ドル円１１２円台を回復 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１１円台後半の抵抗線を超えると上昇が加速。

ＧＤＰの上方修正などもあり、１１２円１５銭までドル高が

進む。米長期金利の上昇も手掛かりに。

ユーロドルは緩やかに下落。この日は終始１．１８台で

推移。

株式市場ではナスダック指数は反落したものの、ダウは

１００ドルを超える大幅続伸で連日の最高値更新。

金利は大幅反発。前日比５bp上昇し、２．３８％台を

回復し、ドル高をサポート。

金と原油は続落。

７－９月ＧＤＰ（改定値）　　　　　　　　　 →　 ＋３．３％

１０月中古住宅販売成約指数　　　　　　→　　＋３．５％

本日の注目イベント

豪　　　豪１０月住宅建設許可件数

日　　　１０月鉱工業生産

中　　　中国　１１月製造業ＰＭＩ（速報値）

中　　　中国　１１月非製造業ＰＭＩ（速報値）

独　　　独１１月雇用統計

欧　　　ユーロ圏１１月消費者物価指数（速報値）

欧　　　ユーロ圏１０月失業率

欧　　　ＯＰＥＣ総会

欧　　　スペイン７－９月期ＧＤＰ

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１０月個人所得

米　　　１０月個人支出

米　　　１０月ＰＣＥコアデフレータ

米　　　１１月シカゴ購買部協会景気指数

米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演　　

ドル円は反発し、ＮＹ市場では一時１１２円１５銭までドル高が進む場面もあり

ました。昨日のドル上昇は、ここ最近では力強いものがありました。

今週２８日の火曜日には１１１円を割り込み、１１０円８５銭前後までドル安が

進んだものの、そこから切り返してきました。一旦切り下げたレンジも、どうや

ら１１０－１１３円の幅に戻ったようです。

イエレンＦＲＢ議長は議会証言で、バランスシート縮小を進めながら、引き続き

金利を徐々に引き上げていくのが適切だと証言し、「景気の過熱を許せば、迅速

に金利を引き上げなければならない事態に直面する恐れがあるため、金融当局は

段階的に行動することを望む」と述べており、ある程度想定されて内容でした。

またベージュブックでは、１１月中旬にかけて経済は緩慢ないし緩やかなペース

で成長。物価圧力も強まり、労働市場は引き締まったとの記述でした。

（ブルームバーグ）

昨日の朝方には北朝鮮が９月中旬以来のミサイルを発射したものの、市場は冷静

で影響も軽微でした。ただトランプ大統領はこの事態を受け、中国の習近平主席

と電話会談を行い「中国があらゆる全ての手段を行使するよう」要請しています。

その後大統領は、「今日、北朝鮮に追加的な制裁が科されるだろう」とツイート

しています。内容次第では、北朝鮮がさらに態度を硬化させる事体も予想される

ため、これまでの経緯を考えると、深刻な事態にはならないとは思いますが、引

き続き注意が必要です。

ドル円は１１２円台を回復したことで「１時間足」の「２００日線」もしっかり

と上抜けしてきました。背景はやはり良好なファンダメンタルズです。

第三四半期のＧＤＰ改定値は＋３．０％から＋３．３％に上方修正され、中古住

宅販売成約も＋３．５％と、予想を上回っていました。良好な経済指標がなかな

かドル高につながらない状況が続いていますが、いずれ来年の利上げ観測を押し

上げる効果はあろうかと思います。

サンフランシスコ連銀のウィリアムズ総裁は昨日の会見で、中立的なＦＦ金利が

２．５％前後であり、今後２年間にそこに戻る必要があると述べています。

現在、ＦＲＢのＦＦ金利誘導目標は１．００～１．２５％です。

これを今後２年間で２．５％前後にもっていくには、０．２５％ずつ引き上げる

とすれば、少なくとも５回以上の引き上げが必要です。

今後リーマンショック級の金融不安が起きない限り、来年も３回の利上げを見込

むことに、それほど違和感はありません。

ドル円は１１２円台を回復したとはいえまだ１１４円に向かう相場でもありませ

ん。足元の動きは、１１１円割れはあったものの１１１円台を固めている動きと

思われます。投機筋のドルロングポジションは減ったとはいえ依然高水準です。

ドルの戻りは緩やかなものになろうかと思います。

予想レンジは１１１円５０銭～１１２円５０銭程度と見ますが、

上値のレジスタンスは１１２円２０－３０銭と、半ば前後かと思われます。

ドル円１１１円台半ば回復 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は良好な経済指標や株高から１１１円６４銭まで上昇。

北朝鮮がミサイルを発射したとの報道で１１１円２０銭前後まで

下げる場面もあったが、影響は限定的だった。

ユーロはドルの買い戻しが強まったことからやや軟調な展開。

１．１８２５まで売られ、１．１９台がやや重くなる。

株式市場は大幅に上昇。税制改革法案が上院で可決された

ことや、消費者マインドが１７年ぶりの高水準を記録したことなどが

材料に。ダウは２５５ドル上昇し、最高値を更新するとともに、

２万４０００ドルも視野に。

債券市場は小幅に続伸。長期金利は２．３２％台へ小幅に低下。

金はほぼ変わらず。原油価格は続落。

９月ＦＨＦＡ住宅価格指数　　　　　　　　→　＋０．３％

９月ケース・シラ－住宅価格指数　　　→　＋６．１９％

１１月消費者信頼感指数　　　　　　　　→　　１２９．５

１１月リッチモンド連銀製造業指数　　→　　３０

本日の注目イベント

独　　　独１１月消費者物価指数（速報値）

仏　　　仏７－９月期ＧＤＰ

欧　　　ユーロ圏１１月消費者信頼感（確報値）

英　 英１０月消費者信用残高

米　　　７－９月ＧＤＰ（改定値）

米　　　１０月中古住宅販売成約指数

米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）

米　　　イエレン・ＦＲＢ議長、上下合同経済委員会で証言

米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演

米　　　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演


前日に、北朝鮮がミサイル発射の準備を行っているとの報道がありましたが、

今朝方３時１８分ごろ、ミサイル１発が発射されたことが確認されました。

９月１６日を最後に、軍事的挑発行為を断ってきた北朝鮮が再びミサイル発射

という行為に出たことで、トランプ大統領はホワイトハウスで、「米国が北朝

鮮の直近のミサイル発射に対処するだろう」と述べ、記者団に対しても「われ

われがそれに対応すると、あなたたちに言っておく。われわれが対処する事態

だ」と語っています。（ブルームバーグ）。

ただ今回のミサイル発射は市場への影響はほとんどなかった模様です。

昨日はいろいろなニュースが市場を駆け巡り、為替は神経質な動きを見せまし

たが、全体的にはドルが買い戻される展開でした。ドル円は一時１１１円６４

銭前後まで上昇しました。株高や良好な消費者マインドなどに支えられ、ドル

を買い戻す動きがやや強まったところでしたが、北朝鮮のミサイル発射の報道

に１１１円２０銭辺りまでドルが売られる場面もありましたが、影響はその程

度で終わっています。

次期ＦＲＢ議長への就任が決まっているパウエル氏が、公聴会で金融政策に関

する考えを披露しました。

パウエル氏は「次回会合で利上げの根拠は強まりつつあると思う」と述べ、

「経済情勢がそれを裏付けている」と続けています。その上でパウエル氏は利

上げに賛成票を投じるとは保証できないとし、会合で他のＦＯＭＣ参加者の見

解を聞く必要があるためだと説明しました。また金利については、「金利は今

後上昇を続けると確信している」と述べています。（ブルームバーグ）

ドル円は前日１１１円割れはありましたが、そこから反発してきました。短期

的な動きを示す「１時間足」では、約２週間ぶりに「雲抜け」を完成させてい

ます。このまま上昇傾向に転ずるとも思えませんが、１１０円台を固めてくる

可能性はあります。

昨日もそうでしたが、ドルの下値は良好な経済指標が支える構図は続いており、

長期金利の低下傾向がドルの反発を抑制している状況です。

昨日発表された１１月の消費者マインドは「１２９．５」と、実に１７年ぶり

の高水準でした。

この指標を受け、シティーグループが公表している「びっくり指数」は「１２

７．６２」と、２０１４年１月以来の水準に跳ね上がりました。

発表された多くの経済指標が予想を上回っていることを示しています。

本日のドル円は上値を試す展開を予想しますが、株価にはなかなか反応しない

ドル円ということもあり、それ程期待はできないかもしれません。

上値のメドは「２００日線」がある１１１円８３銭前後と、それが抜けたら１

１２円前後が意識されます。

北朝鮮が再びミサイルを発射したことで、ボールは米国側に投げられた格好で

す。トランプ大統領がどのような対応に出るのかが最大の関心事ですが、何も

なければ市場への影響は限定的と見ます。

予想レンジは１１１円２０銭～１１２円２０銭程度とします。

ドル円続落し１１０円台後半に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は朝方、北朝鮮でミサイル発射の準備が進められている

との報道から１１１円を割り込み、１１０円８５銭までドル安が進む。

２カ月半ぶりの円高水準を記録したが、その後良好な経済指標に

１１１円台に押し戻されて取引を終える。

ユーロドルはメルケル与党が大連立政権に一歩近付いたことから

続伸し、１．１９６１まで上昇。ただその後は高値警戒感から反落。

株式市場は高安まちまち。ダウは２２ドル上昇したものの、ナスダックは

１０ポイント反落。

債券相場は小幅に上昇したものの、ほぼ横ばい。長期金利は

小幅に低下。

金は反発。原油は売られ５８ドル台前半に。

１０月新築住宅販売件数　→ ６８．５万件

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏１０月マネーサプライ

欧　　　ＯＥＣＤ経済見通し

米　　　９月ＦＨＦＡ住宅価格指数

米　　　９月ケース・シラ－住宅価格指数

米　　　１１月消費者信頼感指数

米　　　１１月リッチモンド連銀製造業指数

米　　　パウエル次期ＦＲＢ議長の指名承認公聴会

米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演

ドル円は海外市場でじりじりと下げ、ＮＹでは９月１５日以来となる１１１円割れを

見せ、１１０円８５銭まで円高ドル安が進みました。北朝鮮がミサイル発射の準備を

しているとの報道と、米長期金利低下に反応したものでした、もともと上値が重く、

戻りが鈍いという状況でした。

引け値では１１１円台に戻して引けていますが、ドルを買う理由が見つからないのも

事実です。

トランプ大統領がこの日、税制改革法案の議会審議について「非常にうまくいって

いる」とツイートしたことで、ドルはユーロやポンドなどに対しては上昇しましたが、

円やＮＺに対しては売られる展開でした。

米議会は感謝祭に伴う休会から戻り、税制改革を巡る審議を再開しましたが、ブルー

ムバーグニュースによると、早ければ３０日の採決を目指しているそうです。

ユーロドルは１．１９６１まで買われたあと値を下げており、１．２０という節目が

意識されています。

ドイツのメルケル首相が、最大野党である社会民主党（ＳＰＤ）との大連立を目指す

ことで合意したことを受けユーロ買いが強まったものの、ここからの一段の上昇は、

１．２１を見据えないとなかなか手を出せないレベルに入っていると見ています。

米長期金利の反発力が弱く、ドルが反転するきっかけが掴めない状況です。

既に来週の雇用統計に期待する声も上がっていますが、一旦１１１円を割り込んだ

ドル円は、正念場である「１１０円割れ」を回避できるかどうかが意識される段階に

入ってきた印象です。

税制改革法案の行方が不透明ということもあり、ドルの上値が重い展開が続きますが、

まだ株価の大きな崩れがないため、ドルの下落も緩やかです。

米国株については「買われすぎ」という声が徐々に増えているとの指摘もあり、株式

市場発の円高ドル安は避けたいところです。

本日は税制改革法案の審議に加え、次期ＦＲＢ議長に就任するパウエル氏の公聴会が

あります。共和党が上院の過半数を占めていることから、承認はまちがいないと思い

ますが、委員会での質問に対する言葉も、サプライズはないものと思われます。

指名承認公聴会は米東部時間午前９時４５分から始まるようです、

本日の予想レンジは１１０円７０銭～１１１円６０銭程度にしたいと思います。

ユーロドル２カ月ぶりに１．１９台半ばを回復 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は静かな取引の中緩やかに上昇したが、上値は

限定的だった。１１１円６３銭までドル高が進んだが、勢いはなく、

１１１円５０－６０銭で越週。

ユーロドルは大幅に続伸。１．１９４４までユーロ高が進み

約２カ月ぶりの水準を記録。ドイツの経済指標が好調だったことや、

ドイツで連立政権への期待が高まったことが背景。

株式市場は主要３指数とも揃って続伸。年末商戦がスタートし、

前年度よりも好調とのデータが好感された。ダウは３１ドル上昇。

債券市場は反落。１０年債利回りは小幅に上昇し、２．３４％台に。

金は反落し、原油は上昇し５９ドル台に迫る。

本日の注目イベント

中　　　中国　１０月工業利益

米　　　１０月新築住宅販売件数

米　　　ダドリー・ＮＹ連銀総裁講演

ドル円は１１１円割れを回避し、切り返してきたものの先週末のＮＹ市場での

上値は１１１円６３銭までで、反発には勢いが見られません。もっとも、先週

末のＮＹ市場での「主役」はユーロで、ユーロドルでユーロ高が進んだ影響で、

ドル円でも根強い円買いがあったものと思われます。また、この日はポンドも

上昇し、ポンドドルは１．３３６０まで買われ、こちらも２カ月ぶりのドル

安ポンド高をつけています。

ドイツでは１１月のifo経済研究所の景況感指数が予想を上回ったほか、メルケ

ル首相と、ドイツ第２の政党である、ドイツ社会民主党の党首との会談があり、

連立政権への期待が高まったことがユーロ買い戻しにつながりました。

ユーロドルは９月８日の１．２０９３を高値に一貫して下落しており、１１月７

日には１．１５５４まで売られました。ＥＣＢのテーパリング期待からユーロ買

いポジションが急速に膨らみ、これが下落と共に解消され、高値から約５５０ポ

イントも下落する力になったと見られます。これで「調整」を終えた印象です。

目先の上値のメドは、やはり心理的な節目である１．２０ということになるでし

ょう。今後ユーロドルが１．２０を超えて１．２１に迫る水準を回復できるかど

うかが、ドル円にも影響してきます。

１．２１を回復するようなら、ドル円は１１０円台まで円高が進むことになりま

す。足元のユーロ円の１３３円１５銭を基準に、仮にユーロドルが１．２１まで

上昇したすると、ドル円は１１０円０４銭という計算になります。

そこまで円高が進まないとすれば、ユーロ円が１３５円方向に向かうことになり、

いずれにしても、ユーロドルが１．２１に向かえば、ドル円の上値を抑える可能

性が高いと予想されます。

先週末のブラックフライデーを皮切りに、米国の「年末商戦」がスタートしまし

た。概ね好調なスタートを切ったようで、ブルームバーグニュースでは、百貨店

メーシーズのＣＥＯのコメントを掲載しています。メーシーズのジェネットＣＥ

Ｏは「コート類の売り上げ拡大に支えられて年末商戦は力強いスタートを切っ

ている」と述べています。メーシーズでは２４日午前７時までに２０万着のコー

トが売れたそうです。また、本日はサイバーマンデーで、ネットの売り上げが

どこまで伸びるのか注目されています。

米アマゾンの株価は、ネットショッピングで大きなシェアを確保するとの期待か

ら既に上昇しています。

本日のドル円は堅調な動きを予想しています。

レンジは１１１円２０銭から１１２円程度かと思われますが、上で述べたように、

ユーロドルの動き、特に欧州時間の動きに注目してみたいと思います。

ドル円２カ月ぶりの円高水準に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

前日１１１円１４銭までドル売りが進み、２カ月ぶりの円高

水準を記録したドル円は、この日、東京とＮＹが休場だったことで

小動き。１１１円台前半でのもみ合いに終始。

ユーロドルは続伸。ドイツやフランスのＰＭＩが予想を

上回ったことで、良好な経済指標に反応した形。

１．１８５５までユーロ高が進み、１週間ぶりの高値をつける。

本日の注目イベント

独　　　独１１月ifo景況感指数

米 ブラック・フライデー（株式、債券市場は短縮取引）


ドル円は２２日のＮＹ市場で急落し、２カ月ぶりの円高水準を記録しています。

１１２円台で推移し、上値は重かったものの、下値でも１１２円割れではしっ

かりドル買い需要が見られたものが、この日は一気に１円ほどの円高に振れま

した。

経済指標が良くなかったこともありますが、この日、イエレン議長は講演で

「拙速な利上げは低インフレの放置につながる」と発言し、この発言が「かな

りハト派的」と受け止められ、長期金利が急低下し、ドル売りを誘ったものと

思われます。

イエレン議長は金融政策の正常化を誰よりも熱望していると考えられ、来年２

月の任期までにその道筋をつけておきたいのではと考えられます。実際、９月

２６日の講演では「インフレ率が２％に戻るまで金融政策を据え置くのは賢明

ではない」と発言しており、これが１２月のＦＯＭＣでの利上げ観測を大きく

押し上げたことは記憶に新しいところです。そこから考えると、今回の発言は

やや理解に苦しみます。

１１１円割れ目前までドル安が進んだ昨日でしたが、日本と米国が祝日だった

ため動きはなく、今朝も前日と同水準で取引されています。ドル円は『日足』

では既に重要な「１２０日線」と「２００日線」を割込んできました。

さらに「雲の上限」を下回り、現在厚めの雲の中で推移しています。上記日足

の重要な移動平均線を下回ってきたことで、ドル売りに拍車がかかったとのコ

メントもありましたが、チャートを基本にすればドル売りで攻める局面かもし

れません。

ただ一方で米景気の好調さは変わってはいません。

１２月の利上げが延期されるとも思えません。長期金利の低下が最大のドル安

要因ですが、今後も長期金利が一段と低下し、２．１％を目指すのか、あるい

は下げ止まるのかで、ドル円の方向も決まってきます。

やや気になるのが、ＩＭＭの投機筋による『円の建て玉』です。

１１月１４日時点では４年ぶりの高水準である１３万６０００枚まで『ドル買

い円売り』ポジションが積みあがっていました。

基本的にはドル高を予想してのポジションメイクですが、一定の水準までドル

安が進むと、損の拡大を防ぐために清算取引をしてくる可能性があります。

既に現在のポジションは減少していると見られますが、２１日現在の「建て玉」

は本日発表されます。ここにも注目したいと思います。

本日は連休明けで、ドル円は下値を探る展開かと思われます。

先ずは１１１円という心理的な節目が維持できるかどうかです。

予想レンジは１１０円６０銭～１１１円６０銭程度にしたいと思います。

ドル円株高にも反応せず１１２円台で推移 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は小動きの中、徐々に上値を切り下げる展開となり、

１１２円１８銭前後まで売られる。その後は株価の上昇に伴い

ドルを買い戻す流れとなり、１１２円台半ばまで反発して取引を終える。

ユーロドルは方向感もなく、１．１７台前半から半ばで推移。

株式市場は大幅に続伸。ダウは１６０ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００も

１６ポイント上昇。いずれも最高値を更新して取引を終える。

債券相場も上昇。長期金利は小幅ながら低下し、２．３５％台へ。

金と原油は共に反発。

１０月中古住宅販売件数 　　→　５４８万件

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏１１月消費者信頼感（速報値）

英　 英秋季財政報告

英　 英、メイ首相下院で党首討論

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１０月耐久財受注

米　　　１１月ミシガン大学消費者マインド（確定値）

米　　　ＦＯＭＣ議事録（１０月３１、１１月１日分）
　

ドル円は前日のＮＹ市場で１１２円７１銭まで反発し、昨日の東京市場でも、

株価の上昇を手がかりに上値を試したものの、ちょうど同じ水準で上昇を抑

えられ、その後は上値を切り下げる展開になっています。昨日のＮＹでは、

北米自由貿易協定（ＮＡＦＴＡ）交渉が一部のセクターで合意に近付いてい

るとの報道を受け、カナダドルとメキシコペソが上昇し、株価も再び最高値

を伺う動きでした。

米長期金利の低下に伴ってドル円もジリジリと値を下げたものの、株価の上

昇に支えられる形で１１２円割れは回避できていますが、全体的には方向感

のないもみ合いが続いています。

足もとでは１１４円はおろか、１１３円台も徐々に重く感じられる印象です

が、一方で、１１２円割れではしっかりと底堅い動きも見せています。

これは、１１１円台後半から半ばにかけては、「雲の上限」、「１２０日線」

さらに「２００日線」が集まっており、この水準が支持帯として機能してい

るものと考えられます。（いずれも日足ベース）

一方で短期的な「１時間足」では、昨日も何度も見られたように「雲の上限」

が、今度は上昇を阻んでいるのが確認できます。

また、１４日に記録した１１３円９０銭前後を頂点にトレンドラインを引くと、

この線がレジスタンスラインとなってドル円は下落を続けており、目先はこの

線をしっかりと超えられるかどうかです。

現在は１１２円５０銭を明確に上抜けすれば、この線を超え、さらに「雲の上

限」も抜けることになります。

米国の株式市場が再び上昇傾向を見せ始めました。昨日のＮＹダウは前日比１

６０ドル上昇し、２万３５９０ドル台で引けています。１１月８日以来約２週

間ぶりの最高値更新で、この間に調整を終えたことで再び上昇を強めるとの強

気の声も出てきました。

Ｓ＆Ｐ５００も１６ポイント上昇し、２６００ポイントにもう一息の水準で、

こちらも最高値です。

米ゴールドマンは、株式の強気相場は来年も続くと予想しており、潜在成長率

を上回るペースでの米国や世界の成長、低金利、さらに２０１８年初めまでに

適用される可能性が高い米法人税改革に伴う企業利益増がその要因だとレポー

トしています。（ブルームバーグ）

本日も日本株は続伸すると見られますが、ドル円はそれでも上昇への動きは鈍

いと思われます。

やはり米金利の一段の上昇というサポートがないと、１１３円台には届きにく

いという状況です。その米金利の主戦場は当然ですが、ＮＹ時間です。

従って株価の上昇があっても、それだけではなかなかドル円の支援材料にはな

りにくいとも言えます。

本日の予想レンジは１１２－１１３円程度と、昨日と変わりません。

円安、ユーロ安進む。 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は反発。前日の１１２円割れから１１２円７１銭まで

ドル買い戻しが進む。

株高や金利の上昇、さらには景気先行指数の上振れなどが材料に。

ドイツの政治的混乱からユーロは乱高下。１．１８台まで

買われる場面があったものの、メルケル氏の首相４選への懸念から

１．１７２８まで売られ、安値圏で取引を終える。

株式市場は反発。ダウは７２ドル上昇し、他の指数も揃って反発。

債券相場は反落。長期金利も下げ止まり、２．３６５％へと上昇。

金は３日ぶりに大幅下落。原油も反落。

１０月景気先行総合指数　　→　１．２％

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ議事録

英　 英１０月財政収支

米　　　１０月中古住宅販売件数

米　　　イエレン・ＦＲＢ議長講演

ドル円は先週末のＮＹ市場で１１１円９５銭を付け、昨日の東京市場でも一時１１１

円８９銭前後までドル売りが進行しましたが、昨日のＮＹ市場ではドルが切り返して

います。もっとも、１１２円を割り込んだと言っても、そこからさらにドルを売り込

む特段の材料があったわけではなく、先週末のＮＹ市場がドルの安値圏で終わり、そ

の流れを引き継いだことや、独で連立政権樹立に向けた協議が決裂し、政治的リスク

が高まったことで、ユーロが売られ、ユーロ円の下落に伴って、ドル円も１１２円割

れを試したに過ぎなかったということです。

ＮＹでは終始１１２円台で推移し、目先ドルの底値を見た感じもしますが、まだ米金

利の行方も判断できず、引き続き米金利の動きに注目するしかありません。ドル円は

１１２円７１銭まで買われましたが、まだもみ合いが続き、１１２－１１３円のレン

ジを形成すのかどうかという動きと観られます。

トランプ大統領は２０日、北朝鮮をテロ支援国家に再指定すると発表しました。大統

領は「米国はきょう、北朝鮮をテロ支援国家に指定する」と述べ、「ずっと前に指定

しておくべきだった。何年も前にするべきだった。北朝鮮は核兵器による破壊行為を

示唆して世界を脅すだけではなく、国外での暗殺など国際的なテロ行為を幾度となく

支援してきた」と指摘しました。（ブルームバーグ）

因みに米国が現在、テロ支援国家に指定しているのはイラン、スーダン、それにシリ

アで、北朝鮮は４カ国目になります。

北朝鮮問題では現在、中国の習近平主席が特使を同国へ送っており、金正恩委員長の

側近と対話を進めているところで、一部には米朝首脳が交渉のテーブルに着く可能性

もあるのではないかとの見方も出ています。既に２ヶ月以上も北朝鮮からの挑発行為

が途絶えている現在、今回のテロ支援国家への指定が水をさすことにならなければい

いと思います。

ドイツではメルケル首相率いる与党キリスト教民主・社会同盟（ＣＤＵ・ＣＳＵ）が

自由党（ＦＤＰ）や緑の党と進めていた連立政権へ向けた協議が決裂し、確実視され

ていたメルケル氏の首相４選が危うくなってきました。

決裂の最大の要因は、移民問題だと見られていますが、この報道のあった昨日のアジ

ア時間からユーロは売られ、ユーロドルは１．１７２２前後まで下落。３週間ぶりの

安値をつけています。

本日のドル円は戻り高値を試す展開と予想しています。上値では１１３円前後ではド

ル売り需要もあろうかと思われますが、１１２円～１１３円程度を予想します。

ドル円１カ月ぶりに１１１円台に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円はロシアゲート問題や、金利低下を背景に下落。
  １１１円９５銭までドル安が進み、１カ月ぶりの水準をつけ、
  ドルの安値圏で引ける。
  
  
• ユーロドルは値動きが少なく、１．１８を挟んだ展開。
  ドラギ総裁が講演でユーロ圏経済に自信を示したことで
  底堅く推移。
  
  
• 株式市場は反落。前日１８０ドルを超える上昇を見せたものの、
  週末を控え、リスク回避の売りが勝った。ダウは１００ドル下落。
  
  
• 債券相場は上昇し、金利は低下したものの、引けにかけては
  元の水準に。
  
  
• ドル安が進み、金は１８ドルを超える上昇。原油価格も反発。
  

本日の注目イベント

• 日　　１０月貿易収支
  
• 独　　独１０月生産者物価指数
  
• 欧　　ドラギ・ＥＣＢ総裁、欧州議会で公聴会に出席
  
• 米　　１０月景気先行総合指数
  

ドル円は１０月１６日以来となる１１２円台割れをみせ、１１１円９５銭まで下落しました。米長期金利が低下したことに加え、米大統領選へのロシアの介入疑惑を捜査するモラー特別検査官のチームが、トランプ陣営の関係者に対し、文書の提出を求める召喚状を１０月半ばに送っていたと米紙が報道したことが嫌気され、ドル売りにつながっています。（ブルームバーグ）

株式市場でも、前日１８０ドルを超える上昇をみせ、調整を終えたかに見えたダウは１００ドル下落し、荒っぽい値動きを見せています。また注目されている税制改革法案も、上院の動きに移りつつあります。下院とは異なる独自の税制改革案の修正案を可決したことで、今週行われる本会議での議論が注目され、依然不透感は払拭できていません。

ドル円はこうした材料から円買いが強まり、１１１円台まで円高が進んだものです。足元の動きは、１１４円台はおろか、１１３円台さえ重い展開になってきました。日米とも株価の値動きは荒く、１日の値幅も大きい取引が続いています。既に見られるように、ドル円は株価の下落時には素直に円高で反応し、上昇時の円安への反応は限られています。カギはやはり米金利と見られます。

米１０年債利回りは２．３％台で推移しており、やや低下傾向にはありますが、それでも９月に見られたように２．０５％台まで低下する環境ではありません。米景気の底固さと、株価上昇による資産効果が期待できると考えられるからです。１１０－１１１円台では値ごろ感から、押し目買いが入る可能性が高いと予想していますが、その意味では水準が水準だけに今週の動きが重要でしょう。

今週もあまり重要な経済指標はありません。個人的に注目しているのは感謝祭明けの「ブラック・フライデー」です。上記、資産効果の好影響がみられれば、個人消費は活発になると予想していますが、結果を見極めたいと思います。

本日は下値でどれほどドル買い需要があるかという点と、株価の動きに注目しています。
予想レンジは１１１円５０銭～１１２円５０銭程度とみます。

ドル円１１３円台を回復するも上値が重たい 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京市場で１１３円台を回復したものの、上値の重さは

変わらず、朝方はドル売りが先行し１１２円７４銭まで下落。午後には

株価が急伸し、長期金利も上昇したことで１１３円１９銭までドル高が進む。

ユーロドルは落ち着いた動きを見せ、１．１７台で推移。前日の１．１８台半ばは

買われ過ぎだったとの指摘がある一方、下値も限定で１．１７５９止まり。

株式市場は法人税減税の期待からハイテク株が主導する形で急反発。

ダウは１８７ドル上昇し、２万３４００ドル台を回復。

株高の影響から債券は下落。長期金利は２．３７％台まで上昇。

金は小幅に反発。原油価格は３日続落。

新規失業保険申請件数　　　　　　　　　　→　２４．９万件

１１月フィラデルフィア連銀景況指数　　→　　２２．７

１０月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　→　　＋０．９％

１０月設備稼動率　　　　　　　　　　　　　→　　７７．０％

１１月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　　　　　→　　７０

本日の注目イベント

欧 ドラギ・ＥＣＢ総裁講演

米　　　１０月住宅着工件数

米　　　１０月建設許可件数

加　　　カナダ１０月消費者物価指数

市場で相場を方向付ける材料を探すのが困難な中、注目されるのは日米の株価の

動きです。前日、日経平均株価が大きく崩れ、米国でも同じように軟調な展開と

なり、さらに「負の連鎖」が続く懸念があったものの、昨日の東京時間に日経平

均株価が大幅に反発し、前日の下げの９割方を埋めたことで、ドル円も１１３円

台を回復しました。

前日比３２２円高で引けたことで、ＮＹ市場でも買戻しの動きが活発となり、Ｎ

Ｙダウは１８７ドル高と、今月に入り最大の上げ幅を記録しました。

ドル円は欧州時間に１１３円３３銭まで買われたものの、ＮＹでは上値を追えず、

株価の上昇の割にはドルが伸び悩んだ印象です。これまで書いたように、やはり

「株高＝ドル高」の図式は崩れつつあるのかもしれません。

もっとも、この日は経済指標が芳しくなく、これがドル円の上値を抑えた要因だ

ったとも見られ、さらに地区連銀総裁の発言も相次ぎましたが、こちらにも反応

はしていません。

新規失業保険申請件数は２４．９万件で、先週よりも増加しており、予想よりも

悪化していました。また、フィラデルフィア連銀製造業景況指数も軟調で、鉱工

業生産が市場予想を上回った程度でした。

注目の税制改革法案が昨日下院で可決しましたが、ドル円への影響はなかったよ

うです。ブルームバーグによると、上院ではこれとは別に独自案の議論を続けて

いるそうです。

金融当局者の発言では、クリーブランド連銀のメスター総裁は、緩やかな利上げ

を支持するとし、インフレ率は当局が目指す２％に上昇するとの見方を示しまし

た。またダラス連銀のカプラン総裁は、「自然利子率へはまだ距離があるが、さ

ほど遠くない」と述べましたが、いずれにも市場は反応を示していません。

ドル円は昨日のロンドン市場で１１３円３３銭まで上昇しましたが、「１時間足」

の雲に抑えられた形になっています。

もっとも、１１２円４７銭まで売られた後だけに、翌日の戻りとしては１１３円

台半ばがせいぜいいいところだろうとの印象はあります。

本日も日本株の動きが注目されますが、上値では現在１１３円２１銭前後にある

雲の上限を明確に抜けるかどうかが焦点です。

ここをしっかりと抜けて、１１３円台半ばで推移するようなら、ドル円も元の鞘

に戻ったと考えられます。

そして、再び１１３円台のレンジ相場に戻り、次の材料を探すことになります。

一方、やはり１１３円台は重いという印象が広がるようだと、１１２円台半ばま

での下落もあり得、１１３円を挟んだ展開になると予想しています。

日米株価の「負の連鎖」を１日で断ち切り、再び上昇気流に乗ることができるの

か、本日の日経平均株価も正念場かもしれません。

予想レンジは１１２円５０銭～１１３円５０銭程度とします。

ドル円急落し１１２円台半ばへ 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は大幅に下落。日米共に株価の調整が見られた

ことで、朝方には１１２円４７銭までドル売りが進む。その後

小売売上高が予想を上回ったことで１１３円台まで戻すが

引けにかけては再び１１２円台後半まで売られる。

ユーロドルは続伸。１．１８６２まで買われ、３週間ぶりの高値を

つけたが、その後１．１７台半ばに押し戻される。

株式市場は続落。日本株が大きく売られたことで、エネルギーや

素材関連株の売りが膨らむ。ダウは１３８ドル下落し、２万３２００ドル台に。

リスク回避の流れが強まり債券相場は上昇。１０年債利回りは

２．３２％台へと低下。

金は反落し、原油は続落。

１０月消費者物価指数　　　　　　→　＋０．１％

１１月ＮＹ連銀製造業景気指数　→　１９．４０

１０月小売売上高　　　　　　　　　→　＋０．２％　　

本日の注目イベント

豪　　　豪１０月雇用統計

欧　　　ユーロ圏１０月消費者物価指数（改定値）

英　　　英１０月小売売上高

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１１月フィラデルフィア連銀景況指数

米　　　１０月鉱工業生産

米　　　１０月設備稼動率

米　　　１１月ＮＡＨＢ住宅市場指数

米　　 ブレイナード・ＦＲＢ理事講演

米　　　メスター・クリーブランド連銀総裁講演

米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演

米　　　ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演

米　 企業決算　→　ウォルマート、ギャップ、ベストバイ

ドル円は昨日の東京時間に株価が大きく値下がりしたことを受け１１３円０３銭

まで売られ、１０月末以来約２週間ぶりの円高水準をつけました。この欄で何度

も述べたように、株価とドル円の連動性が崩れ、株価が上昇した際には円安には

振れなかったものの、株安には素直に連動して「円高」に振れやすいと指摘しま

したが、昨日の動きは正にその通りでした。連日高騰を続けていた日経平均株価

は２６年ぶりとなる、２万３０００円台まで一気に上昇しましたが、昨日は前日

比３５１円安と、今回の上昇局面では最大の下落となっています。

ドル円はそのままの流れを引継ぎ、ＮＹ市場では朝方に１１２円４７銭までドル

安が進みました。１１３－１１４円の狭いレンジを一気に下方に抜けた感じです。

その後１１３円台まで戻す局面もありましたが、結局１１２円台後半で戻って来

ました。ダウは１３８ドル下げ、調整局面入りの様相を強めており、それに呼応

するかのように、米長期金利が低下し始めています。昨日は２．３２％台まで低

下し、約１カ月ぶりの低水準を記録したことでドル売りを誘っています

ただ金融市場を取り巻く環境自体が特に変わったわけではなく、これまで積み上

げたものの清算に動いた側面が強いと思われます。どこまで調整が続くかは定か

ではありませんが、「ドル高、株高」の流れが変わったと考えるのは早計だと思

います。

ヘッジファンドの「４５日ルール」が主因だという説明もありますが、為替も株

もシステム売買が盛んで、相場が上がればさらに買えという指示が出て、下がれ

ばもっと売れという支持が出ることで、相場のブレが大きくなるのは事実のよう

です。

ドル円は９月８日に北朝鮮の水爆実験と、大型ハリケーンの被害から１０７円３

２銭まで売られ、その後１１月６日には次期ＦＲＢ議長の人事や、税制改革への

期待から１１４円７３銭まで上昇し、この間の上げ幅である７円４１銭をフィボ

ナッチ・リトレースメントを使って下値のメドを確認してみます。３８．２％戻

しが１１１円９０銭にあたりますが、この近辺が当面の下値のメドと予想されま

す。この下方には、重要な「１２０日線」や「２００日線」も集まっており、こ

の点からも注目されるレベルです。

本日はやはり日本株の行方次第でしょう。

日経下落→ＮＹダウ下落→再び日経下落という『キャッチボール』になるのか。

あるいは、どちらかでこの連鎖を止められるのかというところが焦点になります。

また、仮に日経平均株価が続落した際に、昨日のＮＹ市場の安値である１１２円

４７銭を下回るのかどうかにも注目です。

予想レンジは１１２円２０銭～１１３円２０銭程度とみます。

ユーロドル約３週間ぶりに１．１８台を回復 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は欧州時間に１１３円９１銭まで買われたが、ＮＹでは反落。
  長期金利の低下と、ユーロドルでユーロが買われたことに円が連れ高し、
  １１３円３２銭まで円高ドル安が進む。
  
  
• ユーロドルは続伸。ドイツの７－９月期ＧＤＰが市場予想を上回った
  ことでユーロを買い戻す動きが活発化。一時は１．１８０５まで買われ、
  １０月２６日以来となるユーロ高水準を示現。
  
  
• 株式市場は反落。原油が大幅に下落したことでエネルギー株が
  売られた。ダウは３０ドル下げ、他の主要指数も揃って下落。
  
  
• 債券は買われる。株価の下落からややリスク回避の流れが
  強まり債券に資金が向かった、長期金利は２．３７％台へと低下。
  
  
• 金は続伸。原油価格は１ドルを超える大幅下落。ＩＥＡが２０１７、１８年の
  原油需要見通しを下方修正したことが材料に。
  
  
• １０月生産者物価指数　→　＋０．４％
  

本日の注目イベント

• 日　　　７－９月ＧＤＰ（速報値）
  
• 日　　　９月鉱工業生産（確定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏９月貿易収支
  
• 英　　　英１０月雇用統計
  
• 米　　　１０月消費者物価指数
  
• 米　 １１月ＮＹ連銀製造業景気指数
  
• 米　　　１０月小売売上高
  

ドル円は東京市場が引けた後の欧州市場で買われ、一時１１３円９１銭までドル高が進んだものの、その後反落しています。ＮＹ市場では長期金利が低下し、株安が進み、さらに原油価格も大幅な下げを見せたことでドル売りが優勢となり、１１３円３２銭まで下落しました。一方ユーロドルでは、ドル安の流れが強まったことや、ドイツの７－９月期ＧＤＰが予想を上回ったことで続伸し、１０月２６日以来となる１．１８台に乗せています。ＥＣＢの政策変更発表後に大きく売られていたユーロドルは、これで下落分を埋めたことになります。

注目された４中銀トップによるパネル・ディスカッションでは、中央銀行が金融政策の意図を伝達する上で透明性を高めることは効果的であり、今後も政策手段の一つであり続けるだろうという点で一致しましたが、マーケットへの影響はありませんでした。（ブルームバーグ）

ドル円は１１３円台後半まで上昇したものの、１１４円には届いていません。今のところ下値の方も限定的であるため、膠着感を強める結果になっています。気になるのは米長期金利の動きです。昨日は長期金利が２．３７％台まで下げ下げ幅では１週間振りの大きさでした。直近では２．３％を割り込んではいないため、この水準が下値のメドと見ていますが、ここを下回るようだと、ドル円も１１３円を割り込む可能性が高いと予想されます。

ムニューシン米財務長官はオハイオ州で税制改革法案について語り、「下院と上院の税制改革法案は『根本的に』同じ。違いは協議を通じて解決できる」と述べました。また法人税の２０％は適切とも語り、２０％への引き下げに意欲を見せています。市場は、税制改革法案を巡り上院と下院での意見のすり合わせが可能かどうかに注目しており、これがドルの上値の重さにもつながっています。

結局昨日も１１３円台での推移に留まり、膠着感をさらに強めた格好になりましが、相場の方はかなり煮詰まってきた印象です。１．１８台まで回復してきたユーロドルがもう一段上昇するようだと、ドル円も１１２円台を覗きに行くことになるかもしれません。個人的には、ユーロドルのここからの一段高はそう簡単ではないと予想していますが、どうでしょうか。本日は米経済指標の中で、消費者物価指数と小売売上高に注目です。昨日の生産者物価指数は予想を上回り、前年比では５年ぶりの高水準でした。予想を上振れる可能性もあろうかと思います。

本日のドル円は１１３円～１１３円９０銭程度を予想します。

ドル円１１３円台で一進一退 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は朝方に１１３円２４銭前後まで売られたが、その後
  米長期金利が上昇したことで反発。１１３円６７銭まで買われ、昨日の
  朝の水準に戻す。
  
  
• ユーロドルは小動き。１．１６台半ばを中心にもみ合う。
  
  
• 株式市場は小幅に上昇。消費関連銘柄が買われたが、商いは
  盛り上がらず。ダウは１７ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００も小幅に上昇。
  
  
• 債券相場は反落。１０年債は売られ長期金利は２．４％台を回復。
  
  
• 金と原油は反発。
  

本日の注目イベント

• 中　　中国　１０月小売売上高
  
• 中　　中国　１０月鉱工業生産
  
• 独　　独７－９月期ＧＤＰ（速報値)
  
• 独　　独１０月消費者物価指数（改定値）
  
• 伊　　イタリア７－９月期ＧＤＰ（速報値）
  
• 欧　　ユーロ圏７－９月期ＧＤＰ（改定値）
  
• 欧　　ユーロ圏９月鉱工業生産
  
• 欧　　ドラギＥＣＢ総裁、イエレンＦＲＢ議長、カーニーＢＯＥ総裁、黒田日銀総裁が
  　　　　ＥＣＢの会議でパネルディスカッションに参加
  
• 英　　英１０月物価統計
  
• 米　　１０月生産者物価指数
  
• 米　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  
• 米　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  

ドル円は昨日、日本株の下落に合わせて売られ、海外市場では１１３円２４銭前後までドル売りが進みましたが、結局そこから反発し、昨日とほぼ同じ水準で戻っています。１１３円台での取引が続き、膠着感がさらに強まってきましたが、材料不足ということの他米金利など、ドル円に影響を与える他のマーケットも動きが鈍くなっていることが相場を膠着させています。

昨日も米１０年債利回りは上昇してドル円を支えはしたものの、上昇幅はわずか０．５ＢＰでした。市場は明日発表になる米１０月の消費者物価指数（ＣＰＩ）と、小売売上高に注目しており、税制改革の実施時期を巡る上院と下院での議論にも注目しています。
法人税減税の実施が１年先送りになる見通しが高まってきたことで、好調だった米株式市場にもやや不透明感が漂い、調整局面入りするのではないかとの観測もでています。昨日の東京時間でも観られましたが、株価の下げがきつくなると、ドル円も素直に
追随し、円が買われる展開が見られます。これがドル円の上値を重くしているとも言えそうです。

今日注目されるのは、ＥＣＢの会議に主要中銀のトップがパネル・ディスカッションに参加するイベントです。ドラギＥＣＢ総裁を始め、日米英の中銀トップが参加し、いわば「Ｇ４」の様相です。ここでどのような発言が出るのかが注目を集めそうです。黒田日銀総裁は昨日既にスイスで講演し、「２％の物価安定の目標の実現にはなお距離がある状況だ」と発言しています。

１１３円台半ばを中心に一進一退の動きが続いていますが、ここは油断をせず粘り強く市場を観察するしかありません。タイミング的にはいつ動き出してもおかしくはないことから、気を抜けないことは言うまでもありません。本日のレンジは１１３円２０銭～１１４円程度を予想しますが、これはあくまでも特段のニュースがないことを前提にしています。上述のように、サプライズでもあればどちらにも抜けることは十分ありえます。

ドル円１１３円台で膠着感増す 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１３円台で推移。米長期金利の低下から
  １１３円２２銭まで売られたが、週末ということもあり、勢いも
  なく１１３円台半ばで越週。
  
  
• ユーロドルは小幅に続伸。１．１６７８までユーロ高が進み、
  １週間ぶりの高値水準まで上昇。
  
  
• 株式市場は続落。ミシガン大学消費者マインドが予想を
  下回ったことが嫌気された。ダウは３９ドル下落し、ナスダックは
  ほぼ変わらず。
  
  
• 債券相場は朝方買われたものの、その後徐々に上げ幅を縮め
  引け値では前日とほぼ変わらず。
  
  
• 金は反落し、原油価格も売られた。
  
  
• １１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）　→　９７．８
  

本日の注目イベント

• 発表予定なし
  

ドル円は１１３円台で膠着しており、１１４円台では上値が重く、かといって、売られる展開でもありません。１１３円台は居心地がいいのか、先週１週間の値動きも、週初を除けばほぼ１１３円台に収まっており、やや手詰まり感が漂っています。

動きの鈍い最大の要因は、米長期金利の方向性のなさでしょう。先週の長期金利は２．３１％～２．３４％の範囲で推移し、米金利との相関が強いドル円は、この影響を受けたものと思われます。個人投資家も、ドル円のポジションでは、「ネット・ドルショート」に傾いており、ドルが下げたところではすかさず拾うスタンスであることも、ドル円が１１３円を割り込まない理由の一つと言えます。

東京外国為替市場の特徴の一つですが、個人投資家の売買シェアが高く、その個人投資家は、１１３円台半ばから下値ではドルを拾って、１１４円台ではそれを手放すというスタンスで臨んでいることが相場を膠着させていると見られます。直近のデータでは、東京市場のドル円スポット取引の約６０％は個人投資が占めているそうです。

トランプ大統領は日本を皮切りに、ＡＰＥＣが終了したことで、一連の外交イベントを終えたようです。昨日べトナムのハノイで、またおもしろいツイートを行っています。ブルームバーグによると、北朝鮮の金委員長と友人になる可能性について問われると、「なぜ金正恩は私のことを『老いぼれ』と侮辱するのか？私は彼のことを『太った小男』と一度も言っていないではないか」とした上で、「私は彼の友人になろうと多いに努力する。ひょっとしたら、いつの日かそうなるかもしれない」と述べています。

本日も重要イベントはなく、経済指標の発表もありません。ドル円も静かな展開が予想されますが、焦点は引き続き、米税制改革案の行方です。法人税減税が１年後から実施されるのかどうかです。

ドル円の予想レンジは１１３円２０銭～１１４円程度にしたいと思います。

ドル円１０日ぶりに１１３円割れを試す 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は米税制改革案を巡る不透明感が増したことで反落。

１１３円０９銭まで売られたが、１１３円割れは回避。

ドル安の流れが進んだことから、ユーロドルは１．１６５５まで

反発。

株式市場は反落。法人税減税が２０１９年にずれ込む可能性が

高まったことで売りが優勢となった、ダウは１０１ドル下落し、今回の

上昇曲面では久しぶりの１００ドル超えの下落となった。

債券相場は小幅に下落し、長期金利は２．３４％台へ上昇。

金は続伸し、原油価格は反発。

新規失業保険申請件数　→　２３．９万件

本日の注目イベント

豪　　　豪第３四半期金融政策報告

英　　　英９月鉱工業生産

英　　　英９月貿易収支

米　　　１１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

米　　　１０月財政収支　

ドル円はＮＹ市場で１１３円割れ目前まで下落しました。米下院歳入委員会が

共和党の税制改革案を可決したことで法人税減税が２０１９年まで先送りされ

る見込みとなったことが響いた格好でした。採決は２４対１６で可決され、同

法案は来週下院で可決される見込みです。

ドル円は約１０日ぶりとなる１１３円０９銭までドル安が進みましたが、米

長期金利

が小幅ながら上昇に転じたことで、１１３円４０銭前後まで反発してＮＹでの

取引を終えています。

なかなか１１４円台が安定しない展開が続いており、昨日の東京市場でも

株価の上昇に伴って１１４円台に乗せる場面もありましたが、１１４円台定着

には失敗しています。

昨日の東京時間でのドル円の動きは、久しぶりに株価との連動性を強めたもの

でした。朝方から株価の上昇が続き、午後早い時間には前日比４６８円高の大

幅高を見せたため、ドル円も１１４円０６銭まで上昇しました。

その後株価が急落し、マイナス４００円程度まで下げると、１１３円台半ばま

でドルが売られ、株価との相関が強まりました。

ＮＹでもダウが１００ドルを超える下落を見せたことで、ドル円は１１３円０

９銭まで売られましたが、１１３円割れは回避されています。

本日の日本株も神経質な展開が予想されますが、連日の上昇で利益確定の売り

も出やすい地合いかと思われます。どちらかと言えば、ＮＹの動きに追随して

上値の重い展開かと思いますが、その際にはやはり、１１３円前後が目先のサ

ポートになると予想しています。

テクニカルを見ると、「日足」ではＭＡＣＤがデッドクロスを見せており、ド

ルの軟調な動きを示唆しています。

下値のメドは一目の「基準線」のある１１３円１５銭前後と、「８時間足」の

雲の下限である、１１３円前後、さらにはその下の「１２０日線」が示す１１

２円９５銭前後ということになり、全体的には１１３円台が維持されるかどう

かが重要だということです。

ドル円は株価の上昇にはなかなか反応しにくく、株高の割にはドル高が進まな

い動きでしたが、株価の急落には素直に反応する傾向があります。

従って、この先株価が再び底堅い動きを見せ、上値を追えるのかどうかがポイ

ントの一つになってこようかと思います。週末ということで、一旦利益を手仕

舞うという流れになると、ドルの下値を試す動きが予想されます。

本日の予想レンジは１１２円８０銭～１１３円８０銭程度とみます。

ドル円１１３円台で一進一退 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

材料不足の中、ドル円は朝方１１３円４０銭前後まで下落。

その後は米長期金利の上昇に反応し、１１３円９０銭まで値を戻す。

ユーロドルは１．１６台を回復する場面もあったが続かず、

１．１５台後半まで押し戻される。

株式市場は小幅ながら続伸。テクノロジー株が上昇し、銀行株は

安い。ダウは７ドル上昇し、小幅ながら連日の最高値更新。

債券相場は小幅に反落。長期金利は小幅に上昇し、２．３３％台

を回復。

金は反発。原油価格は続落したが、一時５８ドル台に迫るなど

乱高下し、５６ドル８１セントで引ける。

本日の注目イベント

日　　　９月国際収支

日 １０月景気ウオッチャー調査

中　　　中国　１０月消費者物価指数

中　　　中国　１０月生産者物価指数

独　　　独９月貿易収支

欧　　　ＥＣＢ経済報告

英　　　英９月鉱工業生産

米　　 新規失業保険申請件数
-　　

ドル円は経済指標もなく材料不足の中、昨日のこの欄でも書いたように、レンジ

相場を抜けきれない展開が続いています。米長期金利の低下傾向に伴い、やや上

値の重くなったドル円は、昨日のＮＹでは朝方に１１３円４０銭前後までドル売

りが進みましたが、そこから緩やかに反発しています。

ドル円は１１３円９０銭までは反発しており、昨日の東京時間と同じ水準に戻っ

ていますが、米議会で税制改革を巡る動きが不透明であることが相場の方向性を

分かりにくくしている面があります。

昨日、減税の実施は１年遅れるとの報道がありましたが、共和党のコーニン院内

幹事は昨日記者団に、明日の東部時間午前１１時３０分に党部会の上院案の説明

があると述べており、ムニューシン財務長官も「法人税率は来年のスタートを強

く希望する。長く待てばその分、米経済にとってよくない」と述べています。

（ブルームバーグ）

米法人税は２０％前後に落ち着くと見られていますが、問題は財源だと財務長官

も語っています。

今週は、本日も含め重要な経済指標の発表もなく、材料不足の感は否めません。

好調な米株式市場も、これまでのような力強い上昇力に勢いはなくなってきた印

象です。ＮＹダウは今週に入って３日続伸してはいますが、その間の上昇はわず

か２４ドル程度に留まっており、連日一桁の上昇額に留まっています。

これまでの上昇ピッチにやや陰り出てきたと見られますが、調整局面があるかど

うかに注目しています。

今朝の経済紙に、個人投資家のドル円のネットポジションが「ショート」に傾い

ており、これが昨日の様にドルが下落しても買い支えになっていると報じていま

す。当社の１１月１日時点でのポジションを見ても、同じ傾向です。

買いの９．２１億ドルに対して、売りが９．６３億ドルとなっており、ネットで

４２百万ドルのショートになっています。ただこの額はＦＸ会社全体でもたいし

た金額ではなく、ドル下落時の支えになるとも思えません。

このところの相場つきから言えば、個人投資家の「逆張り傾向」は必ずしも損に

つながるとは言えません。

本日のレンジは１１３円３０銭～１１４円２０銭程度を予想します。

ユ－ロドル７月以来となる１．１５台半ばへ下落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

日本株の大幅高を背景にドル円は１１４円台を回復し、欧州時間には

１１４円３４銭まで上昇。ＮＹでは長期金利の低下を手掛かりにドルが徐々に

下落。１１３円８２銭まで売られた後、１１４円近辺まで戻して引ける。

ユーロドルは終始軟調に推移し、この日は１．１６台には届かず。

一時は１．１５台半ばまで売られ、７月２０日以来の安値をつける。

株式市場はまちまち。金融株が売られたがダウは８ドル高。

一方ナスダックは１８ポイント下げた。市場は財政政策に焦点を

移している。

債券相場は小動き。材料もない中小幅に買われ、長期金利は

２．３１％台へとやや低下。

金は反落。原油価格は利喰いの売りに押され４日ぶりに下落。

９月消費者信用残高　→　２０８．３億ドル


本日の注目イベント

中　　　中国　１０月貿易収支

加　　　カナダ１０月住宅着工件数

加　　　カナダ９月建設許可件数
　

ドル円は再び１１４円台を回復し、前日の下げを埋めたものの、米金利の低下

から１１４円台維持はかなわず、１１３円台後半で引けています。

商品相場が下落し、原油価格も反落したことで資源国通貨に売りが出たものの、

市場は引き続き税制改革の行方と、トランプ大統領のツイートに注目している

ようです。

そのトランプ大統領は昨日、韓国の文大統領と会談し、共同記者会見に臨みま

した。これまでの北朝鮮に対する強硬な態度を軟化させる姿勢を見せました。

「北朝鮮が交渉の席に合意することは理にかなっているし、北朝鮮国民と全世

界の市民にとってよいことだと強く信じている」と語っています。

また、「動きが見られるが、何が起こっているか見守ろう」とも述べています。

（ブルームバーグ）これまで、北朝鮮の金委員長との交渉は時間の無駄とも述

べていたトランプ大統領は、姿勢を大きく軟化させ、金政権との関与も排除し

ない姿勢を見せました。

ドル円は１１４円台では押し戻される展開が続いており、一気に１１５円を抜

ける勢いはありませんが、足元の動きは１１３円台を固めているものと思われ

ます。米長期金利も２．４６％台まで上昇した後はやや軟調な展開となってお

り、金利面からの支援はありません。

その割には底堅い動きを見せていると言ってもいいと思います。

ただここから一段のドル高を見るには、米金利の上昇は欠かせず、日米株価の

上昇だけでは十分とは言えません。

米国では良好な経済指標が確認されており、今後個人消費などが伸びてくれば、

足元の原油価格の上昇もあり、インフレ率も緩やかに上昇してくるものと思わ

れます。

その結果２０１８年の利上げ観測も、ＦＲＢの金利水準見通しに合致してくる

可能性が高まり、ひいてはドル高をサポートするのではないかと予想していま

す。

もっとも、まだ手放しで相場観をドル高にシフトしていい状況でもありません。

何かのきっかけで１１３円を割り込み、１１２円程度までの円高局面もあるか

もしれません。さすがに９月に記録した１０７円３２銭を割り込むことは、年

内残りひと月半ではないと思われますが、１１４円を挟んでもみ合いが続くと

予想されるため、１１３円台半ば前後から下方でロングを仕込み、１１４円台

で手放すなど、小まめに回転させる手法が有効かと思われます。

１１４円台が定着するにはまだ時間がかかるということです。

本日のレンジは１１３円２０銭～１１４円２０銭程度を予想します。

ドル円１１４円台後半から反落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１４円台を維持できず反落。東京タイムに１１４円７３銭まで

ドル高が進んだものの、海外市場に入ると緩やかに下落し、ＮＹでは

長期金利の低下を材料に１１３円７０銭まで売られる。

ユーロドルは小動き。１．１５台では底堅い動きを見せるものの、

徐々に上値を切り下げる展開。

株式市場は小幅ながら上昇。通信株が軟調だったが、

主要指数は揃って上昇し最高値を更新。

債券相場は特段材料がない中小幅に上昇。長期金利は２．３１％台

へと低下。

ドルが下落したことで金は反発。原油価格は続伸し、２年４カ月ぶり

となる５７ドル台前半で取引を終える。サウジの内政の混乱や減産強化

観測が買いにつながった。

本日の注目イベント

豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット

中　　　中国　１０月外貨準備高

独　　　独９月鉱工業生産

欧　　　ユーロ圏９月小売売上高

米　　　９月消費者信用残高
　　

ドル円は昨日の朝方に１１４円７３銭まで上昇しましたが、その後はじり安となり、

ＮＹ市場では１１４円を割り込み、１１３円７０銭まで反落しました。これまで何

度もテストし、　抜けきれずに押し戻されていた１１４円台半ばを抜けたことで、

ドルの先高感が台頭していましたが、海外ではドル売りに押され元の水準に戻った

形です。

昨日の日米首脳会談では北朝鮮問題が主要議題でしたが、貿易問題も話し合われま

した。北朝鮮問題では同国への圧力を最大限まで高めることで一致し、貿易不均衡

については、「互恵的な貿易は私にとっては極めて重要」とトランプ大統領は述べ、

「米国は貿易で非常に強力な行動を取るだろう」と、明言しました。

（ブルームバーグ）

具体的な行動は不明ですが、日本からの輸入に対して関税を大きく引き上げること

を示唆しているのかもしれません。安倍首相は「日米経済対話で議論したい」と、

首脳会談での議論は避けていましたが、トランプ大統領は貿易問題と、北朝鮮問題

は別と考えているようです。

ただ、この問題の為替市場への影響は今のところありません。今朝の話題の中心は

久しぶりに「ＷＴＩ原油価格」です。上昇を続けている原油価格は、昨日も１ドル

７１セントの大幅高となり、２年４カ月ぶりに５７ドル台前半まで上昇しました。

サウジアラビアは、イランがリヤドの国際空港にミサイル攻撃を試みたことは戦争

行為とみなし得るとして非難したことや、汚職を理由に複数の王族や政府要職者が

一斉に逮捕されたことなどが材料になっています。（ブルームバーグ）

またＯＰＥＣと非ＯＰＥＣ産油国との間で、減産合意が延長されるとの見方もある

ようです。原油価格の上昇は米国株の上昇につながる傾向があり、ドルにとっては

支援材料になります。

ドル円は再び１１３円台後半で推移しています。今週は重要な経済指標の発表も少

なく、やはり材料はトランプ外交の行方ということになります。トランプ大統領は

本日日本を発ち、韓国と中国に向かいます。

本日のドル円は１１３円２０銭～１１４円２０銭程度を予想します。

ドル円雇用統計を受け乱高下 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０月雇用統計を受け、一旦下落したものの、

ＩＳＭ非製造業景況指数が良かったことで１１４円４３銭まで

ドル高が進む。その後はもみ合いとなり１１４円１０－２０銭

で越週。

ユーロドルは１．１６前後まで売られたものの、切り返し

１．１６９１まで上昇。

株式市場は続伸。アップルの好決算やＩＳＭ非製造業景況指数を

受けダウは２２ドル高。他の２主要指数も揃って最高値を更新。

債券相場は雇用統計を受け乱高下したが、結局前日と変わらず。

金は下落。原油価格は米国のリグ稼動数が減少したことを材料に

買われ、約２年４カ月ぶりとなる５５ドル７０セント台まで上昇。

１０月失業率　　　　　　　　　　　　　　→　４．１％

１０月非農業部門雇用者数　　 →　　２６．１万人

１０月平均時給　（前月比）　　　　　→　　０．０％

１０月平均時給　（前年比）　　　　　→　　２．４％

１０月労働参加率　　　　　　　　　　→　　６２．７

１０月ＩＳＭ非製造業景況指数　　→　６０．１

９月貿易収支　　　　　　　　　　　　→　－４３５億ドル

９月耐久財受注　　　　　　　　　　　→　２．０％　

本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合、議事要旨（９月２０日、２１日分）

欧　　　ユーロ圏９月生産者物価指数　

ドル円は１０月の米雇用統計を受けて、上下にそこそこの値動きを見せました。

１０月の失業率は４．１％と、さらに低下して、実に１６年ぶりの低水準でし

た。非農業部門雇用者数は、予想値が既に３２万人と、「ハードルが高い」こ

ともあり、これを上回るのは厳しいのではないかと予想していましたが、結果

は２６．１万人でした。予想は下回ったものの、９月分が上方修正されたこと

で、９月分と１０月分をあわせてみれば、まずまずの内容でした。

その後ＩＳＭ非製造業景況指数が上振れしたことでドル円は１１４円４３銭ま

で買われましたがその後、１１３円台半ばまで押し戻されており、今回も１１

４円台半ばの「レジスタンスゾーン」を抜けませんでした。税制改革に伴う米

金利の上昇傾向など足元のドル円は堅調に推移し、底堅い動きは見せているも

のの、１１４円台半ばの水準が一段と意識されるような展開になると、今度は

何かをきっかけに下値を試す可能性もあります。

次期ＦＲＢ議長に、報道通りパウエル氏が指名されました。氏はハト派と見ら

れていますが、イエレン現議長の路線を継承すると見られており、市場へのイ

ンパクトはありませんでした。今朝の報道ではＮＹ連銀のダドリー総裁が来年

の春か夏にも辞任すると伝えられています。

昨日トランプ大統領が来日しました。

大統領の来日に合わせて、北朝鮮が再びミサイル発射などの威嚇行為を行うの

ではないかとの見方もありましたが、今朝の時点では動きはありません。

トランプ大統領も過激な発言を封じる気配もなく、米軍横田基地での演説で、

「どんな独裁者も米国の決意を甘くみないほうがいい」と発言し、自分が大統

領でいるかぎり「解決するまでやる」と述べています。

実際に最新鋭のステルス戦闘機、Ｆ３５Ａを日本国内に配備するなど、北朝鮮

に軍事的な圧力をかけており、北朝鮮もこれまでのような威嚇行為を安易に出

来にくい状況なのではないかと思われます。

日米首脳会談は正式には本日から始まります。

北朝鮮問題が最大の課題にはなると思いますが、日米の貿易問題にも厳しく言

及してくるかもしれません。「アメリカファースト」を掲げているトランプ政

権では、日中韓に対する貿易赤字の是正は、今回のアジア歴訪の主要課題の一

つと見られます。

上述のように、ドル円は１１４円２０－５０銭が抵抗帯となっています。この

水準は今年５月と７月にも上昇を抑えられた水準で、そのためかドル売り注文

が集まりやすいレベルだと言えます。既に１０月から数回このレベルを試して

いるため、徐々にこなれてきているとは思いますが、明確に上抜けするには、

さらなるドル高材料が必要です。本日は日本時間のトランプ大統領の発言に注

意でしょう。

レンジは１１３円５０銭～１１４円５０銭を予想します。

ドル円１１４円台を回復 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１４円台を回復。ＡＤＰ雇用者数が予想を上回る
  ２３．５万人だったことを材料に１１４円２８銭までドル高が進む。
  
  
• ユーロドルは１．１６台で小動き。ＥＣＢの金融政策を通過し、
  新規の材料を模索する展開。
  
  
• 株式市場は上昇。Ｓ＆Ｐ５００は最高値を更新したが、小型株は
  下落。ダウは５７ドル上昇し、ナスダックは１１ポイント下落。
  
  
• 債券相場は上昇したが、ＦＯＭＣ声明文を受けて上げ幅を縮小。
  長期金利はやや低下し、２．３７％台に。
  
  
• 金は上昇し、原油価格は小幅に低下。
  
  
• １０月ＡＤＰ雇用者数　　　　　→　　２３．５万人
  
  
• １０月ＩＳＭ製造業景況指数　→　　５８．７
  
  
• １０月自動車販売台数　　　　→　　１８００万台（年換算）
  

本日の注目イベント

• 豪　　豪９月貿易収支
  
• 豪　　豪９月住宅許可
  
• 独　　独１０月雇用統計
  
• 欧　　ユーロ圏１０月製造業ＰＭＩ（改定値）
  
• 英　　ＢＯＥ金融政策発表
  
• 英　　ＢＯＥ議事録
  
• 英　　ＢＯＥ四半期インフレ報告
  
• 米　　新規失業保険申請件数
  
• 米　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  
• 米　　パウエル・ＦＲＢ理事講演
  
• 米　　企業決算　→　デュポン、スターバックス、ＡＩＧ、アップル
  

ドル円は１１４円台を回復しています。先月末の朝方には一瞬１１３円を割り込む場面もありましたが、その後は日米の株価の上昇もあり、昨日はＡＤＰ雇用者数が事前予想の２０万人を大きく上回る２３．５万人だったことで、１１４円２８銭までドルが買い戻されていましたが、まだ意識されている１１４円台半ばを超えるような展開ではなさそうです。

１０月のＡＤＰ雇用者数は予想を上振れましたが、同時に９月分は１３．５万人から１１万人に下方修正されており、同指標だけを見れば、９月分と１０月分で相殺された格好です。その他、ＩＳＭ製造業景況指数は予想を下回り、長期金利もわずかでしたが低下しています。このような状況下のわりには、ドル円は堅調な動きだったと言えます。

昨日の東京株式市場では、日経平均株価が４００円を超える上昇を見せ、２１年４カ月ぶりの水準を回復しています。株価の大幅高は、東京タイムではドル円に対する影響は限定的でしたが、海外市場では株高＝ドル高の効き目はあったようにみられます。問題は今後、１１４円台半ばを抜けて上昇できるかどうかです。明日の雇用統計で予想を上回る結果がでれば、市場で「２０１８年も
３回の利上げ」に向けて、利上げ観測が高まる可能性がありますが、事前予想が既に３１．２万人ということもあり、「ハードルは高そう」です。前回９月の非農業部門雇用者数は、大型ハケーンの影響から「－３．３万人」に沈みましたが、この９月分がどのように修正されるかにも注目です。

トランプ大統領は本日中にも次期ＦＲＢ議長を指名する予定です。先日のＮＹタイムズ紙に続き、ウォールストリート・ジャーナル紙（ＷＳＪ）も同じような報道を行っています。ＷＳＪ紙は、事情に詳しい関係者の一人を引用し、大統領が１０月３１日にパウエル氏と話したと伝え、同氏を次期ＦＲＢ議長に指名する予定だと伝えています。（ブルームバーグ）従って、パウエル氏に決まったとしてもサプライズにはなりにくいと思われ、市場の関心は同氏以外の可能性があるのかどうかに移っています。

１１４円台に乗せ、直近で上値を試す展開はこれで３度目です。「果たして３度目の正直」ということになるのか、というところですが、上値のメドはやはり前回の高値近辺である、１１４円２０－５０銭のゾーンです。この水準をしっかりと抜ければ１１５円が見えてくると思われますが、いつもの通りドル売り注文が相当控えているはずです。
予想レンジは１１３円５０銭～１１４円５０銭程度にします。