ドル円１１３円手前から反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は順調に上昇を続け、ＮＹ市場では１１２円９２銭まで

ドル高が進んだがそこから急落。株価の大幅安と長期金利が上昇した

後、徐々に低下してきたことで利益確定のドル売りに押された。

ドル円は１１１円８１銭まで売られ、１１２円台に戻して引ける。

ユーロドルはドイツの消費者物価指数（ＣＰＩ）が伸びたことから

ユーロ買いが強まり、１．１４４５まで上昇。ＣＰＩの伸びがＥＣＢによる

金融緩和縮小を早めるとの連想につながった。

株式市場は大幅に反落。テクノロジー株が売り浴びせられ、

ダウは前日の上昇分を吐き出す１６７ドル安。ただ、金融株は

ストレステストを無事通過したことで逆行高。

債券相場は朝方には売られたものの、午後にはやや切り返す。

引けは小幅安で、長期金利も２．２６％台へと小幅に上昇。

金は反落。原油価格は在庫の減少を手掛かりに６日続伸。

新規失業保険申請件数　　→　　２４．４万件

１－３月ＧＤＰ（確定値）　　　→　　＋１．４％

本日の注目イベント

日　　　５月失業率

日　 ５月消費者物価指数

日　　　５月鉱工業生産

中　　　中国　６月製造業ＰＭＩ（速報値）

中　　　中国　６月非製造業ＰＭＩ（速報値）

独　　　独６月雇用統計

欧　　　ユーロ圏６月消費者物価指数（速報値）

英　　　英１－３月期経常収支

英　　　英１－３月期ＧＤＰ（改定値）

米　　　５月個人所得

米　　　５月個人支出

米　　　５月ＰＣＥコアデフレータ

米　　　６月シカゴ購買部協会景気指数

米　　　６月ミシガン大学消費者マインド（確定値）

加　　　カナダ４月ＧＤＰ
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ドル円はいつものように東京タイムでは上値が重かったものの、海外市場に入ると

ドル買いが強まり順調に上昇し、１１２円９２銭までドル高が進みました。

しかしその後ドルは急落し、驚くほど下落スピードも速く１１２円を割り込む水準

までドル安が進みました。それほど明確なドル売り材料があったわけではなかった

ものの、上値から１円以上売られ、まさに「下げスピードは上昇スピードよりもは

るかに速い」ことを見せつけられた印象です。

ダウが１６７ドル下げるなど、米株式市場が大幅安となり、１０年債利回りも一時

２．２８％台まで上昇した後低下してきたことをその理由としていますが、やや説

得力に欠けます。１１３円台に届かなかったことで、利益確定の売りが引き金を引

いたというところでしょうか。

ドル円は高値をつけた後１１１円８１銭まで売られ、上昇トレンドを示すチャート

も崩れかけましたが、ひとまず「１時間足」の１２０時間線では下げ止まっていま

す。「日足」では１２０日線をしっかりと上抜けしましたが、先週から続いたドル

上昇にひとまず利益を確定する動きが出たと見られます。

昨日の高値からの急落で、ここから再び１１３円に向かうには時間が必要かと思わ

れます。再び１１３円に近付く水準ではドル売りが集まりやすくなると見られます

が、ドル円を見る上では極めて重要な米長期金利は２．２６％台で引けており、こ

こから判断すれば、ドルの大幅な下げは見込みにくいと言えます。

米長期金利は先週２．１３％台まで低下しましたが、そこから切り替えし昨日は一

時２．２８％台まで上昇する局面もありました。

ＥＣＢの金融緩和縮小観測を背景に、ドイツ国債の利回りの上昇に引っ張られた面

もありますが、今後も米金利が緩やかに上昇していくと想定すれば、ドル円も緩やか

にドル高が進むと考えるのも無理ではないと思われます。

それでも昨日の動きを見ると、米株式市場のボラティリティの高さは気になるとこ

ろです。ハイテク株などは買われすぎとの指摘もある中、ダウなどの指数は高値で

のもみ合いを続けている状況です。

ダウが再び２万１０００ドルを割り込むようだと、ドル円もこちらに引っ張られ

１１０円方向に舵を切り直すことも考えられます。

株価の恐怖度を示す「ＶＩＸ指数」も昨日は「１１」近辺と、まだ危険水域の「２

０」からは低位ですが、最近にしては高水準に振れて来ました。

注意したいところです。

本日の予想レンジは１１１円５０銭～１１２円５０銭程度と見ます。

ドル円粘り腰で１１２円台を維持 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京市場では上値の重かったドル円は、ＮＹ市場では再び

上昇し１１２円３６銭まで買われる。長期金利が続伸したことが

材料となったが、前日ほどのにぎわいは無かった。

ユーロドルはさらに上昇し、１．１３９１までユーロ高が進む。

ドラギ総裁がユーロ高をけん制する発言もあったが、ユーロの先高感は

変わらず。ユーロ円も１２７円８５銭まで上昇。

株式市場は揃って反発。原油価格が落ち着きを取り戻したことで

エネルギー株やテクノロジー株が上昇。ダウは１４３ドル買われ

２万１４００ドル台を回復。

債券相場は続落。特段材料は無かったものの、欧州債の動きが

ネガティブだったことで売りが優勢に。長期金利は２．２２％台まで上昇。

金は続伸。原油価格も下値不安が後退したことから小幅ながら

５日続伸。

５月中古住宅販売成約指数　　→　－０．８％

本日の注目イベント

独　　　独６月消費者物価指数（速報値）

欧　　　ユーロ圏６月景況感指数

英　 英５月消費者信用残高

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１－３月ＧＤＰ（確定値）

米　　　米韓首脳会議

米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演（ロンドン）
　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

やはりドル円は東京時間では上値が重く、昨日はジリ安の展開となり、夕方欧州

市場が参入した頃には、１１１円８３銭近辺までドルが売られる場面もありまし

た。市場参加者の相場観はまだ変わっておらず、「このままドルが大きく上昇す

る可能性は低い」といった見方は変えていないようです。そのためドルがある程

度上昇した際には、確実に売り予約を持ち込むスタンスかと思われます。

多くの輸出企業の「社内レート」が１０５－１１０円に設定されていることも、

この水準ではドル売りが集まり易い理由にもなっています。

それでもＮＹ市場では再びドルが上昇し、今朝も１１２円台前半で戻って来てい

ます。米長期金利が２．２２％台まで上昇したことや株価が大きく反発したこと

を手掛かりに１１２円３６銭までドル高が進みましたが、前日のドルの高値であ

る１１２円４６銭を抜いていません。

気になるのは、円は対ドルだけではなく、昨日はポンドやキャンドルに対しても

売られる展開で、円の全面安という点です。昨日も述べましたが、日米欧の中銀

の金融政策の差に注目する動きが増して来たように思われます。

昨日はこれに加え、イングランド銀行のカーニー総裁が近く利上げを開始するこ

とが必要になるかもしれないとの認識を示し、これがポンド円を押し上げ１４５

円台半ばまで上昇し、約１カ月ぶりの高値をつけています。

またカナダ中銀のポロズ総裁も利上げを検討する可能性を改めて示唆し、カナダ

円の上昇につながりました。米欧に加え、イギリスとカナダが利上げへと金融政

策の舵を切る状況になって来た一方、日銀は依然として金融緩和の手綱を緩めて

いません。実際には、年８０兆円の国債購入をメドとしているものの、購入額が

６０兆円程度と減少していることから「実質的には金融緩和の縮小」を行ってい

るとの見方はありますが、日銀は依然として「出口戦略の話は時期尚早」とのス

タンスを維持しています。米国以外は実際にはまだ金融政策の変更には踏み切っ

ていませんが、市場は既に先を読んで動き始めているようにも見えます。

いずれここに、オーストラリアやＮＺが加わることも予想され、主要通貨の中で

円だけが蚊帳の外という事体もないとは言えません。

本日は昨日下げた日本株が反発すると予想していますが、その動きに伴ってドル

円がどこまで上値を追えるかが注目されます。１１２円～１１２円３０銭のゾー

ンでは昨日既にドルを売り終えていると思え、１１２円５０銭前後から上値を試

せるかどうかというところです。クロス円でも円安傾向が続き、これがドル円の

下値をサポートすることも考えられます。

明確なドル高トレンドの入り口に立っている状況と見ていますが、このまま順調

に前に進んで行けるのかどうか、重要な岐路に差し掛かっているとも言えます。

予想レンジは１１１円８０銭～１１２円８０銭程度とします。

ドル円１１２円に迫る 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は耐久財受注がマイナスだったことで売られる場面も
  あったが、その後株価が上昇したことを材料に買われた。
  １１１円台後半のストップを巻き込み１１１円９４銭までドル高が進む。
  
  
• ユーロドルは引き続き１．１２を挟む動きに終始。ユーロ円が
  １２５円台前半まで買われ、約３週間ぶりの高値に。
  
  
• 株式市場では大きな動きはなく、ダウは５日ぶりに反発したものの小幅高。
  一方ナスダックは１８ポイント下落。前日まで買われていたテクノロジー株や
  エネルギー株が売られる。
  
  
• 債券相場は小幅高。耐久財受注額が予想を下回ったことで、景気に対する
  懸念が強まった。長期金利はやや低下し２．１３％台に。
  
  
• 金は５日ぶりに反落し、原油価格は続伸。
  
  
• ５月耐久財受注　→　－１．１％
  

本日の注目イベント

• 中　　　中国　５月工業利益
  
• 中　　　中国　夏季ダボス会議(大連、２９日まで））
  
• 米　　　４月ケース・シラ－住宅価格指数
  
• 米　　　６月消費者信頼感指数
  
• 米　　　６月リッチモンド連銀製造業指数
  
• 米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
  
• 米　　　イエレン・ＦＲＢ議長講演（ロンドン）
  
• 米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演（ロンドン）
  
• 米　　　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演(シドニー）
  

　　　　　　　　　　
ドル円はちょうど１カ月ぶりに１１２円に迫る水準まで上昇してきました。ＮＹ市場では１１１円９４銭までドル高が進んだものの、１１２円には届いていません。それでも１カ月ぶりの水準だったことが、いかに相場が膠着していたかを物語っています。５月の耐久財受注が予想を下回り、ドルが売られる場面もありましたが、株価の上昇を好感してドルが買われたことには、やや違和感を覚えます。ダウ指数は上昇したものの、株式市場全体ではまちまちだったからです。

１１０－１１２円のレンジ内で推移しているドル円が１１２円目前まで上昇して来ました。この水準は５月の下旬にも３回ほど試して抜け切れなかったレベルです。「１時間足」では完全に雲抜けを達成していますが、「日足」では雲の上に顔を出した程度で、まだここから一気にドルが買われるかどうかは不明です。雲の上方には重要な「１２０日線」があり、ここが抜け切れるかどうかがここ数日の焦点です。レートでは１１２円１０－１５銭近辺ですが、ここを抜ければ１カ月半ぶりのドル高水準ということになりますが、ここを超えると、ストップのドル買いなども多く設定されていると予想しています。また市場全体を観ると、ユーロ円が１２５円台。８３円台まで売られた豪ドル円が再び８４円台後半まで切り替えしており、主要通貨に対して円売りが進んでいることも気になります。

長い間レンジ相場が続き、市場参加者にも「ストレス」が溜まっていることでしょう。ここをしっかり抜け切れば、意外に簡単に上昇トレンドに乗ることが出来るかもしれません。ただ現時点ではまだここから１１５円に向かうのは時期尚早と言えるでしょう。米長期金利のサポートが見られないことがその証左であると考えられます。ドル円が上昇した昨日でも、米長期金利は２．１３台と、今年の最低に近い水準に留まっています。また、１１２円近辺では実需のドル売りも集まりやすいと見られます。

結局２週間前のＦＯＭＣの直前にドルの下値を試し、１０８円台まで突っ込んだものの押し戻されましたが、今回はその逆で、ドルの上値を試してみようという流れが進んだものと考えられます。従って、ここ数日内で上記「１２０日線」を抜け切れないことが確認されれば、再び元のレンジに戻る可能性が高いと思われます。その意味では今日を含め、ここ数日の動きは興味深いものになります。偶然ですが、本日はロンドンでイエレン議長の講演があり、週末にはＦＲＢが注目しているインフレ率を示す指標も発表されます。それらがドルの明確なトレンド形成のサポートになるのか、個人的にも注視しています。

本日の予想レンジは１１１円３０銭～１１２円３０銭程度を予想しますが、上述のようにイエレン議長の講演内容次第では上下どちらにも抜ける可能性があります。

ドル円経済指標にも反応せず 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は材料不足もあり小動き。値幅もわずか１８銭

程度と、１１１円台前半で停滞。

ユーロドルも小動きであったが再び１．１２を挟む展開に。

高値は１．１２０９までユーロが買われる。

株式市場はまちまち、ダウは小幅ながら４日続落。

一方ナスダックは１８ポイント上昇。

債券市場も材料不足から動きにくい展開。長期金利は

やや低下し、２．１４％台で越週。

金は７ドル上昇し１２５６ドル台で引ける。下落傾向が

続いている原油価格は４３セント反発。

５月新築住宅販売件数　→　６１．０万件

本日の注目イベント

独　　　独６月ifo景況感指数

米　　　５月耐久財受注

米　　　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演

先週末のＮＹ市場ではドル円はほとんど値動きがなく、値幅もわずか１８銭に

とどまっています。材料不足が背景ですが、金利も大きく動かず取引量も減っ

ているようです。５月の新築住宅販売件数が市場予想を上回る６１万件と、上

振れしたもののこちらへの反応も限定的でした。

この日は地区連銀総裁の講演もありましたが、こちらも新鮮味がなかったこと

もあり、材料にはなっていません。セントルイス連銀のブラート総裁は、バラ

ンスシートに関する９月の行動は十分あり得るが、当局は自らの選択肢を残し

ておくべきだと述べ、「４兆５０００億ドル規模の保有資産の縮小中に利回り

にかかる上向きの圧力はわずかなものにとどまると予想している」と語ってい

ます。（ブルームバーグ）

またクリ－ブランド連銀のメスター総裁は「緩和策の一部を解除する時期だ」

と述べ、年内の保有資産の縮小を支持する姿勢を見せました。

メインシナリオでは、９月に今年３回目の利上げを実施し、１２月のＦＯＭ

Ｃでバランスシートの縮小を決めるとするものですが、これも今後の経済デ

ータ次第であることはもちろんです。

明日２７日にはイエレン議長の講演も予定されています。

バランスシートの縮小に関して、議長がどのような認識を示すのか注目されま

す。

本日も引き続き材料に乏しく、大きな値動きは期待できません。

ロシアゲート問題では依然として霧が晴れず、トランプ大統領と検察の間で混

迷が続いています。トランプ氏は一連の疑惑について「魔女狩りだ」との非難

を繰り返し、コミー前連邦捜査局（ＦＢＩ）長官との会話を記録したテープの

存在を巡る言葉の応酬になっています。この問題も簡単には白黒がつきそうも

ありません。

「１時間足」チャートを見ても、雲は薄く細長い形を作っており、その雲に沿

うようにローソク足も動いています。また同じ足のＭＡＣＤを見ても、こちら

も「ゼロの軸」に沿って流れています。どちらも値動きが少ないことを表して

いますが、だからと言って、この先も同じような動きになるとは限りません。

予想レンジは１１０円８０銭～１１１円８０銭程度と見ますが、新たな材料が

出て来ない限り、値幅はかなり狭いものになろうかと思います。

ドル円上昇するも１１２円に届かず 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１１円台で一進一退。住宅関連指標が

良好だったことで１１１円７４銭までドル高が進んだものの、

そこを天井に反落。１１１円２４銭まで売られる。

ユーロドルも１．１１台でもみ合い。値幅も４０ポイント

程で取引も閑散。

原油価格の下落を受け、株式市場ではエネルギー株が続落。

ダウは５７ドル下げたが、ナスダックは４５ポイント上昇。

債券市場では３０年債が小幅に続伸したが、１０年債は小幅安。

長期金利は前日とほぼ変わらず。

金は反発。原油価格は３日続落。供給過剰の見方は変わらず、

「弱気な見方があふれている」といった声も。原油価格は前日比

９８セント下げ、１０カ月ぶりに４２ドル台に。

５月中古住宅販売件数　→　５６２万件

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏６月消費者信頼感（速報値）

欧　　　ＥＣＢ経済報告

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　４月ＦＨＦＡ住宅価格指数

米　　　５月景気先行指標総合指数

米　　　パウエルＦＲＢ理事が上院銀行委員会の公聴会で証言

加　　　カナダ４月小売売上高
　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

原油価格の下落が止まりません。

ＷＴＩ原油価格は昨日も１ドル近く下げ、昨年８月以来となる４２ドル台まで

売られて来ました。昨日もこの欄で書きましたが、原油価格の下落は、エネル

ギー株の下落につながり、株式市場全体のセンチメントを悪化させることにな

ります。資金が株式から債券に向かうことで金利の低下を促し、これがドルの

上値を抑えることになります。

さらに、原油価格の下落は消費者物価の下げ圧力となり、ＦＲＢが目標として

いる２％の物価上昇にも悪影響を与え、年内３回と予想されている利上げにも

関係してきます。従って、ドル円に少なからず影響を与えることになるわけで

す。ここからさらに下落するようだと、ドル円にも売り圧力が増して来るものと

思います。

ドル円は５月の中古住宅販売件数が予想を上回る５６２万件だったことで上値

を試し、１１１円７４銭までドル高が進んだものの、この水準は前日の高値で

あることが意識され、結局ここを天井に反落しています。ドルの高値を試す動

きが続いているものの、１１２円台はやや遠いイメージです。

同時にここ最近の動きは、米経済指標の良し悪しに素直に反応しておりそれで

も方向を決める決定打には至っていません。

ポンド円が上下に大きく振れています。

利上げ観測の高まりから１４２円台まで上昇したポンド円は、カーニーＢＯＥ

総裁の利上げを急ぐ必要はないという発言に１４０円を割り込みました。昨日

はＢＯＥのチーフエコノミストが政策引き締めを遅らせ過ぎることのリスクが

高まっているとの認識を示したことで１４１円台後半まで値を戻し、「往って

来い」の相場展開を見せています。

ドル円やユーロ円の値動きが鈍い中、ボラティリティーも高まっており、安易

なポジションメイクは避けたいところです。

本日はパウエルＦＲＢ理事が公聴会で証言を行います。

通常の講演とは異なり、公聴会での証言ですから注目度も高いと思われます。

本日の予想レンジは１１０円８０銭～１１１円８０銭程度と、昨日と同様の展

開とみますが、パウエル理事の証言内容次第ではどちらにも勢いが増す可能性

はあります。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

都合により、明日（２３日）のアナリスト・レポートはお休みとさせていただ

きます。

読者の皆様にはご迷惑をお掛けしますが、ご理解の程宜しくお願い申しあげま

す。

ドル円小幅に反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１１円台でもみ合い。日本株の上昇から上値を

試し、１１１円７９銭までドル高が進んだが１１２円には届かず。

ＮＹでもほぼ同様な展開で次の材料待ち。

ユーロドルは１．１１台で推移し、１．１２台が徐々に重くなる。

下値も底堅く、１．１１１９まで売られたものの勢いはない。

株式市場は反落。原油価格が４３ドル台まで下落したことから

エネルギー株を中心に売られる。ダウは６１ドル下げ、Ｓ＆Ｐ５００は

１カ月ぶりの大幅安。

債券価格は反発。株価の下落もあり資金が集まった。

長期金利は２．１５％台まで低下したが、２．１％台が定着した印象。

金は続落。原油価格も続落し、９カ月ぶりに４３ドル台前半をつける。

供給過剰が解消されていないとの見方が広がる。


経常収支（１－３月）　→　－１１６８億ドル

本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合、議事要旨（４月２６日、２７日分）

英　 英５月財政収支

米　　　５月中古住宅販売件数


ドル円は底堅い動きをしながらも、１１２円台を試すチャンスもなく、１１１円台で

もみ合っています。昨日の東京時間では、予想したように日経平均株価が２００円近

く上昇し、一時は１１１円７９銭辺りまでドル高が進む場面もあったが、株価の上昇

だけでは１１２円台に乗せる力は無かったようです。ＮＹ市場では長期金利が低下し

たことでドルが売られましたが、それでも１１１円台前半までの動きでした。ここか

ら１１２円台を突破するのか、それとも引き続き１１０－１１２円のレンジが維持さ

れるのかは、やはり長期金利の動きがそのカギを握っていると思われます。

このところほとんど話題に上らなかった原油価格が、今日は話題の中心になっていま

す。ＷＴＩ原油価格は先週辺りから下げ足を早め、昨日も前日比９７セント下げ、昨

年９月以来となる４３ドル２３セントで取引を終えています。石油輸出機構（ＯＰＥ

Ｃ）主導の減産が続いているものの、世界的な供給過剰が解消されていないとの懸念

が強まり、売り圧力が強まっています。価格は今年の２月２３日の５４ドル４５セン

トを頂点に既に２１％下落しています。（ブルームバ－グ）

今後もさらに下落するようだと、昨日のように、ＮＹ株式市場のエネルギーセクター

に影響を与え、それが株式市場全体のセンチメントの悪化につながり、ドル円の上値

を抑える可能性があります。

このように原油価格の動きがドルの上値を抑える材料になることは考えられますが、

一方で昨日のボストン連銀総裁の発言にあったように根強い利上げ観測と、ＦＲＢの

資産縮小観測がドルを支える材料になっています。

ボストン連銀のローゼングレン総裁は、「長期にわたる低金利は将来の金融ショック

やリセッションへの金融政策の対応能力を低下させる」と指摘しています。

ドル円は昨日記述したように１２０日線のある、１１１円７５－８０銭のところで上

昇を抑えられています。またこの値位置は、「日足の雲の入り口」にもあたります。

従って目先の重要な水準にはなりますが、この雲はそれほど厚くはなく、ある程度の

材料があれば抜けることは十分可能かと思います。

昨日は、ユーロ円が１２４円６５銭辺りまで上昇し、豪ドル円も８５円に迫る水準ま

で上昇するなど、クロス円の上昇が目立ちましたが、今朝は一服となっています。

クロス円などの動きにも注目して欲しいと思います。

本日のドル円は１１０円８０銭～１１１円８０銭程度と予想しますが、ＮＹタイムで

は原油価格の行方に伴う、株価の動きにも注意したいところです。

ＮＹ連銀総裁発言でドル高、株高、金利高に 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続伸し１１１円６０銭まで買われる。ＮＹ連銀総裁が景気の先行きに
  自信を示した他、株価の上昇と、金利も上昇しリスクを取りやすくなったことが背景。
  
  
• ユーロドルはじり安。１．１２まで上昇する場面があったものの、その後は緩やかに
  下落し１．１４３の安値をつける。
  
  
• 株式市場は大きく買われる。テクノロジー株が主導し、ダウは１４４ドル上昇と、
  初の２万１５００ドル台を記録。他の主要指数も揃って最高値を更新。
  
  
• 債券相場は反落。ＮＹ連銀総裁の発言が金融引き締めにつながり売りを誘う。
  長期金利は２．１８％台に上昇。
  
  
• 金は反落し原油価格も売られる。
  

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ議事録
  
• 独　独５月生産者物価指数
  
• 米　経常収支（１－３月）
  
• 米　カプラン・ダラス連銀総裁講演
  
• 米　フィッシャー・ＦＲＢ副議長講演
  
• 米　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演
  

ドル円はＮＹ市場でリスクオンの流れが加速し、１１１円６０銭までドル高が進み、約３週間ぶりの水準を付けています。ダドリーＮＹ連銀総裁が講演で、米経済に明るい見通しを示すとともに、２００９年半ばに始まった景気拡大を損なわないよう「非常に賢明な」金融引き締めを目指すと述べたことが材料視され、低金利の円が売られ、金利は緩やかな上昇と見られることで、株価が大幅に上昇しました。

総裁は米景気について「実際のところまだ長く継続すると強く確信している」と述べています。（ブルームバーグ）同総裁はイエレン議長にも近く、ＦＯＭＣでは常に投票権を持っており、他の地区連銀総裁とは「格」が違います。その総裁の発言だけに、影響があったものと思われます。市場は素直に、ドル買い、株買い、債券売りで反応しました。

先週のＦＯＭＣでも、年内のバランスシート縮小の可能性も示唆しており、イエレン議長も「経済情勢が想定通りなら、比較的早く着手できる」と述べており、今回のダドリー総裁の発言もこれに足並みを揃えたものと見られます。一方で米経済指標の結果を見渡すと、必ずしも景気拡大を確信できるものばかりではありません。先週末に発表された住宅着工件数や建設許可件数などがそのいい例です。また消費者マインドも年初に比べると低迷しています。

このような経済状況下では、本来利上げはマイナス効果でしばらくは景気の後退が避けられるのかを見極める必要がありますが、ＦＲＢは依然として景気の先行きに自信を持っていることが改めて示されたことになります。ＮＹ株式市場で主要３指数が揃って最高値を更新し、債券は売られたものの、それでも長期金利は急騰するわけでもなく、足元でも２．１８％台と、各金融市場はうまくバランスが取れているように見えます。このまま微妙な好バランスが維持できれば、株価上昇による資産効果からいずれ個人消費にも好影響が見られることにもなります。

本日は日本株も高いでしょう。ＮＹ株高に加え、円安が進んだことで日経平均株価は１００－２００円程度上昇する可能性があります。それに伴って、ドル円も上値を試す展開が予想されますが、上値のメドは「日足の雲」の下限と、その上にある「１２０日線」ということになります。１１１円７５銭～１１２円２５銭辺りがレジスタンス・ゾーンと予想します。日経平均株価の２万円台固めと、ドル円の１１２円台テストが目先の焦点です。予想レンジは１１１円２０銭～１１２円２０銭程度とします。

ドル円１１０－１１２円のレンジに戻る 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続伸し、１１１円台半ばまで買われたものの、
  経済データが思わしくなかったことで１１０円６５銭まで下落。
  
  
• ユーロドルは１．１２台では上値が重く、１．１１６２まで売られる。
  ユーロ円も１０日ぶりに１２４円台半ばまで上昇。
  
  
• 株式市場はまちまち。アマゾンが大型のＭ＆Ａを発表したことで、
  食品株が売られる。ダウは２４ドル上昇したものの、ナスダックは
  １３ポイント下落。
  
  
• 経済ダータの下振れを受け債券は買われる。長期金利は
  ２．１５％台へと低下。
  
  
• 金は小幅に反発し、原油価格も３日ぶりに反発。
  
  
• ５月住宅着工件数　　　　　　　　　　　　　　　→　１０９．２万件
  
  
• ５月建設許可件数　　　　　　　　　　　　　　　→　１１６．８万件
  
  
• ５月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）　　　　　　　→　２．３
  
  
• ６月ミシガン大学消費者マインド（速報値）　→　９４．５
  

本日の注目イベント

• 日　　　５月貿易収支
  
  
• 米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演
  
  
• 米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
  

ドル円は順調に上昇したものの、１１１円台半ばでは上値も重く、経済データの結果を受け反落し、１１０円６５銭まで押し戻されました。これで再び１１０－１１２円のレンジに戻った様です。１０８円台では思った以上に下値が硬く、底堅い動きは見せましたが、
米長期金利の低下傾向が払拭できず、これがドルの上値を抑える展開も継続されていると見られます。ドルが１１２円を超えて上昇するには、長期金利が２．５％に向かうという見通しが不可欠です。

先週１０８円台から１１０円まで急速にドルが戻した理由の一つがＮＹ連銀製造業景況指数などの経済データの上振れでしたが、
先週末のＮＹ市場では全く逆の流れでした。５月の住宅着工件数は１０９．２万件と、昨年８月以来となる低水準でした。また先行指標と言われている許可件数も低水準で、今後の住宅市場を見ていく上で、やや慎重な見方が増えています。

さらに６月の、ミシガン大学消費者マインドも「９４．５」と、こちらも昨年１０月以来の大幅低下でした。ブルーバーグによると、この低水準の理由を「最近の信頼感の低下は、提案されている経済政策に対し民主党の間で否定的な見方が強まっているほか、共和党の間でもこうした政策が可決する可能性が低いと見られているということだ」と説明しています。ロシアゲートを巡るスキャンダルが政策実現を大幅に遅らせる可能性が懸念され、上記長期金利の低下傾向と無関係ではありません。

週明けのドル円は１１０円台後半で推移していますが、短期的な動きを示す「１時間足」では頂点をつけて下落しているものの、移動平均線を見ると、「２００時間線」が最も下方に位置し、「５２時間線」が最も高い位置にあるため、まだ上昇トレンドは崩れていないと観られます。また「日足」を観ても、ＭＡＣＤはゴールデンクロスを見せており、上昇傾向を示していますが、現在の位置は依然として「マイナス圏」です。上昇傾向ではあるものの、まだ本格的な上昇には至らないことを示唆していると判断できます。

本日は主要ＦＯＭＣメンバーによる講演はありますが、経済指標はありません。１１１円を挟んだ展開が予想されますが、レンジは１１０円４０銭～１１１円４０銭程度と考えています。

ドル円反発し１１０円台後半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１０円台を回復しただけでなく、１１１円にも

迫ろうかという水準までドル高が進む。長期金利が上昇し、

経済指標も概ね良好だったこともあったが、前日の経済指標に

ネガティブに反応しすぎた揺り戻しと見られる。

ユーロドルは反落。１．１１３２まで売られ上値も１．１台半ばで

限られた。ギリシャの支援問題が再び蒸し返されたとの指摘も。

株式市場は揃って下落。ハイテク株が売られ、ダウは１４ドル安。

ナスダック、Ｓ＆Ｐ５００も続落。

債券市場は反落。欧州債の下落が影響し売り物が優勢に。

長期金利は２．１６％台まで上昇。

ドルが急反発したことで金は２１ドルを超える大幅安。

原油は小幅ながら続落。

新規失業保険申請件数　　　　　　　　　→　２３．７万件

６月ＮＹ連銀製造業景気指数　　　　　→　１９．８０

　６月フィラデルフィア連銀景況指数　　→　２７．６

　５月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　→　０．０％

　６月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　　　　　→　６７

　５月設備稼働率　　　　　　　　　　　　　→　７６．６

本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合

日　　　黒田日銀総裁記者会見

欧　　　ユーロ圏５月消費者物価指数（改定値）

米　　　５月住宅着工件数

米　　　５月建設許可件数

米　　　５月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）

米　　　６月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演

前日、ＦＯＭＣの政策発表前に消費者物価指数などに反応し、１０８円台まで

ドル安が進んだことには驚きましたが、わずか１日でその水準を回復し、さら

に１１１円近くまでドルが反発したことにも驚きです。結局「往って来い」の

展開で、そもそも利上げとＦＲＢのバランスシート縮小プログラムは「ドル買

い材料」だったと言うことです。

チャートでは、これで再び１１０－１１２円のレンジに戻った形が伺えますが、

前日の急落でも１０８円８１銭で下げ止まり、そこから１円ほど戻しており、

そこにある「５２週移動平均線」が機能していたことが分かります。

また、「週足の雲」もしっかりサポートしていたこともあります。

１０８円台はやはり相当硬いサポートゾーンだったと言えます。

昨日は多くの経済指標が発表されましたが概ね良好で、これがドルを支えた

わけですが、特にＮＹ連銀製造業景況指数は「１９．８０」と、市場予想の

「５．０」から大きく上振れしました。

因みにこの数字は今年最もいい数字で、４月は「マイナス１」でした。

また失業保険申請件数も予想を下回り、こちらも良好でした。

ＦＯＭＣ声明では「年内のバランスシート縮小」を示唆していましたが、早

ければ９月にも開始されるとの見方が強まってきました。

豪ドル円がちょうど１カ月ぶりに８４円台前半まで上昇してきています。

昨日発表された雇用統計の内容が良かったことで、「利上げ」はまだ先のこ

ととしても、「利下げ」の可能性がほぼなくなったと見られることが背景で

す。５月の正規雇用者数は５万２１００人と、市場予想を大きく上回ったば

かりか、失業率も５．５％と、約４年ぶりの低水準です。

これまでは消費と労働市場で低迷が続いており、利下げの可能性も残してい

ましたが、一方で、シドニーやメルボルンなどの都市部では住宅価格の上昇

が続き、利下げもできない状況でした。

もうしばらくはデータを見る必要がありますが、労働市場の安定が見込める

ようなら、利上げの可能性も浮上することになります。

目先の上値のメドは８４円４５銭前後と、８４円７０－８０銭あたりかと思

われます。上記水準を明確に上抜けできるかどうかが焦点です。

本日は円安が進んだことで、日本株もしっかりでしょう。ただそれでもＮＹ

株が下落したことで、上値は限られそうですが、２万円の大台を回復できれ

ば、ドル円の１１１円台乗せもありそうです。

予想レンジは１１０円３０銭～１１１円３０銭程度とします。

ＦＯＭＣ今年２回目の利上げを決定 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は乱高下。朝方の経済指標に反応し、１０８円台後半まで

ドル売りが進んだが、ＦＯＭＣで利上げとバランスシートの縮小が発表

されると、１０９円台後半まで値を戻す。

ユーロドルも朝方には１．１２９６までユーロ高が進み、約７カ月

ぶりの高値を記録。その後はドルの買い戻しが強まり、１．１２割れまで

値を下げる

株式市場はまちまち。全体的にややハト派的だったこともあり、

ダウは４６ドル高で連日の最高値更新。一方ナスダックとＳ＆Ｐ５００は反落。

朝方発表されたＣＰＩが－０．１％だったことから債券相場は上昇。

長期金利も一時は２．１０％台まで低下し、ドル売りを誘った。

金は６日ぶりに反発。原油価格は大きく売られ４４ドル台に。

５月消費者物価指数　　　　→　　－０．１％

５月小売売上高　　　　　　　→　　－０．３％

本日の注目イベント

豪　　　豪５月雇用統計

欧　　　ユーロ圏４月貿易収支

英　　　ＢＯＥ金融政策発表

英　　　ＢＯＥ議事録

英　　　英５月小売売上高

米　　 新規失業保険申請件数

米　 ６月ＮＹ連銀製造業景気指数

米　　　６月フィラデルフィア連銀景況指数

米　　　５月鉱工業生産

米　　　６月ＮＡＨＢ住宅市場指数

米　　　５月設備稼働率


注目されたＦＯＭＣでは市場予想通りフェデラル・ファンド（ＦＦ）金利の

０．２５％引き上げを決めました。

これでＦＦ金利の引き上げは３月に続いて今年２回目となり、金利誘導目標

は１．００～１．２５％になりました。

さらに市場が注目していた年内の利上げ予測については、あと１回との見通

しを維持し、２０１８年利上げ予測も３回と見通しを変えていません。

またＦＲＢのバランスシートの縮小については、１カ月あたり国債６０億ド

ルと、住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）４０億ドルの再投資を見送ることにし、

国債については月３００億ドルに達するまで継続し、ＭＢＳについては月２

００億ドルに達するまで継続することを決めました。

ただ、声明では縮小プロセスの具体的な開始時期には言及せず、最終的な保

有額にも触れていません。（ブルームバーグ）結果的にはややハト派的であ

ったものの市場予想と大きく異なる内容ではなかったと言えます。

ドル円はＮＹ時間の朝方に発表された５月の消費者物価指数がマイナス０．

１％だったことや、小売売上高もマイナス０．３％に沈んだことで大きく売

られ、１０８円台後半まで下落していました。

昨日の決定は、本来ドル高要因だったものの、朝方に大きく水準を下げてい

たこともあり、利上げとイエレン議長の会見後に値を戻しても１０９円台後

半まで値を戻すのが精一杯だったようです。

ＦＯＭＣ声明は「委員会は現在、経済が概ね予想通りに進展するとの想定で、

バランスシート正常化プログラムの年内開始を見込んでいる」と表明し、短

期的なリスクも概ね均衡しているとの見方を示しました。

またプログラム開始時期についてイエレン議長は記者会見の席で、「経済が

予想通り進展すれば、年内のプロセス開始に向けた環境は整うはずだ」と述

べています。実際には９月もしくは１２月のＦＯＭＣで決定されると見られ

ます。

ドル円は一時１０８円８１銭まで売られ、４月２０日以来の円高水準をつけ

ました。米長期金利の低下でドル売りが強まりましたが、米長期金利も一時

２．１０％台と、こちらは７カ月ぶりの低水準を記録しています。

今年２回目の利上げを決め、バランスシートの年内縮小開始も決め、

本来なら米長期金利は上昇していいはずなのに低下傾向が続いています。

株高と長期金利の低下は、今回の利上げで「年内打ち止め」であることを暗

に示唆しているのかもしれません。

ドル円は下値を探る展開になっていますが、予想レンジは１０８円７０銭～

１１０円程度としたいと思います。

今年の円の最高値は４月１７日の１０８円１３銭です。

米長期金利がさらに低下するようだと、この水準をテストする可能性もあり

そうです。足元のドル円は米長期金利との相関度をさらに強めているように

思えます。

ＦＯＭＣ待ち 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は引き続き１１０円前後で小動き。株式市場は活況を呈して

いるものの、ドル円は売り買いとも盛り上がらず１１０円００―０５銭で

取引を終える。

ユーロドルも値動きは低調。１．１２を中心にもみ合いが続き、

今夜のＦＯＭＣの結果を待つ姿勢が強まる。

株式市場は大きく反発。懸念されたアップルなどＩＴ株も急反発し

ナスダックは４４ポイント上昇。一方ダウも９２ドル上昇し、最高値を更新。

債券市場では３０年債入札が好調だったものの、１０年債は小動き。

長期金利も前日とほとんど変わらず。

金は小幅ながら続落。原油価格は続伸。

５月生産者物価指数　　　　→　　０．０％

本日の注目イベント

中　　　中国　５月小売売上高

中　　　中国　５月鉱工業生産

独　　　独５月消費者物価指数（改定値）

欧　　　ユーロ圏４月鉱工業生産

英　　　英５月雇用統計

米　　　ＦＯＭＣ　政策金利発表

米　　　イエレン議長記者会見

米　　　５月消費者物価指数

米　　　５月小売売上高

　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ＮＹダウは先週末に最高値を更新したのに続き、昨日も９２ドル上昇し、再び最高値

を更新しています。株式市場では取引は活況を呈していますが、為替市場と、債券市

場では「微妙な均衡」が続いており、売り買いとも盛り上がりに欠けた展開です。

ドル円は１１０円前後で膠着し、居心地がいいのか、上も下も攻め手に苦労している

状況です。特に昨日は、今夜のＦＯＭＣでの利上げ以外のヒントを待つ状況が続いて

おり、このまま水準を変えずに明日朝の金融政策会合まで推移する公算が高いと見ら

れます。

政策金利の発表は明日の朝３時ですが、焦点は今回の利上げ後の次の利上げがいつにな

るのかということと、ＦＲＢの資産縮小がどのタイミングで行われるのかという点で

す。この２つのポイントを巡って、イエレン議長の発言からヒントを読み取ろうとす

ることになります。

今回の会合での利上げはほぼ確実と見られますが、残り年内１回はあると見られてい

る利上げ見通しに変化があるのかという点と、現在約５００兆円あるＦＲＢのバラン

スシートをどのタイミングで縮小していくのかという点です。バランスシートの縮小

は利上げと同じ効果が見込まれ、仮に具体的な言及があれば、市場はドル買いで反応

すると見られます。一方で雇用や自動車販売などのデータでは先行きの不安を映し出

しており、インフレ率も、ＰＣＥコアデフレーターでは１．５％と、目安の２．０％

には届いていません。

イエレン議長をはじめ、ＦＯＭＣメンバーがこの状況でも景気の先行きに自信を持っ

ているのかどうかがポイントになりそうです。

また５月のＦＯＭＣ声明文では、第１四半期の景気の鈍化は一時的な可能性が高いと

判断しましたが、もしこのスタンスが維持できるのなら、今年３回の利上げも可能で、

バランスシートの縮小にも言及してくるかもしれません。

その場合にはドル円は１１１円台回復も十分あり得ると予想しますが、ハト派的な

内容に終わると１０９円テストも考えられます。

トランプ政権への期待も徐々に低下し、景気刺激策の遅れも最早明らかです。

この辺りのリスクもＦＯＭＣメンバーの判断材料になるかもしれません。

いずれにしても膠着状態が続き、為替のパフォーマンスがいまいちとみられるヘッジ

ファンドなどが、この機会に積極的に相場に関わってくる可能性も指摘されています。

明日朝方の値動きには注意が必要です。

以上の状況から、本日のレンジ予想はややワイドに、１０９円～１１０円８０銭程度

にしたいと思います。

ドル円再び１０９円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は再び１０９円台半ばまで下落。株価の下落が重石となり

ドル売りが優勢となったが、ＦＯＭＣを控え取引は盛り上がらず、

１０９円９０銭近辺で引ける。

ユーロドルは１．１２を挟みもみ合い。値幅も３５ポイント程度で

底堅い展開ながら、値動きも鈍い。

株式市場は引き続きテクノロジー株が売られ、

全体の下げを牽引。ダウは３６ドル下げ、ナスダックは

３２ポイント下落。

債券相場は小幅ながら続落。カナダ債の下げも影響し、

長期金利は２．２１％台まで上昇。

金は続落し、原油は続伸で４６ドル台を回復。

本日の注目イベント

独　　　独６月ＺＥＷ景況感指数

英　 英５月物価統計

米　　　ＦＯＭＣ（１４日まで）

米　　　５月生産者物価指数　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ドル円は再び１１０円を割り込み、ＮＹ市場では１０９円６４銭まで

下落しています。米長期金利は小幅に上昇したものの株価の下落、特

にＩＴ株の下落に、リスク回避の円買いが勝ったといった状況でした

「ＦＡＡＮＧ」と呼ばれる、アップルやグーグル（アルファベット）

などのＩＴ株は、この日も下げが止まりません。買われすぎていた反

動との見方もあるようですが、１４日のＦＯＭＣで利上げと同時に、

ＦＲＢの資産縮小に向けたアナウンスがあるのではないかといったこ

とも影響している可能性があります。

もっとも、長期金利が大きく下がらない限り、ここからドル円が下げ

幅を大きく拡大することも考えにくいことになりますが、これまで株

価が上昇し、債券相場も長期にわたって上昇してきており、機関投資

家にとっては、ほとんど失敗のない投資環境が続いてきたわけで、株

価の調整が長期間続く事体になると、円もじり高になることが考えら

れます。まずは、１４日のＦＯＭＣで今年２回目となる利上げを確認

し、その後のイエレン議長の発言に注目することにしたいと思います。

ＦＲＢのバランスシート縮小に向けたヒントがあるのかどうかが焦点

です。

トランプ大統領を巡るロシアゲート問題は依然として混沌としていま

す。先週のコミー氏の証言を「ウソ」と言い放ったトランプ氏は、自

身が宣誓をした上で、議会で証言を行うと述べています。

また今朝の情報ではセッションズ司法長官も本日、上院情報特別委員

会の公聴会で証言を行うようです。

ブルームバーグによると、トランプ氏に近いセッションズ長官は、大

統領に不利な証言を行わない可能性がある一方、政治的圧力にもひる

まないコミー氏と比較され、議会からの質問にどう答えるのか、引き

続き注目されています。

ドル円は日足チャートでは５月１１日の１１４円３８銭を高値に下落

トレンドを形成しています。

また、一目均衡表の「雲」が抵抗帯として機能しており、上昇を抑え

ていることも確認出来ます。

１１０円台後半までドルが上昇できればトレンドラインを上抜けでき

ると見られますが、トランプ政権に対する期待の後退や、上で述べた

ようなトランプリスクを考えると、なかなかドルが上昇するきっかけ

をつかみにくいのも事実です。１４日の利上げに続く、次の利上げの

タイミングが見えてこない限り、ドルの本格的な反転は見込めない状

況です。

本日も上値が重い展開が予想されます。

日本株も同じように軟調な展開かと思われますが、大きな下げが無い

限り東京時間でのドル円は１０９円台前半から半ばが底値のメドと見

ており、１０９円３０銭～１１０円３０銭程度を予想レンジにしたい

と思います。

ポンド続落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

重要イベントを消化したドル円は堅調に推移し、

１１０円８１銭まで上昇。長期金利が上昇したこともドル買いに

つながったが、週末のポジション調整もあり、１１０円３０－４０銭

で越週。

ユーロドルはややドル高の流れが強く、１．１１６７まで売られる。

１．１２台が徐々に重くなりつつあるが、明確な方向性は見えず。

株式市場は上げ下げまちまち。ダウは８９ドル上昇し、最高値を

更新したものの、ナスダックは１１３ポイントの大幅下落。

アップルなどのＩＴ株が大きく値を崩す。

債券相場は続落したものの、午後には下げ幅を縮小。

長期金利は２．２０％台まで上昇。

金は続落し、原油は小幅ながら反発。

本日の注目イベント

メイ首相率いる保守党が過半数の議席を確保できなかったことで、ポンドは

大きく売られ、１４２円台から１４０円台まで下落しました。メイ首相は、

アイルランドの保守政党、民主統一党（ＤＵＰ）との連立政権を視野に動い

ていましたが、今朝の情報では、同党との連立運営のための合意にはいたっ

ていないとの報道で、週明けのオセアニア市場ではポンドが再び下げ足を強

めています。

一方、米国ではコミー前連邦捜査局（ＦＢＩ）長官が証言で、トランプ大統

領から「忠誠」を要求され、捜査の中止を求められたと述べました。

この内容は「想定内」との判断で、市場への影響はほとんどありませんでし

たが、トランプ氏はその後、コミー氏はうそをついており、同氏に忠誠を誓

うよう要請したことはなかったと、宣誓した上で証言する用意があることを

明らかにしています。（ブルームバーグ）トランプ氏はホワイトハウスで記

者会見し、宣誓する用意が「１００％」あると表明し、さらに、「私はこの

男をほとんど知らず、《忠誠を誓ってほしい》と言うことはない」と述べて

おり、どうやらこのロシアゲート問題は簡単には幕が引かれそうもないよう

です。どちらかがウソをついていることになりますが、宣誓をする以上、偽

証罪に問われる可能性があるため、注目されます。

本日はシドニー市場が「女王誕生日」のため休場であり、重要な経済指標も

ありません。いつものように、日本株の動きをにらみながらの展開になりま

すが、焦点は１１０円台が維持でき、再び１１０－１１２円のレンジに戻れ

るのかどうかという点です。

先週は１１０円を割り込み、１０９円１２銭まで円高が進行しましたが、１

０８円台への下落は回避できました。

再び１１０円台を割り込むようだと、まだ下値トライの可能性は残っていま

すが、米長期金利の行方にも注目しなければなりません。

こちらも、先週は一時１．１４％台まで低下し、円買いを促しましたが、先

週末には２．２％台まで反発してきました。引き続きドル円相場との高い相

関性は維持しています。

本日の予想レンジは１１０－１１１円程度と見ています。

英選挙出口調査でポンド下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は、コミー証言がトランプ政権にとって大打撃には
  ならないとの見方が広がり上昇。１１０円３８銭までドル高が
  進み、金利高、株高もドルを支えた。
  
  
• ユーロドルはＥＣＢが金融政策の維持を決め、一段の利上げの
  可能性を排除したが、利益確定の売りに押され、一時は１．１１９５まで
  売られる。
  
  
• 株式市場は小幅に上昇したものの、ほぼ変わらず。
  ＥＣＢの金融政策やコミー証言は材料にはならず、ダウは
  ８ドル高で引ける。
  
  
• 債券相場は前日と同様にやや売られ、長期金利は
  若干上昇。
  
  
• 金と原油は揃って下落。
  
  
• 新規失業保険申請件数　→　２４．５万件
  

本日の注目イベント

• 中　　　中国　５月消費者物価指数
  
• 中　　　中国　５月生産者物価指数
  
• 独　　　独４月貿易収支
  
• 英　　　英４月鉱工業生産
  
• 英　　　英４月貿易収支
  
• 加　　　カナダ５月就業者数
  
• 加　　　カナダ５月失業率
  

　　　　　　　
注目されたコミー前連邦捜査局（ＦＢＩ）長官の証言は２時間半以上に渡り、同氏は「指導力不足などの解任理由はウソだ」と証言しました。コミー氏は大統領と初めての会合後に、直ちに記録をとり始め、「われわれの会合の性質についてトランプ氏がウソをつくかもしれないと真剣に懸念したため、私は記録を残すことが重要だと考えた」（ブルームバーグ）とも述べ、当初から政治的圧力に対する懸念を感じていたことを明らかにしました。

ただ同氏は、会話の内容が司法妨害に当たるかどうかについては、「私が判断することではない」としたことで、トランプ政権に直ぐに打撃を与えるものではないとの見方が広がり、ドル円は上昇。株式も買われ、長期金利も上昇し、前日と同じ展開になっています。ドル円は欧州時間に１１０円台を回復し、コミー氏の発言後には１１０円３８銭まで反発する場面もありました。市場はひとまず冷静な対応を見せたと言っていいと思います。

次は英国の総選挙です。各メディアは出口調査の結果を発表していますが、現時点では与党保守党は過半数を取れないと報じています。ＢＢＣなどは下院（定数６５０）で保守党は３４１議席にとどまるとの見方を示しています。保守党と労働党との支持率の差はそれほど無かったものの、保守党有利との戦前の予想が、このままいくと再び「ＢＲＥＸＩＴの再来」となる可能性が高まってきました。ポンドドルはこの報道をうけ、約２００ポイントほど売られています。

そして最後はＥＣＢ理事会です。ＥＣＢは金融政策の現状維持を決め、ドラギ総裁は記者会見で「忍耐が必要だ。引き続き、われわれの金融政策で回復を支えていかなければならない」と述べ、その理由として「景気回復はまだ力強いインフレにつながっていない。これまでのところ、基調的インフレの指標は引き続き弱い状態にとどまっている」との見方を示しました。（ブルームバーグ）
会見を受けて、ユーロドルは利益確定の売りに押され、１．１２を割り込んでいます。

これでイギリスの選挙結果を残すのみとなり、「スーパー・サーズデー」は終わろうとしています。ポンドは大きな値動きを見せましたが、円やユーロは比較的落ち着いた動きになっています。気のなるのは、やはりコミー証言です。

結局トランプ大統領は、自身や側近のロシア疑惑の捜査を中止させるためにＦＢＩ長官を「権力を使って」更迭したわけです。コミー氏も述べていましたが、オバマ前大統領やブッシュ元大統領とは何か違うものを感じ取って記録を残しました。ＴＰＰやパリ協定からの離脱など、「アメリカ・ファースト」という錦の御旗の下、何をやってもいいわけはありません。ドイツを筆頭に、欧州との距離も
ひらいてきました。このままトランプ氏が４年間の任期を全うするとは思えません。
本日のドル円は１１０円を中心に、上下５０銭程度のレンジを予想します。

コミー証言の一部に安心感広がる 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０９円台前半から反発。本日予定されている前ＦＢＩ長官
  の証言の冒頭陳述原稿が公表され、内容が市場予想と大きく異なって
  いなかったことで安心感が広がる。ドル円は１０９円８９銭まで買われ、
  この日の高値圏で引ける。
  
  
• ユーロドルは引き続き１．１２台でもみ合い。ＥＣＢがインフレ率を
  下方修正するのではとの報道で、１．１２１４まで売られたが、１．１２台はキープ。
  
  
• 株式市場は揃って反発。コミー証言の一部が公表され安心感が広がった
  ことで、ダウは３７ドル上昇。
  
  
• 債券相場は反落。リスク回避の流れがやや弱まったことで売りが
  優勢となる。長期金利は２．１７％台へと小幅に上昇。
  
  
• 金は４日ぶりに反落。原油は在庫の増加が重石となり、２ドルを超える
  大幅安。
  
  
• ４月消費者信用残高　→　８１．９７億ドル
  

本日の注目イベント

• 豪　　豪４月貿易収支
  
• 日　　５月景気ウオッチャー調査
  
• 日　　１－３月ＧＤＰ（改定値）
  
• 日　　４月国際収支
  
• 中　　中国　５月貿易統計
  
• 独　　独４月鉱工業生産
  
• 欧　　ＥＣＢ政策金利発表
  
• 欧　　ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見
  
• 米　　新規失業保険申請件数
  
• 米　　コミー前ＦＢＩ長官、上院情報特別委員会で証言
  
• 加　　カナダ５月住宅着工件数
  

本日は重要イベントが多く「スーパ－・サーズデー」と呼ばれてもいいほど、為替を動かす材料が揃っています。その中の、コミーＦＢＩ（連邦捜査局）前長官の公聴会での証言の一部が前倒しで公開されました。内容にサプライズがなかったことから、市場に安心感が広がっています。ドル円は反発し、株価は上昇、さらに金利も上昇していますが、まだ油断はできません。

内容は、やはりトランプ大統領が２月にフリン大統領補佐官に関する捜査について「これを終わらせることを望む」と述べたことを明らかにしています。１月２７日にトランプ大統領と２人だけでホワイトハウスで夕食を共にした際には大統領から「私は忠誠を求める」と言われ、コミー氏は夕食会について「ある種の利益関係を確立するため」に設定されたと感じたと証言するようです。（ブルームバーグ）

トランプ大統領は昨日、空席のＦＢＩ長官にクリストファー・レイ元司法次官補を指名することをツイッターで明らかにしています。本日のコミー氏の証言で、これ以上トランプ政権を揺さぶるような発言がなければ、一旦この問題は市場の関心からはずれるものと思われます。

イギリスの総選挙に関する直近の調査では、メイ首相率いる保守党の支持率が４２％で、労働党が３５％となっており、その差は７％になっています。（タイムズ・ユーガブ調査）一時その差が３％ほどに縮小したこともありましたが、直近ではその差がやや拡大しているようです。保守党が負けるようなことになれば、メイ首相の辞任にもつながり、イギリスはＥＵからの離脱だけではなく混乱に陥ることになり、ポンドは大きく下落する可能性があります。投票現地時間夜１０時まで行われ、結果が分かるのは、日本時間の明日午前中ということになりそうです。

ＥＣＢの金融政策については、こちらも昨日ＥＣＢがインフレ見通しを下方修正する準備に入っているとの報道からユーロが売られる場面もありましたが、現時点ではその下げを埋める展開になっています。ＥＣＢの政策発表とコミー氏の証言は今夜の材料になりますが、夜９時辺りから夜中にかけてが「ゴールデンアワー」になりそうです。本日の相場は読にくい展開であることは当然ですが、レンジは１０８円～１０９円５０銭程度にしたいと思います。

ドル円レンジを下抜けし１０９円台に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京時間に１１０円を割り込んだドル円は、ＮＹ市場でも

続落。米金利が低下し、英総選挙など重要イベントを控えている

ことで円買いが強まった。ドル円は一時１０９円２３銭まで売られ、

約１カ月半ぶりの円高水準をつける。

ユーロドルはドル円に比べ小動き。１．１２８４まで上昇したが、

直近の高値であることも意識され伸び悩む。

株式市場は続落。コミー前ＦＢＩ長官の証言を控え、利益確定

の出やすい状況から売りが優勢に。ダウは４７ドル下落。

債券相場は続伸。ＦＢＩ前長官の証言が予定されている上に、

中国が米国債を買い増すとの報道が相場を支える。

長期金利は今年最低水準に近い２．１４％台で引ける。

ドルが売られたことで金は１４ドル上昇。約７カ月ぶりの

高値を記録。原油も反発。

本日の注目イベント

豪　　　豪１－３月期ＧＤＰ

日　　　４月景気動向指数

中　　　中国　５月外貨準備高

欧　　　ユーロ圏１－３月ＧＤＰ（確定値）

欧　　　ＯＥＣＤ、２０１７年の世界経済見通し発表

米　　　４月消費者信用残高

加　　　カナダ４月建設許可件数


昨日の東京時間にドル円は１１０円を割り込み、そのままじり安の展開となり、

ＮＹ市場では１０９円２３銭まで一気に円高が進みました。１１０円前後は強

いサポートであるが、抜けると意外に簡単に下げるとこの欄で述べましたが、

まさにそんな展開でした。

１１０－１１２円のレンジを完全に下抜けしたことで、新しいレンジを形成

する動きになっていますが、１０８円台まで円高が進むと、１０５－１１０円

の動きが定着し、これまで下値のメドだった１１０円が、今度は相場の天井の

イメージを作ることになります。まだ、そこまで相場観がドルブルには傾いて

いませんが、今日を含め今週末までの動きが新しいレンジ形成と、それが定着

するかどうかを決めるような気がします。

とりわけ重要なのが明日の動きです。

明日は「スーパー・サーズデー」とも言えるほど重要イベントが目白押しです

。イギリスでは総選挙が実施され、メイ首相率いる保守党が勝利すれば、政権

の安定につながりますが、野党労働党が激しく追い上げており、その差は確実

に縮まっているようです。

また、この日にはＥＣＢの理事会があり、政策変更を示唆するフォワードガイ

ダンスがあるかどうかも注目されています。

ドラギ総裁は金融緩和の縮小に依然として慎重な姿勢を見せていますが、良好

な経済状態が続くドイツでは、バイトマン・ドイツ連銀総裁などが政策変更を

行うべきだとの主張を繰り返しています。緩和政策の変更を先取りした形でユ

ーロドルは、１．１２台後半まで買われていますが、ここからさらに続伸する

かどうかは政策次第というところです。

そして最後は米上院情報特別委員会でのコミー証言です。

今朝のブルームバーグ・ニュースでは、コミー前長官はトランプ大統領と交わ

した会話の詳細は明らかにするが、ロシア疑惑に対するＦＢＩの捜査を大統領

が妨害しようとしたと考えるかどうかについては発言しない、と関係者の意見

を伝えています。

コミー氏はすでに、モラー特別検査官との間で証言内容の調整を済ませている

と報じています。

このように、明日は相場を動かす材料が盛りだくさんです。

それぞれ無風の結果に終わる可能性もありますが、予断は許しません。

ドル円は下値のサポートを割り込み再び１０８円を目指す動きになってきまし

た。今年のドルの最安値は４月１７日につけた１０８円１３銭です。

もし１０９円を割り込むようなら、下値のメドはこの水準になろうかと思いま

す。日米ともに株価が大崩れしていないことから、ドル円がこの水準から１０

５円に向かう可能性は低いと見ますが一方で、米長期金利は今年の最低水準を

記録しており、さらにドル安の受け皿としての役割がある金価格は１３００ド

ルに迫り、こちらも昨年１１月以来の高値をつけており、ドル安を示唆してい

ると考えられます。

状況から判断すると、ドルの先安観の方が優勢と言えるかもしれません。

本日のレンジは１０８円８０銭～１０９円８０銭程度を予想します。

ドル円動かず 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１０円台半ばを中心に小動き。株式市場の下落に

伴いドル売りがやや優勢となり１１０円３７銭まで売られたが、

勢いもなく閑散。

ユーロドルは１．１２台後半がやや重くなり、値を下げたが

１．１２台は維持。値幅も３０ポイント程度に収まり小動き。

株式市場は揃って反落。連日最高値を更新していたこともあり、

上昇も一服といったところ。ダウは２２ドル下げ、ナスダックも

１０ポイント下落。

債券相場は反落。前日今年の最高値付近まで買われた

ことで、利益確定の売りに押される。長期金利は２．１８％台へと

小幅に上昇。

金は続伸し、原油は反落。

５月ＩＳＭ非製造業景況指数　　　　　　→　　５６．９

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット

豪　　　豪１－３月期経常収支

欧　　　ユーロ圏４月小売売上高
　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

連日最高値を更新した米国株式がさすがに一服し、米長期金利が小幅に上昇

したものの、ドルは株式市場に引っ張られる形でやや売られる展開でした。

ドル円は１１０円半ばから前半で推移し、ユーロドルは１．１２台後半がや

や重くなり、大きく下げはしないものの上値が抑えられました。その結果、

ユーロ円が前日よりも水準を下げています。

もっとも、今週８日（木）にはＥＣＢ理事会と米国ではコミー前ＦＢＩ

長官の公聴会での証言が控えていることから、取引も薄商いだったようです。

その証言について、ホワイトハウスのサンダース大統領副報道官は５日、

トランプ氏がコミー前長官の証言阻止を目的に大統領の行政特権を

行使することはないと、記者会見で述べています。(ブルームバーグ)

コミー前長官は８日午前の上院情報特別委員会の公聴会で証言を行い

ますが、駐米ロシア大使との接触について虚偽の説明をしたとして解任され

たフリン前大統領補佐官を対象としたＦＢＩの捜査に、政治的圧力があった

かどうかについて証言すると見られます。

先週末の雇用統計をきっかけに、ドル円は１１０円を試す展開かと思われま

したが現時点ではそれほどドル売り意欲も盛り上がっていません。

１１０円前後には強力なサポートがあると見られてはいますが、それにして

も上値が重い割にはセンチメントもドルベアに傾き切れません。

市場参加者の多くが１１０－１１２円のレンジと割り切っていることで、１

１０円台半ばから下値では新規の買いや、利益確定のドルの買い戻しが下落

を抑えているようです。

昨年１１月には米大統領選挙で１０円以上も動き、その後の１２月や今年１

月でも月間６～７円動いたドル円でしたが、４月、５月には３～４円程度に

値幅を縮小し、今月はさらに狭いレンジでの動きも連想させます。

１１０円か１１２円のどちらかでも抜ければそれなりに需要も出てくると思

いますが、なかなかそのきっかけが掴めません。

今週８日の公聴会での証言や、ＥＣＢ理事会がその始まりになることを期待

したいと思います。

本日のレンジは１１０～１１１円と、昨日と同じですが、日本株もやや軟調

な展開を予想します。

昨日の朝方につけた１１０円２０銭台が目先のサポートと見られ、１１０円

～１１０円２０銭辺りがサポートゾーンと見ています。

雇用統計を受けドル円１１０円台前半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

５月の雇用統計では、雇用者数が予想を下回り、４月分

と３月分も下方修正されたことでドル売りが強まり、ドル円は

１１０円３３銭まで売られる。前日のＡＤＰ雇用者数が上振れした

ことで期待が高まり、東京時間につけた１１１円７１銭が高値となる。

ユーロドルも続伸し、一時は１．１２８５までユーロ高が進み、

約７カ月ぶりの高値を記録。

株式市場は続伸。テクノロジー株が上昇を牽引し、

ダウは連日で最高値を更新。その他主要指数も揃って高値を更新。

雇用統計の結果を受けて債券相場は大幅高。

長期金利は２．１５％台と、ほぼ年初来の低水準を記録。

金は１０ドル余り上昇。原油価格は反落し４７ドル台に。

５月非農業部門雇用者数　→　　１３．８万人

５月失業率　　　　　　　　　　→　　４．３％

５月平均時給（前月比）　　→　　＋０．２％

５月平均時給（前年比）　　→　　＋２．５％

４月貿易収支　　　　　　　　→　　４７６億ドルの赤字

本日の注目イベント

中　　　中国　５月財新コンポジットＰＭＩ

英　　　英５月サービス業ＰＭＩ

米　　　５月労働市場情勢指数（ＬＭＣＩ）

米　　　５月ＩＳＭ非製造業景況指数

５月の雇用統計では、失業率は４．３％と改善していたものの、非農業部門雇用

者数は１３．８万人と、こちらは予想を下回り、長期金利の低下も材料視されド

ル円は１１０円台前半まで急落しました。

先週金曜日のコメントでも述べましたが、ＡＤＰ雇用者数と雇用統計ではそれほ

ど強い相関関係はなく、期待値が高かったこともありドルの急落につながった面

もあります。ドル円は先週末の東京時間に１１１円７１銭までドル高が進みまし

たが、結局１１２円には届かず、１１０－１１２円のレンジの上限が抜けず、再

び下限を試す展開になっています。

５月の非農業部門雇用者数が市場予想を下回っただけでなく、４月分と３月分も

下方修正され、これで直近３カ月の平均は１２万人程度になりました。また、平

均時給も前年比では２．５％と、こちらも市場予想を下回っています。

米労働市場の先行きにはやや雲がかかってきた印象はありますが、現時点では来

週のＦＯＭＣでの利上げ観測に大きな影響を及ぼすほどではないと、市場は見て

いるようです。ただその後の利上げのペースがさらに緩やかになる可能性はあり

そうです。

来月の雇用統計が、今から気になるところです。

ドル円は１１０円３３銭まで売られ、先月の１１０円２３銭近辺が再び意識され

る流れになってきました。今のところ株価が堅調なため、直ぐに１１０円を割り

込み、１０８円を目指す展開は想定しにくいと思われます。

下値のメドは、やはり「雲の下限」と「２００日移動平均線」が集まる、１１０

円１０銭前後であり、１１０円という心理的な大台ということになります。

米長期金利の低下傾向がドル円の上値を抑える一方、堅調な株価がどこまでドル

円のサポートとして機能するのかが注目されます。それだけに株価が崩れると、

ドルの支えが一つなくなるため、下落には注意が必要です。

出遅れ感の強かった日経平均株価も、先週末には３００円以上も値上がりし２０

１５年１２月以来となる２万円の大台を回復してきました。このまま２万円の大

台を維持し、２万１０００円に向かって上昇するのかどうかも注目されます。

日経平均株価は為替の影響を受けやすいと言われていますが、１１０円を割り込

まなければ株価への大きな悪影響はないと思われます。３月企業決算の発表を終

え、大方の輸出企業は今上期のドル円を１０５円から１１０円に設定していると

ころが多く、その分１１２円台から上の円安水準ではドル売り注文が集まりやす

いとも言えます。

本日のドル円は１１０円～１１１円程度を予想します。

上で述べたように、本日の日本株の動きと、ＮＹ株に利益確定の売りが出るのか

どうかに注目しています。

ＡＤＰ雇用者数２５．３万人 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円はＡＤＰ雇用者数が市場予想を大きく上回ったことで

上昇。長期金利が上昇したこともあり、１１１円４８銭まで

ドル高が進む。

ユーロドルは、ドル高が進んだ割には１．１２台で堅調に推移。

１．１２０２までユーロ売りが進んだが１．１２台は維持。

株式市場は大幅に反発。雇用者数の上振れを好感し

ダウは１３５ドル上昇。３カ月ぶりに最高値を更新。

ナスダックとＳ＆Ｐ５００も揃って大幅に上昇。

債券市場は小幅に反落。良好な経済指標に売りが優勢と

なったが、下げ幅は限定的。長期金利は２．２１％台へとやや上昇。

金は反落し、原油価格は３日ぶりに反発。

５月ＡＤＰ雇用者数 　　　 →　　２５．３万人

新規失業保険申請件数　　→　　２４．８万件

　５月ＩＳＭ製造業景況指数→　　５４．９

本日の注目イベント

日 　　５月マネタリーベース

欧　　　ユーロ圏４月生産者物価指数

米　　　５月雇用統計

米　 ４月貿易収支

加　　　カナダ４月貿易収支
　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

５月の民間雇用統計である、ＡＤＰ雇用者数の結果が市場の雰囲気を好転させ、

リスクオンの流れが強まりドル円は１１１円台半ばに。株価も上昇し、低下傾

向にあった米長期金利も上昇に転じています。

５月のＡＤＰ雇用者数は予想の１８万人に対して２５．３万人と大きく上振れ、

昨日のこの欄でも述べた様に、本日の雇用統計への上振れ期待が高まり、ドル

が買われる結果になりました。ただ注意しなければならないのは、ＡＤＰの結

果と雇用統計は必ずしも関連しておらず、過去５年間の両指数の動きを調べて

も、その相関性はほぼ五分五分でした。

つまり、ＡＤＰ雇用者数が大きく上振れしても雇用統計が予想を下回ることも

あり得るということです。もちろん、同様に上振れすることもあり得ますが、

それは開けてみなければ分からないということで、先入観だけでポジションを

構築するのは危険です。

確かに昨日のＡＤＰはややポジィティブ・サプライズでしたが、その他の経済

指標を見てみると、失業保険申請件数は予想を下回る２４．８万件で、ＩＳＭ

製造業景況指数はほぼ予想と変わらず、手放しで米景気が好調だと言えるわけ

ではありません。この傾向は今年に入っても変わらず、ＦＲＢが言う、第一四

半期の経済指標の鈍化が「一時的なもの」なのかどうかはまだ判断できず、も

うしばらくは経済データを確認する必要があります。

同時に、このデータと今夜のデータで、９月と１２月の利上げ観測が高まるの

かどうかも見ていかなければならず、結局今後の利上げ回数の増減が相場の行

方を決めることになるわけです。

経済データはまずまずでしたが、トランプ大統領の周辺は相変わらずあわただ

しいようです。大統領はパリ協定からの離脱を発表し、昨日は「離脱をし、新

たな交渉を始め、それができなくても、それはそれでかまわない」と述べてい

ます。ＴＰＰからの離脱に次ぐ、『アメリカファースト』です。

ブルームバーグニュースによると、コミー前ＦＢＩ長官が６月８日に上院情報

特別委員会で証言すると報じています。大統領選挙中のトランプ陣営とロシア

との接点を調査していたＦＢＩに対して、圧力があったのかどうか。

また、コミー長官の解任劇との関係について公聴会で証言する模様です。

日本の国会でも似たような事件が起きていますが、国の「最高レベル」

からの政治的圧力があったのかどうか、日米でその行方が注目されています。

このように見ると、まだ安心してドルを買うわけには行かない状況が続いてい

ます。

１１０－１１３円のレンジ内取り引きが継続していると見られますが、これは

「日足」チャートでも確認でき、現在は「雲の中でもみ合っている」ことが見

てとれます。この雲を上抜けするのか、あるいは下へ抜けるのかで目先のトレ

ンドの変化が読み取れると思われます。今夜の雇用統計がどちらかに大きくぶ

れれば、その可能性は高まるでしょう。

予想レンジは１１０円５０銭～１１２円程度と見ています。

ユーロドル再び１．１２台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

全般的にドルが売られる中、ドル円は１１１円台を

回復することも出来ず、１１０円４６銭まで下落。

長期金利の低下が続き、トランプ政権への期待も

徐々に剥落。

ユーロは反発。ドイツ連銀総裁の発言もあり、

金融政策変更への思惑から１．１２５２までユーロ高が進む。

株式市場は下落。ＪＰモルガンがトレーディングでの

減収を発表したことで銀行株が下落。ダウは２０ドル下げ、

その他主要指数も揃って下落。

債券相場は小幅に上昇したものの、ほぼ変わらず。

長期金利は緩やかな下落が続き、２．２０％台まで低下。

ドルが売られたことで金は反発。原油価格はリビアの

増産が伝えられ大幅に続落。

５月シカゴ購買部協会景気指数　　→　５９．４

４月中古住宅販売成約指数　　　　→　－１．３％

本日の注目イベント

豪　　　豪４月小売売上高

中　　　中国　５月財新製造業ＰＭＩ

欧　　　ユーロ圏５月製造業ＰＭＩ（改定値）

米　　　５月ＡＤＰ雇用者数

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　５月ＩＳＭ製造業景況指数

米　　　パウエル・ＦＲＢ理事講演

米　　　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演

ドル安が緩やかに進んでいる印象です。

ＮＹ市場では、ドル円は終始１１０円台で推移し、１１１円台に乗せることは

ありませんでした。ユーロドルも買われ、直近高値に迫る水準までドル安、ユ

ーロ高が進んでいます。

経済指標は強弱まちまちの結果が示され、トランプ大統領に解任されたコミー

前ＦＢＩ長官が議会公聴会で、大統領とロシアとの疑惑調査で圧力を掛けられ

たかどうか証言する可能性も出てくるなど、政権への期待も徐々に低下してい

ます。

米長期金利の緩やかな低下傾向もドルの上値を重くしています。

米長期金利は３月中旬には２．６％台まで上昇しましたが、その後低下に転じ、

昨日のＮＹ市場では２．２０％台の水準をつけています。北朝鮮との緊張が続

いていることや、トランプ政権の先行きの不透明さが背景にあるとしても、今

月のＦＯＭＣでは利上げが確実視されている状況下でも金利が下がっています。

ドル円は緩やかに上値を切り下げており、昨日のＮＹでは１１０円４６銭まで

ドル安が進み、１１０－１１３円のレンジの下限を試す動きになっています。

上値が切り下がっている状況は「１時間足」の雲の形を見ても明らかで、雲が

「抵抗帯」としてローソク足においかぶさっています。現時点での動きは緩や

かで、ドルが急落する気配はありませんが、昨日も述べたように、１１０円―

１１０円１０銭辺りにある重要なサポートを割り込むと、ストップのドル売り

などを巻き込み下落スピードを速めることも想定できます。

この水準は相当硬いサポートと見ていますが、それだけに仮に割り込むと市場

参加者の相場観にも影響を与えることにもなります。

ドルが売られる中、ユーロドルが再び１．１２台半ばまで上昇し、直近の高値

水準に迫っています。ドイツ連銀のバイトマン総裁は「現在の景気見通しとリ

スクバランスの改善は、ＥＣＢのフォワードガイダンスを調整すべきなのかど

うか、その時期はいつかについて政策委員会で議論が始まることを示唆してい

る」と述べ、ユーロ圏には依然として金融緩和策が必要だとするドラギＥＣＢ

総裁とは異なる認識を示しています。ＥＣＢが現行の非伝統的金融政策を変更

すれば、これまで長く続いた「ユーロ安の終わりの始まり」と理解することが

できます。

本日のドル円は１１０円３０銭～１１１円３０銭程度を予想しますが、本日は

５月のＡＤＰ雇用者数が発表されます。予想は１８万人の増加ですが、これが

上振れると、週末の雇用統計にも上振れ期待が高まりドル円も１１１円台半ば

までの上昇があるかもしれません。一方で予想を大きく下回った場合、上記重

要なサポートである１１０－１１０円台前半を試しに行くことも想定されます。

緩慢な値動きが続いていますが、今日明日の重要指標の発表をきっかけに動き

が変わるかもしれません。注目したいと思います。