記憶にありません。もともとネガティブなイメージが強かっただけに、

その後の「いい子への変身」に市場が過剰反応している部分はあるとしても、

強いリーダーシップを感じる人も多いのではないでしょうか。

問題は「アメリカファースト」と「保護主義」をどこまで遂行できるのか

ということです。

グローバリゼーションが進む中、逆行するこれらの政策はもろ刃の剣で、

米国とっても景気にマイナスになる可能性があると考えられます。

１１３－１１４円台後半での動きが続いていますが、本日は上で述べたよ

うに市場参加者の相場観が「そろそろ上値は重くなった」と考えると、ド

ル売りが出てもおかしくはありません。

東京時間中で下げた場面でドルを買って、海外市場で売り抜けるといった

手法がまだ継続されるのか、もう少し見極める必要があります。

本日は１１３円３０銭～１１４円３０銭程度と、やや上値の重い展開を予

想しますが、どうでしょうか。

イタリア国民投票の影響限定的 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

イタリア国民投票の結果を受け、朝方のオセアニア

市場ではドル売りが進んだものの、その後の影響は限定的。

ドル円はＮＹ市場では１１４円台に乗せ１１４円７７銭近辺まで

上昇した後、１円ほど反落する。

ユーロドルは国民投票の結果を受け、レンツィ首相の辞任が

伝えらたことで１．０５台前半まで売られたが、海外では想定内

との見方から１．０７９７まで急反発。

イタリアリスクが短時間で収まったことで、株は上昇。

ダウは４５ドル上昇し最高値を更新。他の主要指数も揃って上昇。

債券相場は反落。欧州リスクが限定的だったことで、安全資産の

債券は売られる。

金は反落。原油価格は小幅ながら続伸し、１年４カ月ぶりの高値を

つける。ＯＰＥＣが１０日の開催する会合に、非加盟１４カ国を招待した

ことが好感された。

１１月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）　　　→　＋１．５

１１月ＩＳＭ非製造業景況指数　　　　　→　　５７．２

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット

欧　　　ユーロ圏７－９月期ＧＤＰ（確定値）

米　　　１０月貿易収支

米　　　労働生産性（７－９月、確定値）

加　　　カナダ１０月貿易収支
　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

昨日早朝のラリーは結局短時間に終り、その後の値動きは１１月９日の

米大統領選直後に似た動きでした。

東京時間には株価も下落し上値の重い展開でしたが、海外市場では

レンツィ首相の辞任も想定内という見方からユーロが買い戻され、ドル

円も大きく上昇しました。

ＮＹ市場ではＷＴＩ原油価格が続伸し、株価も上昇。発表された

ＩＳＭ非製造業景況指数は大きく予想を上回り、ダウが再び最高値を更

新するなど、「リスクオン」が継続したことから、ドル円は１１４円７

７銭までドル高が進みました。

ただこの水準は先週も記録しており、今回で３回目でしたが、１１５円

には届かず反落しています。

前回と同様に、今回もドルの高値から１円ほどの下落があり、目先この

辺りで上値の「壁」を形成しつつあり、１１５円という大台が意識され

ているものと思われます。

昨日のイタリアとオーストリアの選挙で、当面の政治的イベントは終り、

これを乗り越えたことで、「材料出尽くし」と観る向きもあります。

６月のイギリスの国民投票に始まった政治的リスクは、来年１月のトラ

ンプ新大統領就任まではありません。

重要イベントとしては、今月１４日のＦＯＭＣを残すのみで、こちらも

利上げが実施される可能性は極めて高く、順当に行けば大きな材料には

なりにくいと思われます。

このように考えると、年内はやや材料不足の状況が続き、考えようによ

ってはトランプ氏そのものが最大のリスクになると言ってもいいと思い

ます。

大統領選に勝利して以来、これまでの暴言を封印してきたトランプ氏で

すが、重要閣僚の人選も終え、そろそろ余裕が出てきたころかもしれま

せん。本来の「歯に衣着せぬ」発言が最大のリスクになることは十分考

えられます。

トランプラリーは依然として継続されているとは思いますが、上記１１

５円が目先の「壁」とすれば、この先１１２－１１５円のレンジ内で動

くと予想できますが、１１５円が堅いのか、それともドルが底堅いのか

見方の分かれるところです。今後は連日最高値を更新している米国株と、

それに引っ張られる形で上昇してきた日本株の動きにも注意です。

経済紙によると、出遅れていた日本株にも長期資金が流入してきたとの

記事もありますが、このまま足元の為替レートが続けば、２０１７年３

期決算では上方修正を行う企業も多くなろうと思います。

予想レンジは１１３円３０銭～１１４円５０銭程度とみます。

ユーロ円早朝に売られる 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は雇用統計の結果には方向性を見つけにくく、

１１４円台に乗せる場面はあったものの、イタリアの国民投票を

控えドル売りが優る。１１３円台半ばまで下落して取引を終える。

ユーロドルはポジション調整のドル売りユーロ買いに押され、

１．０６８１までユーロ高が進む。

株式市場はまちまち。上昇を続けていたダウは反落し、

ナスダックは小幅に反発。

債券相場は上昇。雇用統計の結果がやや軟調だったことと、

前日に大きく売られたことで反発。長期金利は２．３８％台まで低下。

ドルが売られたことで金は反発。原油価格は３日続伸。

１１月失業率　　　　　　　　　　　→　４．６％

１１月非農業部門雇用者数　→　１７．８万人

本日の注目イベント

中　　　中国　１１月財新サービス業ＰＭＩ

中　　　中国　１１月財新コンポジットＰＭＩ

欧　　　ユーロ圏１１月総合ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１１月サービス業ＰＭＩ（速報値）

欧　　　ユーロ圏１０月小売売上高

米　　　１１月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）

米　　　１１月ＩＳＭ非製造業景況指数

米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演

米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演

米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

１１月の雇用統計の結果はまだら模様。失業率は４．６％で予想より改善

した一方、非農業部門雇用者数は１７．８万人と、予想を下回る。また、

平均賃金も２．５％と前月よりも悪化していました。

ドル円はそれでも１１４円台に乗せる場面もあり、ドル買い意欲の強さを

見せましたが、日曜日に行われるイタリアとオーストリアの選挙を前に、

ポジション調整のドル売りに押され、１１３円台半ばで越週しています。

注目のイタリアの国民投票では、第１回の出口調査では反対派が賛成派を

上回っていると発表され、ドル円は一時１１３円を割り込んでいます。

第２回の出口調査でも反対派が５７－６１％で賛成派を上回っているとの

発表です。

今回の国民投票は上院の定数を減らし、権限を弱めるというものですが、

同時に、レンツィ首相に対する信任投票の側面もあり、もし「ＮＯ」との

判断がでれば、首相が辞任するとの見方が強まっています。通貨ユーロを

構成する、ユ－ロ圏第３位の経済規模をもつイタリアで混乱が続けば、ユ

ーロにとっても厳しい洗礼を受けることになります。

今年は６月にＢｒｅｘｉｔがあり市場は大混乱をし、１１月には米大統領

選でトランプ氏が勝利するなど、いわゆる「ブラックスワン」を２羽も見

ることになりました。

現時点では３羽目の「ブラックスワン」が出現する可能性が高まっている

ようです。基本的には通貨ユーロに関することですが、市場が混乱すると

どうしても安全通貨の円が買われる傾向があり、ユーロ円が最もその影響

を受けると予想します。今朝８時前の時点でユーロ円はすでに、ＮＹのク

ローズから２円近く下げています。

今回の投票では反対派が勝利するとの見方が優勢で、その意味では市場に

はある程度は織り込まれている可能性もあります。

ユーロがどのような動きをするかについては不透明な部分もあり、明確な

方向性が確認できるのは、夕方欧州市場が開いてからということになるか

もしれません。いずれにしても、再び政治的リスクが高まり市場は大きく

動くことになりそうです。

予想レンジは難しいですが、１１２円２０～１１４円程度でしょうか。

レンツィ首相が辞任に追い込まれれば、イタリアのユーロ離脱問題にも

波及する可能性もあり、円がさらに買われることも予想されますが、

ユーロ円の戻り売りが有効かもしれません。

ドル円１１４円台後半まで上昇後下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

原油価格が５１ドル台まで上昇し、長期金利も２．４４％台

まで上昇したことでドル円再び１１４円台後半まで買われた。

ただ、その後は４日のイタリアでの国民投票に備え、ポジションを

調整する動きから１１４円台前半まで押し戻される。

ユーロドルは引き続き１．０６を挟んだ展開。後場ドル安が進み

１． ０６６９近辺まで買われたが、この水準でキャップされる流れが

継続。

株式市場はまちまち。金融やエネルギーセクターは買われたものの、

ハイテク株は総じて軟調。ダウは６８ドル上昇し最高値を更新したが、

ナスダックは７２ポイントの大幅安。

債券相場は続落。原油価格の上昇もあり、インフレ懸念が高まった。

長期金利は２．４４％台まで上昇し、ドル高を牽引。

ドル高の影響から金は続落。原油価格は前日のＯＰＥＣ総会での

合意を引き継ぎ続伸。前日比１ドル６２セント上昇し５１ドル台に乗せる。

新規失業保険申請件数　　　　　→　２６．８万件

１１月ＩＳＭ製造業景況指数　　　→　５３．２

本日の注目イベント

豪　　　豪１０月小売売上高

日 　　１１月マネタリーベース

米　　 １１月雇用統計

米　　 ブレイナード・ＦＲＢ理事講演

米　　　タルーロ・ＦＲＢ理事講演

加　　　カナダ１１月失業率

加　　　カナダ１１月就業者数
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

前日のＯＰＥＣ総会で減産に合意したことで、ＷＴＩ原油価格はこの日も続伸し、

５１ドル台に乗せて来ました。エネルギーセクターが買われ、この日のＮＹダウ

は６８ドル上昇し、再び最高値を更新しています。

トランプ新政権では金融規制緩和が実施されるとの見方から金融株も連日買われ、

ダウ指数の上昇を牽引しています。

一方昨日もテクノロジー株は売られ、アップルやＩＢＭなどは値を下げました。

トランプ政権の貿易政策が大型ハイテク株には不利に働くとの見方が背景に

なっているようです。また、原油価格の上昇は将来のインフレに繋がることから、

イールドカーブのスティープ化が銀行収益に貢献するといった見方もあります。

日本の長期金利は日銀の金融政策でゼロ近辺に押さえられており、新政権の大規

模な財政出動で金利上昇圧力の高まっている米長期金利との金利差が徐々に拡大

しており、これが足元の「ドルブル」を醸成していることは明らかです。

昨日のＮＹでも、ドル円は１１４円台後半まで買われましたが、その後は急速に

下げています。これは、４日日曜日にはイタリアで憲法改正の是非を問う国民投

票が行われることで、Ｂｒｅｘｉｔの再来を予想する向きもあり、一旦ポジショ

ンを手仕舞う動きに押されたものでした

米国のファンダメンタルズは引き続き好調です。

昨日発表された１１月のＩＳＭ製造業景況指数は「５３．２」と、市場予想を上

回り、３カ月連続で節目の「５０」を上回っています。

もともと米ファンダメンタルズは良好でしたが、中国リスクや原油価格あるいは

Ｂｒｅｘｉｔなど、外部環境の不安定さが利上げを阻んでいた経緯があります。

今月のＦＯＭＣでの利上げは確実で、この状況が続けば来年も３回程度の利上げ

を見込めることも可能になってきそうで、ドルをサポートすることになります。

急激なドル高になかなか乗り切れない投資家も多いと思います。

このレベルで買っても、いつはしごを外されるのか恐怖心が先立ちます。

それでも連日海外市場に入ると「判で押したように」ドルが上昇します。

焦る必要はありませんが、押し目の幅を少し浅くするなど工夫して、相場に

乗るしかありません。やや深めのストップを入れながらドルロングを構築する方

が、足元の流れに合っていそうです。

本日は、１１３円５０銭～１１５円銭程度を予想しますが、

雇用統計の振れ具合ではどちらにも抜ける可能性はあります。

 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は一段と上昇を強め、１１４円５５銭までドル高が進む。
  ＡＤＰ雇用者数が予想を大幅に上回り、他の経済指標も概ね良好。
  加えて、ＯＰＥＣ総会で減産合意したことでリスクオンが加速。
  
  
• ユーロドルでもドル高が進んだが、１．０５台半ばで下げ止まる。
  １．０５の大台がサポートとして意識される
  
  
• 原油高を好感しエネルギー株を中心にダウは上昇したが、
  引けにかけて売りものが勢いを増し、引け値では前日とほぼ変わらず。
  ナスダックは５６ポイント下げるなど、個別物色が鮮明に。
  
  
• 債券相場は続落。経済指標が上振れしたことで来年の
  利上げ観測も徐々に高まる。長期金利は２．３８％台まで上昇。
  
  
• ドル高がさらに進んだことで金は１７ドル下げ１１７３ドル台に。
  原油価格はＯＰＥＣ総会での減産合意を材料に４ドル２１セント高と急騰。
  
• １１月ＡＤＰ雇用者数　　　　　　　　　　　→　２１．６万人
  
  
• １０月個人所得　　　　　　　　　　　　　　→　＋０．６％
  
  
• １０月個人支出　　　　　　　　　　　　　　→　＋０．３％
  
  
• １０月ＰＣＥコアデフレーター　　　　　　→　＋１．７％
  
  
• １１月シカゴ購買部協会景気指数　　→　５７．６
  
  
• １０月中古住宅販売成約指数　　　　　→　＋０．１％
  

本日の注目イベント

• 中　　　中国　１１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 中　　　中国　１１月非製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 中　　　中国　１１月サービス製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１１月製造業ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏１０月失業率
  
• 英　　　英１１月製造業ＰＭＩ
  
• 米　　 新規失業保険申請件数
  
• 米　　　１１月ＩＳＭ製造業景況指数
  
• 米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  
• 米　　　ロレッタ・クリーブランド連銀総裁講演
  

注目のＯＰＥＣ総会ではサウジがイランに譲歩した形で「減産合意」に達しました。
サウジも台所が火の車で、会合が決裂すれば原油価格が一段と下落基調を
強め、結局は収入減少から財政的に厳しくなることで「シェア拡大」を断念した
ようです。ＷＴＩ原油価格は減産合意を受けて急騰し、５０ドルに迫る水準まで
買われています。

原油価格の上昇でエネルギー株が買われダウは５０ドルを超える上昇を見せ、
長期金利も上昇したことで「リスクオン」が強まり、ドル円も一気に１１４円台半ば
まで買われています。
ドル円は、連日下げ幅は限定的で、海外市場に入ると大きく買われる流れが
続いています。

１１４円５５銭まで買われたドル円は「週足」の１２０週移動平均線とその上にある
「雲の上限」が意識される水準まで来ました。
先週末から今週月曜日にかけて見られたドルの下落が唯一の「調整局面」で、
それ以外はほぼ一本調子で上昇しています。
上記、１１４円台半ばから１１５円台半ばは、さすがに意識され易い水準だと
思われます。
大統領選からまだひと月も経っていない中、既に１３円を越えるドル高が
進んでいます。
常識的には上記水準のどこかで一旦上昇が止まり、しばらくはもみ合いに
入るのではないかと予想していますが、常識が通じないのがここ３週間の
相場展開だったことを考慮すれば、上記水準を超えて市場から１２０円という
声が聞こえてくるまでドル高が継続することもないとは言えません。

気になるは昨日ＮＹダウの動きです。
一時大きく買われたものの、引け値では前日とほとんど変わっていません。
ハイテク株の多い、ナスダックが大きく下落したことに引っ張られた面は
あろうかと思いますが、Ｓ＆Ｐ５００も下げて取引を終えています。
原油価格の上昇がインフレ観測を高め金融株が買われる一方、資金コスト
の上昇がその他のセクターの下落圧力となっているようです。また、ひょっと
したら、急激な上昇で投資家の間に、高値警戒感も浸透してきたのかも
しれません。

本日も日本株は堅調な動きが予想されます。
それに伴って、ドル円はＮＹ市場での高値を抜いてくると思われます。
場合によっては上記１１５円台に乗せ、週足の雲の上限を試す動きも
あるかもしれません。
予想レンジは１１３円８０銭～１１５円５０銭程度と見ます。
引き続き値幅の多大きい動きが予想されます。