ドル円続伸し１１０円台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円はアジア時間から緩やかに上昇。ＮＹの朝方は

ＧＤＰ確報値が改定値を下回ったことで１１０円０６銭まで売られたが、

その後は株価と長期金利の上昇に、１１０円６５銭までドルが買われた。

ユーロドルは１．１５台半ばから１．１６の狭いレンジでもみ合う。

株式市場は反発。売られていたテクノロジー株が買われた。

ダウは９８ドル上昇し、Ｓ＆Ｐ５００も１６ポイント上昇。

債券は６日ぶりに反落。株価の上昇と不透明な貿易問題が

一服。長期金利は２．８３％台を回復。

金は続落し、約半年ぶりの安値に。原油は利益確定の売りに

押され反落。

新規失業保険申請件数　　　　→　　２２．７万件

１－３月ＧＤＰ（確定値）　　　　　→　　２．０％


本日の注目イベント

日　　　５月失業率

日　　　５月鉱工業生産

独　　　独６月失業率

欧　　　ユーロ圏６月消費者物価指数（速報値）

英　 英５月消費者信用残高

英　　　英１－３月期経常収支

英　　　英１－３月期ＧＤＰ（確定値）

米　　　５月個人所得

米　　　５月個人支出

米　　　５月ＰＣＥコアデフレータ

米　　　６月シカゴ購買部協会景気指数

米　　　６月ミシガン大学消費者マインド（確定値）-　　

ドル円は前日上抜けできなかった１１０円５０銭を抜き、１１０円６５銭まで

ドル高が進みました。昨日の東京時間では、日経平均株価が軟調だったわりに

は、ドルが底堅く、ドル高が進む雰囲気がありました。

米国の保護主義がエスカレートし、ドル高材料でもある米長期金利も低下傾向

を見せる中で、ドル円は１０９円台に沈むと買われる展開が続く足元の動きは、

どちらかといえば、上に行きたいのではないかと予想していました。

ＮＹ市場では、株価が反発し、長期金利も上昇しドル買いを支えた形です。

ドル円は約１週間ぶりの高値となる１１０円６５銭まで上昇しましたが、朝方

は発表された１－３月期ＧＤＰ確報値が予想を下回り、「２．０％」だったこ

とでドルが売られましたが、それでも１１０円台を維持していました。

確定値ＧＤＰの下方修正は、個人消費や在庫投資の下方修正が原因で、一時的

と見られています。

より最新の経済状況を表す、アトランタ連銀が公表する「ＧＤＰナウ」では、

２７日に発表された第二四半期予測では４．５％近い数字が示されています。

市場も今回のＧＤＰ確報値の低下を楽観的に捉えているようです。

ドル円は、直近の高値である５月につけた１１１円４０銭から描けるレジス

タンスラインと、３月の１０４円６５銭を底値に描けるサポートラインの間で

推移していると見られます。

「三角保ち合い」を形成しつつあり、この先、１１０円７５銭辺りを明確に上

抜けできれば「上っ放れ」が完成することになり、ドル円の上昇機運がさらに

高まることが予想されます。

もちろんトランプ大統領の「ツイッター」は常にリスクとして存在しますが、

そのツイッターにも市場は慣れてきており、「つぶやき」が原因でドルが売ら

れたところを、すかさず拾っている印象もあります。

本日のドル円は堅調に推移すると予想していますが、昨日のＮＹの高値と、２

週間前に記録した１１０円９０銭がマイナーなレジスタンスかと思われます。

上述したように、ここを超えればレジスタンスラインを上抜けしたことになり、

一段のドルの上昇が見込めるかもしれません。

繰り返しになりますが、もちろんトランプ大統領の「つぶやき」にも注意が必

要です。対中国への大規模な制裁関税は発動まで、あと約１週間しかありませ

ん。米国側が、急転直下柔軟な姿勢を見せるかもしれませんが、強気の姿勢を

維持することも考えられます。

予想外の「ハーレーダビッドソン」の動きもあり、米中が大幅に譲歩した中で、

発動されるのではないかと考えています。

予想レンジは１１０円～１１１円というところでしょうか。

ユーロドル再び１．１５台に下落  

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

トランプ政権による中国の投資規制を巡る懸念が後退した

ことでドル円は買い戻され、１１０円４９銭まで上昇。その後は

上昇していた株価がマイナスに転じ、長期金利も低下したことで

１１０円台前半まで押し戻される。

ユ－ロドルは再び１．１５台に下落。１．１５４０までユーロ安が

進んだが、今回は１．１５を割り込めるのかが注目される。

株式市場は上下に大きく振れる。中国に対する制裁を巡る懸念が

和らいだことで、ダウは一時３００ドルに迫る上昇を見せたが、その後は

マイナスに転じる。結局前日比１６５ドル安で引け、ナスダックは連日の

大幅安。

資金が株式から債券に流れ、債券価格は上昇。長期金利は

約１カ月ぶりに２．８２％台まで急低下。

金は３日続落し１２５６ドル台に。原油は在庫が予想以上に減少

していたことを材料に続伸し、一時は７３ドル台まで上昇。

５月耐久財受注　　　　　　　　　　　　　　　→　　－０．６％

５月中古住宅販売件数成約指数　　　　→　　　－０．５％


本日の注目イベント

独　　　独６月消費者物価指数（速報値）

欧　　　ユーロ圏６月景況感指数

欧　　　ユーロ圏６月消費者信頼感（確報値）

欧　　　ＥＣＢ経済報告

欧　　　ＥＵ首脳会議（ブリュッセル、２９日まで）

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１－３月ＧＤＰ（確定値）

米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演

ドル円は再び１１０円を挟む展開に戻ったようです。

今週は米トランプ政権の通商政策で、さらに保護主義化が進むことを懸念し、

月曜日からドルの下値を試し、１０９円３７銭前後までドル安が進みました

が、再び１１０円台を回復し、昨日は１１０円４９銭近辺までドルが買い戻

される場面もありました。

中国に対する制裁が和らぐとの報道からドル高、株高が進んだものですが、

その後、再び制裁強化の報道もありドル円は下落。株価はマイナス圏に沈ん

で取り引きを終えています。

ＮＹダウは一時３００ドルに迫る上昇を見せたものの続かず、結局、マイナス

１６５ドルで引けています。

特に目を引くのが好調だったナスダック指数の下落です。

昨日も１１６ポイント下げ、主要３指数の中では特に厳しい下げに見舞われ

ています。

ハイテク銘柄が多いナスダックは、中国に対する制裁が強化されると売られ

る構図になって来ました。

昨日は、トランプ大統領が重要技術分野への中国の投資を抑制する上で強硬

措置を見送ったため、一旦は買われましたが、その後断固とした措置を取る

との懸念が再燃し、結局リスク回避の流れが勝った形になりました。

クドロー国家経済会議（ＮＥＣ）委員長がＦＯＸビジネスとのインタビュー

で、米国が通商面で出した要求に対し、これまでのところ中国側の対応は満

足の行くものではないと述べ「トランプ大統領は中国に対して後ずさりして

いない」と語ったことが材料視されています。（ブルームバーグ）

ドル円は再び１０９円台半ば近辺まで下げると買われる展開です。

上値が重い割には、１０９円を割り込めない動きが続いていますが、米金利

上昇という、ドル買いを支える根拠は薄れてきています。

それにも関わらずドルは堅調ですが、一部には、まだドルショートがカバー

しきれていないからだという見方もあるようですが、あまり説得力はないよ

うです。引き続き足元の動きは、１１０円を中心に上下５０銭程度のレンジ

と割り切り、「逆張り」も含めて対処するしかありません。

ただし、１０９円か、１１１円の大枠のどちらかをしっかりと抜けた際には、

「順張り」に徹する必要があることは記憶しておかなければなりません。

日米とも株価は軟調な動きになっていますが、ドル円はやや株価離れをして

います。本日は、１１０円台半ばまで上昇してやや押し戻されているドル円

が、１１０円台を維持できるかどうかが焦点の一つとみています。

予想レンジは１０９円８０銭～１１０円６０銭程度でしょうか。

ドル円底堅く、１１０円台に反発 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は反発。前日同様、東京時間に１０９円３７銭近辺を

記録した後、ドルは緩やかに上昇。ライアン下院議長などの発言から

貿易戦争への懸念が後退し、１１０円２１銭までドルが買われる。

ドル高が進んだことでユーロドルは下落。１．１６３５まで売られ、

１． １５～１．１８のレンジを上下共に抜けず。

貿易戦争への懸念が後退したことや、前日大きく売られた反動から

株価は反発。それでも上値は限定的となり、ダウは３０ドルの小幅高。

債券相場は変わらず。長期金利も２．８８％台を割り込んだが小幅に

留まる。

金は続落し、昨年１２月以来の安値を記録。原油は米国がイランからの

原油輸入を停止するよう各国に求めたことで大幅高。前日比２ドル４５セント

上昇し、約１カ月ぶりに７０ドルの大台に乗せる。

４月ケース・シラ－住宅価格指数　　　　→　　＋６．５６％

６月リッチモンド連銀製造業指数　　　　→　　２０

６月消費者信頼感指数　　　　　　　　　　→　　１２６．４

本日の注目イベント

中　　　中国　５月工業利益

欧　　　ユーロ圏５月マネーサプライ

米　　　５月耐久財受注

米　　　５月中古住宅販売件数成約指数

米　　　ローゼングレン・ボストン連銀総裁講演

足元のドル円は、トランプ政権の保護貿易主義の行方だけを材料に上下している

と言ってもいい状況です。トランプ氏がＥＵからの自動車全てに２０％の関税をか

けると言ったら、ドル円は１０９円３７銭前後まで下げ、今朝の経済紙では「円の

先高感が高まってきた」との論評でした。

ところが昨日は、ハセット大統領経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長と、ライアン下

院議長の発言で、貿易戦争への懸念が後退したと見ると、１１０円２２銭近辺まで

ドル高が進んでいます。トランプ氏の一言一句が市場の動きを支配していると言え

ます。

ハセットＣＥＡ委員長は、米国が中国とＥＵからの関税引き下げを勝ち取る可能性

が高いと述べ、ライアン議長は不公平な貿易慣行に対抗する上で、「関税引き上げ

よりも良い手段がある」と述べてはいますが、具体的な手法は明らかにしていませ

ん。

米ＡＢＣテレビは「ハーレ－ダビッドソンが貿易戦争の犠牲者第一号だ」と報じま

した。トランプ氏のお気に入りのバイク、ハーレーダビッドソンは、欧州向けのバ

イクの生産を海外に移すと発表しました。

言うまでもなく、ＥＵが米国に対す報復措置として、同社のバイクに対して２５％

の関税をかけることを先週決めたことに対応したものです。

報道によりますと、それまで６％の関税を２５％に引き上げたことで、同社のバイ

クは１台あたり２２００ドル（約２２万円）値上がりすることになります。

同じバイクが一気に２２００ドル値上がりすれば、当然売れ行きは落ちます。

そこで、同社は生産を米国から海外に移すことを決めたわけです。

仮にこの生産をアジアのどこかに移し、出来上がったバイクを欧州に輸出しても

従来の６％の関税で済むことになります。この措置は「米国からの輸入」に限定し

ているからです。

貿易赤字を解消するためとはいえ、行きすぎた保護貿易が結局は、自国の景気悪化

にもつながってくることを示した一例になったと思いますが、

このような動きは今後も出てくる可能性があります。トランプ大統領はこの動きに

対して「もし海外に移したら見ているがいい、終わりの始まりだ」と、恫喝とも思

える言葉でツィートしています。

それにしてもドル円は１０９円３７銭前後で「そこに壁があるかのように」下げ止

まり、反発します。

上記貿易問題がエスカレートしてくる中、ドルの上値が徐々に重くなっていること

を認識しながらも、昨日は１１０円２１銭までドルが買い戻されています。

このまま１０９円台半ばから下値が固いとすると、再び１１０円を挟んで上下５０

銭～７０銭程度のレンジに戻ることも考えられます。この欄で先週述べたように、

足元の動きは１０９－１１１円のレンジとわきまえ、早めの決済をし、もしどちら

か一方に抜けた際には同じ方向に付いていくしかありません。

本日の予想レンジは１０９円４０銭～１１０円４０銭程度とみますが、まだ上値を

追う地合いではないように思います。

ＮＹ株大幅安でドルの上値が重い 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は米中貿易摩擦がさらに激化するとの見方から

ドル売りが強まり、東京時間に付けた同じ水準である

１０９円３７銭前後までドル安が進む。その後、ナバロン

米国家通商会議（ＮＴＣ）委員長が規制について

否定的な見方を示したことで１１０円台まで反発。

ユーロドルは続伸。独ＩＦＯ景況感指数が予想を

上回ったことで１．１７１３までユーロ高が進む。

株式市場は大幅に続落。トランプ政権が、中国資本が２５％以上

占めている企業への投資を制限することを検討していると報じられた

ことで、ダウは一時５００ドルに迫る下げに。その後否定されたことで

買い戻しが入り、３２８ドル安で引ける。

安全資産の債券は続伸。長期金利は２．８８％台まで低下し、

５月末以来の低水準に。

金は続落し、原油は反落。

　５月新築住宅販売件数　　→　６８．９万件

本日の注目イベント

米　　　４月ケース・シラ－住宅価格指数

米　　　６月リッチモンド連銀製造業指数

米　　　６月消費者信頼感指数

米　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演

米　　　カプラン・ダラス連銀総裁講演

　

昨日のドル円は予想した通り、ドルの下値を探る展開でしたが、それでも１０９円

３７銭前後で下げ止まり、まだ下方も攻め切れない印象でした。

トランプ政権の強硬な通商政策が中国だけではなく、ＥＵなども敵に回し、孤立化

を深め、世界経済の成長にもブレイキをかける状況になっているとも言えます。

ただそれでもドル円を見る限り、それ程リスク回避の動きは強まっておらず、米金

利の先高感に支えられているとは言っても、やや楽観的すぎるのではないかと考え

ています。

昨日のＮＹ株式市場では、トランプ政権が、中国資本が２５％以上占めている企業

に対する投資を規制することを検討していると伝えられたことで、ダウは一時先週

末に比べ５００ドル安近辺まで下げました。その後、ナバロン米国家通商会議（Ｎ

ＴＣ）委員長が、「トランプ政権の通商政策は誤解されており、投資を制限する計

画はない」と語ったことで、株価は戻っており、ドル円も１１０円を回復しました。

それでもダウは３２８ドル下げ、ナスダックは２％を超える下げを見せ、ドル円も

１０９円７０－８０銭まで押し戻されて取り引きを終えています。

為替も株も、あるいは債券市場も「トランプリスク一色」と言ってもいい状況です。

中国に対する貿易関税の引き上げは７月６日に発動される予定で、時間は余り残さ

れていません。このまま２０００億ドル(約２２兆円)の大規模な関税引き上げが実

施されるとは思えませんが、「時間切れ」という事態も考えられ、予断は許しませ

ん。実際に、ＥＵの米国製品に対する関税引き上げは先週２２日に発動されていま

す。トランプ政権も水面下では中国と、落としどころを模索する交渉を行っている

模様ですが、中国側がこれまでになく態度を硬化させている点も懸念されます。

ドル円はやや下値を切り下げてきました。昨日は１０９円３７銭前後を２度試し、

反発しています。現在日足の雲の上限に下落を抑えられているところですが、本日

はＮＹ株の大幅安を受けて日本株も大幅な下落が予想されます。

そのため、ドル円も再び下値を試す可能性が高いと思われます。

先ずは昨日の安値の１０９円３０－４０銭で下げ止まるかどうかが注目されます。

さらに今月８日に記録した１０９円２０銭前後が意識されそうです。

予想レンジは１０９円～１１０円程度と見ますが、本日は地区連銀総裁の講演が多

く予定されています。

先のＦＯＭＣでは年内の利上げ回数予測が上方修正されており、基本的には多くの

ＦＯＭＣメンバーが米景気の先行きには楽観的だと見られます。

同じような論調の発言があると、再び１１０円を挟む展開に戻ることがあるかもし

れません。

ユーロ小幅に反発 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

　　

• ドル円は１１０円を挟みもみ合い。経済指標の下振れで
  ドルが売られ、１０９円８０銭まで下落したが続かず。
  １１０円近辺まで値を戻して引ける。
  
  
• ユーロドルは反発。１．１６６７まで上昇し、結局
  １．１５台は割り込めないまま越週。
  
  
• 株式市場はまちまちながら、ダウは９営業日ぶりに
  反発し１１９ドル高。一方ナスダックは続落。
  
  
• 債券相場は小動き。長期金利も前日とほぼ変わらず
  ２．８９％台で取り引きを終える。
  
  
• 金は小幅に反発。原油価格は大幅に上昇し、前日比
  ３ドルを超え、６８ドル台に。ＯＰＥＣ総会で、協調減産の合意が
  出来たことを好感。
  

本日の注目イベント

• 独　　独６月ifo景況感指数
  
• 米　　５月新築住宅販売件数
  

２４日に行われたトルコの大統領選では、現職のエルドアン大統領が勝利宣言を行いました。トルコのアナトリア通信によると、開票率９６％時点で得票率はエルドアン氏が５３％で、野党候補のインジェ氏が３１％だったと報じています。ただ野党は不正が行われたと主張しており、改ざんの証拠もあるとしています。公式集計結果はまだ発表されていないようです。

今回のトルコ大統領選は非常に注目されていました。トルコリラが歴史的な安値を更新し、同国の債券も大きく売られています。
経常収支の赤字に加え、インフレ率は直近でも１２％を超えており、通貨安と高インフレに苦しんでいます。ここで、通貨安とインフレを止めるため、トルコ中銀と政府が足並みをそろえて立ち向かわなければならない状況ですが、エルドアン現大統領は、利上げに消極的なばかりか、「利下げをすべき」と主張しています。さらに同国は選挙後には議員内閣制から大統領制に移行し、大統領は強大な権限を手にすることになっています。選挙の報道を受け、朝方のトルコリラ円は前日より上昇しており、２３円台後半で推移しています。

ＥＵは先週金曜日の２２日から米国に対して報復的な関税引き上げを発動しました。これに対してトランプ大統領はツイッターで投稿し、ＥＵから輸入する自動車全てに２０％の関税を賦課する可能性に言及しています。「貿易は公正である必要があり、もはや一方通行であってはならない」と述べてます。先週、独自動車大手のダイムラーは中国での自動車販売が、米中貿易戦争の影響から今後減少するとの見通しを発表し、業績を下方修正しました。現時点ではダイムラーだけが行動を起こしていますが、今後は日本も含め世界の自動車メーカーにも影響が出てきます。今や中国は米国を抜き、世界最大の自動車販売国で、その数は年間で２２００万台～２４００万台と見込まれています。

ドル円は引き続き１１０円を挟んだ展開で、上下１円を抜け切ることができません。それでも上記貿易問題がさらに激化する中で、１１０円前後を維持しているドル円はむしろ、健闘している印象さえあります。米国の金利先高感に支えられているのは明白ですが、それでもトランプ政権は中国と関税の報復合戦を行い、今度またＥＵと同じ事を行いそうです。そして、その矛先が日本に向かわないという保証はありません。

本日のドル円はやや上値が重くなってきたと見ていますが、１０９円４０銭～１１０円２０銭程度を予想します。連日値動きは小幅ですが、いつ大きな値動きを見せるかわかりません。注意は必要です。

ドル円再び１１０円割れ 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１０円台半ばから再び１１０円割れまで反落。
  独ダイムラーの収益見通し下方修正で、ＮＹ株が下げ、
  長期金利も低下したことで、１０９円８４銭までドルが売られる。
  
  
• ユーロドルは欧州時間に１．１５０８まで売られ、１．１５割れへの
  期待もあったが、ＮＹでは反発。１．１６台前半まで買い戻しが進み、
  １．１６前後で取り引きを終える。
  
  
• 株式市場は独ダイムラーの収益見通し下方修正を材料に
  下落。ダウは８営業日続落となる１９６ドル安。好調だったナスダックも
  アマゾンなどが下げ６８ポイント安。
  
  
• 債券は反発。株価の下落に伴い、資金が債券に向かった。
  長期金利は再び２．９％台を割り込む。
  
  
• 金は４ドル下げ、直近安値を更新。原油も小幅に反落。
  
  
• 新規失業保険申請件数　　　　　　　　→ ２１．８万件
  
  
• ６月フィラデルフィア連銀景況指数　　→　　１９．９
  
  
• ４月ＦＨＦＡ住宅価格指数　　　　　　　　→　　＋０．２％
  
  
• ５月景気先行指標総合指数　　　　　　→　　０．２％
  

本日の注目イベント

日　 ５月消費者物価指数
独　　　独６月製造業ＰＭＩ（速報値）
独　　　独６月サービス業ＰＭＩ（速報値）
欧　　　ユーロ圏６月製造業ＰＭＩ（速報値）
欧　　　ユーロ圏６月サービス業ＰＭＩ（速報値）
欧　　　ユーロ圏６月総合ＰＭＩ（速報値）
欧　　　ＯＰＥＣ総会（ウィーン）
加　　　カナダ５月小売売上高
加　　　カナダ５月消費者物価指数

ドル円は行ったり来たりの展開が続いており、昨日もこの欄で述べた様に、明確な方向性が見えない中、早めの利益確定が必要なようです。昨日の東京時間では目先のポイントと見られていた１１０円台半ばを抜け、夕方には１１０円７５銭前後までドル高が進み、ＮＹ市場で「もしかしたら１１１円テストも？」との期待も膨らみましたが、ＮＹ時間にかけてドルは緩やかに下落し、株価の下げと、長期金利の低下がさらにドルを押し下げ、１１０円割れまでドルが売られました。結局、前々日の水準まで押し戻された格好です。

ダウは８日続落し、長期金利は再び２．９％を割り込んで来ました。その背景は、やはりトランプ政権の通商問題に行き着きます。
米中貿易問題のエスカレートに加え、今日２２日にはＥＵが米国への報復関税を発動します。オートバイやバーボンなど、総額２８億ユーロ（約３６００億円）規模の米輸入製品に対して２５％の関税を課すというものです。

ドイツのダイムラーは昨日、今年の収益見通しを下方修正し、中国が米国への報復関税を実施することで、中国での販売台数が下振れすると説明しており、これが昨日のＮＹ株の下落につながったようです。米中貿易問題で、企業がその影響から収益を下方修正するのは今回のダイムラーが初めてで、今後は自動車メーカーを中心に同じような動きが出てくることが懸念されます。

報復的な関税引き上げは中国やＥＵだけに留まらず、カナダ、メキシコ、ロシアやインドにも波及しています。まさに「貿易戦争」に近い状況になっており、「貿易戦争に勝者はいない」という言葉どおりの状況になってきそうです、

貿易問題では、パウエルＦＲＢ議長が、貿易摩擦が経済成長を脅かしかねないとの見解を示しました。調査先から、「投資や人員採用の延期決定について耳にしている。これは初めてのことだ」と具体的な事例を説明しました。この発言に対してロス商務長官は「経済が破壊されつつあると考える人は何もわかっていない」と述べています。（ブルームバーグ）トランプ大統領があの有様なら、商務長官もこの有様です。もっとも、トランプ氏に異を唱える側近は全て解任されており、当然といえば当然と言えます。

中国への報復関税は２０００億ドル(約２２兆円)と現実離れした金額です。この発動は７月６日となっていますが、その間に米国側がどこまで歩み寄って来るのかが焦点です。ＥＵの報復関税はトランプ与党の重鎮である、共和党のライアン下院議長やマコネル院内総務の地盤を狙い撃ちした内容になっています。この二人の重鎮がどこまでトランプ氏を説得できるのかもポイントになろうかと思います。

ドル円は昨日述べた様に、１１０円を挟んで上下１円が抜け切れない状況です。本日はダイムラーが収益見通しを下方修正したことで、自動車株が売られると予想されます。トヨタなど、自動車株は時価総額が大きいため、下げた場合には日経平均株価への影響も大きいと思われます。株価の動きにもよりますが、レンジは１０９円５０銭～１１０円５０銭程度を予想します。

ドル円値幅が出ず１１０円台で推移 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０９円台では底堅く、昨日の日本株が反発

したことで１１０円台前半まで上昇。ＮＹでもＦＲＢ議長の発言と、

長期金利が上昇したことから１１０円４５銭までドル高が進む。

ユーロドルは１．１５台半ばから後半でもみ合い。上値は重い

ものの、依然として１．１５台はキープ。

株式市場はまちまち。前日の大幅安からナスダック市場は反発。

５５ポイント上昇し、最高値を更新。一方ダウは４２ドル下落し、７営業日

続落と、明暗を分ける。

債券相場は反落。ＦＲＢ議長が利上げの正当性に言及した

ことで債券は売られ、金利が上昇。長期金利は２．９４％前後まで上昇。

金は続落。引け値は１２７４ドルと、約半年ぶりの安値を記録。

原油は反発し６６ドル台を回復。

５月中古住宅販売件数　　→　５４３万件

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏６月消費者信頼感（速報値）

英　　　ＢＯＥ金融政策発表

英　　　カーニー・ＢＯＥ総裁講演

英　 英５月財政収支

英　　　ＢＯＥ議事録

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　６月フィラデルフィア連銀景況指数

米　　　４月ＦＨＦＡ住宅価格指数

米　　　５月景気先行指標総合指数
　

ドル円は１０９円台では底堅く、１１０円台に乗せ安定。

昨日の東京市場でも、朝方は前日のＮＹ株が大幅安を演じたことで、日本株も

マイナスで取り引きが始まり、下落幅を拡大すると、１０９円８５銭近辺までドルが

売られましたが、その後は緩やかなドル高に転じています。

日本株が大幅に反発したことで、ドルが安定した動きを見せましたが、ＮＹ市場では

１１０円４５銭までドル高が進んでいます。

ポルトガルのシントラで開かれているＥＣＢ主催のフォーラムでパウエルＦＲＢ議長は

講演を行い「失業率が低く、さらなる低下が見込まれ、インフレ率は当局の目標付近に

あり、見通しへのリスクはおおよそ均衡していることを踏まえると、ＦＦ金利の

漸進的な引き上げを継続する根拠は強い」と述べ、利上げの正当性を改めて

主張しました。(ブルームバーグ)

ＦＲＢは先のＦＯＭＣで今年の利上げ回数を、従来の３回から４回に上方修正しており、

それを裏付ける発言だったと捉えられます。



ここ２週間ほどドル円の値動きは鈍く、１日の値幅も少なく、ドルは堅調なものの、

明確な方向性も見えません。

この動きの理由の一つに、市場参加者が増え、市場が厚みを増したという指摘が

ありましたが、あまり説得力はないように思います。

シカゴ先物市場での投機筋の建て玉を見ても、昨年までとは異なり、ロング、ショート、

どちらにも大きく傾いていません。

明確な方向性が見つからないということもあろうかと思いますが、彼らが積極的な

ポジションを取らないことも、値幅の縮小につながっているのではないでしょうか。

このような状況では、ストップロスを狭くしてしまうと直ぐに執行されてしまい、

その後また元に戻って行く展開も見られます。

状況に合わせてストップを大き目にし、利益確定を小さ目にするなどの調整も

必要かもしれません。



連日１１０円台での取り引きになりますが、良好な米景気を背景にした米金利の

先高感と、米国の保護貿易主義がどこまで突き進んでいくのかのせめぎあいの

様相となっています。

上値は１１１円が抜け切れるか、一方で下値は１０９円を割り込めるのかが、今後の

トレンドを見る上で重要なポイントになろうかと思います。

本日の予想レンジは１０９円８０銭～１１０円８０銭程度と見ていますが、１時間足では

ドルの上昇を示唆していますが、米中貿易問題の先行きが読めない中、

どこまでドル高があるのか。

先ずは１１０円５０銭前後がマイナーなレジスタンスとなりそうです。

ドル円１１０円台で堅調 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京市場で１０９円台半ばまで売られたドル円は

反発し１１０円台を回復。長期金利が低下し、株価も大幅に

下落した中で、ドルの底堅さが目立った。

ユーロドルは、ドラギＥＣＢ総裁が利上げを急がないことに

言及したことで売り優勢に。１．１５３４までユーロ安が進んだが、

節目の１．１５は堅持。

株式市場は大幅続落。米中の貿易問題がさらに

エスカレートし、貿易戦争の様相を呈してきたことで

ダウは一時４１９ドル安まで売られた。引け値では２８７ドル安と、

下げ幅を縮小。

米中貿易摩擦の激化で安全資産の債券は買われる。

長期金利は先月末以来となる２．９％台割れを示現。

金と原油は反落。

５月住宅着工件数　　　→　　　１３５．０万件

５月建設許可件数　　　→　　　１３０．１万件

本日の注目イベント

日　　　日銀金融政策決定会合、議事要旨（４月２６日、２７日分）

独　　　独５月生産者物価指数

欧　　　ドラギ・ＥＣＢ総裁、パウエルＦＲＢ議長がパネル討論会に参加（ポルトガル）

米　　　５月中古住宅販売件数


昨日の東京時間朝方に、トランプ大統領が中国に対する制裁措置を拡大し、さらに

２０００億ドル（約２２兆円）分の中国製品に１０％の追加関税を課すことを指示

したとの報道で、リスク回避の流れが加速し、ドル円は１１０円台半ばから急落し、

日経平均株価は下げ幅を拡大しました。

さらにリスク回避の動きが強まったのは、中国が予想していたかのようにすぐさま

報復措置を表明したことです。

中国商務省は１９日午前の声明で、米国が２０００億ドル相当の新たな関税リスト

を公表すれば、「強力な」報復措置を取るだろうと表明。「米国が正気を失い、そ

のようなリストを公表すれば、中国は包括的な量的・質的措置を講じ、強力に報復

せざるを得ないだろう」（ブルームバーグ）と発表しました。

これまで中国は、トランプ政権の保護貿易主義に対して、ある意味「大人の対応」

を示してきましたが、ここにきて急速に態度を硬化させ、「目には目を」といった

対応が目だっています。

このまま「報復合戦」が続けば、日本を含め世界景気にも悪影響が出るのは必至で

す。２０００億ドル相当の関税引き上げは「脅し」であって、現実的ではありませ

んが、その先に自動車関税の引き上げ問題もあるということです。

少なくとも１１月の中間選挙までは「トランプリスク」が取り除かれることはない

と考えられます。

昨日のＮＹ市場ではリスク回避の動きが加速し、ダウは一時４１９ドル下げ、長期

金利も先月末以来となる２．９％台を割り込んでいます。本来なら安全通貨の円が

買われ、円高ドル安に振れていてもおかしくはなかったと思われます。

経験則から言えば、１０９円を割り込んでいるイメージでした。

ドル高円安が進んだ理由は、おそらくユーロの影響だったと思われます。

ドラギＥＣＢ総裁はスペインで行われた年次フォーラムでの講演で、「初回利上げ

時期の決定について辛抱強い姿勢を維持し、その後の政策調整は段階的に行う」と

語り、少なくとも現行の政策金利据え置きは、２０１９年夏の終わりまで続くこと

を改めて表明しました。この発言を受け、ユーロドルは再び重要なサポートである

１．１５に迫る、１．１５３４まで売られ、ユーロ円も先月末以来となる１２６円

台後半までユーロ安が進みました。

本日のドル円は１０９円５０銭～１１０円５０銭を予想しますが、相場の主役であ

るユーロドルの動きには注目です。

ドル円１１０円台小動き 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１０円台半ばを中心に小動き。値幅も２１銭程度で
  良好な米景気と米中貿易問題の綱引きが続く。引け値は
  １１０円５５銭近辺と前日と変わらず。
  
  
• ユーロドルも１．１６を挟んでもみ合い。移民問題でメルケル政権が
  苦境に立たされていることで上値も重かった。
  
  
• 株式市場は続落。米中貿易問題が重石となりダウは６日続落し、
  ２万５０００ドルの大台を割り込む。ナスダック指数は堅調に推移し
  ほぼ変わらず。
  
  
• 債券相場もやや買いが優勢だったものの、ほぼ変わらず。
  長期金利は２．９１％台に。
  
  
• 金と原油は小幅に反発。原油価格はＯＰＥＣ総会を控え
  買い戻しが入り７９セント高。
  
  
• ６月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　→　　６８
  

本日の注目イベント

• 豪　　ＲＢＡ議事録
  
• 米　　５月住宅着工件数
  
• 米　　５月建設許可件数
  

米中貿易問題を巡り、報復的な関税引き上げがエスカレートしてきたことで、ドルの上値が重くなり、ドル円は昨日の東京時間午前中に１１０円３０銭前後までドル安が進みました。それでも、この水準を底値にドルは反発しましたが、上値の重さは変わらず、動きも緩慢です。最近のドル円の特徴とも言えますが、上昇しても下落しても勢いはなく、直ぐに反転してしまいます。

昨日のＮＹ市場でも値幅は僅か２１銭程度と、動きはありません。ここ１週間の値動きでも、ほぼ１１０円台で推移しています。一方、米株式市場ではＮＹダウが昨日も１０３ドル下落し、これで値幅は少ないものの、６営業日連続で下げています。この下落が何を意味するのか・・・・。米中の貿易を巡る緊張がさらに高まる可能性があることを示唆していると受け取ることができます。米国側の姿勢は相変わらず強気ですが、中国側の対応がこれまでと異なり強硬な姿勢に変わってきた印象です。米国は中国に対して５００億ドル（約５兆５３００億円）相当の中国製品に対する関税引き上げを発表しましたが、実際に７月６日から発動されるのは３４０億ドルです。

これに対して中国はすぐさま同規模の関税引き上げを発表し、その中身もトランプ大統領への政治的打撃となりそうな製品に対する関税で報復しています。（ブルームバーグ）トランプ大統領はこれに対してもさらなる関税引き上げを検討していると伝えられており、もしその様な事態になれば、再び中国側の報復も注目され、「貿易戦争」が現実味を帯びることになります。

先週のビッグイベントを通過したことで、今週は材料不足の感は否めませんが、ドル円は明確な方向感もなく動きにくい展開が予想されます。良好な米景気がドルを支える一方、上述のように米国の保護貿易といった「トランプリスク」がドルの上値を抑える構図です。本日の予想レンジは１０９円８０銭～１１０円８０銭程度と、昨日と変わりません。

米中貿易摩擦再燃からドル円下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 米国が中国に対して５００億ドル相当の関税引き上げを発表
  したことで、米中貿易戦争のリスクが高まったとしてドル円は
  １１０円４２銭まで売られた。その後は日米中銀の金融スタンス
  の差が意識され、１１０円６０－７０銭まで戻して越週。
  
  
• ユーロドルは前日の大幅安から反発。１．１６台前半まで買い戻される。
  
  
• 株式市場は主要３市場が揃って下落。米中の貿易戦争を巡る不安
  からダウは８４ドル下げ、４日続落。
  
  
• 債券相場は続伸。長期金利は２．９２％台まで低下し、３％を目前に
  下落傾向に。
  
  
• 金と原油価格はともに大幅反落。
  
  
• ６月ＮＹ連銀製造業景況指数　　　　　　　　　　　　→　　２５．００
  
  
• ５月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　　－０．１％
  
  
• ５月設備稼働率　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　　７７．９
  
  
• ６月ミシガン大学消費者マインド（速報値）　　　　→　　９９．３
  

本日の注目イベント

• 日　　　５月貿易収支
  
• 米　　　６月ＮＡＨＢ住宅市場指数
  
• 米　　　ウィリアムズ氏ＮＹ連銀総裁に就任
  
• 米　　　ウィリアムズ新ＮＹ連銀総裁講演
  
• 米　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
  

金曜日の東京時間にドル円は上昇し、一時は１１０円９０銭までドル高が進みました。海外市場での１１１円台乗せに期待もありましたが、その後トランプ政権が中国からの輸入製品に５００億ドル（約５兆５３００億円）相当の追加関税を発表し、中国もすぐさま同じ規模の報復関税で応じる方針を表明したことで、世界経済への影響が懸念され、ドル円は１１０円台半ばまで下押しされました。

世界１、２位の経済大国である米中はそれぞれ、７月６日に発動する新たな関税措置対象商品の詳細なリストを発表しました。トランプ大統領は前日、中国が報復の構えを示せば、さらなる関税措置を講じると表明しており、やや貿易戦争の色合い濃くしています。ＮＹ株式市場も、この動きを懸念し主要市場とも揃って下落し、反対に債券は買われ、長期金利が低下しています。

さらに懸念されるのは、この勢いからトランプ大統領が輸入自動車の関税引き上げにも着手してくる可能性があることです。今回中国製品に対して２５％の関税適用を指示したように、輸入車にも２５％の関税をかけてくることも予想されます。日本から米国への完成車の輸出台数は概ね１７０万台と、決して少ない数字ではありません。これらに２５％に関税がかけられれば、さすがのコストパフォーマンスのいい日本車でも売れ行きが下がるのは目に見えています。自動車産業は、完成車までの部品数が多く、それだけに裾野が広いと言われています。日本からの輸出台数が激減すれば、日本の景気そのものへの影響も避けられないものに
なる可能性があります。

ドル円は１１１円台乗せには失敗しましたが、まだ現時点では再度トライするチャンスはあろうかと思います。先週のＦＯＭＣでは今年２回目となる利上げを決め、さらに今年の利上げ回数の予測も上方修正されました。一方日銀は２％の物価目標達成期限は外していますが、今後も緩和政策を粛々と続け、２％の物価上昇を目指すものと思われます。日米金利差の拡大傾向が今後も続くとすれば、ドル円の下支えとなる可能性があります。しばらくは貿易戦争の行方と日米金利差拡大の綱引きが続くのではないかと
予想しています。
本日のドル円は１１０円２０銭か～１１１円程度を予想します。

ＥＣＢ「量的緩和年内終了」を決める 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は昨日の夕方には１１０円を割り込み、１０９円９０銭
  前後まで下落したが、ＥＣＢの政策発表後に大幅なドル高ユーロ安が
  進んだことに反応し上昇。１１０円７０銭までドル高が進み、高値圏で引ける。
  
  
• ＥＣＢが量的緩和の年内終了を決めたが、２０１９年夏まで政策
  金利は据え置かれることでユーロは急落。ユーロドルは１．１５６３まで
  売られ、ユ－ロ円も１２７円台後半まで下げる。
  
  
• 株式市場はまちまち。ダウは３日続落する一方、ナスダックは
  ６５ポイント上昇し、最高値を更新。
  
  
• 債券相場は反発。長期金利は２．９３％台まで低下。
  
  
• 金は続伸し、原油価格も４日続伸。
  
  
• 新規失業保険申請件数　　　　→　　２１．８万件
  
  
• ５月小売売上高　　　　　　　→　　＋０．８％
  
  
• ５月輸入物価指数　　　　　　→　　　＋０．６％
  

本日の注目イベント

• 日　　日銀金融政策決定会合
  
• 日　　黒田日銀総裁記者会見
  
• 欧　　ユーロ圏５月消費者物価指数（改定値）
  
• 米　　６月ＮＹ連銀製造業景況指数
  
• 米　　５月鉱工業生産
  
• 米　　５月設備稼働率
  
• 米　　６月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
  

昨日のコメントでもＥＣＢの金融政策からユーロの動きに注意が必要と書きましたが、昨日はそのユーロの動きに引っ張られ、ドル円も直近高値である１１０円７０銭までドル高が進み、ユーロドルは先月末以来となる１．１５台まで売られました。

ＥＣＢは理事会で量的緩和の年内終了を決めました。今年に入って域内の景気が鈍化の兆しを見せ、さらに南欧の政治的リスクが高まってきたことから、量的緩和の終了は難しいのではないかとの見方も一部にはありましたが、年内に終了することを決めました。インフレ懸念が高まってきたことと、景気の鈍化は一時的なことだと判断した模様です。この判断の背景には、インフレファイターの象徴でもあるドイツ連銀の意向もかなり影響したのではないかと思います。

量的緩和の終了は、市場への資金供給を止めるということで、本来はユーロ高材料です。実際発表直後にユーロは買われ、１．１８５０台までユーロ高が進み、直近の戻り高値を抜いていました。その後、現行の政策金利を２０１９年夏まで据え置くと表明されたことで、ユーロが１．１５台まで一気に売られました。ドル高ユーロ安が急速に進んだことでドル円も１１０円７０銭まで買われたものです。個人的には量的緩和の年内終了も意外でしたが、その後の為替の動きもサプライズでした。

ＥＣＢは現在、月に３００億ユーロ（約４兆円）の資産購入を行っていますが、これを１０月以降は１５０億ユーロに減額し１２月で終了することを決めました。ドラギ総裁は、この決定は全会一致だったことを強調し、債券購入プログラムは今後、ＥＣＢの通常の政策手段の一つになると述べています。

２００８年のリーマンショックという未曾有の金融事件から、その影響を最小限に抑えるため、ＦＲＢ、ＥＣＢ、ＢＯＪなど主要中銀は政策金利をほぼ「ゼロ」にし、市場に大量の資金を供給するという「非伝統的な金融政策」を実施しました。その効果もあり、景気回復をいち早く達成したのがＦＲＢであり、ご存知の様に既に「緩やかな金融引き締め政策」に移行しています。昨日のＥＣＢの決定は、その背中を追うもので、通常の金融政策へ戻る第一歩と捉えられます。ＥＣＢの利上げは来年夏以降となりますが、日銀にいたってはその時期すら見えません。ＦＲＢは前日利上げを決めたばかりで、年内の利上げ回数予測を上方修正しました。言い古された言葉ですが、「中銀の金融政策の差」が再び注目される状況がくる可能性があります。

ドル円は１１０円台後半を付けた後、通商問題懸念から１０９円台まで落とされましたが、底堅い米景気と、金利上昇からドルが緩やかに上昇するというシナリオは支持されやすいと思われます。トランプリスクとの綱引きという構図が最も想定しやすい流れになるのでしょう。本日のレンジは１１０円～１１１円程度というところで、今回は１１１円をテストできるのか、注目しています。

ＦＯＭＣ今年２回目の利上げを決定 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

市場の予想通りＦＯＭＣでは利上げを決め、さらに年内の

利上げ予測が上昇修正されたことでドル円は１１０円８５銭まで

上昇。ただその後トランプ政権が中国製品に対する関税を

１５日にも発動との報道で１１０円２７銭まで売られた。

ユーロドルはＦＯＭＣ後に１．１７２７まで売られたが、その後

切り返し１．１８前後まで反発。

株式市場は下落。金利の先高懸念に加え、米中貿易問題が高まる

との見方からダウは１１９ドル下落。

債券は小幅に続落。長期金利は２．９６％台半ばで推移。

金は小幅に反発。１３００ドルを挟んだもみ合いが続く。原油は

小幅に上昇。

５月生産者物価指数　　　→　　＋０．５％

本日の注目イベント

豪　　　豪５月雇用統計

中　　　中国５月小売売上高

中　　　中国５月鉱工業生産

独　　　独５月消費者物価指数（改定値）

欧　　　ＥＣＢ政策金利発表

欧 ドラギ・ＥＣＢ総裁記者会見

英　　　英５月小売売上高

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　５月小売売上高

米 ５月輸入物価指数

　　

事前予想どおり、ＦＯＭＣでは今年２回目となる利上げを決めました。

これで、リーマンショック後に「ゼロ金利」政策を断行して以来６回目の利上

げとなり、ＦＦ金利の誘導目標は１．７５％～２．０％になりました。

ここまではサプライズもなく、想定内でしたが、ＦＯＭＣメンバーによる金利

予測分布図（ドットプロット）に変化がありました。

失業率が低下し、インフレ率が従来の見通しよりも早いペースで上昇して

いることから、２０１８年通年の利上げ予測は４回に上方修正されました。

最新のドットプロットによると、メンバー８人が今年通年の利上げ回数を４回

以上と予想し、前回の７人から増えていました。

一方、適切な利上げ回数が３回以下とみるメンバーは前回の８人から７人に減

っています。(ブルームバーグ)

声明文では「ＦＦ金利は今後しばらく中長期的に有効となる水準を下回る可能

性が高いと予想している」という文言が削除され、さらに「さらなる漸進的な

『調整』」という文言が「さらなる漸進的な『引き上げ』」という文言に置き

換えられています。ドル円は利上げ回数予測の上振れで、一時は１１０円８５

銭までドル高が進みましたが、パウエル議長が賃金の伸びが鈍いことなどに触

れたことや、ウォール・ストリート・ジャーナル紙（ＷＳＪ）が、トランプ政

権が中国製品に対する関税を１５日にも発動する準備をしていると報じたこと

でドル売りが加速し、それまでの上昇分を吐き出しています。

米景気は今年から始まった大幅減税の効果もあり、成長が継続すると見られま

す。そのため、年内あと２回の利上げ予測にも違和感はありませんが、昨日の

動きのように、ひとたび「トランプリスク」が顕在化すれば相場は一気に崩れ

てしまいます。今後も米金利の上昇を材料にドルが緩やかに上昇する可能性は

高いと思われますが、通商問題を軸とする「トランプリスク」には注意が必要

です。

本日は注目する舞台がワシントンからフランクフルトに変わります。

ユーロ圏の成長の勢いが鈍化してきたことはある程度確認できます。

ＥＣＢが、それでも９月以降の資産購入を終了するのかどうかが焦点ですが、

ドラギ総裁の発言が注目されます。ドル円は天井を付け下げたとはいえ１１０

円台を維持しています。

今夜はユーロドルの動きが注目されますが、同時にドル円が１１０円台を維持

出来るかどうかも焦点になります。

予想レンジは１０９円７０銭～１１０円７０銭程度でしょうか。

ドル円１１０円を維持し堅調 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

米朝首脳会談をひとまず評価したドル買いで、ドル円は

１１０円４９銭まで上昇。発表された５月のＣＰＩが年率で２．８％

だったこともドルを支えた。

ユーロドルは小幅に反落。１．１７３３まで売られる場面が

あったが、明日のＥＣＢ理事会を控え活発な動きは見られなかった。

株式市場は続伸したものの、ダウは５日ぶりに小幅安で

終わる。ハイテク株の多いナスダックは４３ポイント上昇。

債券相場は小幅ながら３日続落。長期金利は２．９６％台まで

上昇し、ドル堅調の一因に。

金は反落し１３００ドルを割り込む。原油は小幅に続伸。

５月消費者物価指数　→　　＋０．２％

５月財政収支　　　　　→　　　－１４６８億ドル

本日の注目イベント

欧　　　ユーロ圏４月鉱工業生産

欧　　　ＩＥＡ月報

英　　　英４月消費者物価指数

英　　　英４月生産者物価指数

米　　　ＦＯＭＣ　政策金利発表

米　　　パウエル議長記者会見

米　　　５月生産者物価指数


昨日の米朝首脳会談の様子をテレビの前でしっかりと見た人は多かったのでは

ないかと思いますが、共同声明に署名をする場面では、やはりトランプ氏が役

者が１枚も２枚も上なのか、終始場面をリードしている様に見えました。

年齢差や人生経験を考えれば当然なのでしょうが、１対１の会談でどんなこと

が話されたのか、興味は尽きません。

共同声明では、朝鮮半島の非核化に取り組むことが記載されていましたが、そ

のプロセスについては触れていません。これについてトランプ大統領は「完全

な非核化には時間がかかる。いったんプロセスが始まれば、ほとんど終わる」

と述べており、事前にあれだけ「完全で、かつ検証可能で不可逆的（ＣVI

Ｄ）な非核化」にこだわった事を考えると、やや肩透かしをくらった印象です。

一方金委員長は、北朝鮮の体制保証を取り付けたことで、まずまずの成果だっ

たと満足している風にも見えました。

結局今回の歴史的会談は、政治的パフォーマンスの色合いも強く、それでもト

ランプ大統領が言ったように、ひとまず筋道をつけたことを喜ぶべきなのか、

あるいは結局米国が望んだ短期的な非核化が棚上げされたことに失望するのか、

評価が分かれるところです。

またわれわれにとって関心のある拉致問題では、「拉致を提起した」とトラン

プ大統領は述べていましたが、それに対する金委員長の言葉すら分かっていま

せん。この点に関しては失望と言わざるを得ません。

ドル円は昨日の首脳会談中に、「期待以上の成果だった」というトランプ大統

領の言葉に反応し、１１０円４９銭までドル高が進みましたが、その後上値は

抑えられており、ＮＹでも同じように上値を試したものの、１１０円台半ばは

抜け切れていません。

市場は既に「米朝首脳会談」から「ＦＯＭＣとＥＣＢ理事会」に目線を移して

います。今回のＦＯＭＣでは今年２回目となる利上げはまず間違いないと思わ

れます。そうなると、残りもう１回なのか２回なのかが焦点ですが、前回のＦ

ＯＭＣ議事録では「利上げは急がない」との文言もあり、パウエルＦＲＢ議長

の会見でもヒントは得られず、ニュートラルな結果になるかもしれません。

今朝方のドル円は１１０円台半ばを若干超えてきたことから、やはり利上げが

ドル高をサポートしている構図になっていると思われます。

既に日足の「２００日線」をしっかりと抜けてきたことから、１１１円テスト

もあるかもしれません。

ただ、それでも今後円が買い戻される材料は残っています。

米朝首脳会談で自分をアピールできたトランプ大統領が、先週も触れていた輸

入自動車関税の引き上げに着手し、中間選挙を一気に有利に持っていきたいと

考えることに違和感はありません。

また先週のカナダでのＧ７では欧州との対立が鮮明でしたが、ドイツのメルケ

ル首相は「７月１日にも対抗措置を準備できる」と述べており、対中国だけで

なく、対欧州でも「貿易戦争」という言葉が現実味を帯びてきました。

「最初にガツーンとやってから落し所を探る」のがトランプ流外交術であるこ

とから、このまま「貿易戦争」に発展する可能性は低いものの、円が急騰する

場面も想定されます。

本日のドル円はＦＯＭＣもあることから、１０９円５０銭～１１１円程度を予

想します。

ドル円米朝首脳会談を前に続伸 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１１０円台を回復したものの、勢いはなくもみ合い。
  経済指標もなく、本日の米朝首脳会談を見守る雰囲気が強まる。
  ドル円は１１０円１２銭まで買われたが、１１０円を挟む水準で一進一退。
  
  
• ユーロドルは小幅に上昇。イタリアの財務相がユーロへの残留を
  コミットしたことで、１．１８台前半までユーロ高が進む。
  
  
• 株式市場は小幅に続伸。特段材料がない中、米朝首脳会談には
  楽観的な見方が広がり、ダウは５ドル上昇し、４日続伸。
  
  
• 債券相場はほぼ変わらず。長期金利も２．９５％台とやや上昇。
  
  
• 金と原油はともに上昇したが、小幅に留まる。
  

本日の注目イベント

• 英　　英５月雇用統計
  
• 独　　独６月ＺＥＷ景気期待指数
  
• 米　　５月消費者物価指数
  
• 米　　５月財政収支　
  
• 米　　米朝首脳会談（シンガポール）
  

「（会談は）うまくいくと思う」トランプ大統領がそう自信を深めた米朝首脳会談は現地時間９時から両首脳の挨拶があり、９時１５分から１対１の会談が始まります。両首脳に加え、関係閣僚を加えた拡大会議は１０時間から始まる予定で、１１時半からはワーキングランチが設定されています。また会談は本日１日の予定で、トランプ大統領は７時にはシンガポールを出発することになっています。

会談に先立ち、ポンペオ国務長官は記者会見で「米国が唯一受け入れる結果とは、完全かつ検証可能で不可逆的な非核化だ」と述べ、「外交で正しい方向に動かないのなら、制裁は強化される」と語っており、最後の最後まで駆け引きを行っています。もっとも、ポンペオ氏は「明日の会談が成功することに私は非常に楽観的だ」とも述べています。焦点は言うまでもなく非核化への「期間」です。短期間での非核化を望むトランプ大統領の意向を、金委員長が受け入れるかどうかという点です。現時点では会談は建設的で和やかな雰囲気の中で行われると見られます。早朝のドル円も、その辺りを織り込みつつ１１０円台半ばまでドル高が進んでいます。

ドル円は昨日の東京時間から株高を伴って上昇し、１１０円台に乗せました。ＮＹでは１１０円１２銭までドルが買われましたが、勢いはなく１１０円を挟む展開になっています。日足の「２００日線」が上昇を抑えていましたが、今朝のドル急伸でこの水準をクリアしています。ただ注意したいのは、この会談が終了すれば市場の注目は次の材料であるＦＯＭＣとＥＣＢ理事会に移ります。そのため、会談途中でも「材料出尽くし」という認識からドルが売られる可能性もないとは言えません。

トランプ大統領は、先のＧ７サミット終了後にも自動車関税の引き上げに触れています。今回の会談を成功裡に終わらせれば、一気呵成に自動車問題も片付けたいと考えるかもしれません。今朝の報道では、メルケル独首相は「米国への対抗措置は７月１日に発動可能だ」と述べているように、Ｇ７主脳声明を承認しないと言い張ったトランプ大統領への対決姿勢を、ＥＵ全体で強めていくことも予想されます。本日のドル円は１０９円６０銭から１１０円６０銭程度を予想します。

ドル円小幅に下落 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０９円台半ば前後で小動き。カナダで行われるＧ７
  首脳会議の行方を見極めたいとする姿勢が強まり、米金利が
  小幅に上昇したことで１０９円５０－６０銭まで戻して引ける。
  
  
• ユーロドルは小幅に反落。１．１７３６前後まで売られたが、
  商いは薄く、盛り上がらず。
  
  
• 株式市場は続伸し、ダウは７５ドル上昇。朝方は安く始まったが、
  午後には３主要市場とも揃って上昇。
  
  
• 債券相場は反発。株価は上昇し、リスクオフムードがやや後退。
  長期金利は２．９４％台まで上昇。
  
  
• 金、原油はともに反落。
  

本日の注目イベント

• トルコ　トルコ１－３月期ＧＤＰ
  
  
• 英　　　英４月鉱工業生産
  
  
• 英　　　英４月貿易収支
  

１１０円台維持に失敗したドル円は欧州時間に１０９円２０銭まで売られました。カナダで行われるＧ７サミットでは、米国の保護貿易への批判が相次ぐとの見方もあり、ややドルの上値が重くなりました。ＮＹ時間では週末のポジション調整がメインで、株価が上昇し、米長期金利も上昇した割にはドルの戻りは鈍く、１０９円台半ばで越週しました。

Ｇ７首脳会議では事前に予想された通り、米国の保護貿易に対する厳しい批判が相次ぎました。声明文が出されるのかどうか危ぶむ声もありましたが、声明分の発表までにはどうにか、こぎつけました。声明文では「われわれはハンブルグＧ７サミットの貿易システムが極めて重要な役割があると強調し、保護主義と引き続き闘う」との内容でした。ただトランプ大統領は「Ｇ７サミットは時間の無駄だ」と述べ、米代表団にＧ７サミット首脳宣言を承認しないよう指示するとともに、カナダのトルドー首相が不誠実だと批判しました。

サミット終了後は「心既にここにあらず」という状況で、そそくさとシンガポールに向けて飛び立って行きました。歴史的な北朝鮮トップとの会談がトランプ大統領にとって、もはや最重要課題となっており、報道ではトランプ大統領は北朝鮮と公式の関係を樹立し、最終的に平壌に大使館を開設することを検討する用意があると伝えています。

為替市場も明日の歴史的会談を見守る姿勢を強めており、今日明日は、材料に乏しいこともありますが、動きにくい展開が予想されます。トランプ大統領はカナダからシンガポールに向かう専用機の中でもツイートし、「われわれは米国市場にあふれる自動車への関税を検討している」ことを明らかにしています。日本としても、ここの部分は何としても避けたいところですが、米国とカナダが関税を巡る報復合戦を行う流れから、米国への輸入車の関税引き上げが決まってしまう恐れもあります。本日のドル円は１０９円～１０９円９０銭程度を予想します。

ドル円１１０円台を維持できず反落 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１１０円台を維持できず反落。米長期金利が低下したことから

ドル売りがやや優勢となり、１０９円４８銭まで下落。

ユーロドルは１．１８４０まで上昇。来週の理事会で量的緩和の終了が

議論されるとの見方がユーロ買いをサポート。ユーロ円も一時

１３０円台前半まで続伸。

株式市場はまちまち。ダウは前日の大幅高に続きこの日も

９５ドル上昇。一方ナスダックは利益確定の売りに押され、５４ポイント下落。

債券価格は反発。長期金利は一時２．９％を割り込んだが、

引けは２．９２％台まで戻す。

金と原油は揃って反発。

新規失業保険申請件数　　　→　　２２．２万件

１－３月期家計純資産　　　　→　　１０２８ｂドル

４月消費者信用残高　　　　　→　　９．２６２ｂドル

本日の注目イベント

日　　　４月国際収支

日　　　１－３月ＧＤＰ（改定値）

日 　５月景気ウオッチャー調査

中　　　中国５月貿易収支

独　　　独４月鉱工業生産

独　　　独４月貿易収支

加　　　カナダ５月住宅着工件数

加　　　カナダ５月就業者数

加　　　カナダ５月失業率

加　　　Ｇ７首脳会議(カナダ、シァルルボア）

トルコ中銀が昨日の政策会合で利上げを決めました。

１週間物レポ金利を１．２５％引き上げ、１７．７５％としました。

先月２８日に大幅な政策金利引き上げを実施したばかりなこともあり、今回の

会合では「引き上げはない」と個人的には予想していましたので、サプライズ

でした。市場でも多くは据え置きと予想しており、利上げを予想した向きでも

「０．５％」という中での大幅な利上げでした。これで、過去２カ月弱で３回

目となる利上げです。

トルコ中銀は声明で、高水準のインフレとインフレ期待が引き続き価格動向に

リスクを及ぼしていると指摘。物価安定を支えるため金融引き締めの強化を決

定したと説明し、物価安定を追及するためあらゆる手段を活用し続けると表明

しました。（ブルームバーグ）

この発表を受けてトルコリラ円は、２４円台半ばを超える水準まで上昇。対ド

ルでも４．４６００を超える水準までリラ高が進みました。

トルコでは通貨安と原油高からインフレが加速しており、直近でも１２％と、

高水準です。

特に通貨安が物価を押し上げており、リラは今年だけでも２割ほど下落してい

ます。インフレを沈静化するため、トルコ中銀は強力な金融引き締め政策を推

進したいところですが、エルドアン大統領が中銀の金利引き上げに圧力を加え

ており、政策金利の引き上げどころか反対に、大統領は「金利を引き下げれば

インフレは収まる」と主張していました。そのため、市場では「トルコでは中

銀の独立性が維持されていない」と見られ、投機筋などから売りを浴びせられ、

トルコ国債も大きく値下がりしていました。今回の予想外の利上げはトルコ中

銀の独立性をアピールすると同時に、意地を見せた格好ですが、今月２４日の

大統領選を控えてエルドアン大統領が、通貨安が自身にとってマイナスだとい

うことを意識した「あくまでも選挙を意識して柔軟な姿勢を示しただけ」との

見方もあるようです。

ドル円は結局１１０円を維持できずに反落しました。前日のＮＹ市場では１１

０円２７銭までドル高が進んだものの、この水準を抜くことなく、１０９円台

半ばまで押し戻されています。

日足チャートでは、結果的に「２００日移動平均線」に上昇を抑えられた形に

なっています。

米長期金利の方も、上昇傾向を強めてきたものの３％台乗せには失敗しており、

引き続き米金利の動向に左右されそうですが、１１０円を挟んだ展開に落ち着

きそうな気配です。

来週は１２日の米朝首脳会談を皮切りに、ＦＯＭＣやＥＣＢ理事会、さらには

日銀の政策決定会合もあり、イベント満載です。

米朝会談ではトランプ大統領も「もう、最大限の圧力という言葉は使いたくな

い」と語るなど、融和な姿勢を見せていることから、会談からはドル売り材料

が出る可能性は低いと予想しています。

本日のレンジは１０９円２０銭～１１０円１０銭程度を予想します。

ドル円２週間ぶりに１１０円台を回復 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

株価の大幅上昇や、長期金利の上昇を手掛かりにドル円は

１１０円台を回復。一時１１０円２７銭までドル高が進む。

ユーロドルは続伸。ＥＣＢのプラート理事の発言から１．１７９５まで

ユーロドル高が進行。ユーロは対円でも６日続伸し、１２９円台後半

まで買われる。

株式市場は続伸。Ｓ＆Ｐ５００が４日続伸し、ナスダック指数も

最高値を更新。ダウは３４６ドル高と大幅に上昇し、２万５千ドルの

大台を回復。

株価の上昇に債券価格は下落。長期金利は再び上昇し、

２．９７％台に乗せる。

金、原油はともに反落。

労働生産性（１－３月、確定値）　　　→　　＋０．４％

４月貿易収支　　　　　　　　　　　　　　→　　４６２億ドルの赤字

本日の注目イベント

豪　　　豪４月貿易収支

日　　　４月景気動向指数

中　　　中国４月外貨準備高

トルコ　トルコ中銀政策金利発表

欧　　　ユーロ圏１－３月期ＧＤＰ（確定値）

米　　 新規失業保険申請件数

米　　　１－３月期家計純資産

米　　　４月消費者信用残高

米　　　日米首脳会談(ワシントン）

米株式市場に再び資金が流れ込んでいるようです。

昨日のＮＹ株式市場では、Ｓ＆Ｐ５００が４日続伸。ナスダック指数も上昇し、

連日の最高値更新です。やや出遅れ気味のダウは前日比３４６ドル上昇し、こ

ちらは２万５０００ドルの大台を回復するなど、今年１月末に最高値を記録し

た後、米長期金利の上昇を嫌って長い期間「調整」が続いていた株式市場が再

び活況を呈してきました。

株価の大幅上昇を受けてドル円は１１０円台にしっかりと乗せてきました。

注目の「２００日移動平均線」も抜き、一時は１１０円２７銭までドル高が進

んでいます。

円は対ユーロでも売られ、ユーロ円は１２９円台後半まで上昇。わずか１週間で

１２４円台の底値から５円以上の上昇です。ドル円が買われた上に、ユーロドル

も買われた結果ですが、昨日はＥＣＢの理事が１４日に開かれる政策委員会会合

が、資産買い入れ策の終了時期を決める上で重要になるとの認識を示したことで、

ユーロの買い戻しが進みました、

プラートＥＣＢ理事はベルリンでの講演で、「資産買い入れ策の緩やかな巻き戻

しを正当化できるだけの十分な進展がこれまでにあったかどうか、この判断を来

週の政策委員会で下す必要があるのは明らかだ」と述べています。

市場では、ユーロ圏景気の鈍化やイタリアなど南欧の政局不安から、量的緩和の

終了が先送りになるとの見方が強まり、ユーロの下落圧力になっていました。

プラート理事の発言に加え、政策委員会のメンバーであるバイトマンドイツ連銀

総裁も、年内の債券買い入れ終了を見込む市場の期待は「妥当」

と発言し、同じくオランド中銀のクノット総裁も、債券買い入れの終了を近く

発表することは「合理的」だと述べています。（ブルームバーグ）これらの発言

から、ユーロドルは約２週間ぶりの高値となる１．１８手前まで上昇しました。

ドル円は１１０円を何度かテストし、そのたびに押し戻されていましたが、昨日

の夕方から再び上昇し、ＮＹ市場では１１０円２７銭をつけています。

その後の伸びはいま一つですが、それでも１１０円台前半に並んでいたドル売り

注文をこなしたことになります。

本日の東京時間では、ＮＹ株の大幅高と円安が揃ったことで、日経平均株価もあ

る程度の上昇が見込めます。焦点は、その際にドル円が何処まで上値を伸ばせる

かという点です。

このところの１日の値幅を考えると、ここから大幅に上昇して１１１円を付ける

というシナリオはないとしても、１１０円半ばあたりまでの上昇はあるかもしれ

ません。２．９７％台まで上昇してきた米長期金利が、３％台を回復するなどの

支援材料も期待したいところですが、短期の動きを示す「３０分足」では「ダイ

バージェンス」を示現しており、やや注意が必要かもしれません。

本日の予想レンジは１０９円７０銭～１１０円６０銭程度にしたいと思いますが、

明日からの「Ｇ７サミット」や来週の「米朝首脳会談」といったイベントには、

ここでも「トランプリスク」が意識されますが、注目しておかなければなりませ

ん。

ドル円１０９円台で膠着 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０９円台半ばから後半で推移。東京時間に１１０円

をテストする場面もあったが、ＮＹ市場では米金利の低下にややドルが

売られた。引け値は１０９円８０銭近辺で前日と変わらず。

来週のＥＣＢ理事会で量的緩和縮小が議論されるとの見方が浮上し、

ユーロドルは堅調。１．１７３２前後まで買われたが前日の高値には

届かず。

株式市場はまちまち。ダウは小幅に下落したものの、ナスダックは

上昇し、最高値を更新。

債券は反発。長期金利は２．９２％台と前日より幾分低下。

金と原油は４日ぶりに反発。金は１３００ドル台を回復。

５月ＩＳＭ非製造業景況指数　　→　　５８．６

本日の注目イベント

豪　　　豪１－３月期ＧＤＰ

米　　　労働生産性（１－３月、確定値）

米　 　４月貿易収支

加　　　カナダ４月貿易収支

加　　　カナダ４月建設許可件数　　

ドル円は昨日の東京時間に１１０円をワンタッチする場面が２度ありましたが、

１１０円台乗せには失敗しています。この水準には、節目ということもありド

ル売り注文が相当並んでいたと見られますが、その後の海外市場では一度も試

すことなく、米金利の低下を材料に１０９円台半ばまで下押しする場面も見ら

れました。米景気の先行きに楽観的な見方が台頭しており、ドルが急落するリ

スクは低いと思われますが、上値についても、１１０円台を安定的に確保する

には、もう一つドル買い材料が欲しいところです。

来週１２日の米朝首脳会談に向け、その準備が急ピッチで進められているよう

です。会談の会場はセントーサ島の「カペラホテル」で開催されると、ホワイ

トハウスは　発表しています。

市場の関心もそちらに向かいがちですが、今週末にはカナダで「Ｇ７サミット」

が開催され、こちらにも注目しないわけにはいきません。

先週の「Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議」では、米国のムニューシン財務長官

が保護貿易問題を批判され、孤立しているシーンが観られました。

今回のサミットでも、欧州を中心に米国への風当たりは強く、ＥＵやカナダは

トランプ大統領が鉄鋼・アルミニウムの関税を撤廃しないかぎり、報復措置を

考えており、米国と同盟国との対立は避けられないとの見方もあります。ここ

で懸念されるのは、安倍首相の出方です。

トランプ政権支持を鮮明にしている日本が、露骨に米国寄りの姿勢を見せると、

先の会合では「Ｇ６プラス１」と言われたものが、「Ｇ５プラス２」と言われ

かねません。ここでのトランプ大統領の対応が注目されます。

オーストラリア中銀は昨日の会合で政策金利の据え置きを決めました。今回の

据え置きで２０１６年８月以降、２０会合連続で据え置いています。かつては

「高金利通貨」の代表の一角だった豪ドルの政策金利は現在１．５％です。

既に米金利よりも低い水準で、もはや「高金利通貨」とは呼べない状況が続い

ています。

昨日の声明文では、失業率が目標に比べ高いことや、米国発の貿易問題や欧州

の政治的混迷にリスクが残ると指摘し、現行の低水準がオーストラリア経済に

はプラスに働いているとしています。高騰を続けていた住宅価格の上昇も一服

し、一部にはピークから値下がりしているところもあり、いずれは正常な金利

水準に戻すと見られますが、その時期は第４四半期、もしくは来年にずれ込む

可能性もありそうです。

本日のドル円は、昨日と同じ水準ということもあり、余程の材料が出てこない

限り小動きかと思われます。

レンジは１０９円３０銭～１１０円２０銭程度予想します。

ユーロ円１０日ぶりに１２８円台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は小動きながら堅調に推移。一時１０９円台半ばを

下回る場面もあったが、米長期金利の上昇や堅調な株価に

引っ張られ１０９円８５銭前後まで上昇して引ける。

ユーロドルも小幅に上昇。１．１７４５まで買われ、円とは逆行する

動きがあったものの、上値はドル高の中で限られた。

ユーロ円は１０日ぶりに１２８円台半ばを超える。

株式市場は大幅に続伸。不透明材料がある中、景気に

対する楽観論からダウは１７８ドル上昇。Ｓ＆Ｐ５００も１２ポイント

上昇し、約３カ月ぶりの高値を記録。

債券相場は続落。株価の上昇からリスク選好が進み、

債券価格は下落。長期金利は２．９４％台まで上昇。

金と原油は３日続落。原油価格は６５ドルを割り込み、

約２カ月ぶりの安値を付ける。ロシアなどの増産体制が材料に。

本日の注目イベント

豪　　　豪１－３月期経常収支

豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット

中　　　中国５月財新サービス業ＰＭＩ

中　　　中国５月財新コンポジットＰＭＩ

欧　　　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（改定値）

欧　　　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）

欧　　　ユーロ圏４月小売売上高

英　　　英５月サービス業ＰＭＩ

米　　　５月ＩＳＭ非製造業景況指数

　
米中貿易問題や、今後議題になると思われる米国の輸入車に関わる関税引き上げ

問題など不安材料がある中、投資家は先週末の米雇用統計が予想を上回ったこと

を好感し、引き続き米景気を楽観視しているようです。

円がドルやドル以外の通貨に対して弱含み、株価は日米ともに堅調な動きを見せ

ています。３％を大きく割り込んだ米１０年債利回りも、昨日のＮＹ債券市場で

は２．９４％台まで上昇してきました。この先再び「適温相場」が戻ってくるの

か、注目されるところです。

ホワイトハウスは、トランプ大統領と北朝鮮の金委員長との会談は１２日、シン

ガポール時間午前９時から行われると発表しました。

また同時に、北朝鮮の体制に「最大限の圧力」をかけるとしてきた米国の姿勢に

変化はないと、報道官は述べています。（ブルームバーグ）

その一方で、北朝鮮国営の朝鮮中央通信は論説で、「北朝鮮との対立をエスカレ

ートさせることにこだわるなら、歴史から抹殺されるリスクがある」と、暗に日

本のトップが他国に北朝鮮への圧力を要請していることを批判しています。また

「拉致問題」は既に解決していることにも触れています。会談相手の米国には柔

軟な姿勢を見せる一方、日本に対する態度は硬化させたままです。

今回の歴史的な会談実現に関しては、当事国の米国は当然ですが、中国と韓国も

それなりの役割を果たし存在感を示してきましたが、日本は「蚊帳の外」との印

象は拭い切れません。

ドル円は１０９円台半ばを超える水準でもみ合いです。

先週はイタリアやスペインの政局不安からドルの下値を探る展開でしたが、それ

でも１０８円を割り込まずに反発してきました。昨日からの動きは、今度はドル

の上値を確認する動きの様に思えます。１１０円台を回復するかどうかが目先の

焦点ですが、昨日も述べたように、１１０円２０銭前後には「２００日移動平均

線」があり、ここを抜け切れるかどうかもその次のポイントと見ています。

そしてもう少し長い目で見ると、１１３円前後には「週足の雲の上限」と「２０

０週線」があり、ここがドル上昇の「最後の壁」と思います。

ここを抜け切れば、２０１５年６月に記録した、１２５円８６銭を頂点とするレ

ジスタンスラインも抜け切ることになるからです。

本日の予想レンジは１０９円４０銭～１１０円４０銭程度とします。

ドル円良好な雇用統計を受け１０９円台半ばへ  

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０９円台を回復し、雇用統計の内容が良好だった

ことで、１０９円７３銭までドル高が進む。その後は貿易問題など

がドルの上値を抑え、１０９円半ばで越週。

ユーロドルは１．１６台で落ち着いた動きを見せる。

上値が重いものの、１．１５が当面の底値との見方も浮上。

株式市場は大幅に反発。雇用統計を受け、景気に対する

楽観的な見方が株価を押し上げる。ダウは２１９ドル上昇し、

ナスダックも１１２ポイント上げる。

債券は続落。株価の上昇を手掛かりに売りが優勢に。

長期金利は１週間ぶりに２．９０％台を回復。

金、原油はともに続落。

５月失業率　　　　　　　　　　　　　　→　　３．８％

５月非農業部門雇用者数　　 →　　２２．３万人

５月平均時給　（前月比）　　　　　→　　０．３％

５月平均時給　（前年比）　　　　　→　　２．７％

５月労働参加率　　　　　　　　　　→　　６２．７％

５月ＩＳＭ製造業景況指数　　　　→　　５８．７

本日の注目イベント
　　

１０９円台が重いイメージが出来つつあったドル円は、５月の雇用統計の結果を

受け、１０９円台後半までドル高が進みました。失業率は１８年ぶりとなる３．

８％まで低下し、雇用者数は、予想の１９万人を大きく上回る２２．３万人でし

た。もっとも、その内容の割には発表後のドルの伸びは小幅でしたが、これは発

表前からドルが上昇していたことにも関係がありそうです。

トランプ大統領は、雇用統計が発表される前に「雇用統計が楽しみだ」というツ

イッターを投稿していました。報道によると、大統領は発表の１時間前に雇用統

計の内容を知らされるということで、その内容を踏まえて「楽しみだ」とツイー

トしたのではないかとの思惑でドルが既に買われていました。

やや古い話で恐縮ですが、筆者が現役の頃は、雇用統計の内容はＦＲＢ議長は知

ることが出来ても、大統領でさえも事前には知ることは出来ないと聞かされてい

ました。制度が変わったのかもしれませんが、今後もこのような事態が起きれば、

いずれ問題になることでしょう。

それにしても、このところの雇用統計発表日の値動きは、一時ほどの活発さは見

られません。この日も発表後の値幅は３０銭強で、小幅でした。

労働市場が好調さを継続しており、多少予想とぶれても今後の金融政策への

影響はあまり考えられないということであろうかと思います。しばらくはこのよ

うな状況が続くものと思われますが、ＦＲＢの使命の一つに「雇用の最大化」が

うたわれている以上、この指標が投資家の関心からはずれることはないと思いま

す。

週末から昨日までに、カナダでは「Ｇ７」が行われ、米朝首脳会談の正式日程が

決まりました。「Ｇ７」では、米国の保護主義に対する批判が相次ぎ、ムニュー

シン財務長官もＴＶで観る限りでは、居場所がなさそうな様子でした。

フランスのルメール経済・財務相が「Ｇ６プラス１」と呼んでいたことが象徴的

で、「Ｇ７」そのものの存在意義が問われそうです。

米朝首脳会談は当初の予定通り、来週火曜日に行われることに決まりました。

トランプ大統領が「会談中止」を発表したことが今回の成功につながったともみ

られ、米国側が非核化に対してもやや譲歩する気配もうかがえます。ここにも

「トランプ流の外交術」が見え隠れしています。

ドル円は、今日は底堅い動きを見せると思われますが、上値の方もそれほど期待

できないでしょう。先ずはＮＹの高値近辺を抜けるかどうかですが、その後は１

１０円台に乗せることができるかどうかです。

１１０円台では１０－２０銭近辺が前回の高値でもあり、重要な移動平均線があ

る値位置のため、最も注目される水準かと思われます。

そのため、本日は１０９～１１０円のレンジを予想します。

ユーロの買戻し進む 

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ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１０８円台で推移し、１０９円近辺がやや重石となった。

トランプ政権が鉄鋼・アルミの関税を発動したことで、世界貿易への

懸念が広がり円が買われた。一時は１０８円３９銭前後までドル安が

進んだが、午後にはドル買い戻しも観られた。

ユーロドルは買い戻しが進み、１．１７台を回復。ユーロは対円でも

１２７円台半ばまで値を戻す荒っぽい動きに。

株式市場はトランプ政権による関税発動の発表を嫌気して

反落。ダウは２５１ドル安と、連日上下に大きく振れる

債券は、朝方は買われたものの午後には軟調となり、前日比

小幅安で引ける。長期金利は２．８５％台と小幅に上昇。

金、原油は揃って反落。

新規失業保険申請件数　　　　　　　　→　　２２．１万件

４月個人所得　　　　　　　　　　　　　　　→　　＋０．３％

４月個人支出　　　　　　　　　　　　　　　→　　＋０．６％

４月ＰＣＥコアデフレータ　　　　　　　　→　　＋１．８％

５月シカゴ購買部協会景気指数　　　→　　６２．７

４月中古住宅販売件数成約指数　　　→　　－１．３％

本日の注目イベント

中　　　中国　５月財新製造業ＰＭＩ

英　　　英５月製造業ＰＭＩ

米　　　５月雇用統計

米　　　５月ＩＳＭ製造業景況指数


連日ＮＹ株が大きく上げ下げを繰り返していますが、ドル円の方は動きに精彩を欠き、

昨日は１０８円台半ばから後半の動きに終始しました。トランプ政権が、ＥＵとカナ

ダ、メキシコに対して鉄鋼とアルミニウムの関税を発動すると発表しました。

この発表に対して、フランスのマクロン大統領は「違法な決定だ」と述べ、カナダの

トルドー首相も「容認できない」とし、ＥＵのユンケル欧州委員会委員長も批判の声

明を発表しています。

今回の関税引き上げで、輸入自動車への関税引き上げも示唆していたトランプ大統領

が、実際に行動を起こす可能性も高まってきました。ＮＹダウはこの発表を受け２５

１ドルも下げ、長期金利も低下し、ドル円の上値を抑える結果になっています。

午後には債券が売られ、金利が上昇したものの、１０９円台には届いていません。

今月１２日の米朝首脳会談に向けて、米朝高官が大詰めの協議を行っています。

歴史的会談の実現はほぼ間違いない状況となっており、注目は非核化を巡るロードマ

ップに移ってきました。

イタリアではポピュリスト政党の「五つ星運動」と「同盟」が連立政権を樹立し、現

地時間の本日午後４時に新内閣が発足します。新政権は歳出拡大を政策に掲げており、

ＥＵの規律に挑戦する形になりますが、昨日はイタリア国債が買われるなど、今週火

曜日に観られたような混乱は今のところありません。

今日から６月です。多くのイベントが予定されており、金融市場は今月も大きく動く

可能性が高いとみられます。本日の雇用統計に始まり、１２日には米朝首脳会談が行

われ、１３日にはほぼ利上げが間違いないとみられるＦＯＭＣ、そして１４日にはＥ

ＣＢ理事会です。また２４日にはトルコリラの相場に大きな影響を与える大統領選と

議会選挙もあります。

１０４円台から１１１円台まで上昇し、その半値まで値を下げてきたドル円も、これ

らイベントの影響を受け方向性も出てくると予想していますが、「トランプ相場」

との関わりも見ていかなければならず、ポジションを一方方向には傾けにくい相場は

続くかもしれません。

本日のドル円は、雇用統計もあることから１０８円～１０９円３０銭程度を予想しま

す。ここ数ヶ月は雇用統計発表後も大きな値動きは観られませんが、気を緩めずに臨

むことをお勧めします。