ＦＯＭＣ政策金利据え置き 

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新型ウイルスへの警戒感いったん後退 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は１０８円台から反発。上値は限られたものの、１０９円２０銭までドルが買われる。株価が上昇し、長期金利も反発したことがドルの支えに。
  
  
• ドルが買い戻されたことでユーロドルは１．１０を割り込み、１．０９９８まで下落。
  
  
• 株式市場は反発。アップルの決算が好調だったことで市場のセンチメントが好転。ダウは５日ぶりに上昇。他の指数も揃って反発。
  
  
• 債券は反落。長期金利は１．６５％台に上昇。
  
  
• 金は４日ぶりに売られ、原油は反発。
  

本日の注目イベント

• 豪　第４四半期消費者物価指数
  
• 日　日銀金融政策決定会合における主な意見（１月２０、２１日分）
  
• 日　日銀金融政策決定会合議事録（２００９年７－１２月開催分）
  
• 独　２月ＧＦＫ消費者信頼感
  
• 欧　ユーロ圏１２月マネーサプライ
  
• 米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
  
• 米　パウエル議長記者会見
  
• 米　１２月中古住宅販売件数成約指数
  
• 米　企業決算　→　ＡＴ＆Ｔ、ＧＥ、テスラ、フェイスブック、ボーイング、マイクロソフト、マクドナルド
  

中国発の新型コロナウイルスの感染が止まりません。昨夜時点で死亡者数は１００人を超え、１０６人となり、感染者の数も一気に４５００人を超えてきました。そのうち９７６人が重症だとも報告されており、亡くなる人の数は急速に増える可能性があります。また、昨日は奈良県で日本人の感染者も確認され、感染者は武漢への渡航歴もなく、バスの運転手であることから、「人から人へ」感染した可能性も否定できないと、厚生労働省の担当者が昨日発表しています。いずれ東京でも感染が確認されると思われ、中国武漢が発生源とみられる今回の新型ウイルスの感染拡大は新たなステージに入ったと思われます。昨日夜羽田を飛び立った政府のチャータ－機は、本日にも武漢から戻って来ると思われますが、その中に感染者がいないことを祈りたいと思います。

昨日の日経平均株価は予想通り終始軟調な展開で、一時は２００円を超える下落でしたが、引け値では１２８円安でした。ＮＹ株の大幅安を受けて売り優勢の流れでしたが、昨日のこの欄でも述べたようにＮＹ株の「ゲーム・チェンジャー」はやはり、アップルの決算発表でした。アップルの１０－１２月の売上高は９１８憶ドル（約１０兆円）で、前年同期比９％増加し、市場予想を上回りました。ｉＰｈｏｎｅの需要も回復したようです。また今朝の日経新聞でも今年１－６月のｉＰｈｏｎｅの出荷台数が１割程伸びるとの記事もあり、
アップルの株価が市場全体のセンチメントに好影響を与え、ダウは１８７ドル上昇して取引を終えています。

ドル円も１０９円台を回復し、１０９円２０銭近辺まで反発しています。それにしても今回の新型ウイルスによる混乱では、株式や原油が大きく売られ、金や債券、あるいはビットコインなど逃避資産が大きく買われました。円もある程度は買われ、ドル安円高が進みましたが、昨日も見られたように、ドル円は１０８円７０－８０銭の水準が妙に底堅く、株価の下げの割には下落しない印象でした。特に前日ＮＹダウが５００ドルを超える下げを見せ、Ｓ＆Ｐ５００も大きく値を下げたことで、「ＶＩＸ指数」は１８台まで上昇し、「恐怖感」が強まっていましたが、この時の通貨の「ＶＩＸ指数」を見ると反対に下げています。中国との関係が強い豪ドルなどは大きく売られましたが、ドルは円やユーロに対しての下落は限定的でした。もちろん、今後の感染の広がり具合ではわかりませんが、為替市場ではそれほど「恐怖感」は強まっていなかったことを物語っています。

ただそれでも現時点ではドルの上値は限られると見られます。今後も感染者数と死亡者数は増えると予想され、今回の騒動が収まるには時間が必要です。また、新型ウイルスの特効薬開発には時間がかかります。中国ではひとまず、ＳＡＲＳなどで効果をあげたワクチンを試験的に使っているようですが、効果的な治療方法が見つかるまではまだ予断を許しません。本日のドル円の予想レンジは１０８円８０銭～１０９円５０銭程度と予想します。

ＮＹダウ４５３ドル下げる 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は東京時間に１０８円７３銭前後まで下落したが、その後は
１０９円を挟みもみ合い。ＮＹでは１０９円台に乗せたものの、上値は
重く、長期金利の低下が重石に。
◆ユーロドルは値動きのない中、前日と同水準で推移。
１．１０１０まで売られたが、１．１０台はキープ。
◆株式市場はアジア株の大幅下げを受け、５日続落。
ダウは一時５００ドルを超える下げを見せ、引けにかけては
下げ幅を縮小したものの、４５３ドル安と今年最大の下げに。
◆債券は大幅に続伸し、長期金利は１．６１％台へと急低下。
◆金は３日続伸。一方原油価格は新型ウイルスの影響で需要が
減るとの見方から５日続落。約３カ月半ぶりの安値を記録。


◆１２月新築住宅販売件数　　　　→　　６９．４万戸　


本日の注目イベント

◆豪　　　豪１２月ＮＡＢ企業景況感指数
◆米　　　１２月耐久財受注
◆米　　　１１月ケース・シラ－住宅価格指数
◆米　　　１月消費者信頼感指数
◆米　　　　米予算局（ＣＢＯ）、経済・財政見通し
◆米　　　１月リッチモンド連銀製造業指数
◆米　 企業決算　→　アップル、スターバックス、ファイザー、ロッキード

中国発の新型コロナウイルスによる死亡者は昨日の夜の時点で８１人と、感染に
よる影響が急速に拡大しています。昨日は李克強首相が発生地と見られる湖北省
武漢に入り、感染拡大を止めるよう指示する報道がありましたが、まだ全く予断
を許しません。中国では金融市場の取引再開を２月３日に延期し、上海では民間
企業に対して、営業再開を来月９日以降に延期するよう勧告しています。
また米国でも国務省は、新型コロナウイルスの感染拡大を考慮し、中国への渡航
警戒レベルを４段階の上から２番目にあたるレベル３の「渡航の再検討」に引き
上げました。米国では５人の感染が確認されていますが、米疾病対策センター
（ＣＤＣ）は、感染の可能性があるとして米国で監視下に置かれた１１０人中、
２７日時点で５人が陽性、３２人が陰性、残りの７３人が検査結果待ちだと報告
しています。（ブルームバーグ）

ドル円は昨日の朝方、日経平均株価の大幅安に伴い１０８円７３銭前後まで売ら
れました。ただ、その後も株価の下げが続き、ＮＹでもダウが大幅に売られる中、
上記水準を下回るドル安には振れていません。米長期金利も一時は１．５９％台
まで急低下し、恐怖指数といわれる「ＶＩＸ指数」は直近１年の平均を
上回る「１７．８」で取引を終えています。危険水域といわれる「２０」に迫っ
てきました。その意味ではドル円は底堅い動きを見せていると言えますが、この
傾向は今回に限ったものではなく、昨年１２月にダウやナスダックが連日最高値
を更新している中でも、ドルの上昇は限定的でした。
株価との相関が崩れているということでしょうか。

１２月の新築住宅販売件数が予想外に不調でした。
市場予想の７３万戸に対して６９．４万戸と予想を下回り、さらに前月分も下方
修正されています。１２月の住宅着工件数が１３年ぶりの高水準だったことや、
同許可件数も高水準だったことで、期待感も高まっていましたが、ややネガティ
ブ・サプライズでした。特に南部の減少が大きかったようですが、一部には今回
の数字で、好調な米住宅市場も転機に差し掛かったのではないかとの指摘もあり
ます。米住宅市場の拡大は、「住宅ローン金利の低下」と「株価の上昇による資
産効果」の影響が大きいと見られています。
偶然だとは思いますが、その株価も昨日は大きく下げ、タイミングが良すぎる印
象です。ただ、今回の数字だけで米住宅市場のピークアウトを想定するのは時期
尚早です。その証拠に、着工件数や、住宅許可件数だけではなく、１２月の中古
住宅販売件数も２０１９年で最も高水準を記録しています。

日経平均株価が４８３円下げ、その後のＮＹでもダウが４５３ドル下げたことで、
本日の日経平均も再び下げ圧力が強まりそうです。
本日もまた同じような展開になると、株価下落の「負の連鎖」に陥る可能性もあ
ります。日米どちらかの市場で反発すれば連鎖も止まりますが、通常その役割を
担うのはＮＹです。
ＮＹでは本日、その決算発表が最も注目されている企業の一つ「アップル」の決
算が発表されます。果たして流れを変える「ゲーム・チェンジャー」になれるの
でしょうか。本日の日本株の動きと、ドル円が１０８円７０－８０銭で再び粘り
腰を見せるのかも注目されます。

ドル円は１０８円６０銭～１０９円３０銭程度と予想します。

新型肺炎ウイルス、感染拡大止まらず 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆中国武漢発の新型コロナウイルスの感染が拡大している
ことで、金融市場はリスク回避姿勢を強める。ドル円は
長期金利の低下もあり１０９円１８銭まで下落。
◆ユーロドルは徐々に水準を下げ、１．１０１９まで下落。
ユーロ円の売りも加速し、１２０円台半ばまでユーロ安に。
◆株式市場は米国で２例目の感染者が出たことを嫌気し、
ダウは４日続落の１７０ドル安。
◆債券相場は続伸し、長期金利は１，６８％台まで低下。
◆金は続伸し１５７１ドル台に。原油は４日続落。


◆１月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）　　　　→　　５１．７
◆１月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）　　→　　５３．２

本日の注目イベント

◆独　　　独１月ifo景況感指数
◆米　　　１２月新築住宅販売件数


中国武漢発の新型コロナウイルスの感染は当初予想していたより急速に拡大しており、
感染力も強まっているようです。
２６日までの発表によると、死者は５６人に達し、感染者の数も２０００人を超えて
います。死亡者のうち５２人は発生源と見られる湖北省に集中しているようです。
中国政府は拡大を防ぐため、武漢につながる交通網を遮断したことに加え、２７日か
らは海外への団体旅行も禁止する措置を取りました。また春節連休の無期延期も決定
しています。日本でも４例目の感染が確認されており、米国でも５例目の症例が確認
されています。中国の保健当局は、今回の新型コロナウイルスによる肺炎の治療方法
を見つける取り組みが行われている間の措置として、米バイオ医薬品会社「アツヴィ」
の抗ＨＩＶ薬「カレトラ」を治療に使用することを発表しています。（ブル－ムバーグ）

先週末のＮＹ市場では１０９円台前半で取引を終えたドル円は、週明け早朝には１０８
円８０銭台まで円高が進む動きになっています。
この先どこまで感染が拡大するかは分りませんが、市場は「降って沸いたような」新型
コロナウイルスに、ひとまずリスク回避の姿勢で臨んでいます。年初の米国とイランと
の武力衝突が回避され、長い間の懸案事項だった米中貿易協議もひとまず落ち着いて来
たのもつかの間、投資家は再び慎重なスタンスが要求されるような展開になりそうです。
昨年１２月から順調に上昇し、連日最高値を更新してきたＮＹ株式市場でも、ダウが４
日続落するなど、これまでとは異なる動きを見せ始めてきました。本日の日本株の動き
をはじめ、今週のＮＹ株が大きく下げるようだと、株式市場は長い調整期間に入る可能
性も出てきます。好調な米景気への影響も意識せざるを得ない展開も予想されます。

米大統領選に向け、民主党の候補者争いが熱を帯びてきましたが、初戦のアイオワ州で
は、指名争いトップを走るバイデン氏が必ずしも優位に立っているわけではなく、主要
候補者４名の支持率は拮抗しており、「横一線」と報じられています。
候補者が絞られる、３月３日の「ス－パー・チューズデー」に向けて、候補者はそれぞ
れ支持を訴えますが、やはり最後はバイデン氏に落ち着くのではないかと予想していま
す。対するトランプ氏も、現職として有利ではありますが、盤石ではないと伝えられて
います。

ドル円は今朝がた１０８円台後半まで売られたことで、一目均衡表の「日足の雲」に入
ってきました。これは、今月８日にイランが米国の軍事施設を攻撃して１０７円台まで
円高が進んだ日以来のことです。この先どこまで円高が進むかは感染の拡大が止まるか
どうかにかかっています。今のところ感染による死者は中国国内に限定されていますが、
これが日本や米国国内でも発生するようだと、投資家は一段とリスク回避姿勢を強め、
感染が長期化するようだと経済への影響も無視できない状況になります。特に日本では
春節での中国からの観光客が激減することから影響は大きいと思われます。
今週は、中国からの感染の情報に細心の注意を払いながら株価の行方を追う展開になり
そうです。

本日の予想レンジは１０８円３０銭～１０９円３０銭程度としたいと思います。

ＷＨＯ緊急事態宣言を見送り 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 新型ウイルスの拡大を懸念する動きからドル円では売り圧力が増し、１０９円２７銭まで下落。その後ＷＨＯが緊急事態宣言を見送ったことで１０９円台半ばまで反発して取引を終える。
  
  
• ユーロドルはＥＣＢ理事会後売られ、１．１０３６までユーロ安が進む。マイナス金利政策は当面維持されるとの見方からユーロ売りが強まった。
  
  
• 株式市場は新型ウイルスの拡大を嫌気する売りが続き、ダウは一時２００ドルを超える下げに。ＷＨＯが緊急事態宣言を見送ったことで下げ幅を縮小。ダウはマイナス２６ドルで、ナスダックは続伸し、最高値を更新。
  
  
• 債券は不安定な市場心理を反映し続伸。長期金利は１．７３％台に低下。
  
  
• 金は反発。原油は３日続落。
  

本日の注目イベント

• 日　１２月消費者物価指数
  
• 日　日銀金融政策決定会合、議事要旨（１２月１８日、１９日分）
  
• 独　１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 独　１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  
• 欧　ユーロ圏１月総合ＰＭＩ（速報値）
  
• 欧　ユーロ圏１月製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 欧　ユーロ圏１月サービス業ＰＭＩ（速報値）
  
• 米　１月マークイット製造業ＰＭＩ（速報値）
  
• 米　１月マークイットサービス業ＰＭＩ（速報値）
  
• 米　企業決算　→　アメックス
  
• 加　１１月小売売上高
  

新型コロナウイルスの感染拡大が止まっていないことで、投資家の慎重な投資スタンスは続いているようです。新型コロナウイルスの感染に関して、世界保健機関（ＷＨＯ）がどのように判断を下すのか注目されていましたが、ＷＨＯは「国際的に懸念される公衆衛生上の緊急事態」の宣言を見送りました。ＷＨＯの事務局長は会見で、「これが中国における緊急事態であることは間違いないが、まだ国際的に懸念される公衆衛生上の緊急事態ではない」と発言し、「しかし、そうなる可能性はある」と述べています。（ブルームバーグ）また、同局長は１０日以内に会合を再び開くつもりだが、状況が悪化すれば即座に招集するとも語っています。

ドル円はＮＹ市場で新型ウイルスの感染拡大を懸念する動きから１０９円２７銭まで売られましたが、ＷＨＯが「緊急事態宣言」を見送ったことで１０９円台半ばまで値を戻しており、ＮＹダウも一時は２００ドルを超える下げを見せていましたが、プラスに浮上する場目もあり、この事態に対する投資家の注目度は想定以上に高まっているようです。いずれにしても中国政府の対応と感染拡大を防ぐしかありません。

ＥＣＢは今年最初の理事会を開き現行の、中銀預金金利マイナス０．５％と、債券購入の月額２００億ユーロ（約２兆４３００億円）の政策を維持することを決め、２００３年以来の大規模な金融政策再評価を開始すると宣言しました。今後は、インフレ目標や目標達成に向けたアプローチなど、全ての選択肢が議論の対象になるようです。ラガルド総裁は理事会後の会見で、「いかにして目標を達成するかについて、選択肢を除外することも、あらかじめ想定することも予測することもしない」と発言し、「他のメンバーと同じように私も意見があるが、私の使命は全ての意見を活用することだ」と語っています。開催中のダボス会議では、ＵＢＳやＡＢＮアムロなど、欧州の主要銀行のＣＥＯは「副作用の大きいマイナス金利は解消すべきだ」といった声で一致していました。ユーロドルはこの発表後下げ足を強め、１．１０３６前後までユーロ安が進んでいます。

ドル円はジリジリと下げています。新型コロナウイルスの感染がシンガポールでも確認され、今朝は、日本でも都内で国内２例目となる感染が確認され，投資家心理は悪化しています。ドル円は今月８日に１０７円６５銭まで売られましたが、その水準を底値に１１０円台を回復し、先週金曜日には１１０円２９銭まで上昇した後下げ足を強めています。この間の値幅は２円６４銭になりますが、フィボナッチ・リトレースメントを駆使して下落のめどを確認すると、３８．２％が１０９円２８銭となり、昨日のＮＹ市場のドルの安値とほぼ一致しています。この水準で下げ止まった理由もある程度納得できます。半値までの下落を想定すれば１０８円９７銭という水準が導けます。今後ウイルスの感染がどこまで拡大するのかにもよりますが、目先はこの辺りまでの下落も想定しておく必要があるかもしれません。本日のドル円は１０９円１０銭～１０９円８０銭程度を予想しています。

新型ウイルス感染の拡大懸念広がる 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 東京時間に１１０円台を回復したドル円は、文字色ＮＹではコロナウイルスの感染が拡大しているとの報道が重石となり１０９円８３銭まで下落。
  
  
• ユーロドルは１．１０台後半で小動き。
  
  
• 株式市場はまちまち。新型ウイルス拡大の影響からダウは引けにかけて売られ９ドル安。ナスダックとＳ＆Ｐ５００は小幅ながら反発。
  
  
• 債券相場は横ばい。長期金利は１．７７％をわずかに割り込む。
  
  
• 金と原油は揃って続落。
  

本日の注目イベント

• 豪　１２月雇用統計
  
• 日　１２月貿易収支
  
• 日　１１月景気先行指数（ＣＩ）・改定値
  
• 日　１１月景気一致指数
  
• 欧　ユーロ圏１月消費者信頼感指数（速報値）
  
• 欧　ＥＣＢ政策金利発表
  
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
  
• 米　新規失業保険申請件数
  
• 米　１２月景気先行指標総合指数
  
• 米　企業決算　→　インテル、コムキャスト、Ｐ＆Ｇ
  

ドル円は昨日の東京時間に底堅い動きを見せ１１０円台を回復し、１１０円０９銭前後までドルが反発しましたが、予想した通り、１１０円台は重く、海外市場では再び前日の水準まで押し戻されています。中国で発生した新型コロナウイルスは、中国内での感染が拡大していることは確認されましたが、今のところ為替に与える影響は限られており、ドル円は１１０円を中心に鈍い動きが続いています。

感染が拡大している新型コロナウイルスを封じこめるため、発生地である湖北省武漢市は、現地時間２３日午前１０時（日本時間同１１時）から航空機の出発便運航や、市外に向かう列車の運行を停止すると発表しました。中国中央テレビ（ＣＣＴＶ）が伝えていますが、新型ウイルスによる死者は少なくも１７人に達していると報告されています。また、動向が注目されていた世界保健機関（ＷＨＯ）は２２日、新型コロナウイルスの感染拡大について、「国際的に懸念される公衆衛生上の緊急事態」に該当するかどうかの判断を先送りしたことを明らかにしています。ジュネーブで会見したＷＨＯの事務局長は、「状況は刻々と変化しており、複雑だ」とした上で、「事を進めるにはより多くの情報が必要だ」と述べており、本日にも会合を開いて戦略を決めるとしています。（ブルームバーグ）

トランプ大統領は訪問先のダボスでは講演を行った他、ＥＵ首脳との会談も積極的に行っていますが、ＥＵとの自動車を巡る関税については、交渉がまとまらない場合には、現行２０％を賦課しているＥＵからの自動車関税を２５％に引き上げる考えを示しました。また、貿易協議で合意文書に署名した中国については、「習国家主席と共に取り組むのはすばらしい。彼は自分の国を本当に愛している人だ。これからもっと、ずっと多くのことが起こるだろう！」とツイートし、米中は他の非常に多くの面で一層近づけるとの見方を示しています。米通商代表部（ＵＳＴＲ）は、第１段階の合意に基づき昨年９月に発動された１２００億ドル（約１２兆円）相当の輸入品に対する関税を、２月１４日より現行の１５％から７．５％に変更することを発表しています。

先週末に発表された住宅着工件数は１３年ぶりの高水準でしたが、昨日発表された中古住宅販売件数も５５４万戸と２年ぶりの高水準でした。低金利を背景に米住宅市場は拡大を続けています。全米不動産協会のチーフアナリストは、「米国は深刻な住宅不足の状態に直面している。住宅建設を増やす必要がある」とのコメントを残しています。

ドル円は昨日と同じような水準です。上記新型コロナウイルスの感染が予想外に拡大している報道が重石になっており、本日は１０９円台半ばを試す展開かもしれません。昨日は、マイナスで始まった日本株が粘り腰を見せて１６０円高と健闘したことで１１０円台を回復しましたが、本日はその日本株も下げそうです。予想レンジは１０９円４０銭～１１０円１０銭程度と見ます。

新型ウイルスへの警戒感から円が買われる 

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ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は新型コロナウイルスの感染拡大を懸念し、１０９円７６銭まで下落。欧州からＮＹ市場にかけて１１０円台を回復する場面もあったが、米長期金利の低下などで円を買う動きが強まった。
  
  
• ユーロドルは欧州時間に独ＺＥＷ景況感指数が予想を大きく上回ったことで買われたが、ＮＹでは１．１０８１まで下落。
  
  
• 新型コロナウイルスの感染が米国でも報告されたことを受け、株式市場ではひとまず利益確定の動きが優勢に。ダウは１５２ドル下げ、主要株価指数は揃って下落。
  
  
• 債券相場は反発。長期金利は１．７７％台へと低下。
  
  
• 金と原油はともに下落。
  

本日の注目イベント

• 米　１１月ＦＨＦＡ住宅価格指数
  
• 米　１２月中古住宅販売件数
  
• 米　企業決算　→　Ｊ＆Ｊ、ＴＩ
  
• 加　１２月消費者物価指数
  
• 加　中銀政策金利発表
  

ドル円は昨日の東京時間前場で、中国で発生した新型コロナウイルスによる肺炎の拡大を警戒したリスク回避の流れから１１０円台を割り込み、連休明けのＮＹ市場では１０９円７６銭までドルが売られています。米国でも、中国に渡航後、今月１５日に米国に戻った３０代男性が感染していることを、ワシントン州保健局が発表し、これもＮＹ株下落につながり、安全資産の債券に資金が向かいました。新型コロナウイルスの感染拡大については、中国の動きを見守るほかありませんが、世界保健機関（ＷＨＯ）は危険レベルを８００人の犠牲者を出した「ＳＡＲＳ」と同じ水準に引き上げており、中国の習近平主席は、「全力で感染拡大を防ぎ、制圧する対策を講じるよう」指示しています。

スイスのダボスで開かれている「世界経済フォーラム」で、トランプ大統領が各国首脳の前で演説を行い、予想通り、好調な米経済は自身の功績であることをアピールしました。トランプ氏は「米国は世界がこれまで見たこともないような好景気の真っただ中にいる」と述べ、「われわれは本来の歩みを取り戻し、米国の精神を再発見した」と主張しました。また、失業率を５０年ぶりの低水準にまで低下させ、特に黒人と女性の失業率が下がったことを強調するなど、自身の取った政策に対する自画自賛に終始しました。今回のフォーラムの話題の一つである「気候変動」に関する言及はなく、この日同じ壇上で演説を行ったスウェーデンの１０代の環境活動家グレタ・トゥンベルさんは、厳しいメッセージを聴衆に与えています。彼女は、「気候と環境は今、若者の主張によってホットな話題になっているが、対策はほとんど何もされていない。世界のＣＯ２排出量は減っていない」と主張しましたが、ダボス会議に参加する大手の石油会社のＣＥＯの姿はそこにはなかったと、ブルームバーグは伝えています。

米上院ではトランプ大統領の弾劾裁判が始まりました。上院共和党のマコネル院内総務は弾劾裁判の運用ルールを定める決議案を公表しました。これは、下院民主党とトランプ氏の弁護団にそれぞれ冒頭陳述の時間として２４時間を付与するものと、２日以内に終わらせるよう制限を課すものです。今回の弾劾裁判に関する世論調査を米モンマス大学が行っており、その結果、４人に３人はトランプ氏への証言要請を維持しています。（ブルームバーグ）

ドル円は約１週間１１０円台での小動きを続けた後、１０９円台に押し戻されています。米中貿易協議が一段落したと思いきや、今度は同じく中国が震源地の新型コロナウイルスの発生という新たなリスク要因が出てきました。今後感染が急速に拡大するようだと、世界経済にとってマイナスになりますが、現時点では警報が発令された状況で、今後の推移を見守るしかありません。ドル円は「２時間足」までの短いチャートではすでに売りシグナルが点灯していますが、「日足」ではまだトレンド変化には至っていません。当面は１０９－１１１円のレンジが続くと予想していますが、下限の１０９円割れ示現するまでは「緩やかなドル高トレンド継続」のスタンスを維持したいと思います。

本日のドル円は、１０９円５０銭～１１０円２０銭程度を予想しますが、注目するのは、やはりＮＹ株の動きでしょう。先週まで連日で最高値を更新しており、投資家はほぼ含み益を持っていると思われます。下落傾向が確認されるようだと、利益確定の売りが殺到することも考えられます。株を売った資金が債券に流れ込み、長期金利が急低下して円高が進む、いつものパターンです。ドル円の水準もその動きで決まってきそうな気がしますが、まだその気配はありません。

ドル、円以外の通貨に対して堅調 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は小動きの中１１０円台で推移。１１０円２１銭まで買われたが、
薄商いの中引けにかけては１１０円０５銭まで下落。
◆ユーロドルではドルが堅調に推移し、１．１０８６までユーロが売られる。
◆株式市場では３指数とも揃って上昇し、連日の最高値更新。ダウは５０ドル
買われ、２万９３００ドル台に。
◆債券相場はやや軟調に推移し、長期金利は１．８２％台へと若干上昇。
連日、１．７％台かから１．８％で推移し、やや膠着感が強まる。
◆金は反発し、原油は小幅ながら続伸。

◆１２月住宅着工件数　　　　　　　　　　　　→　　１６０、８万件
◆１２月建設許可件数　　　　　　　　　　　　→　　１４１．６万件
◆１２月鉱工業生産　　　　　　　　　　　　　→　　－０．３％
◆１２月設備稼働率　　　　　　　　　　　　　→　　７７．０％
◆１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）　→　　９９．１　

本日の注目イベント

◆日　　　１１月鉱工業生産
◆独　　　独１２月生産者物価指数
◆米 株式、債券市場休場（キング牧師生誕記念日）
◆米 ＩＭＦ、世界経済見通し

ドル円は先週末の朝方、１１０円２９銭までドル高が進みましたが、その後
の海外市場ではドルの上値が重くなり、１１０円台は維持していたものの、
１１０円手前の水準まで売られています。対ユーロなどではドル高が進みま
したが、対円ではむしろ円買いが強い流れでした。

米住宅市場は依然として好調なようです。
１２月の住宅着工件数は、年率換算で１６０．８万件と、上方修正された１
１月分（１３７．５万件）を大幅に上回り、２０１９年の着工件数としては
最大で、実に１３年ぶりの高水準です。低金利や、着実な雇用の伸びに加え、
おりからの株高もあり、今のうちに「終の棲家」（ついのすみか）を
確保する流れが続いています。項目別では、一戸建て住宅の着工件数は１１．
２％増え、２００７年以来の高水準を記録し、さらに変動の大きい集合住宅
の着工件数は２９．８％増加し、１９８６年以来３４年ぶりの高水準でした。
（ブルームバーグ）
住宅は購入するとそれに伴って同時に、家電などの生活品も購入する傾向が
あり、同指数が好調である限り、個人消費も堅調に推移すると見られます。

米国とイランとの緊張はやや低下していますが、イランのハメネイ師が米国
への報復攻撃について、「イランが超大国である米国に平手打ちを食らわせ
た」と発言したことに対してトランプ大統領は１７日、「イランのいわゆる
『最高指導』は最近あまり最高ではなく、米国と欧州に関して幾つかの不快
な発意をした。イランの経済は崩壊しつつあり、国民は苦しんでいる」と述
べ、「彼は、言葉に十分気を付けるべきだ」と警告しています。

そのトランプ氏に関して、ウクライナ疑惑を巡る弾劾裁判で実質的な審理が
上院で２１日に開始されるのを前に、大統領と下院民主党の一部議員は１８
日、正式な文書を提出しました。すでに伝えられているように、トランプ氏
の弁護団には、クリントン元大統領の弾劾裁判につながる捜査で特別検査官
を務めたケン・スター氏を筆頭に大物弁護士を加えています。引き続き、こ
の裁判でトランプ氏が大統領職を罷免されることはないと見られていますが、
大統領選にとっては不利な状況が出てくる可能性はありそうです。
こちらにも注目していきたいと思います。

ドル円は先週火曜日に１１０円台に乗せた以降、一度も１１０円を割り込ん
ではおらず、１１０円台を固めるような動きを見せています。
上昇は非常に緩やかですが、目先は１１０円台半ばを抜けることができるか
どうかが焦点です。引き続き「トランプ発言」がいつ、どんな形で出て来る
のか予想はできませんが、その時のための「保険」は、ある程度必要かと思
います。

本日のドル円は１０９円８０銭～１１０円５０銭程度を予想します。

ドル円再び１１０円台前半に 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は小売売上高など、良好な米経済指標を
手掛かりに上昇。１１０円台を回復し、１１０円１８銭
までドル高が進行。
◆ユーロドルは１．１１台半ばを中心に推移。１．１１７０まで
ユーロ高が進み、ユーロは対円でも続伸。
◆株式市場は大幅に続伸し、３主要指数は揃って最高値を更新。
モルガンスタンレーなど金融株とハイテク株が上昇をけん引。
◆債券相場は反落。長期金利は１．８２％台まで上昇し、１．８０％
で引ける。
◆金は反落。原油価格は反発し５８ドル台に。


◆新規失業保険申請件数　　　　　　　　→　２０．４万件
◆１２月小売売上高　　　　　　　　　　→　０．３％
◆１２月輸入物価指数　　　　　　　　　→　０．３％
◆１月ＮＡＨＢ住宅市場指数　　　　　　→　７５
◆１月フィラデルフィア連銀景況指数　　→　１７．０

本日の注目イベント

◆中　　　中国１２月小売売上高
◆中　　　中国１２月鉱工業生産
◆中　　　中国１０－１２月ＧＤＰ
◆欧　　　ユーロ圏１月消費者物価指数（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏１２月経常収支
◆英　　　英１２月小売売上高
◆米　　　１２月住宅着工件数
◆米　　　１２月建設許可件数
◆米　　　１２月鉱工業生産
◆米　　　１２月設備稼働率
◆米　　　１月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
◆米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演

ドル円は再び１１０円台を回復し、１１０円１８銭まで上昇しました。
ＮＹ市場では、発表された経済指標が良好で、米経済の好調さを裏付ける結果
にドル買いが進み、株式市場でもモルガンスタンレーの決算が好感され、株高
が大きく進み、投資家がリスク選好を高めています。

１２月の小売売上高は前月比０．３％増と好調でした。前年比では５．８％増
と、伸びは鈍化しましたが、ホリデーシーズン終盤に販売が伸びています。
項目別では、自動車ディーラーを除く全ての項目で売上高が増加しており、活
発な個人消費が続いていることが確認された形です。
また、昨日発表された１２月のフィラデルフｨア連銀製造業景況指数も市場予
想を大きく上回り株価上昇の一因にもなっています。

ＮＹ株式市場では、１０－１２月期の決算発表を行ったモルガンスタンレーが、
債券トレーディング部門の収入で前年同期比２倍強となり、通期利益は過去最
高でした。同社株も含め、金融株とハイテク株が上昇をけん引し、ダウは２６
７ドル上昇し、ナスダック指数も９８ポイントと大幅高となり、３主要指数は
揃って最高値を更新しています。今後の不透明感を残しながらも、米中貿易協
議では第１段階の合意文書の署名が終わり、中東情勢も米、イラン双方の武力
衝突が回避されたことを市場は好感し、「適温相場」が続いていると判断でき
ます。

ドル円は今週火曜日に１１０円２１銭まで上昇しましたが、この日は朝方の東
京市場でのドル買いが「単発」に終わり、「長い上ひげ」を付け、この水準で
はドル売りが旺盛であることが確認された格好でしたが、昨日のＮＹでは再び
１１０円１８銭までドル高に振れています。
日足の「ＭＡＣＤ」でも、ようやく「マックＤ」と「シグナル」が揃ってプラ
ス圏まで上昇して来ました。
ドル円は本稿執筆時でも１１０円１８銭前後で推移しており、今週火曜日の動
きとはやや異なってきた印象です。

本日の日経平均株価も２万４０００円台を回復すると見られ、その際にドル円
がどこまで上値を伸ばせるかがポイントになろうかと思います。
そして、ドル円が１１０円台で越週できるのか。また、日経平均株価も引け値
で２万４０００円台を
維持できるのか、それぞれ、来週の展開を占う意味で重要かと思います。来週、
現在の水準で取引が始まれば一目均衡表の週足の「雲」などの、「レジスタン
スゾーン」上抜けが確認できます。

本日のドル円の予想レンジは１０９円８０銭～１１０円５０銭程度といったと
ころでしょうか。

米中首脳合意文書に署名 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は１０９円台後半で小動き。米中が貿易協議の第１段合意に
署名したものの、懐疑的な見方が残りドルの上値を抑えた。
ドル円は１０９円７９銭まで下落したが、下値も限られた。
◆ユーロドルは反発。１．１１６４まで買われ、対円でも１２２円７０銭
前後までユーロ高が進む。
◆株式市場は米中の合意文書署名を材料に上昇したが、上げ幅を縮める。
ダウは９０ドル上昇し、初の２万９千ドル台を達成。
◆債券は続伸。長期金利は１．８％を割込み、１．７８３％台に。
◆金は３日ぶりに反発。原油は売られ５７ドル台に。

◆１２月生産者物価指数　　　　　　→　　０．１％
◆１月ＮＹ連銀製造業景況指数　　　→　　４．８

本日の注目イベント

◆独　　　独１月消費者物価指数（速報値）
◆トルコ　　トルコ中銀政策金利発表
◆米　　 新規失業保険申請件数
◆米　　　１２月小売売上高
◆米 １２月輸入物価指数
◆米　　　１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
◆米　 企業決算　→　モルガン・スタンレー

米中両国は１５日、包括的な貿易協定の第１段階と双方が位置づける合意
に署名しました。合意文書は、これまでにメディアが報じていた内容に沿
ったもので、特段目新しいものはなかった模様です。中国の企業及び政府機
関による米国の技術と企業機密の窃取に対し、中国側が取り締まりを強化
するとの公約のほか、対米貿易黒字の縮小に向けた中国による２０００億
ドル（約２２兆円）相当の購入計画の概要などが盛り込まれています。
（ブルームバーグ）
また、貿易上の優位性を得るための為替操作を中国が控えることや、合意
を確実に履行するための制度も合意文書に明記されています。

署名を終えたトランプ大統領は、「非常に重要で特別な機会だ」と述べ、
「これが発効し次第、われわれは第２段階の協議を開始する」と発言し、
「交渉材料を失わないよう、第２段階が可能になった場合のみ私は関税を
撤廃することに合意するつもりだ。われわれが第２段階を終えれば、関税
は直ちに撤廃されるだろう」と言明しました。
また為替について、「為替操作については非常に強固な基準がある。通貨
の切り下げは非常に強力な制限を受ける」と述べました。
第１段階合意により、中国は海賊版の販売阻止の取り組み強化や、企業機
密を窃取した者に刑事罰を科すことを義務付けられ、合意発効後３０日以
内に、公約の履行方法を説明する行動計画を提出するよう求められるなど、
今回の合意内容は中国側にとってはかなり厳しいものとなっています。
そのためか、署名式に参加したムニューシン財務長官は「これは大勝利だ」
と述べたようです。一方、中国の劉鶴副首相は第１段階の合意を、「厳格
に履行する」と述べていますが、市場は今回の合意では積み残しも多く、
懐疑的に見ている関係者も多いようです。

地区連銀報告書（べージュブック）が公表され、多くの地域では景気は２
０１９年終盤、緩慢なペースでの拡大を維持したが、製造業では雇用情勢
が悪化したことが判明しました。サンフランシスコ地区では、「労働力
不足が企業の事業拡大の大きな障害となっている」との報告もあり、１２
月の失業率が歴史的な低水準と言える３．５％であったように、非製造業
では依然として労働力不足が続いていることが報告されていました。

昨日のドル円はほぼ１０９円台後半での推移でしたが、徐々に１１０円台
が重くなってきた印象です。ただ、この展開は想定内です。下値も限られ
ており、市場は次の材料を探している状況です。今週はこのような展開か
ら大きく逸脱する可能性はないと見ています。来週は、２０日から日銀の
決定会合を皮切りにＥＣＢの政策会合があり、翌週にはＦＯＭＣもありま
す。その前に、２１－２４日にはスイスで「世界経済フォーラム」（ダボ
ス会議）が開催されます。今回はトランプ大統領も参加する予定で、ムニ
ューシン財務長官やライトハイザーＵＳＴＲ代表も参加することになって
います。さらに黒田日銀総裁、ラガルドＥＣＢ総裁、カーニーＢＯＥ総裁
も出席することになっており、かなりの顔ぶれが揃います。
首脳による講演も予定されているようで、今後の為替にも影響がでるか
もしれません。

本日のドル円は１０９円５０銭から１１０円２０銭程度を予想します。

ドル円約７カ月ぶりに１１０円台回復 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆東京時間に１１０円２１銭まで上昇したドル円はＮＹでは
小幅に反落。米長期金利の低下と、中国に対する関税が１１月の
大統領選後まで維持されるとの報道が背景。
◆ユーロドルは１．１１台前半でもみ合い。
◆株式市場はまちまち。ＪＰモルガンなど、金融機関の決算が
好調だったことでダウは３２ドル高。一方、ナスダックと
Ｓ＆Ｐ５００は反落。
◆債券相場は反発。長期金利は１．８１％台へと低下。
◆金は続落し、原油は６日ぶりに反発。

◆１２月消費者物価指数　　　　→　０．２％　

本日の注目イベント

◆日　　　日銀、さくらリポート公表
◆欧　　　ユーロ圏１１月鉱工業生産
◆欧　　　ユーロ圏１１月貿易収支
◆英　　　英１２月消費者物価指数
◆米　　　１２月生産者物価指数
◆米　　　１月ＮＹ連銀製造業景況指数
◆米　　　ベージュブック(地区連銀経済報告）
◆米　　　米中両国が「第１段階」貿易協議合意に署名予定
◆米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
◆米　 企業決算　→　アルコア、ゴールドマン、バンク・オブ・アメリカ、ブラックロック


昨日のドル円は東京市場がオープンすると間もなく１１０円台に乗せ、その後直ぐに１１０円
２１銭までドル高が進みました。動きがかなり急だったことからすると「ストップ」のドル買
いが執行された可能性が高いと思われます。
その後は１１０円台を割り込まなかったものの、１１０円０５－１０銭の間で、いつものよう
に動きのない展開でした。

ＮＹ市場では長期金利の低下に伴いドル円は１１０円を割り込み、一時は１０９円８５銭前後
まで売られましたが、今朝の早い時間では１１０円を若干下回る水準まで戻っています。
１１０円台を回復し、この近辺にあった『レジスタンス・ゾーン』を一旦は抜けたものの、一気
にドルが買われる展開も予想しづらく、１１０円を挟み上下する展開を予想しています。
ただ、「１１０円台に乗せた」という事実は、今後重みを持ってくるのではないかと考えます。

本日、米中首脳が先月合意した「第１段階」の合意文章に署名することになっています。
ブルームバーグは、中国からの輸入品に米国が現在課している関税は、１１月の米大統領
選が終わるまで維持される可能性が高く、引き下げの有無は中国による第１段階合意の順
守次第だと、事情に詳しい関係者の話しとして伝えています。
米国は本日の署名から１０カ月を経過してから進捗状況を検証し、その結果次第で現在３６
００億ドル（約３９兆５９００億円）相当に課している関税が引き下げられる可能性があるとい
うことで、両国は理解しているとしています。「中国、関税合戦の傷深く」という見出しで、
今朝、経済紙が絶妙なタイミングで中国の対米輸出が急減していることを報じています。
記事によると、昨年の中国の対米輸出は前年比１３％減少したようです。
特に夏以降の減少幅が著しく、家具や産業ロボットなどが急減しています。また、この減少
率は２００９年のリーマンショックの余波を受けた年と並んで過去最大だったようです。
もっとも、輸出だけではなく輸入も減少しており、この影響は米国との関税合戦に加え、自
国の景気鈍化の影響も少なくないと見られます。中国としては本日のワシントンでの合意
文書署名後も、出来るだけ早いタイミングで関税の『完全撤廃』を求め続ける模様です。

ドル円は昨日１１０円２１銭までドル高が進みましたが、週足チャートではまだ完全に抜け
切れたとは言えません。完全に抜けたかどうかは、来週月曜日の始まり値が１１０円以上
である必要があります。仮に１１０円以下で始まるようだと、結局「１２０週移動平均線」な
どに抵抗された形になってしまい、チャート上はややネガティブな印象を残すことにもなりま
す。本日を含め今週残り３日で、ドル円がどこまで上値を伸ばせるのか、今年前半の相場
を占う意味でも重要となります。

本日は１０９円５０銭～１１０円３０銭程度を予想します。

ドル円昨年5月以来の高値に 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆米国が中国に対する為替操作国の認定を解除したとの報道
からドル円は１０９円９５銭まで買われ、昨年５月２３日以来
となるドル高水準を示現。
◆ユーロドルもやや上昇し、１．１１台半ばに。
ユーロ円も上値の節目となる１２２円台半ばまで買われる。
◆株式市場は中国を為替操作国から解除したことを好感し反発。
ダウは８３ドル高となり、ナスダックとＳ＆Ｐ５００は最高値を更新。
◆債券相場は小幅に下落。長期金利は１．８４％台へ上昇。
◆金は続落。原油価格も５日続落し、５８ドル台に。


◆１２月財政収支　　　　→　　－１３３億ドル

本日の注目イベント

◆日　　　１１月国際収支
◆日 　１２月景気ウオッチャー調査
◆中　　　中国　１２月貿易収支
◆米　　　１２月消費者物価指数
◆米　　　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁講演
◆米　　 ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
◆米　 企業決算　→　シティグループ、ＪＰモルガン、ウェルズ・ファーゴ

ドル円は昨年５月以来となる１０９円９５銭まで上昇しました。
先週末の雇用統計では、失業率が歴史的な低水準を維持していたものの、
雇用者数と賃金が低調でドル円は１０９円３９銭前後まで売られる場面
もありました。
また、ウクライナ国際航空の旅客機が墜落した事故について、イラン軍
が突然人為的なミスであることを発表し、これに対する米国の出方も注
目され、緊張がやや高まった状況でしたが、昨日、トランプ政権が中国
の為替操作国認定を解除したことが好感され、ドル円は上昇しています。
米財務省は１３日、公表が遅れていた半期に一度の「為替報告書」を発
表し、中国が人民元切り下げを行わないという「拘束力のあるコミット
メント」を行ったほか、為替のデータ公表に同意したため、「為替操作
国」の認定を取り下げました。（ブルームバーグ）

中国政府は１３日から劉鶴副首相率いる代表団をワシントンに送り、明
日１５日に第１段階の貿易合意に署名する予定です。
この合意の内容は、中国が米国産の農産物やエネルギー、あるいはサー
ビスを２年で２千億ドル（約２２兆円）増やし、米国が昨年１２月１５
日に発動を予定していた「追加関税第４弾」を取り止め、同９月に発動
した追加関税も１５％から７．５％に下げるというものになっています。
ただ今回の合意でも、中国側が要求していた「関税の完全撤廃」は認め
られてはおらず、今後の交渉の場に残されています。
そのため、「中国側は追加関税を完全に取り消せなかった不満がくすぶ
り、米国も最重視する中国の構造問題はほぼ手つかず、米中の相互不信
は根深いまま」（日経新聞）の状況が続いています。トランプ大統領は
中国との次の協議を直ぐに始めると語っていますが、協議を進めると同
時に習近平主席との首脳会談を出来るだけ早い時期に行うことも必要か
と思われます。

ドル円は昨年５月２３日以来となる１０９円９５銭を付けました。
ＮＹ株式市場ではダウが初の３万ドル乗せまでは時間の問題と見られ、
ナスダックとＳ＆Ｐ５００は昨日も史上最高値を更新しています。
新年早々起きた米国とイラン双方による攻撃や、ウクライナ機の人為的
ミスによる墜落など、中東情勢はまだ極めて不透明です。
この問題は、上記米中貿易協議の今後の行方とともに不確実性を残しな
がらも、株高と米長期金利の高止まりがドルを支える講図になっていま
す。

本日は１１０円をテストする可能性が高いと見られますが、焦点は、１
１０円をテストして、その後も１１０円近辺を維持できるかどうかです。
先週も触れましたが、この近辺には「週足の雲の上限」や「２００週移
動平均線」、「１２０週移動平均線」があるため「強力な抵抗帯」を形
成しています。そのため、実需筋を中心にドル売り注文が集まっている
と見られます。今週、この抵抗帯を上抜けし、さらに１１０円台を固め
ることが出来るかどうか、注目しています。本日のドル円は１０９円５
０銭～１１０円３０銭程度を予想しますが、主戦場はやはり海外市場と
いうことになりそうです。

ドル円２週間ぶりに１０９円台半ばに 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は小幅ながら続伸し、１０９円５８銭まで上昇。
米国とイランとの武力衝突がひとまず回避されたことで、
リスクオフのセンチメントが後退。
◆ユーロドルも続落。一時は１．１１を割り込み、１．１０９２
までユーロ売りが進む。
◆株式市場は揃って続伸。ダウは２１１ドル上げ、２万９千ドルの
大台に迫る。ナスダックは連日の最高値更新で、９２００の大台に。
◆債券相場は反発。長期金利はやや低下し、１．８５％台に。
◆金と原油は小幅に続落。

◆新規失業保険申請件数　　　　→ ２１．４万件


本日の注目イベント

◆豪　　　豪１０月小売売上高
◆日 　１１月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
◆英　　　英１１月鉱工業生産
◆米　　　１２月雇用統計
◆加　　　カナダ１２月就業者数
◆加　　　カナダ１２月失業率


イランの報復攻撃に対して、トランプ大統領が過激な反応を見せなかったことで、
昨日の日本株は急反発し、日経平均株価は前日比５３５円も上昇しました。
株価の上昇を背景に、ドル円も緩やかにドル買いが進み、１０９円３０銭台まで
上昇。前日のＮＹ市場でのドルの高値をわずかですが上回って海外市場に引き継
ぎました。ＮＹ市場でもこの流れが続き、ドル円は１０９円５８銭まで買われ、
昨年１２月２７日以来、約２週間ぶりの高値を記録しています。
ＮＹ株式市場でも３主要指数は揃って最高値を更新し、結局、金融市場は米国と
イランとの双方による爆撃以前の水準に戻っています。
ドル円は昨年秋以降何度か試しては押し戻されてきた、１０９円５０～１１０円
のレジスタンスゾーンに再び挑む気配ですが、果たして今回はこの水準を明確に
抜け切ることできるのか、注目しています。

米国とイランの武力衝突はひとまず回避された格好ですが、両国の関係はそう簡
単には好転しません。８日に墜落したテヘラン発ウクライナ行きの旅客機を巡り、
新たな紛争の火種が出てきました。同機には１７６人の乗客が乗っており、多く
のカナダ人もいたようですが、テヘラン空港離陸後約２分後に墜落し、乗客は全
員死亡しています。この墜落についてトランプ大統領は昨日ホワイトハウスで、
「疑念を抱いている」、「かなり不穏な地域での飛行だった。誰かが何かを間違
えた可能性はある」と述べ、同機が攻撃により墜落した可能性があることを示唆
しました。
また、カナダのトルドー首相も「意図せぬ発射だった可能性は十分にある」とし、
国際的な調査を呼びかけ、すでに英国がカナダ政府の見解に同意を示しています。
イランはこれに対し、全面的に否定していますが、今後調査が進み、イランによ
る攻撃であったとすれば、新たな紛争のきっけにもなりかねません。

中国商務省は１３日から劉鶴副首相を団長とする代表団がワシントンを訪問し、
米国との第１段階の貿易合意に署名する予定だと発表しました。
トランプ大統領は先に、１５日には署名したい意向を示していましたが、劉鶴副首
相がその席に着く模様です。実際に同副首相が習近平主席にかわって署名するの
かどうかは不明です。またトランプ氏は中国との第２段階の交渉が「直ちに」開
始されるが、「選挙後まで終わらないかもしれない」と語っています。
（ブルームバーグ）こちらも上記対イラン問題同様、長期化すると見られます。

ドル円は「日足」では再び昨日から雲を上抜けし、上昇傾向を見せています。
「日足」チャートを見ると昨年１０月以降、１０９円台半ばを何度もテストして
は抜け切れていない状況が一目で分かります。
抜け切れない理由が「週足」チャートを見ると理解できますが、この水準には一
目均衡表の「雲」だけではなく、「２００週移平均線」と「１２０週移動平均線」
も集まっており、かなり強力な「抵抗帯」を形成しているからです。
そのため、この水準には利益確定のドル売りや新規のドル売りが集まり易く、実
際すでに多くのドル売り注文があると予想されます。
もちろん、だからと言って決して抜けないというわけではありません。

本日は１２月の雇用統計が発表されます。
失業率と賃金は前月から大きな変化はないと見られていますが、雇用者数は１６
万と、前回からはかなり大きく減少すると見られています。
果たして雇用統計の結果が１１０円台乗せのトリガーになるのか、注目したいと
思います。

本日のドル円は１０９円２０銭～１１０円程度を予想しています。

米大統領演説を受けドル円急反発 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆イランの報復攻撃を受け注目されていたトランプ大統領の声明では
柔軟な姿勢を見せ、イランへの再攻撃の可能性が低下したことでドル円は
急反発。１０９円２５銭までドル高が進み、この日の高値圏で取引を終える。
◆ユーロドルは小動きの中小幅に下落し、１．１１０２までユーロ安が
進行。
◆株式市場は揃って反発。ダウは１６１ドル高となり、ナスダックは
最高値を更新
◆債券相場は下落。長期金利は１．８７％台まで上昇し、昨年１２月
３０日の水準に並ぶ。
◆金と原油は昨日の東京時間に急騰したが、ＮＹでは大幅に下落。

◆１２月ＡＤＰ雇用者数　　　　　→　　２０．２万人
◆１１月消費者信用残高　　　　　→　　１２．５１３ｂ

本日の注目イベント

◆豪　　　豪１１月貿易収支
◆中　　　中国１２月消費者物価指数
◆中　　　中国１２月生産者物価指数
◆独　　　独１１月鉱工業生産
◆独　　　独１１月貿易収支
◆独　　　独１１経常収支
◆欧　　　ユーロ圏１１月失業率
◆加　　　カナダ１１月住宅着工件数
◆加　　　カナダ１１月建設許可件数
◆米　　 新規失業保険申請件数
◆米　　　クラリダ・ＦＲＢ副議長講演
◆米　　　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
◆米　　 ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演（ロンドン）


「オラ・ラ・ラ・ラ・・・」筆者がまだフランス系の銀行に勤務していた頃、昨日の
様な相場展開があった翌朝には、ディーリングルームに入って来たフランス人の支店
長が、相場を見た途端によく発した言葉です。
「何て相場だ・・・」といったニュアンスかと思いますが、昨日の朝から今朝までの
相場の動きはまさに「オララ相場」でした。年明けの金融市場は、今年もトランプ大
統領の一言一句に大きく踊らされる展開が続きそうです。

昨日の夜、多くのメディアは、イランがイラクにある米軍施設を攻撃したことで、「
一線を超えた」といった論調でした。筆者も同感で、米軍がイランの司令官を殺害し
た後のトランプ大統領の発言は「イランが報復したら直ちに攻撃する。非常に激しく」
と警告しており、イランの出方次第では全面的な武力衝突もあり得るとの印象でした。
もっとも、この発言の背景には今年１１月の大統領選を意識した部分もあろうかとは
思っていました。

トランプ氏は昨日の朝方、国民に向けて声明を読み上げ、イランへの追加攻撃を示唆
せず、「イランは行動を抑制している様子だ」と述べました。また、「関係者全てに
とって良いことだ。世界にとって、とても良い」とし、「われわれの軍事力を行使し
たくない」と語るなど、予想に反して柔軟な姿勢を見せました。
イランの報復攻撃を受けてトランプ氏が次にどのような行動を見せるのかが注目され
ていましたが、結局、米国人に被害がなかったことや、米軍施設への被害も限定的だ
ったことを評価し、敵対的な姿勢を封印したものと思えます。
また、軍事衝突となれば少なくとも米軍側にも人的被害が及び、大統領選を控えた今、
出来れば戦闘は避けたいとの考えもあったと思います。

これまでの発言からすると「予想外」のトランプ氏の姿勢に、金融市場では急激な巻
き戻しの動きが出ました。
ドル円は昨日の朝方、「イラン米軍施設を攻撃」の一報が伝えられると１０８円を割
り込み、１０７円６５銭前後まで急激な円高が進みました。
この時点で、これまでも何度か試しては押し戻されていた１０７円７０－８０銭のサ
ポートレベルを割り込みました。筆者も、米国が反撃を行えば、１０７円割れもあり
得るのではと予想していましたが、ＮＹではトランプ氏の発言を好感し、１０９円２
５銭まで一気にドルの買い戻しが進みました。昨日は「１０７円、８円、９円」と、
大台を３つも変えたことに成ります。巻き戻しは為替だけではなく、金価格は昨日の
朝方には１６００ドルを超えましたが、１５６０ドル台まで売られ、さらに昨日の朝
方には６５ドル台半ばまで買われた原油価格も６０ドルを割り込んでいます。
株式・債券市場でも、株価が大きく上昇し、金利は急上昇しました。
昨日発表された１２月のＡＤＰ雇用者数が予想を上回ったことも、ドルをサポートし
たようです。１２月のそれは２０万２千人と、予想の１６万人を大きく超え、さらに
１１月分も６．７万人からほぼ倍増の１２．４万人に上方修正されました．
明日の雇用統計を見ないと何とも言えませんが、米国の労働市場は依然として拡大基
調にあるようです。

イランに対する米国の再攻撃の可能性が回避されましたが、今後も米国とイランとは
核問題を巡り対立が続くと思われます。
ひとまず１０９円台まで戻したドル円ですが、これはあくまでもショートの買い戻し
に過ぎず、１１０円を目指すにはまだ時間が必要で、投資家が米経済の好調さを再認
識し、ドル買いに向かうには外部環境の落ち着きが必要です。
本日のドル円は１０８円７０銭～１０９円４０銭程度を予想します。

まだドルの上値の方が重いと思われ、リスクはドルの下方の方が高いと思います。

米貿易赤字改善傾向を示す 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は小幅に続伸。米経済の好調さを示す指標や
貿易赤字の改善傾向を手掛かりに１０８円６３まで上昇。
◆ユーロドルでもドル高が進み、１．１１３４までユーロは下落。
◆株式市場は反落。プラスで推移していたナスダックも、引けに
かけて売られ、３主要指数は揃って下落。
◆債券はやや売られ、長期金利が小幅に上昇。
◆金は１０日続伸し、２０１３年以来の高値を記録。
原油は反落。

◆１１月貿易収支　　　　　　　　　　→　　－４３１億ドル
◆１１月耐久財受注　　　　　　　　　→　　－２．１％
◆１２月ＩＳＭ非製造業景況指数　　　→　　５５．０

本日の注目イベント

◆豪　　　豪１１月住宅建設許可件数
◆独　　　独１１月製造業新規受注
◆欧　　　ユーロ圏１２月景況感指数
◆欧　　　ユーロ圏１２月消費者信頼感（確定値)
◆米　　　１２月ＡＤＰ雇用者数
◆米　　　１１月消費者信用残高


株式市場では日米とも連日乱高下し値幅も出ています、ドル円は昨年１０月以
降に見られた鈍い動きになってきました。
米国によるイラン司令官殺害をきっかけに大きく動きだしたドル円でしたが、
昨日のＮＹ市場では１０円６３銭前後までドル買われましたが、ユーロドルで
ドル高が進んだ影響が出た模様で、積極的にドル円を売買する動きにはなって
いません。

イランでは殺害されたソレイマニ司令官の一連の葬儀を終えたことで、イラン
が米施設やサイバー攻撃などの報復に出るのではないかといった見方も出てい
ます。実際、イランの最高安全保障委員会の事務局長は、報復には１３のシナ
リオがあると指摘し、「最も弱い手段でも米国には歴史的な悪夢になるだろう」
と述べています。イランでは、同司令官の埋葬儀式に参列者が多く集まり、混
乱から死者も多数出ている模様です。トランプ大統領は依然としてイランが報
復に出た場合、直ちに攻撃する姿勢を崩しておらず、緊張が続いています。
本稿執筆時に、「イランが米軍駐留イラク基地に攻撃開始」との一報が入り、
ドル円は５０銭ほど急落しました。

ＮＹ株式市場ではイランの報復に対する警戒感が高まり、昨日は３主要指数が
揃って反落しています。それでも株式の専門家に言わせると、今後株価は上昇
に向かうとする意見が多いようです。恐怖指数と言われる「ＶＩＸ指数」を見
ると、米国によるイラン司令官殺害の一報後は上昇しましたが、それでも「１
４台後半」でした。昨年８月には、トランプ氏が中国に対する関税引き上げを
宣言し株価が急落しましたが、その際には「２４台後半」まで急騰した同指数
ですが、足元では「１４」を割り込んでいます。この水準から判断すれば、ま
だ楽観的な見方が支配的だということです。ドル円と同指数との相関は比較的
高く、同指数が危険水域と言われる「２０」を超えるようだと、
ドル円も１０７円台を割り込んでいる可能性が高いと予想しています。

１２月のＩＳＭ非製造業景況指数は市場予想を上回る「５５．０」と、４カ月
ぶりの高水準でした。「５０」を大きく下回っている製造業とは異なり、小売
や娯楽を含む１１の業界が活動を拡大しており、製造業が景況悪化にあえぐ中、
経済全般は引き続き安定している様子が示されたと、ブルームバーグは伝えて
います。ただ、新規受注と雇用は低水準に留まっているようです。

本日は１２月のＡＤＰ雇用者数が発表されます。
前月が市場予想を大きく下回る６万７千人でしたが、今回は１６万人の増加と、
大幅に増えると予想されています。

イランの攻撃で、中東情勢がますます不透明になっています。
攻撃を受けた米国がどのような行動に出るのか、注目されます。
本日のドル円は１０７円３０銭~１０８円４０銭程度を予想します。

ドル円下げ一服 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は株価の反発や米金利の上昇を手掛かりに反発。
１０８円５０銭までドルの買い戻しが進み、ＮＹでは終始
１０８円台での取引に収まる。
◆ユーロドルは続伸して１．１２台に乗せる。ドイツやユーロ圏の
ＰＭＩが上振れたことで１．１２０３までユーロ高が進む。
◆株式市場は反発。朝方はマイナスで始まったが徐々に買い方が
優勢となり、結局３主要指数とも揃って上昇。
◆債券相場は反落。長期金利は１．８０％台を回復。
◆金は大幅に続伸し、約６年３カ月ぶりの高値を記録。
原油価格も続伸。

◆１２月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）　　→　５２．８

本日の注目イベント

◆日 　　１２月マネタリーベース
◆中　　　中国１２月外貨準備高
◆欧　　　ユーロ圏１１月小売売上高
◆欧　　　ユーロ圏１２月消費者物価指数（速報値）
◆米　 １１月貿易収支
◆米　　　１１月耐久財受注
◆米　　　１２月ＩＳＭ非製造業景況指数
◆加　　　カナダ１１月貿易収支

昨日の東京時間のドル円は、１０７円台ではドル買い意欲が旺盛だったものの、
１０８円台では上値も重く、１０８円~１０８円１０銭の狭い範囲で推移しまし
た。日経平均株価が５００円に迫る下げを見せた割には「ドルは堅調だった」
といった印象です。ＮＹ市場ではアジアや欧州の株価の下落を受け、朝方から
軟調に始まりましたが、午後にはナスダックとＳ＆Ｐ５００がプラスに転じ、
引けにかけてはダウもプラスに転じ、結局３指数とも揃って反発しました。市
場がやや落ち着きを取り戻したことで債券も売られ、長期金利が１．８％台を
回復。ドル円も、１０８円５０銭前後まで値を戻しています。昨日の市場では、
「世界経済に与えるインパクトは今後変わることはあり得るが、現時点ではそ
れほど大きな影響はない」といった見方が主流だったようです。

ただ、これで中東情勢が落ち着きを取り戻したわけではありません。
米国への報復を考えていると見られるイランは、最大の武器とも言える「核」
を前面に出して米国に圧力をかける構えです。
イラン政府は、２０１５年に結んだ核合意から逸脱する「第５弾」の措置とし
て、無制限のウラン濃縮を発表しました。
英国など、欧州は直ちに自粛を求める声明を出していますが、軍事力では米国
にはるかに劣るイランは「核」を武器に米国と対峙する模様です。

ドル円はひとまず、１０７円台後半からは「買い場」にはなっていますが、米
中貿易協議に明るさが見えてきた矢先での中東情勢の悪化です。
この先まだ、ひと波乱もふた波乱もありそうです。
米国では今週末には、好調な労働市場の動向を示す「雇用統計」の発表があり
ます。現時点では、労働市場は引き続き順調に拡大しているものと見られます
が、米国のイラン司令官殺害を契機に、今年の利下げは「ほぼない」と見られ、
一部には「利上げ」も取りざたされていたＦＯＭＣでの金融政策に、やや異な
る見方も浮上してきました。フェデラルファンド（ＦＦ）金利先物市場では、
２０２０年末までの「２５ベーシス」の利下げをほぼ織り込みつつあります。
２日時点では７０％程度の確率だったものが、米軍によるイラン司令官殺害で
中東を巡る不安が高まると、利下げ確率が一気に高まった格好です。
先日公開された１２月のＦＯＭＣ議事録でも、しばらく利下げを休止すべきと
いった委員の意見が体勢でしたが、金融当局は中東情勢の悪化による米景気の
鈍化を未然に防ぐといった見方が高まったと見られます。

本日はドル堅調な展開が予想されますが、足元のセンチメントは「戻り売り」
のスタンス継続中と見ます。上で述べたように、今後もまだまだ波乱はありそ
うです。

予想レンジは１０７円９０銭~１０８円７０銭程度といったところでしょうか。

中東リスク高まる 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は米国とイランが一触即発の状況になったことで
円が買われ、昨年１１月以来となる１０７円８４銭まで下落。
◆ユーロドルは小幅に上昇。１．１１８０までユーロ高が進んだが
ユーロ円を売る流れに、ユーロの上昇は緩やか。
◆株式市場は３指数とも揃って大幅下落。前日に３００ドルを超える
上昇を見せたダウは、中東リスクを嫌い２３３ドル安に。
◆債券相場は大幅に上昇。長期金利は.１．７８％台へと低下。
◆金と原油は大幅に上昇。原油価格は前日比１．８７ドル上昇し
６３ドル台で取り引を終える。

◆１２月ＩＳＭ製造業景況指数　→　　４７．２

本日の注目イベント

◆中　　　中国１２月財新サービス業ＰＭＩ
◆中　　　中国１２月財新コンポジットＰＭＩ
◆独　　　独１１月小売売上高
◆独　　　独１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
◆欧　　　ユーロ圏１１月生産者物価指数
◆欧　　　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（改定値）
◆欧　　　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
◆米　　　１２月マークイットサービス業ＰＭＩ（改定値）


「一触即発」・・・。米国がイランの司令官を殺害したことで、中東情勢が一気に緊迫度
を増して来ました。
イランが直ちに報復を示唆したことに対してトランプ大統領は中東へ３０００人の増兵を
検討し、さらにイランが報復すれば、イランは文化財を含む「イランの５２カ所」を直ち
に非常に激しく攻撃されると、ツイートしました。
また、ポンペオ米国務長官はＡＢＣテレビの番組で、米国のイランに対するいかなる攻撃
も「合法」になると述べています。（ブルームバーグ）

昨年クリスマス前後までは１０９円台半ばでほとんど動きのなかったドル円は、年末には
１０９円台を割り込み、先週末のＮＹではトランプ氏のツイートをきっかけにさらに円が
買われ、１０８円を割りこみ１０７円８４銭まで円高が進みました。
米国とイランとの間で軍事行動が開始される可能性が高まったことで、リスク回避の動き
が強まり、安全通貨の円が買われ、同時に金が大幅高になっています。
また、安全資産の債券にも買いが集まり、リスク資産の株は大きく売られました。
恐怖指数と言われる「ＶＩＸ指数」も直近では１４．０２前後まで上昇して来ました。
昨年１月３日には「フラッシュ・クラッシュ」でドル円が一気に５円近く円高に振れ、瞬
間１０４円台を付けたこともあったので、今年は注意して観ていましたが、米国のイラン
のソレイマニ司令官殺害は、想定外であり、驚きでした。

今後はイランが本当に報復攻撃に踏み切るのかどうかが焦点ですが、トランプ氏の言葉か
らするとその場合にはイランを本格的に攻撃する可能性が高いと思われます。
イランでは５日、数千人もの国民がソレイマニ司令官を追悼するデモを行っています。
ただ冷静に考えれば、今回の米国とイランとの緊張の高まりは中東情勢を不安定にはしま
すが、米経済に与える影響は限定的と思えます。米中貿易戦争のように、米経済に直接影
響を与えるものではないと言えるでしょう。

米中貿易協議は昨年１２月１２日に「第１段階」の合意を見ました。
今朝の報道によると、トランプ氏は今月１５日に「第１段階」の合意に署名すると発表し
ており、中国は１３日に劉鶴副首相をトップとする代表団をワシントンに送る予定だとし
ています。ただそうだとすると、中国の習近平主席は合意書に署名しないことになり、米
国側がそれを受け入れるのかという疑問が生じます。
劉鶴副首相が署名することになるのかもしれませんが、この辺りもやや不透明感が残りま
す。
ドル円はそれまで「日足」の雲の上で推移していましたが、今朝の段階で「雲」を下抜け
してしています。
足元では「１２０日移動平均線」との攻防になっていますが、イラン問題を別にすれば、
今年の相場を占うポイントの一つは「好調な米景気がどこまで継続するのか」を判断する
ことにあります。
昨日発表されたＩＳＭ製造業景況指数は「４９」の予想に対して「４７．２」でした。
これで昨年８月に節目の「５０」を割り込んでから５カ月連続で「５０」を割り込んでお
り、製造業は依然として厳しい状況であることが確認されました。
一方では、相変わらず住宅と個人消費、さらに労働市場は堅調に推移しており、米景気拡
大の源動力になっています。
これらが、低調な製造業に収斂されて行くのか、あるいは反対に製造業が底打ちして徐々
に立ち直るのか、経済データを注視していく必要があります。
本日は急激な円高を背景に日本株も大きく売られることが予想されます。
ドル円がどこまで株安に追随するのかといったところでしょう。

予想レンジは１０７円５０銭~１０８円４０銭程度でしょうか。