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米長期金利一時２．７８％台に低下 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は朝方長期金利の低下に１３４円８０銭まで売られたが
その後はジリジリと反発。１３５円台前半で越週。
◆ユーロドルも１．０４台から下落し、１．０３６６近辺まで
下げたがその後反発。
◆株式市場はマイナス圏で始まったが、長期金利の低下に
持ち直す。ダウは３２１ドル上昇。
◆債券は大幅高に。ＩＳＭ製造業景況指数が２年ぶりの低水準を
記録したことで債券に買い戻しが入る。長期金利は一時２．８７８％
へと急低下。
◆金は5日続落。原油は反発。


◆６月ＩＳＭ製造業景況指数　　　　　　　　　　　　→　　５３．０
◆Ｓ＆Ｐグローバル６月製造業ＰＭＩ（改定値）　　　→　　５２．７
◆６月自動車販売台数　　　　　　　　　　　　　　　→　　１３００万台


本日の注目イベント

◆独　　　独５月貿易収支
◆トルコ　トルコ６月消費者物価指数
◆欧　　　ユーロ圏５月生産者物価指数
◆欧　　　ウクライナ復興会議（スイス、ルガノ）
◆米 ＮＹ休場（独立記念日）

６月のＩＳＭ製造業景況指数は「５３．０」と、活動の拡大と縮小の境である
「５０」は上回ったものの、市場予想の「５４．５」を下回り、約２年ぶりの
低水準でした。
また、新規受注は６ポイント近く低下し「４９．２」と、２０２０年５月以来
の低水準でしたが、一方で在庫の指数は「５６」と、２０１０年以来の高水準
になっており、製造業への需要が弱まっていることを反映しているとみられま
す。同指標の低下を受け、債券市場では債券が買われ、長期金利は一時２．７
８％台まで大幅に低下し、約１カ月ぶりの低水準を付けました。

ドル円も長期金利の低下に呼応するかのように、１３５円を割り込み、１３４
円８０銭まで売られました。ただその後は再び１３５円台前半まで値を戻して
おり、金利低下の割には円売りの勢いが止まっていない印象です。朝方に売ら
れたＮＹ株も値を戻し、主要３指数は揃って上昇しています。
連日発表される米経済指標では、下振れ傾向が鮮明になっています。
アトランタ連銀が、発表された経済指標を基に算出する「ＧＤＰナウ」は４―
６月期が前年同期比２．１％減少し、ＧＤＰが２期連続のマイナス成長の可能
性も浮上してきました。
このような状況の中、米経済がリセッション入りする可能性はさらに高まって
おり、多くのエコノミストはリセッション入りを予想しています。ただそれで
も仮にリセッションに陥ったとしても、程度としては緩やかな一方で「長期間
におよぶ可能性がある」といった見方が強まっています。
ＮＹ連銀のウイリアムズ総裁は「景気後退は基本シナリオではない」としてい
ますが、同総裁のお膝元である、ＮＹ連銀の分析チームは６月１７日、「経済
のハードランディングの可能性は８０％」と予想するリポートを発表していま
す。（日経新聞）またＪＰモルガンも「当社の予想はリセッションに危険なほ
ど近い」と予想し、「しかし、製品需要が軟調な時期でも雇用主が人員削減を
控える可能性なども踏まえ、引き続き景気拡大には期待感を持っている」と顧
客向けのリポートで述べています。
景気拡大に急ブレイキがかかるようなら、今後ＦＲＢが積極的に大幅な利上げ
を急ぐ必要性が低下し、ドル円も上値を重くしてくると予想することもできま
すが、そのタイミングは早くも秋以降と予想しています。
ＦＲＢとしては、早急にインフレの芽を摘み取ることが先決で、経済の下振れ
も想定内でしょう。先ずはインフレ指標にピークアウトの兆しが確認で出来る
までは、粛々と利上げを実施していくものと思われます。

今週末には６月の雇用統計も発表されます。
景気の下振れを示す結果が多く発表される中、すでに非農業部門雇用者数も５
月の「３９万人」から大きく減少して「２７．３万人」と予想されています。
もっとも失業率の方は「３．６％」と、５月から横ばいとみられており、急激
な雇用の悪化は予想されていません。
パウエル議長は急激な利上げは労働市場にも影響が出て来ることを想定してい
ましたが、雇用統計で依然として堅調なことが示されるようだと、今月の会合
でも大幅な利上げ観測が高まることになります。

本日のドル円は１３４円～１３５円５０銭程度を予想します。