ＷＴＩ原油価格５ドルを超える急落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆１３８円台前半で取引が始まったドル円は、好調な労働市場を示す
指標や、連銀総裁の相次ぐタカ派発言を受け上昇。一時は１３９円０８銭
まで買われ、１３８円台後半で引ける。
◆ユーロドルはドイツのＣＰＩが上振れしたことから買われ、再び
１．００台まで上昇したものの続かず。
◆株式市場はＦＲＢが大幅な利上げを継続するとの見方から３指数が
続落。ダウは３０８ドル下げ、先週末のジャクソンホール以降約１５００
ドルの大幅下落。
◆債券は横ばい。長期金利も変わらず３．１０％台で推移。
◆金は３日続落。前日大きく買われた原油は急反落。世界的な景気後退で
原油消費量が減少するとの見立てから５ドルを超える下げに。

◆６月ケース・シラ－住宅価格指数　　　　　　　　　→　　１８．６５％（前年同月比）
◆６月ＦＨＦＡ住宅価格指数　　　　　　　　　　　　→　　０．１％
◆８月コンファレンスボード消費者信頼感指数　　　　→　　１０３．２

本日の注目イベント

◆日　　　７月鉱工業生産
◆中　　　８月中国製造業ＰＭＩ
◆中　　　８月中国サービス業ＰＭＩ
◆独　　　独８月雇用統計
◆欧　　　ユーロ圏８月消費者物価指数（速報値）
◆米　　　８月ＡＤＰ雇用者数
◆米　　　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
◆米　　　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
◆米　　　８月シカゴ購買部協会景気指数

ジャクソンホール以降、再び「好材料は悪材料」といった構図が強まってきま
した。昨日のＮＹでは、それまでのアジア、欧州市場では上値を抑えられる展
開で推移していたドル円は、１３８円台前半でオープンを迎えました。その後
労働市場の好調さを示す指標が発表されると買いが強まり、午前中には１３９
円台に乗せ、一時は１３９円０８銭と、今週月曜日の東京時間に記録した１３
９円ちょうどを上抜けました。ただ、その後は一進一退で、高値圏で推移して
はいたものの、上昇の勢いは見られませんでした。

良好な経済指標は、ＦＲＢが積極的な利上げを続ける根拠の一つとなり、ドル
円が買われる構図です。この日はドイツの８月の消費者物価指数（ＣＰＩ）も
「８．８％」と発表され、米国のそれを上回る数字でした。
ユーロドルもこの発表後に買われ、結局欧米では今後大幅な利上げが避けられ
ないことから、日銀との政策の違いが意識され「円全面安」の展開でした。
さらにこの日はＦＯＭＣメンバーによる講演では、ジャクソンホールでのパウ
エル議長の講演内容と足並みを揃えるように「タカ派的」で、これもドルを押
し上げ、株価の大幅安につながっています。
主要中銀がインフレ抑制に全力を注ぎ、敢えて景気の減速を強めるとの観測か
らＷＴＩ原油先物市場では原油が大きく売られ、前日比５ドル３７セント（約
５．５％）も下げています。この日はハンガリー中銀も基準金利を１％引き上
げ、今後もイギリスやカナダ、あるいはスウェーデンなどが大幅な追加利上げ
に踏み切る可能性が高く、それら中銀と異なる日銀の政策スタンスがさらに際
立ってきました。

ＮＹ連銀のウイリアムズ総裁はウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）紙
主催のバーチャルイベントで、「いくらか景気抑制的な政策を講じて需要を減
速させる必要があり、まだそこには到達していない」と述べ、９月のＦＯＭＣ
での利上げ幅はデータの全体像次第だとしながらも、「抑制的な水準の維持は
２０２３年末まで続く可能性がある」と語っています。また、リッチモンド連
銀のバーキン総裁は、「われわれはインフレ率を目標の２％に戻すことをコミ
ットしており、そのため必要な措置を講じる。
金融当局が物価抑制に向けた取り組みでひるむことはない」と、やはりタカ派
的な発言を行っています。アトランタ連銀のボスティック総裁はややニュアン
スを異にしており、「今後の指標がインフレの鈍化が始まったことを明確に示
すようなら、利上げ幅をここ最近の７５ｂｐから巻き戻す理由になるかもしれ
ない」と述べていますが、「どんなデータが出て来るか見極める必要がある」
としています。（ブルームバーグ）

９月のＦＯＭＣ会合では０．７５ポイント利上げの可能性が徐々に高まって来
た印象ですが、ドイツのＣＰＩが高水準だったことを受け、ＥＣＢにも大幅な
利上げ圧力が強まってきました。
ＥＣＢの政策メンバーであるミュラー・エストニア中銀総裁は「インフレ見通
しが改善していないことを踏まえると、０．７５ポイントは９月の選択肢の一
つに入るだろうと」と語り、同じく同メンバーのバレス・スロべニア中銀総裁
も、「７月に実施した０．５ポイントの利上げより大幅となり得る利上げを、
来週の政策委員会で支持する」と述べています。
米国だけではなく、ユーロ圏でも０．７５ポイントの利上げの可能性が強まっ
てきました。
仮にＥＣＢが０．７５ポイントの利上げを決めれば、通貨ユーロ発足以来、初
めてのこととなります。

今朝の報道で、旧ソ連のゴルバチョフ元大統領の死去が伝えられています。
同氏がソ連で拘束された際には、筆者も現役で、第一線で為替の売買を行って
いましたが、懐かしい思いもします。
一方ロシア・ウクライナ戦争では、ウクライナがロシアへの反撃を強め、クリ
ミアへ通じる要衝であるヘルソン州で強硬策に出ている模様です。
ウクライナ軍が米国から供与された高機動ロケット砲システム「ハイマース」
を使って、遠隔地からロシア軍の軍事施設を攻撃しており、ロシア軍の被害も
拡大しているようです。

本日のドル円は１３８円～１３９円５０銭程度を予想します。

ドル円東京市場で１３９円を付けるが上値は追えず 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆先週末のＮＹの流れを受けたドル円は、東京時間午後には
１３９円ちょうどをワンタッチ。ＮＹでは上値は重く、１３８円台
前半まで下げたが、その後は反発。
◆ユーロドルは「パリティ」を挟んだもみ合いが続く。
◆株式市場は３指数とも続落。ダウはプラスに浮上する場面もあったが、
結局１８４ドル安で引ける。
◆債券は続落。長期金利は一時３．１３％台まで上昇し、３．１０％
台で取引を終える。
◆金はほぼ横ばい。原油はリビアで武装組織同士が衝突したことを
受け大幅に続伸。

本日の注目イベント

◆豪　　　豪７月住宅建設許可件数
◆日　　　７月失業率
◆独　　　独８月消費者物価指数（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏７月消費者信頼感指数（改定値）
◆欧　　　ユーロ圏８月景況感指数
◆欧　　　ロシア軍事演習「ボストーク２０２２」中国軍参加
◆米　　　６月ケース・シラ－住宅価格指数
◆米　　　６月ＦＨＦＡ住宅価格指数
◆米　　　８月コンファレンスボード消費者信頼感指数
◆米　　 ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
◆米　　　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演

やはり先週末のジャクソンホールでのパウエル議長の講演は影響が大きく、
昨日の東京市場でも金融市場は大きな動きを見せました。
ドル円は朝方には早くも１３８円に乗せ、午後には一気に１３９円ちょうど
までドルが買われました。東京時間にしては動きが速くやや驚きでしたが、
その影響か、欧州からＮＹではもう一段の上値追いは見られませんでした。

東京株式市場は大きく反応しました。ＮＹダウが１０００ドルを超える下げ
で取引を終えたことを受け、日経平均株価はザラ場で８５０円を超えて下落
する場面もあり、米国が利上げ政策を続けるとの見方にもかかわらず、日本
株が大きく下げ、いつものことですが、「米国がくしゃみをすれば、日本が
風邪をひく」といった構図は変わりません。
昨日のＮＹ市場の動きに注目していましたが、株式と債券市場にはまだパウ
エル議長のタカ派発言の余韻が残っていたようで、主要３指数は続落し、債
券も引き続き売られました。
その結果、米長期金利は３．１３％台まで上昇し、約２カ月ぶりの高水準を
付けましたが、上述のように、ドル円は動きが先行していたせいか、東京時
間に付けた１３９円を抜くことはありませんでした。ストップロスのドル買
いも巻き込み上昇しましたが、昨日も指摘したように、１３８円台半ばから
上方ではかなりのドル売り注文が集まっていたようです。
先週末、講演が始まる前には１３６円台半ばで推移してことを考えれば当然
のことかもしれません。

ドル円は、７月１４日に記録したドルの高値ブレイクを試しに行く動きを見
せており、個人的にもその可能性が高いと予想していますが、まだ下方に振
れることがないとも言えません。
９月２０－２１日のＦＯＭＣ会合までに発表される経済データと、今夜もあ
りますが、ＦＯＭＣメンバーの発言によっては、どちらにも振れる可能性が
あるということです。
１３９円３９銭を付けた後、１３０円３９銭まで下げたここ１カ月余りの動
きをよくよく吟味してみると、市場は発表されたデータやＦＯＭＣメンバー
の発言に「過剰反応する」傾向があることに気が付きます。システム売買が
盛んなことが最大の理由かとは思いますが、それらに反応し一気に上にも下
にも大きく動き、その後行き過ぎたことで「修正」が始まる展開です。そう
でなければ、１カ月余りで、ここ数年間ではほぼ１年間の値幅にも等しいほ
どの動きを見せることはないはずです。
そう考えれば、先週末のジャクソンホールでの講演から、市場の取引時間で
言えば、わずか１２時間後に２円４０銭ほどもドル高に振れた今回の動きに
も注意が必要なのかもしれません。

早速昨日、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁が、ジャクソンホールでのパ
ウエル議長の講演を受けた株価急落について、ブルームバーグのインタビュ
ーに答えています。
カシュカリ総裁は、「パウエル議長のジャクソンホールで講演の受け止め方
を見て、嬉しく思う」と発言し、「インフレ率を２％まで押し下げるという
われわれの決意の真剣さが理解された」と説明し、「前回のＦＯＭＣ後の株
価上昇については素直に喜べなかった。インフレを引き下げるわれわれの決
意の固さを認識し、市場はそれについて思い違いをしていると思っていたか
らだ」と語っています。
また総裁は、「１９７０年代に当局が犯した最大の過ちの一つはインフレが
鎮静化に向うと思ったことだ。経済は悪化していたため手を緩めたところイ
ンフレは再燃し、その後、ようやく制圧した。この過ちを繰り返してはなら
ない」と述べ、パウエル議長が講演の中で「過去の記録は早急過ぎる政策緩
和を強く戒めている」と述べたことを詳しく説明した形になっています。

８月もまもなく終わり、欧州では長袖が必要な季節になります。
これから冬に向いますが、心配なのは欧州のエネルギー不足です。特にエネ
ルギー不足が懸念されるドイツでは「原子力発電」の再開まで議論される状
況になってきました。
フォンデアライエン欧州委員会委員長は、「急騰している電力価格はさまざ
まな理由において、現行電力市場の仕組みに限界があることを露呈している
」と指摘しており、引き続きエネルギー問題がユーロの売り圧力になりそう
です。

本日のドル円は１３７円８０銭～１３９円３０銭程度を予想します。

パウエル議長がタカ派発言 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ジャクソンホールでのパウエル議長の講演を受けドル円は上昇。１３７円７５銭まで買われ、先月２２日以来となるドル高水準に。
  
  
• 講演前には１．００台後半で推移していたユーロドルは０．９９５７まで売られる。
  
  
• 株式市場は３指数が揃って大幅に急落。ダウは３０銘柄全てが売られ、１０００ドルを超える下げに。
  
  
• 債券は続落。長期金利は３．０４％台に上昇。
  
  
• 金は４日ぶりに下落。原油は反発し９３ドル台に。
  

本日の注目イベント

• 豪　７月小売売上高
  
• 日　２月景気一致指数（改定値）
  
• 米　ブレイナード・副議長講演
  

「物価の安定を回復するためには、景気抑制的な政策スタンスを一定期間維持することが必要となる可能性が高い。過去の記録は早急過ぎる政策緩和を強く戒めている」・・・。世界中の注目を集めたジャクソンホールでの講演でパウエル議長はこのように発言し、インフレを根絶するため今後も利上げを行い、金利を高い水準でしばらく維持する可能性が高いことを示唆しました。ある程度予想された通りの内容だったと思いますが、タカ派的な発言を行ったことで、金融市場では各市場とも発言を受け反応しましたが、とりわけＮＹ株式市場の反応が大きく、ダウは１０００ドルを超える下落で全面安の展開でした。ナスダックも大きく売られ、アップルなどのハイテク株も大きく値を下げました。一方債券市場では債券が売られましたが、思ったほどの下げではなく、長期金利も上昇しましたが、２４日（水）に記録した３．１％台には届いていません。ドル円もドル高が進みましたが、１３７円７５銭までで、長期金利の動きと同じように上昇の勢いはいまいちでした。

パウエル議長はインフレ率を２％に下げる取り組みには、「金利上昇と成長減速、労働市場環境の軟化はインフレを鈍化させるが、企業と家計に痛みをもたらすことにもなる」と述べ、景気よりもインフレ抑制を優先することを言明しました。今回のジャクソンホールでのパウエル議長の講演内容については、それまでに様々な憶測が出ました。２２日（月）には議長が「タカ派的」な発言を行うといった観測が広がり、ドルが買われ、ドル円は１３７円６４銭、ユーロドルも０．９９１４までドル高が進む局面もありました。ところが翌日には、一連の経済指標が悪化していたことで米国の景気後退も高まり、パウエル議長が「タカ派的」な発言を封印するのではとの見方が広がり、ドルが一転して売られ１３５円台を記録しています。結局、パウエル議長は多くのＦＯＭＣメンバーと足並みを揃えるように「タカ派的」な発言を行いましたが、９月会合での利上げ幅について言及することはしませんでした。議長は、「９月会合の決定は、入手するデータと変化する見通しの全体像に左右される」と述べ、これも想定内の発言でした。

パウエル議長の講演を持って、この夏の一連のイベントは終わった印象ですが、今後も「残暑」は残り、暑苦しい夜は続きそうです。今週末には早くも８月の雇用統計が発表されます。パウエル議長の述べていたように、９月の利上げ幅は「データ次第」ということから、発表されるインフレ関連データだけではなく、その他の経済指標も注目され、結果次第では相場が動く可能性も出てきました。

個人的は９月の会合でも０．７５ポイントの利上げとなれば、ドル円は再び１３９円台を試すのではないかと予想していますが、ここで注意したいのはユーロドルの動きです。先週ユーロドルは再びパリティを割り込み、０．９９１４まで売られました。今後のＥＣＢの金融政策にも当然注目しなければなりませんが、ジャクソンホールではパウエル議長以外にも各国中銀総裁がパネルディスカッションを行っています。その中でＥＣＢのシュナーベル理事は、「現行の物価上昇でインフレ予想が定着する可能性とコストは不快なほど高い。こうした環境では中銀は力強く行動をしなければならない。人々が法定通貨の長期的な安定性に疑問を持ち始めるリスクに対し、断固として対応する必要がある」と述べ、政策メンバーのビルロワドガロー仏中銀総裁も「政策当局者は後になって『不必要に厳しい』金利の動きを強いられるのを回避するため、記録的なインフレに対応する決心が必要だ」と主張しています。一方、こうした流れと一線を画したのが日銀の黒田総裁でした。黒田総裁は、日本のインフレのほぼ全てはが商品価格上昇によるものだとし、日銀は金融緩和策を維持する必要があるとの見解を示しました。「国内のインフレ率は年内２％または３％に近づく可能性があるが、来年には１．５％に向けて再び減速すると予想している」と述べています。（ブルームバーグ）

ドル円は週明けの本日には１３８円台で推移しています。上記金融政策トップの発言の違いで、再びドル買い円売りが強まった印象です。本日のドル円は１３７円３０銭～１３９円程度を予想します。

米長期金利２カ月ぶりに３．１％台に上昇 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は１３７円台を回復。ジャクソンホールでのパウエル
議長の講演を見極めたいとの雰囲気の中、米長期金利が３．１％台に
乗せたことでドルが買われ、１３７円２３銭前後までドル高に。
◆ユーロドルも小幅に続落し直近安値を更新。９月の会合では０．７５
ポイントの利上げ観測もユーロ安の流れを止められず。
◆株式市場は４日ぶりに反発。このところ連日下げていた
ことから買い戻された。ダウは５９ドル上昇し、ナスダックも
５０ポイント買われる。
◆債券は続落。長期金利は一時３．１２％台まで上昇し、
２カ月ぶりの高水準に。
◆金は小幅ながら続伸。原油も続伸し９４ドル台を回復。



◆７月耐久財受注　　　　　　　　　→　　０．０％
◆７月中古住宅販売成約件数　　　　→　　－１．０％

本日の注目イベント
◆独　　　４－６月期ＧＤＰ（改定値）
◆独　　　独８月ifo景況感指数
◆欧　　　ＥＣＢ議事要旨
◆米　　　４－６月ＧＤＰ（改定値）
◆米　　 新規失業保険申請件数
◆米　　　ジャクソンホール会合（２７日まで）

前日１３５円台後半まで売られたドル円は再び１３７円台まで上昇してきました。
明日のジャクソンホールでのパウエル議長の講演が「タカ派」になるのか、あるい
は「ハト派」になるのか、全ての金融市場が固唾を飲んで見守る中、債券市場では
連日債券が売られ、金利が上昇しています。
１０年債は４日続落し、長期金利は２カ月ぶりに３．１２％まで上昇し、これがド
ル円を１３７円台に押し上げています。

債券市場ではパウエル議長の講演内容が「タカ派」になると想定しているようです
が、こればかりは蓋を開けてみなければ分かりません。
市場の読みも、議長が当初はインフレ抑制を前面に出し、「タカ派」寄りの内容に
なるとの観測が強まり株価が大きく売られました。
しかし、その翌日にはＰＭＩなど米景気減速を示す一連の経済指標を受け、今度は
「ハト派」の見方が広がり、ドル円は１３５円台後半まで売られる展開でした。
７月のＣＰＩなど、インフレ指標が鈍化したことは事実ですが、ロシアからのエネ
ルギーの供給懸念も予想され、資源価格の先行きが見通せない状況下、「もう数カ
月はインフレのピークアウトを示す確かなエビデンスが欲しい」というのが、パウ
エル議長の本音なのではないかと思います。
これまでの急激な大幅利上げの効果も見られ、今後のインフレ抑制にもある程度の
「目安」がついてきたものの、まだ「踏み続けているブレイキを離すわけにはいか
ない」といった状況かと思います。

ノーベル経済学賞受賞者のジョセフ・スティグリッツ米コロンビア大学教授は、過
度に急激な利上げはインフレを悪化させる可能性があると、やや逆説的な発言を行
っています。同氏はドイツでのインタビューで、「利上げは供給サイドの問題解決
にはならない」と指摘し、「問題を悪化させることすらあり得る。今やった方がい
いのは供給サイドのボトルネックへの投資を増やすことだから、利上げはそうした
投資を行うのを一段と難しくする。その上で、「利上げがどのようにして、食品や
エネルギーの増大につながるのだろうか。また半導体供給の問題を解決させるのだ
ろうか。それは一切ない。問題の根源には行き当たらない。状況を悪化させるとい
うのが現実のリスクだ」と論じています。（ブルームバーグ）

ロシアからの「独立記念日」に、ロシアの侵攻からちょうど半年を迎えたウクライ
ナではゼレンスキー大統領がビデオ演説を行い、「ウクライナはクリミア半島とド
ンバス地方を奪回するまでロシアとの闘いを諦めない」と改めて表明しました。
バイデン大統領はウクライナへ、これまで１回あたりの支援額としては過去最大と
なる２９億８０００万ドル（約４１００億円）相当の追加軍事支援を行うと発表し
ました。
また、ジョンソン英首相は首都キーウを電撃訪問し、ウクライナへのドローンなど
５４００万ポンド（約８７億円）相当の軍事支援を表明しました。
ジョンソン首相はゼレンスキー大統領と会談を行い、「ウクライナはこの戦争に勝
利すると信じている」（I believe Ukraine can and will win this war ）とゼレ
ンスキー氏にエールを送っています。

パウエル議長の講演は明日夜１１時に予定されていますが、講演を前にポジション
調整も予想されますが、今週に入ってもそこそこの値幅もあり、ある程度の調整は
済んでいるのではないでしょうか。
一時は８５ドル台まで売られたＷＴＩ原油価格も昨日は９４ドル台後半までじわじ
わと上昇してきました。
ジャクソンホールの前になりますが、２１時半に７月のＰＣＥデフレータの発表が
あり、それ以降も来週からは、８月の雇用統計、８月のＣＰＩなど、相場変動材料
には事欠きません。結局、９月のＦＯＭＣ（２０－２１日）まではこのような状況
が続くと予想されます。

本日のドル円は１３６円～１３７円８０銭程度を予想します。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

明日の「アナリストレポート」は都合によりお休みとさせていただきます。
宜しくお願い致します。

ドル円一転して下落。一時１３５円台に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆１３７円台で推移していたドル円は軟調な経済指標を受け急落。
１３５円８２銭まで売られたが、その後１３６円台後半まで値を
戻すなど、荒っぽい動きが続く。
◆ユーロドルは続落し、朝方には０．９９１４前後まで売られたが、
その後反発。
◆株式市場は続落。ナスダックはほぼ横ばいながら、ダウは３日
続落。
◆債券は続落。長期金利は３．０４％台に上昇。
◆金と原油は揃って上昇。

◆８月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）　　　　　　→　　５１．３
◆８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）　　　　→　　４４．１
◆８月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）　　　→　　４５．０
◆８月リッチモンド連銀製造業景況指数　　　　　　　　　　→　　－８
◆７月新築住宅販売件　　　　　　　　　　　　　　　　　　→　　５１．１万件

本日の注目イベント

◆米　　　７月耐久財受注
◆米　　　７月中古住宅販売成約件数

ドル円は荒っぽい動きが続いています。
前日、ジャクソンホールでパウエル議長が「タカ派的」な発言を行うとの見方が
強まり、株と債券が大きく売られ、金利が上昇したことでドル全面高の展開にな
りましたが、昨日は米経済指標の下振れを受け、ドルが大きく売られました。
Ｓ＆ＰグローバルＰＭＩなど、一連の経済指標が悪化していたことで、米国の景
気後退懸念や、パウエル議長が「タカ派的」な発言を封印するのではとの見方が
広がり、ドルが一転して売られました。
ドル円は１３７円６５銭レベルから１３７円を割り込み、一気に１３５円台後半
まで急落。さらにその後１３６円台後半まで値を戻す荒っぽい動きでした。わず
か３０分ほどで１円８０銭ほど動いたことになります。
パウエル議長の発言が「タカ派」になるのか「ハト派」になるのかを巡って、投
資家の思惑が交錯しているようです。

昨日は債券も売られ株も売られましたが、一方で金は７日ぶりに反発し、原油も
大きく買われています。ブルームバーグ・テレビジョンの番組で、ゴールドマン
のチーフエコノミストであるハッチウス氏はパウエル議長について、「前回の記
者会見の場合と同様、彼は先行き利上げペースを落とす方針を示すのではないか
。これまでに２回連続の０．７５ポイント利上げがあった。データ面で大きなサ
プライズがない限り、９月の動きは０．５ポイントというのがわれわれの予想だ
」と述べ、さらに「議長が数字を特定することはないと考えられるが、引き締め
過ぎのリスクがあり、大幅な引き上げよりも、ややゆっくり進めることが理にか
なうと指摘すると私は想定している」と説明しています。
この番組の影響も多少あったのではないかと思われますが、「タカ派的な発言を
封印」との観測が一夜で高まるなど、市場は手掛かりを求めて右往左往している
状況です。
議長が９月利上げの幅について言及することはまずないと考えますが、大幅利上
げを２回連続で実施した後だけに、「その効果を見極めながら引き続きインフレ
抑制に全力で取り組む」といったコメントも予想できそうです。
ただその場合、ドル買いなのか、ドル売りなのか、難しい判断になりそうです。
そんな中、ＦＲＢが２３日に公表した議事要旨では、１２地区連銀のうち２行が
、７月に公定歩合を１ポイント引き上げることを支持したことが明らかになって
います。
７月のＦＯＭＣでの利上げ幅は０．７５ポイントでしたが、「こうした投票は、
各地区連銀がどのくらいの利上げ幅を選好するのかを示すサインとして重要にな
り得る」（ブルームバーグ）とのことです。

本日２４日で、ロシアがウクライナ侵攻を始めて半年になります。
ウクライナのゼレンスキー大統領は２４日の独立記念日を前に、２０１４年に併
合されたクリミア半島からロシアを排除するとの決意を改めて表明しています。
この間、ロシアの執拗な攻撃により、ウクライナでは少なくとも９７２人の子供
の死傷が確認されたと、国連児童基金（ユニセフ）の事務局長が電子メールで配
信した資料で初めて明らかになっています。「実際の数字はこれよりもかなり大
きいとわれわれは考えている」とラッセル事務局長はコメントしています。
また、ウクライナ軍のザルジニー総司令官は、ロシアとの戦争で９０００人近く
のウクライナ兵が死亡したことも明らかにしています。
一方クリミア南部の軍施設を爆破されたロシアは、向こう数日間にウクライナの
政府施設やインフラへの攻撃を強化する準備を行っていると、米当局者が明らか
にしており、戦闘がさらに激化する可能性もありそうです。不毛な戦争はいつ終
わるのか予想もつきません。

値動きの大きいドル円は日足の雲の上限を一旦抜けましたが、再び押し戻され、
同上限を挟んで上下しています。
ジャクソンホールまでまだ２日以上ありますが、米長期金利が３％台を維持して
いれば、ドルの支援材料になりそうです。ただ、ＮＹダウは先週戻り高値を記録
してからすでに１２５０ドルほど下げています。
日柄的にも戻す可能性があり、株高、債券高に伴い、金利低下を手掛かりにドル
が売られる展開もないとは言えません。
テクニカル的には上昇傾向を辛うじて維持しているドル円ですが、ニュース一つ
で荒っぽい動きをみせるためどちらにも振れる可能性もありそうです。

本日のドル円は１３５円５０銭～１３７円５０銭といったところでしょうか。

ユーロドル、２０年ぶりに０．９９２８前後まで下落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は続伸し１３７円６５銭まで上昇。東京時間の夕方には
１３６円７０銭まで売られたが、ＮＹでは長期金利の上昇やユーロ売りが
一段と進んだことにも反応し上昇。
◆ユーロドルはパリティを割り込み、０．９９２８まで売られ、２００２年
以来約２０年ぶりの安値を記録。ガス価格の上昇を手掛かりにユーロ売りが加速。
◆株式市場は３指数が揃って大幅に続落。２６日のパウエル議長の講演で
タカ派色が強まるとの観測が拡大。ダウは６００ドルを超える大幅な下げに。
◆債券も続落。長期金利は３％台に乗せる。
◆ドル高、金利高に金は６日続落し、約１カ月ぶりの安値に。原油も
小幅安。

本日の注目イベント

◆トルコ　　トルコ８月消費者物価指数
◆独　　　独８月製造業ＰＭＩ（速報値）
◆独　　　独８月サービス業ＰＭＩ（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏８月製造業ＰＭＩ（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏８月サービス業ＰＭＩ（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏８月消費者信頼感指数（速報値）
◆欧　　　ユーロ圏８月総合ＰＭＩ（速報値）
◆英　　　英８月製造業ＰＭＩ（速報値）
◆英　　　英８月サービス業ＰＭＩ（速報値)
◆米　　　８月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
◆米　　　８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
◆米　　　８月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
◆米　　　８月リッチモンド連銀製造業景況指数
◆米　　　７月新築住宅販売件
◆米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、質疑応答で発言
◆米　　　中間選挙予備選（フロリダ、ＮＹ州）

市場は２６日のジャクソンホールでのパウエル議長の講演内容を巡り、大きく揺れ動いて
います。昨日も触れたように、パウエル議長が「タカ派的」な発言を行うとの見方が急速
に強まり、為替、債券、株式、あるいはそれらの先物市場も値動きが大きくなっており、
「タカ派発言」に備える構えを見せています。

株式と債券は売られ、金利上昇を背景にドル円は１３７円６５銭まで上昇。
昨日の東京時間ではいつものようにドルの上値が重い展開でしたが、ＮＹでは一変してド
ル買いが強まり、１３７円５０銭を超えています。
もっとも、昨日に限って言えば「主役」はユーロでした。
ユーロドルは「パリティの１．００」を割り込み、一時は２００２年以来となる０．９９
２８まで売られました。パリティ割れは時間の問題と見られておりましたが、ロシアの国
営天然ガス企業ガスプロムが、同国からドイツに至る主要パイプライン「ノルドストリー
ム」を通じた欧州への天然ガス供給を８月３１日から９月２日まで３日間停止すると発表
したことで、この冬に向けドイツなど資源エネルギー確保への懸念が広がりました。
複数のストラテジストは、「ユーロ安のほんの始まりだ」とみており、モルガンスタンレ
ーは７－９月期（第３四半期）にユーロドルは２０００年代始め以来となる０．９７まで
下落すると予想し、ノムラ・インターナショナルも９月末までに０．９７５が目標としつ
つ、エネルギー供給面の圧力で停電のリスクが強まるなどして期中には０．９５、それ以
下が視野に入る場面があるかもしれないと予想しているといった記事を、ブルームバーグ
は配信しています。仮にユーロドルがそこまで売られるようだと、ドル円も１４０円台乗
せは十分可能で、さらに上昇しているものとみられます。

パウエル議長がタカ派的な発言を行うのではないかとの見方の背景は、やはりインフレが
ピークアウトしたという「エビデンス」が欲しいということに尽きます。
原油価格が下がり、ガソリン価格も低下したものの、いつまた反発するかもしれません。
景気そのものが減速すれば、経済活動が停滞し原油使用量も減少すると予想されることか
ら、原油価格の下押し圧力になります。
そのため、ＦＲＢは「景気拡大を封印してもインフレ抑制を優先する政策」を採る必要が
あるといった見立てなのでしょう。
昨日のＮＹ株式市場ではダウが一時７００ドルを超える下げを見せ、長期金利は３．０４
％近辺まで上昇する場面もありました。
金利上昇とドル高の影響から金も売られ、原油も下げており、まさに「タカ派発言」に備
えた動きだったと言えます。投機筋も先物市場で金利上昇に備えた動きを加速させており、
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の最新データによると、債券のショートポジションは
過去最大の６９万５４９３枚に達しています。債券が売られ、金利が上昇したら利益が出
るポジションです。またユーロドルのネットショートポジションも２６０万枚を超え、今
年最高水準付近まで積み上がっています。

例年ジャクソンホールでのシンポジウムは注目されていますが、今年は特に米国が４０年
ぶりのインフレに見舞われていることで、金融政策のヒントを得たいという意味でさらに
注目度が増しているようです。

市場の関心はドル円からユーロドルに移ってきた印象で、ドル円を手掛けている投資家も
ユーロドルの動きには目が離せません。ドル円は日足の雲の上限を抜けてきました。また
ＭＡＣＤも「プラス圏」に浮上してきており、ここから見る限りドル円は再び上値を試す
動きが強まってきたと見られます。
問題は、ジャクソンホールでパウエル議長が、本当に市場が想定する「タカ派的な発言」
を行うのかどうかという点です。
「市場は時折間違う」ということも意識の中に入れておき、日々市場と対峙することが肝
要です。

本日のドル円は１３６円８０銭～１３８円３０銭程度を予想します。

ドル円３週間ぶりに１３７円台に乗せる 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場


◆ドル円は続伸し約３週間ぶりに１３７円台に乗せる。
ＦＯＭＣメンバーのタカ派的な発言もあり、長期金利が一時
３％に迫る水準まで上昇したことで１３７円２２銭までドル高に。
◆ユーロドルも続落。１．００３２まで売られ、７月１５日以来
となるユーロ安水準を付ける。
◆株式市場は３指数が揃って売られる。長期金利の上昇に
ナスダックは２６０ポイントの下落。
◆債券は反落。長期金利は一時２．９９％台まで上昇し、
２．９７％台で引ける。
◆ドル高が進む中、金は５日続落。原油は３日続伸。

本日の注目イベント

◆ 　米韓合同軍事演習（９月１日まで）

先週末のＮＹではドル円が７月２７日以来となる１３７円台を回復し、一時は
１３７円２２銭までドル高が進みました。
今月２日には１３０円台半ばまでドル安が進み、市場では「ドル高トレンドは
終わった」といった見方が急速に高まりましたが、筆者は「まだ終わっていな
い」との見方を維持し、その根拠にも触れてきました。（参照：８月２日付け
「今日のアナリストレポート」）ドル円は結局１３０円を割り込むことなく１
３７円台まで反発したことになります。
セントルイス連銀のブラード総裁が９月のＦＯＭＣ会合では０．７５ポイント
の利上げを支持する考えを改めて表明したほか、リッチモンド連銀のバーキン
総裁は講演で、「われわれはインフレ率を目標の２％に回帰させることをコミ
ットしており、その達成に向けて必要な措置を講じる」と語り、「インフレを
抑制する道はあるが、その過程でリセッションが起きる可能性もある」と述べ
ています。

先週末のＮＹでは、リスク回避の流れが強まり、株式と債券が売られ、金利が
上昇したことでドルが買われ、金が売られています。
今週は２６日にカンザスシティー連銀主催で、夏の恒例イベントとなっている
「ジャクソンホール」での経済シンポジウムがあり、ここでのパウエル議長の
講演が最大の注目イベントとなっています。
パウエル議長は２６日午前１０時（日本時間同午後１１時）に講演を行う予定
ですが、
９月のＦＯＭＣを前にどのような考えを示すのか市場は注目しています。
先週の幾人かのＦＯＭＣメンバーの発言では、メンバーの中でも意見が分かれ
ていたことが判明したことも、より注目度を高めています。ブルームバーグ・
エコノミストは「タカ派に傾く可能性がある」と分析していますが、それでも
９月の利上げ幅に言及することはないとみられます。
７月の強い雇用統計が発表された一方、ＣＰＩとＰＰＩは低下傾向を見せるな
か、９月の利上げ幅が０．５ポイントになるのか０．７５ポイントになるのか
が焦点です。
基本的には会合までに発表されるデータ次第ということになるとは思いますが、
議長はインフレ抑制への強い意志を示すと同時に、ここで手綱を緩めることは
ないはずで、その意味ではタカ派寄りの発言になりそうだと、個人的にも予想
しています。

ウクライナの南部クリミア半島でロシア軍施設での爆発が相次いでいます。公
式には認めていないものの、ウクライナ軍による攻撃とみられています。
ウクライナのポドリャク大統領府長官顧問は「今後も（攻撃が）増える」と述
べ、ロシアとの協議再開はロシア軍の同半島を含む「全土からの完全撤退が条
件だ」と、日経新聞の取材に答えています。またゼレンスキー大統領は「ロシ
アがザポリージャ原子力発電所で核の恐怖を続ければ、今年の夏は欧州の歴史
の中で最も悲劇的なものになる恐れがある」と警告しています。西側当局者の
分析によれば、このところロシア側の軍事作戦はほぼ停滞している模様です。
バイデン政権はウクライナへの７億７５００万ドル（約１０６２億円）の追加
軍事支援パッケージの一環として、地雷除去用の車両や無人偵察機などの兵器
を供与する計画だと、米国防総省は発表しています。

中国四川省は２１日、７月からの猛暑と降雨不足にエアコン使用のための需要
急増が加わり、電力不足が「極めて顕著だ」とし、電力不足に対応するため、
工業向け電力の供給制限措置を延長し、最高レベルの緊急対策を発動しました。
この地区では電気自動車（ＥＶ）用のバッテリーやソーラパネルの生産設備が
集中しており、日本のトヨタ自動車や米テスラなど、多くの企業が生産中止に
追い込まれています。
中国では電力不足以外にも、新型コロナウイルスの感染拡大を受けロックダウ
ンに踏み切るなど、国内景気だけではなく、世界の景気動向に与える影響も大
きいとみられます。

上でも触れましたが、ドル円は今月２日に一時、「日足の雲の下限」を割り込
む場面がありましたが、その日のうちに１３３円台まで反発したことで「長い
下ヒゲ」を示現させ、このレベルでは買い圧力の強いことが確認された形にな
っています。
チャートでは結局、雲の下限に抑えられて反発した形状を残し、１３７円台ま
で反発したことで今度は、「雲の上限」を抜け切れるかどうかの段階に差し掛
かっています。
ドル円は市場のセンチメントに大きく左右されています。
インフレ率の低下やリセッションを示すデータが出ると、大きくドル売りに傾
き、反対にタカ派観測が強まるとドル買いが一気に増えます。言ってみれば、
市場参加者はそれほど先行きが読めないということです。
今週のジャクソンホールとＰＣＥデータ、そして来週２日の雇用統計、さらに
はＣＰＩを経て９月のＦＯＭＣが控えています。為替市場の「残暑」はまだま
だ続きそうです。

本日のドル円は１３６円１０銭～１３７円８０銭程度を予想します。

ユーロドルおよそ１カ月ぶりに１．００台後半に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は東京時間は上値が重い展開だったが、ＮＹでは
１３５円台半ばを超え１３５円９０銭まで上昇。７月２８日以来
となるドル高水準を付け、高値圏で取引を終える。
◆ユーロドルも下げが加速し、約１カ月ぶりに１．００８０まで
下落。
◆株式市場は小幅ながら３指数が上昇。経済指標の後押しもあり、
ややリスク選好の流れから株式が買われた。
◆債券は反発。長期金利は２．８８％台とやや低下。
◆金は４日続落。原油は続伸し９０ドル台を回復。

◆新規失業保険申請件数　　　　　　　　　　　→　　２５．０万件
◆８月フィラデルフィア連銀景況指数　　　　　→　　６．２
◆７月中古住宅販売件数　　　　　　　　　　　→　　４８１万戸
◆７月景気先行指標総合指数　　　　　　　　　→　　－０．４

本日の注目イベント

◆日　 ７月消費者物価指数
◆独　　　独７月生産者物価指数
◆欧　　　ユーロ圏６月経常収支
◆英　　　英７月小売売上高
◆米　　　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
◆加　　　カナダ６月小売売上高

ドル円は昨日の東京時間ではいつものように上値が重い展開が続いて
いましたが、ＮＹでは一転して上昇。１３５円台半ばを超え、１３５
円９０銭まで買われ、ほぼこの日の高値圏で取引を終えています。
フィラデルフィア連銀製造業景況指数が良かったことや、失業保険申
請件数も３週間ぶりに減少するなど、経済指標の好転という材料があ
りましたが、ドル円を押し上げるにはそれほど強い材料ではありませ
ん。ドル円と相関関係が高い米長期金利は小幅ですが低下しており、
やや説明がつきにくい状況です。
ここはやはりユーロドルに引っ張られた側面が強いと思われます。
ユーロドルは１．０１を割り込み、１．００８０辺りまで「ドル高・
ユーロ安」が進み、約１カ月ぶりの安値まで沈んでいます。このドル
高の影響がドル円にも波及したと思われます。

８月も後半に入り、９月のＦＯＭＣでの利上げ幅に焦点が移ってきま
した。
昨日も複数のＦＯＭＣメンバーによる発言がありましたが、金融当局
者の彼らの中でも意見が分かれていました。
ＳＦシスコ連銀のデーリー総裁はＣＮＮとのインタビューで、「われ
わらは政策金利を少なくとも中立水準の３％をやや上回る水準に政策
金利を引き上げる必要があるが、恐らく年内に景気抑制的な領域であ
る３％をやや上回る水準に、来年には３％をさらにやや上回る水準と
する必要性がありそうだ」と述べ、「利上げ後は水準を維持するとい
う戦略は、歴史的に見ても奏功してきたと考えている」と説明してい
ます。
また、タカ派のブラード・セントルイス連銀総裁はダウ・ジョーンズ
通信とのインタビューで、９月のＦＯＭＣ会合で０．７５ポイント利
上げすることへの支持を考えているとの報道があります。
一方カンザスシティー連銀のジョージ総裁は大幅な利上げには慎重な
トーンを示しており、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁は、「リセ
ッションに陥ることなくインフレを抑制できるかどうか確信を持てな
い」と述べています。（ブルームバーグ）
こうなってくると来週のジャクソンホールでのパウエル議長の発言が
ますます重要になってきますが、今月のデータで示されたようにイン
フレのピークアウトが来月も示されるのかどうかが最も重要になって
きます。
パウエル議長がどのような発言を行おうと、結局、利上げ幅はそれま
では「白紙」だということです。

今週はＮＺ準備銀行が追加の大幅利上げに踏み切るなど、世界的にも
ほぼ全ての中銀がインフレファイターとして政策運営を行っている中
、またあのトルコ中銀が流れに逆行する「利下げ」を断行しました。
トルコ中銀は政策金利である１週間ものレポ金利をこれまでの１４％
から１３％に引き下げました。トルコでは直近のＣＰＩが年率で「７
９．６％」（７月実績）と記録的なインフレに見舞われている中、７
カ月ぶりの「利下げ」はサプライズです。発表直後リラは急落しまし
たが、その後は水準を戻しています。
トルコ中銀の発表では「政策金利は現在の見通しでは適切な水準だ」
としていますが、エルドアン大統領の意向が強く働いていることは明
らかで、ブルームバーグは記事の中で、「インフレ率が２４年ぶりの
高水準となっている同国の利下げは予想外で、市場に衝撃が走った」
と伝えています。

昨日もこの欄で触れた、ワイオミング州の予備選挙で敗北したリズ・
チェイニー氏が共和党の大統領候補に出馬する意向のようです。
チェイニー氏はこれまでにも、２０２４年の大統領選でトランプ氏が
ホワイトハウスへの復帰を目指すのを阻止するため、「必要なことは
何でもする」と述べていました。
チェイニー氏はＣＮＮの番組で、「トランプ氏は引き続き重大な脅威
を突き付けており、わが国に対するリスクだと私は信じている。彼を
打ち負かすには、共和党員と民主党員、無党派層の幅広い共同戦線が
必要になると思う。私はそれに関与するつもりだ」と述べています。
２４年の大統領選で共和党候補になるのは簡単ではありません。
知名度、お金、組織力、パワーなど、どれをとってもトランプ氏有利
は動きませんが、もし実際に出馬するのであれば、個人的にはこの決
断に拍手を送りたいと思います。

ドル円は再び１３６円手前で推移しています。
ここから１３６円台に乗せることがきれば、今度はショート筋のスト
ップロスを巻き込む可能性もありそうです。今週に限って言えば、多
くの市場関係はドル下落を見込んでいました。

本日のドル円は１３５円～１３６円７０銭程度を予想します。

ＦＯＭＣ議事録は材料にならず 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆東京市場では朝方に１３３円台後半まで売られたドル円は
欧州市場から上昇。ＮＹでは長期金利の上昇に伴い１３５円台に
乗せ、１３５円５０銭までドル高に。
◆ユーロドルはやや水準を切り上げ、１．０２前後まで反発。
◆株式市場は３指数が揃って下落。ダウは６日ぶりに売られ、
上昇も一服。
◆債券も売られ、長期金利は２．８９％台まで上昇。
◆金は続落し、原油は反発。

◆７月小売売上高　　　　　→　　０．０％

本日の注目イベント

◆豪　　　豪７月雇用統計
◆トルコ　トルコ中銀政策金利発表
◆欧　　　ユーロ圏７月消費者物価指数（改定値）
◆米　　 新規失業保険申請件数
◆米　　　８月フィラデルフィア連銀景況指数
◆米　　　７月中古住宅販売件数
◆米　　　７月景気先行指標総合指数
◆米　　　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁講演
◆米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、Ｑ＆Ａセッションに参加

７月２６－２７に開催されたＦＯＭＣ議事録が公開されましたが、思ったほ
ど「タカ派的」ではなかったものの、株は売られ、債券も売られ、長期金利
が上昇。
ドル円はその動きに呼応するかのように１３５円台を回復し、１３５円５０
銭までドル高が進む場面がありました。
この水準は今月５日（金）の雇用統計で、非農業部門雇用者数が市場予想の
２倍以上だった結果を受け、ドルが急騰した水準になります。ただ、昨日も
この水準を抜け切れずに１３５円台前半まで押し戻されるなど、依然として
一進一退の展開から抜け出てはいません。
ドル円の上昇は、英国の７月のＣＰＩが「１０．１％」に上昇し、４０年ぶ
りに２桁のインフレ率を記録したことで、欧米などでもなおインフレ圧力は
続くといった見方が影響した可能性があります。

議事録では、「金融政策が経済に効果をもたらす上では長く不規則な時間差
を伴う事実を考慮すると、委員会が物価安定を回復するために必要以上に政
策スタンスを引き締めるリスクも存在すると、多くの参加者は指摘した」と
した上で、「いずれ利上げペースを減速すると当局者らは認識した」とあり
ました。２会合連続で０．７５ポイントという大幅な利上げに踏み切ったこ
とで、その効果を見極めながら、利上ペースをいずれ減速させるとの見方が
示されています。これは会合後の記者会見で述べたパウエル議長の発言とも
整合していました。

１１月の中間選挙に伴う予備選挙がワイオミング州で行われ、同州共和党の
現職下院議員のリズ・チェイニー氏がヘイグマン氏に敗れました。
ワイオミング州は圧倒的に共和党支持者が多く、特にトランプ前大統領が根
強い支持を受けている「共和党の牙城」です。
ここで、チェイニー氏は現職共和党員でありながらトランプ氏は次期大統領
には相応しくないとの論陣を張り予備選挙を闘ってきましたが、大差で敗北
しています。同氏はチェイニー元副大統領の長女で、ブッシュ政権時代には
国務副次官補まで務めた「大物」です。トランプ氏もじきじきに現地入りし
て応援を行ったヘイグマン氏に敗れたことは、２０２４年の大統領選にも影
響するかもしれません。

「貿易赤字が常態化」・・・こんな見出しがつくほど、日本の貿易収支で輸
出額より輸入額が上回る状況が続いています。
昨日発表された７月の貿易収支は１兆４３６７億円の赤字で、これで１２カ
月連続の赤字となりました。
要因はいうまでもなく原油などの資源価格が急騰しているからで、円安が追
い打ちをかける格好になっています。
ただ、円安が進むと通常輸出も増えます。実際に７月の輸出額は前年同月比
で１９％増え、過去最大でした。
結局、輸入額がそれ以上に増えていることになりますが、報道によると輸出
は金額では増えているものの、「数量」では減少しています。
これは半導体不足や中国のロックダウンの影響が大きかったとみられていま
す。貿易赤字が続くということはその分だけ市場では、主にドルの調達が増
えるということになります。
今後もこの傾向が続けば、仮に円高に振れる局面があったとしても振れ幅は
限定的だということかもしれません。

ロシア・ウクライナ戦争も新たなステージに入ったのかもしれません。
２０１４年にロシアが一方的に併合したクリミア半島で、９日にロシア軍の
航空基地が爆破されたのに続き、１６日には北部のロシア軍の弾薬庫で大規
模な爆発が起きました。
ウクライナ側は明言を避けていますが、ゼレンスキー大統領はビデオ演説で
攻撃したことを示唆しています。
またゼレンスキー氏はクリミアを取り戻すと何度も述べており、一連の攻撃
はロシアの補給網や拠点にダメージを与えることで、戦局を有利にする狙い
がありそうです。米国から提供された高機動ロケット砲システム「ハイマー
ス」を使うことで、遠距離からの攻撃を可能にし、ウクライナも攻勢に出た
とみられます。一方で、一連の攻撃を受けたロシアがさらに攻撃を強めてく
る可能性もあり、来週で半年を経過する勝者のない戦争もまだ終わりが見え
ないようです。

１３５円５０銭まで買われたドル円ですが、今朝は１３５円を挟んでもみ合
っています。ここから再び押し戻されるようだと、１３２円台半ばから１３
５円台半ばのレンジが続きそうです。目先は１３５円台半ばが抜けるかどう
かですが、ＦＯＭＣメンバーの発言と来週のジャクソンホールあたりが材料
になるのでしょう。

本日のドル円は１３４円１０銭～１３５円７０銭程度を予想します。

ＷＴＩ原油価格約６カ月ぶりの安値に 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は欧州市場で１３４円台を回復、ＮＹでは
長期金利の上昇もあり１３４円６８銭まで買われる。
◆ユーロドルは続落。ドイツＺＥＷ期待指数が悪化しており、
ユーロ売りが優勢に。およそ３週間ぶりに１．０１２５まで下落。
◆株式市場はまちまちながらダウは５日続伸。ウォルマートなど小売り
企業の良好な決算が支えとなり２３９ドル高。約３カ月半ぶりに
３万４千ドルの大台に乗せる。
◆債券は売られ、長期金利は２．８０％台に上昇。
◆金は続落。原油はイラン産原油の市場復帰が近いとの見方から
大幅に下落。一時は８５ドル台まで売られ約６カ月ぶりの安値を
付ける。

◆７月住宅着工件数　　　　　→　　１４４．６万件
◆７月建設許可件数　　　　　→　　１６７．４万件
◆７月鉱工業生産　　　　　　→　　０．６％
◆７月設備稼働率　　　　　　→　　８０．３％

本日の注目イベント

◆日　　　７月貿易統計
◆欧　　　ユーロ圏４－６月期ＧＤＰ（改定値）
◆英　　　英７月生産者物価指数
◆英　　　英７月消費者物価指数
◆米　　　７月小売売上高
◆米　　　ＦＯＭＣ議事録（７月２６．２７日開催分）
◆米　　 ボウマン・ＦＲＢ理事講演

１３１円台半ばから１３５円台半ばのレンジ内での動きが続くドル円は、昨日の
欧州市場から１３４円台に乗せ、ＮＹ市場では１３４円６８銭までドルが買われ
ています。ドルの底堅い動きとみるのか、あるいは依然としてドルの上値が重い
とみるのか、見方が分かれるところです。
株価が上昇しリスクオンの流れがあることに加え、本日公表される７月のＦＯＭ
Ｃ議事録では、タカ派の内容が出るのではないかとの見方が広がり、米長期金利
が上昇したことがドル円を押し上げました。
７月会合では２カ月連続で０．７５ポイントの追加利上げを決め、会合後の会見
でパウエル議長は「次回の会合で異例に大幅な利上げをもう一度行うことも適切
となり得るが、判断は今から次回会合までのデータ次第だ」と述べたこともあり
、データ次第では大幅な追加利上げの可能性にも言及していた会合でした。
もっとも、パウエル議長は「いずれ利上げペースを落とすことになる」とも述べ
ており、この発言を契機にドル安・株高が急速に進んだ経緯もあります。
結局は、大幅利上げを行うかどうかは「白紙」状態で、まさにデータ次第という
意味合いかと思います。
ただその割には、その後講演を行った複数のＦＯＭＣメンバーの発言は概して「
タカ派的」でした。これは、当局としては「持続的かつ説得力のあるエビデンス
」を入手するまでは、慎重な姿勢を崩すことはできないということかと理解して
います。

米国では１６日、税制改正や気候変動対策、ヘルスケア措置などを盛り込んだ「
インフレ抑制法」がバイデン大統領の署名で成立しています。
バイデン大統領は、「この法で米国民が勝利し、特別利益団体は敗北した。進歩
と繁栄を米国の家庭にもたらすものだ」と発言しています。
１１月の議会中間選挙を控え、「この法案成立は、バイデン氏にとっては大きな
勝利を手にしたもの」とブルームバーグは論じています。

ＮＹの株価が大きく出直ってきました。
ＮＹダウは５日続伸し、この間の上げ幅は１３８０ドルに迫り、５月４日以来と
なる３万４０００ドルの大台を回復してきました。
またＳ＆Ｐ５００も大幅に下げた下落幅の「半値戻し」を達成しており、これら
は米国のインフレがピークを過ぎたという見方が定着しつつある証左かと思われ
ます。
バンク・オブ・アメリカのストラテジストは「センチメントは依然弱いが、イン
フレを金利の衝撃が今後数四半期で終わるとの期待が高まる中で、もはや終末論
的な弱気ではない」と述べています。
ロシアとウクライの闘いはさらに激しさを増し、台湾海域での緊張は高まり、さ
らにはコロナ感染の日常化など、周りを見れば多くのリスクが混在する中、果た
してインフレの鎮静化という材料だけで楽観論を支持していいのか、個人的には
迷うところです。
実際、台湾を巡る問題について中国の泰剛駐米大使は、米議員団の台湾訪問につ
いて、地域の緊張をエスカレートさせているとした上で、「この問題に関する中
国の決意をバイデン政権は軽視するべきではない」と警告しています。
中国側の報復はまだ終わっていないのかもしれません。

１．０２台の半ばから上がキャップされていたユーロドルは、ドル安の流を受け
１．０３６８近辺まで上昇しましたが、再び下落に転じてきました。これから冬
を迎え、エネルギー問題が景気に及ぼす影響が意識されユーロの上昇は限定的と
なっています。
再び１．０１割れを試すようならドル円にも上昇余地がありそうですが、ドル円
の上値の重さもまだ払拭されてはいません。
来週のＰＥＣデータや、その先のジャクソンホール会議でのパウエル議長の発
言を待つしかありません。

本日のドル円は１３３円５０銭～１３５円程度を予想します。

米インフレ、ピークアウト観測強まる 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は１３３円台でもみ合う。ミシガン大学消費者マインドが
予想を超えていたことでドルを買う流れが強まり１３３円８９銭まで
ドル高が進む。
◆ユーロドルは売りが優勢となり、１．０２３９前後まで下落。
前日までの１．０３台は維持できず。
◆株式市場は大幅に続伸。輸入物価指数がマイナスだったことで
インフレ圧力が大きく低下したとの見方が支えに。Ｓ＆Ｐ５００は
７２ポイント上昇し、今回の大幅な下落分の半値戻しを達成。
◆債券も買われ、長期金利は２．８３％台へと低下。
◆金は反発し、原油は反落。

◆８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）　　→　　５５．５

本日の注目イベント

◆日　　　４－６月ＧＤＰ（速報値）
◆日　　　６月鉱工業生産
◆中　　　中国７月小売売上高
◆中　　　中国７月鉱工業生産
◆中　　　中国７月工業利益
◆米　　　８月ＮＹ連銀製造業景況指数
◆米　　　８月ＮＡＨＢ住宅市場指数

７月のＣＰＩ、ＰＰＩが予想を下回る上昇率だったことに加え、先週末に発表された
７月の輸入物価指数も前月比「マイナス１．４％」と、市場予想よりも改善していた
ことで米国のインフレがピークを付けたとの見方が強まってきました。
インフレ指標の頭打ち傾向が見えてきたことから、ＦＲＢの大幅利上げのペースが
緩やかになるとの観測から、ＮＹ株式市場では主要３指数が揃って大幅に続伸し、Ｓ
＆Ｐ５００は、今回の大幅な下げで失った下落分の「半値戻し」を達成しました。
それに伴い恐怖指数と言われる「ＶＩＸ指数」も、４月以来約４カ月ぶりに恐怖心理
が低下したとみて取れる「２０」を下回ってきました。

グランホルム米エネルギー長官は１４日、米国のガソリン価格はさらに低下するとの
見方を示しています。
足許の米国のガソリン価格は１ガロン当たり４ドルを下回り、３月以来の低水準とな
っています。ＷＴＩ原油価格は７月１１日以来１００ドルの大台を下回っており、今
月４日には一時８７ドル台まで売られる局面もありました。
ロシアによるウクライナ侵攻もあり、３月には１３０ドル台まで急騰した原油価格で
したが、世界的なインフレの高進から各国中銀が積極的な大幅利上げを行い、景気拡
大に急ブレイキがかかりました。景気が世界的なリセッションに入る可能性が出てき
たことから、製造業を中心に原油の使用量も減少するといった見方が大きな理由です
が、投機筋の今後の「相場観」にも変化が出て来たようです。

ただ今後の見方はまだ予断を許しません。
台湾問題では、ペロシ下院議長の訪台をきっかけに中国側が猛反発をし、台湾周辺地
域では「一触即発」の状況にもなり米国も危機感を強めていましたが、中国の再三の
強い警告は今のところ「脅し」の域を出ていません。
しかし１４日、マーキー米上院議員（民主党）率いる米議員団が台湾を訪問していま
す。
議員団にはマーキー氏の他３名の民主党下院議員と、１名の共和党下院議員も含まれ
ており、蔡英文総統や呉外相らと、米台関係や地域の安全保障、貿易、サプライチェ
ーンなどについて話し合われる模様です。これを巡っては再び中国の反発が強まりそ
うです。
また、まもなく半年になろうとしているロシアのウクライナ攻撃も一向に終わりが見
えません。ウクライナ軍は南部ヘルソン州で高機動ロケット砲システム「ハイマース
」を使ってロシアの弾薬庫を攻撃するだの、反撃を強めています。さらにドンバス地
域でも「激しい戦闘」が続いており、ロシア側も砲兵や軍事機器、兵士を大規模動員
させており、長期戦を意識した戦闘態勢を敷いているとの情報もあります。
ゼレンスキー大統領は欧州最大の原子力施設であるザポリージャ原発をロシアが攻撃
すれば、ウクライナ軍はこれに対応するとけん制しています。
このような状況の中、原油価格を中心に世界的な物価高騰がこのまま落ち着きをみせ
るのかどうかは、まだ不確実性が高いと思われます。

今週はさすがに大きな動きは一服かと思いますが、トランプ氏とＦＢＩの対決も今後
の米大統領選に影響する可能性もあり、注目していきたいと思います。
コロナの陽性から回復したバイデン氏は２０２４年の大統領選にも出馬し、再選を目
指す計画を始動させる準備を進めていると、ブルームバーグは報じています。

本日のドル円は１３２円５０銭～１３４円３０銭程度を予想します。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

明日（８月１６日）のアナリストレポートは都合によりお休みとさせて頂きます。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

ドル円一時１３１円台後半まで売られる 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は７月のＰＰＩ発表後に急落。１３１円７４銭まで売られ、
１０日ぶりの円高水準を記録。その後は長期金利の上昇にドルを
買い戻す動きが急速に強まり１３３円台まで反発。
◆前日１．０３台半ばまで買われたユーロドルは上昇したが、
この日も同水準までの上昇にとどまる。
◆株式市場はまちまちながらダウは続伸。長期金利の上昇に
ナスダックは下げ、Ｓ＆Ｐ５００はほぼ横ばい。
◆債権相場は大きく下げる。長期金利は２．８８％台まで上昇。
◆金は４日ぶりに反落。原油は続伸し９４ドル台を回復。

◆７月生産者物価指数　　　　　　→　　－０．５％
◆新規失業保険申請件数　　　　　→　　２６．２万件

本日の注目イベント

◆欧　　　ユーロ圏６月鉱工業生産
◆英　　　英４－６月ＧＤＰ（速報値)
◆英　　　英６月鉱工業生産
◆英　　　英６月貿易収支
◆米 ７月輸入物価指数
◆米　　　８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

米国のインフレ関連指標の結果を受け、ドル円は大きく上下しています。
前日１０日の動きから振り返ってみると、７月のＣＰＩは市場予想の「８
．７％」を下回り「８．５％」でした。コア指数も予想を下回ったことで
ドル円は１３５円近辺から１３２円ぎりぎりの水準まで一気に売られまし
た。どちらかと言えば、上値の方にリスクがあると予想していましたが、
残念ながら外れてしまいました。ドル円はその後１３３円台まで値を戻し、
昨日は東京市場が祝日だったこともあり、概ね１３３円台で推移していま
したが、ＮＹでは再びドルが急落しました。

７月の生産者物価指数（ＰＰＩ）が前月比「マイナス０．５％」と、市場
予想の「＋０．２％」を下回り、コロナ禍の初期以来のマイナスとなり、
２年ぶりの低下となりました。
前日のＣＰＩに続き、ＰＰＩも低下したことで、ＦＲＢが大幅な利上げを
回避できるとの見方が強まり、ドル円は一気に１３１円７４銭まで売られ
ましたが、その後は米長期金利が大きく上昇したことに引っ張られ１３３
円前後まで反発しています。まるでシーソーの様に上下に揺れ動き、荒っ
ぽい展開でした。
システム売買が活発になり、ヘッドラインだけで瞬時に売買を行う取引が
増え、さらに今年のドル円はボラティリティが高く、利益が取れる機会が
多くなったため、投機筋にとってもドル円は「主役の座」に近い位置を
占めているものと思われます。
加えて、個人投資家の参入も増えており、これらがドル円の大きな値動き
を醸成しているものと思われます。正に「熱い夏の夜」といった様相です。

１０日のＣＰＩ発表後にＮＹ株は急上昇をみせましたが、昨日のＰＰＩ後
にはダウ以外は売られました。ＣＰＩの低下に過剰反応したといったとこ
ろですが、その前の週末の雇用統計発表直後の反応と真逆の動きでした。
それは、米国のインフレの行方が市場の最大の関心事であることの証左で
あって、為替も株も債券も、あるいは金や原油についても、ほぼ全ての相
場の動きを決定するからです。
インフレの高進が続いていた米国で、ようやくトンネルの前方に明かりが
見えてきたといった状況ですが、ただインフレ率の低下はまだ１カ月を確
認しただけです。今後もこの傾向が続くようならＦＯＭＣでの大幅利上げ
の継続は回避できそうですが、まだその判断は早計です。
サンフランシスコ連銀のデーリー総裁は英フィナンシャル・タイムズ（Ｆ
Ｔ）とのインタビューで、「インフレは依然として高水準にあり、われわ
れの物価安定目標にはほど遠い」と述べ、「高水準にあるインフレとの闘
いで米金融当局が勝利宣言するのは時期尚早だ」と語っています。また９
月のＦＯＭＣについては、「９月に０．５ポイントの利上げが自身の基本
シナリオだ」と説明しています。（ブルームバーグ）
全米自動車協会（ＡＡＡ）のデータでは、米国のガソリン平均小売価格は
１ガロン３．９９ドルに低下し、３月上旬以来となる低水準になっていま
すが、まだＦＲＢが金融引き締めの手綱を緩める段階ではないと言えるで
しょう。

クリミア半島のロシア軍基地で９日に起こった爆発で、少なくとも８機の
ロシア軍機が破壊されたと報じられています。詳細は分かっていませんが
、ウクライナの特殊部隊が関わっているとされています。
ゼレンスキー大統領は１０日夜のビデオ演説で、「ロシア軍はクリミア半
島で航空機９機を失い、ザポリージャ地方でもう１機失った」と述べてい
ます。
まもなくロシアのウクライナ侵攻から半年が経とうとしていますが、事態
は一向に解決しません。米国はウクライナへの軍事面での支援を継続する
意向を示しており、欧州各国はこの冬のエネルギー不足への対応を今から
準備しています。このままでは再びあの厳しい冬の環境下での殺戮が続く
可能性が高いようです。

引き続き荒っぽい動きを見せるドル円は、今後も現在の上昇トレンドを維
持できるかどうかという意味でも非常に重要な水準にいます。今月２日に
は１３０円台半ばまで売られ、日足の「雲の下限」を一旦は割り込みまし
たが、その日のうちに１３３円台まで反発したことで、結果的には「雲の
下限が抵抗線となり押し戻された」形になっています。
昨日は１３１円台後半まで売られましたが、今度は見事に「雲の下限」で
下げ止まり、再び押し戻される展開でした。結局、現時点では「日足の雲
が機能している」ことになります。
ただ注意したいのが、この雲を構成する「先行スパン１」が「先行スパン
２」を上から下へと割り込んできたという現象です。
つまり「雲の逆転」が起きたことになり、これは昨年１０月以来のことと
なります。相場の先行きを示す「先行スパン」がドルの下落を示したこと
となり、これは今後も注意深く見ておく必要があります。

本日のドル円は１３２円～１３４円程度を予想します。

市場は米ＣＰＩの発表待ち 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円はＣＰＩ発表を控え小動き。１３５円を挟む展開から
米長期金利の上昇を手掛かりに１３５円２０銭まで買われた。
◆ユーロドルは反発し、ＮＹでは終始１．０２台で推移。
◆株式市場は３指数が揃って下落。マイクロンのネガティブな業績
見通しが波及しハイテク株を中心に下げる。
◆債券は反落。長期金利は２．７７％台へと上昇。
◆金は続伸し、原油は小幅に反落。

本日の注目イベント

◆豪　　　豪８月ウエストパック消費者信頼感指数
◆中　　　中国７月消費者物価指数
◆中　　　中国７月生産者物価指数
◆トルコ　トルコ７月消費者物価指数
◆独　　　独７月消費者物価指数（改定値）
◆米　　　７月消費者物価指数
◆米 ７月財政収支
◆米　　　エバンス・シカゴ連銀総裁講演
◆米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演

ドナルド・トランプ氏が再びマスコミの注目を集めています。
今回は、２０２４年の大統領選挙に関わる話題ではなく、ＦＲＢ当局の捜査を
受けたというものです。トランプ氏が大統領在任中に接した機密文書をホワイ
トハウスから持ち出した疑いがあるということで、同氏が保有するフロリダ州
にある豪邸「マール・ア・ラーゴ」に家宅捜査が入りました。
さらにトランプ氏には２０２１年１月６日の議会占拠事件にかかわる疑いや、
脱税の疑惑もあるようで、今後はトランプ氏自身へ捜査の手が及ぶのかどうか
が注目されています。
トランプ氏は声明で、「フロリダ州パームビーチにあるマール・ア・ラーゴの
私の素晴らしい自宅が現在、大人数のＦＢＩ捜査官に包囲されて捜索を受けて
おり、占拠されている」と説明し、「２４年の大統領選に私が出馬することを
望まず、必死になっている民主党からの不当な扱いを受けている」と主張して
います。（ブルームバーグ）

中国からの執拗な警告にもかかわらず台湾訪問を終えたペロシ下院議長も舌を
滑らかにしています。
ペロシ氏は、ＮＢＣの番組で自身の台湾訪問に対する中国の反応に米議会メン
バーがひるむことはないとし、中国の習近平国家主席について、「おびえたい
じめっ子のように振る舞っている」と述べています。
また同氏は他の番組でも、「中国が議会のメンバーのスケジュールを管理する
ことはできない」とし、「われわれは習氏による台湾の孤立化に加担するつも
りはない」と言明しています。
ただ今回のペロシ氏の訪台は中国にとっても「好機」で、「中国は、ペロシ氏
の台湾訪問に反発して実施した一連の軍事演習を通じて、台湾の『新たな現状
』を定着させることを目指した」と指摘する専門家の意見もあり、これを契機
に「一つの中国」を一気に加速させる可能性もあるかもしれません。

今夜９時半には７月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が発表されます。今回も前
回と同様に非常に注目されています。
ＦＯＭＣで投票権を持つタカ派の代表格的存在であるセントルイス連銀のブラ
ード総裁は９日、「インフレ上振れのサプライズが続くのであれば、米金融当
局として高めの金利を長期にわたり維持する用意がある」と述べました。
一方「インフレ率が鈍化しつつあるのなら、その間に金利を高めに維持するこ
とができると考えられる」と指摘しながらも、それをもって、「インフレ率が
ピークに達したと主張するには時期尚早だ」とコメントしています。
７月のＣＰＩは６月の「９．１％」からやや鈍化し、「８．７％」と予想され
ていますが、
ブルームバーグは「クリーブランド連銀のインフレ指標は１０日発表の７月の
ＣＰＩが予想中央値の８．７％を上回り９％に近いことを示唆している」と伝
えています。
もしこのような結果が出たら、債券が売られ長期金利は急騰。先週末に発表さ
れた「完璧な雇用統計」の影響も残っており、ドル円は再び１３６円～１３８
円をテストする可能性があると予想しますが、一方でＮＹ連銀は前日、インフ
レ期待が急低下している点に触れ、消費者の期待インフレ率が低下しているこ
とで、金融当局の懸念を和らげる可能性があるとも指摘しています。（参照：
８月９日付け今日のアナリストレポート）

もっとも、結果は開けてみなければわかりません。
わかっていることは、ＦＲＢがインフレ制御にやっきになっており、結果が予
想通りだったとしても、それで直ぐに金融引き締めの手綱を緩めることはない
ということです。
何度も述べているように、先ずはインフレがピークを打ったという「エビデン
ス」を手に入れることであって、少なくともそれまでは慎重姿勢を崩すことは
ないとみています。
その意味では上記ブラード総裁の言葉がＦＲＢの姿勢を象徴していると考えら
れます。

本日のドル円は１３４円～１３７円とワイドなレンジ予想となりますが、若干
上値へのリスクの方が高いように思えますがどうでしょう。

ドル円反落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• １３５円台半ばが抜け切れないものの、１３５円台で堅調に推移していたドル円はＮＹで売られる。１３４円３６銭まで下げたが、その後再び１３５円近辺まで値を戻す、「往って来い」の展開に。
  
  
• ユーロドルは上値も下値も抜けない動きが続き、１．０２を挟むもみ合いに。
  
  
• 株式市場は上昇して始まったがその後は軟調な展開に。ダウは小幅にプラスを維持したが、ナスダックとＳ＆Ｐ５００は続落。
  
  
• 債券は反発。長期金利は２．７５％台へ低下。
  
  
• 金は反発し原油は続伸。
  

本日の注目イベント

• 豪　７月ＮＡＢ企業景況感指数
  
• 米　米中間選挙予備選（コネチカット、ミネソタ、バーモント、ウィスコンシン州）
  

昨日の東京時間に１３５円５８銭近辺まで上昇する場面もあったドル円でしたが買いは続かず、１３５円台は維持していたものの、ＮＹでは米長期金利の低下を手掛かりに１３４円３６銭まで売られました。明日のＣＰＩを前に動きにくい状況の中でも１円以上も値幅があり、やはり今年の夏は例年とは異なる動きです。ドル円はその後１３５円近辺まで値を戻しており、結局「往って来い」の展開でした。先週末の雇用統計が大きく上振れしたことで、９月のＦＯＭＣでは０．５ポイントの利上げは確実で、ひょっとしたら０．７５ポイント利上げの可能性も大きく浮上してきました。「大幅利上げ継続」を材料にドルが再び上昇すると見込む一方、大幅利上げで
米景気はさらに悪化すると同時に、原油価格の下落が続いていることから、「米国のインフレはピークを打った」とする見方からドルの下落を予想する向きが対峙する構図で、やや不透明な状況です。

実際に今朝のＮＹからの情報を確認しても、同じように「強弱」入り混じっています。ＮＹ連銀の最新の調査で、米消費者の１年後、３年後、５年後のインフレ期待がいずれも急低下したことが明らかになりました。調査によると、３年後のインフレ期待は６月の「３．６％」から７月には「３．２％」に低下。１年後のインフレ期待も６月の「５．８％」と前月の「６．２％」から低下しています。ここ数週間ガソリン価格が下落していることが、家計の不安緩和に大きく寄与したとみられています。明日発表の７月のＣＰＩにも影響があるかもしれません。一方良好な７月の雇用統計を受け、大手米銀の担当者は９月のＦＯＭＣでは大幅利上げを見込む声が増しています。ＪＰモルガンのフェロリ氏とＬＨマイヤーのタン氏は、９月のＦＯＭＣ会合では７５ベーシスポイントの利上げを予想していることを明らかにし、シティーグループは９月の会合で政策金利が１ポイント引き上げられるリスクに留意しているとしています。フェロリ氏は、「米金融政策当局を突き動かしているインフレ懸念は、雇用統計でますます強まった。統計の数字でリセッションへの不安は和らぐが、今後も一層の利上げが続くという懸念は増幅される。９月の利上げ幅が０．７５ｂｐになる可能性は高くなってきたようだ」とリポートで指摘しています。（ブルームバーグ）また７月の非農業部門雇用者数が５２万８０００人増加し、失業率も３．５％まで低下し、賃金の伸びも加速したという結果が、高インフレを相手に闘うＦＯＭＣに「６月、７月に続いて９月も０．７５ｂｐの利上げを決定する動機を与えた」との指摘もあります。

７日に終了予定だった台湾周辺の軍事演習について、中国人民解放軍は８日、「台湾島周辺の空・海域で対潜ならびに海上攻撃訓練を実施した」ことを発表しています。中国共産党機関紙系の環球時報前編集長の胡氏は「軍事演習は台湾だけではなく、米国、日本、オーストラリアの３カ国への警告でもあり、台湾問題に関してこれら３カ国は、紙で出来たトラ、犬、猫である。（paper tiger , paper dog and paper cat）とツイートしています。これに対して台湾外交部は、中国が軍事演習の延長を決めたことを非難する声明を発表しました。バイデン大統領は８日、「私は心配していないが、中国が軍事演習に動いていること自体は懸念している。だがそれ以上のことはしないと思う」と語っています。

大きな値動きが続いているドル円をしり目にユーロドルではレンジ相場が続いています。ここ１週間ほどは１．０１台前半から１．０２台後半のレンジ内に見事に収まっています。米国と肩を並べる程のインフレが進む中、景気後退が鮮明で大幅利上げが難しいユーロ圏を象徴している動きと言えます。今後ドル高がさらに進むとみれば、ユーロドルのパリティ割れがもう一度見られる可能性がありそうですが、逆にドルが売られる展開であったとしても、ユーロドルの上昇には限りがありそうです。日足のローソク足はすでに１年以上も「雲の下方」で推移しており、下落基調が続いています。１．０５台を明確に上抜けするまではユーロドルの戻り売りスタンスは維持されそうです。

本日のドル円は１３４円～１３５円６０銭程度を予想します。

米７月の雇用統計は完璧 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円は急伸。７月の雇用統計が予想を大きく上振れた
ことからドル円は一気に１３５円台を回復し、一時は１３５円５２銭
までドル高が進む。
◆ユーロドルは反落。ドル高が進みユーロは売られたが、大きな
値動きはなく１．０１４２で下げ止まる。
◆株式市場は、ＦＲＢによる大幅利上げが継続されるとの観測が高まり
売られる。それでもダウは買いが優勢となりプラスで引ける。
ナスダックとＳ＆Ｐ５００は小幅に下落。
◆債券相場は大幅に下落。長期金利は一時２．８６％台まで上昇し、
２．８２％台で取引を終える。
◆金は反落し、原油は反発

◆７月失業率　　　　　　　　　　→　　３．５％
◆７月非農業部門雇用者数　　 →　　５２．８万人
◆７月平均時給　（前月比）　　　→　　０．５％
◆７月平均時給　（前年比）　　　→　　５．２％
◆７月労働参加率　　　　　　　　→　　６２．１％
◆６月消費者信用残高　　　　　　→　　４０．１５４ｂ


本日の注目イベント
◆日　　　６月貿易収支
◆日　　　６月国際収支
◆日 　７月景気ウオッチャー調査


「雇用統計は完璧だった」という声も聞かれるほど、７月の雇用統計は
予想を大きく上回り、リセッションによる労働市場への影響は全く見ら
れない状況でした。
７月の非農業部門雇用者数は「５２．８万人の増加」と、市場予想「２
５万人の増加」の倍以上の結果でした。６月分も上方修正され、バイデ
ン大統領は「歴史上、最も多くの人々が働いている」と、雇用統計発表
１時間後に異例のコメントを発表しています。
失業率の「３．５％」も、前回の数字よりも０．１ポイント改善してお
り、賃金も上昇しています。
４０年ぶりのインフレが高進する中、企業は人員を確保するため、より
魅力的な賃金を提示し、労働力を維持している構図のようです。

７月雇用者数の予想を大幅に上回る伸びを受け、リセッションへの懸念
が和らぐとともに、ＦＲＢは今後も大幅利上げを継続する必要に迫られ
るとの見方が強まり、ドル円は１３３円前後から一気に１３５円台を回
復し、１３５円５２銭まで上昇しました。上値の重い展開が続いていま
したが、ここ最近は抜け切れずにやや「壁」になりつつあった１３４円
５０－８０銭を突破し、再び上昇トレンドに戻りそうですが、中国によ
る台湾周辺での軍事演習継続や、ウクライナ情勢の混迷、さらには中東
イスラエルの混乱など、まだ不確実性要素が多く、単純にドル高と判断
するわけにはいきません。
ただ、ＦＲＢの積極的な利上げ姿勢は維持されそうなことから、これが
ドル円のサポート材料になるとみています。
サンフランシスコ連銀のデーリー総裁は７日ＣＢＳの番組で、「インフ
レを抑制するという点で金融当局が役割を果たしたと言える状況からは
まだ遠い」と指摘し、９月会合で５０ベーシスポイントの利上げが実施
される可能性について問われると、「もちろんだ。だがデータに基づく
姿勢を取る必要がある」とし、「考え方をオープンにしておく必要があ
る。インフレ指標がさらに２つ、雇用統計もあと１回発表される」と述
べています。
また、ＦＲＢのボウマン理事は雇用統計の結果を受け、さらにタカ派的
な意見を述べています。ボウマン氏は、「インフレ率が明白に低下する
までは先月決めた０．７５ポイント利上げと同様の大幅な利上げを検討
し続けるべきだ」との考えを示し、「現在進めているような利上げが適
切だと予想しているが、データや状況がどのように展開するかについて
は不確実性を踏まえ、そうした情報を指針としてどの程度の利上げが必
要かを判断する」と述べています。（ブルームバーグ）

先週までに、ＧＤＰの２期連続マイナスやＰＭＩが「５０」を大きく下
回るなど、米経済指標が予想を下振れするケースが多く、さらに前回の
ＦＯＭＣ後のパウエル議長の発言などから、ドル円は急速に値を下げ、
一時は１３０円台半ばまでドルが売られました。
テクニカルでも「ドル高の終焉」が近いことを示唆するサインもありま
した。筆者もその流れに巻き込まれそうな状況でしたが、「１３０円を
明確に割りこむまでは」ということで「ドル高の終焉」を封印していま
したが、結果オーライといったところです。
上記ＦＯＭＣメンバーも口を揃えて言っているように、経済指標の結果
も流動的で、今後も大幅利上げが継続されると想定されるものの、オー
プンでいる必要もあります。データ次第では再びドル売りが再燃しない
とも言い切れません。１３０円割れは回避できたものの、直ぐに１４０
円をテストする地合いではないという相場観で対峙することが必要かと
思います。今後もインフレ指標が極めて重要になります。
次の最重要経済指標は１０日（水）の７月の消費者物価指数です。
熱い夏はまだまだ続きそうです。

本日のドル円は１３４円５０銭～１３６円程度を予想します。

ＷＴＩ原油価格一時８７ドル台まで続落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• 欧州市場の朝方には１３４円４３銭近辺まで買われたドル円でしたが続かず。ＮＹではややリスクオフが強まり１３２円７７銭までドル安に。
  
  
• ユーロドルは反発したものの、１．０２台半ばから上が抜けない展開が続く。
  
  
• 株式市場はまちまち。雇用統計を控え、ポジション調整に終始。ダウは８５ドル下げ、ナスダックは小幅に続伸。
  
  
• 債券は続落。長期金利は２．６８％台に。中国が台湾海峡周辺にミサイルを発射したことでリスク回避の流れに。
  
  
• 金は大幅に続伸し、１８００ドル台を回復。原油は大幅に続落。ロシアのウクライナ侵攻以降初めて８７ドル台を付ける。
  

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ四半期金融政策報告
  
• 日　６月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
  
• 独　６月貿易収支
  
• 独　６月鉱工業生産
  
• 米　７月雇用統計
  
• 米　６月消費者信用残高
  
• 加　７月就業者数
  
• 加　７月失業率
  

中国人民解放軍は台湾周辺で軍事演習を開始し、台湾沖に１１発のミサイルを発射しました。演習はペロシ米下院議長の訪台への対応と見られ、台湾海峡を巡る緊張が高まってきました。防衛省は弾道ミサイル４発が台湾本島上空を飛翔し、５発が日本の排他的経済水域（ＥＥＺ）内に落下したとみられると発表しました。岸防衛相は中国を強く非難すると声明を発表しましたが、中国は７日まで演習は続ける予定で今後さらに緊張が高まる可能性もあります。中国外務省が、カンボジアで予定していた日中外相会談を取りやめると発表しています。

ペロシ訪台への報復が始動したようですが、ペロシ氏は昨日の夜米軍横田基地に到着し、本日岸田首相、細田衆院議長と会談する予定です。中国が実弾を用いた演習に、日本でも地政学的リクスが高まってきています。加えて、北朝鮮は発足した韓国の尹政権を露骨に批判しており、前政権より関係が悪化しています。ロシアのウクライナ侵攻のような事態は想定されませんが、日本の周りでも地政学的リスクが一気に高まる可能性がないとは言えません。「リスク回避の円買い」が進むとの見方が強い中、日本周辺での出来事であることから、必ずしも円を買えばいいという訳でもないような気もします。ただ、株式市場では株価の下落につながり易く、株価の下落がドル売り円買いに向かう可能性はありそうです。

イングランド銀行（ＢＯＥ）は４日、政策金利の０．５ポイント引き上げを発表しました。金融政策委員会（ＭＰＣ）メンバー９人のうち８人が０．５ポイントの利上げを支持し、これで政策金利は１．７５％になります。ＢＯＥが通常の２倍の大幅利上げを行うのは２７年ぶりのこととなり、その上でＢＯＥはインフレ加速の重圧により英経済が１年超のリセッションに向いつつあると警告しました。英国の６月のＣＰＩは前年同月比で「９．４％」と米国のインフレ率を上回っています。この発表を受け、ポンドドルは一時上昇しましたがすぐに売られる展開でした。ポンドドルは、昨年６月の１．４２台前半から一貫して下げており、今年だけでもおよそ１０％程売られています。これに関してＢＯＥのベイリー総裁は「ポンドの下落は今のところ危機ではない」とした上で、「景気見通しを見極めるため政策当局は為替を含むあらゆる指標を注視している」と述べていました。（ブルームバーグ）

ドル円はまだ上値の重い展開が続いています。昨日もそうでしたが、特に１３４円台の半ばから上が重いようで、１３４円５０～８０銭の水準が抜けないことから１３5円台に乗せることができない状況です。本日の雇用統計の結果次第ではその可能性はありますが、一方で再び１３０円台テストの可能性もくすぶります。非農業部門雇用者数だけではなく、平均時給にも注視したいところです。

クリーブランド連銀のメスター総裁はピッツバーグでのイベントで講演し、「米金融当局はインフレ抑制にコミットしており、需要を緩和するために政策金利を、４％を少し上回る水準まで引き上げる必要がある」との認識を示しました。メスター総裁はさらに、「われわれは利上げを行い、そして有力な証拠で裏付けられる十分に高い水準に至ったらその水準をしばらく維持し、インフレが目標に近づいた段階で引き下げることができる」と説明。また、９月の利上げ幅については「０．７５ポイントは不合理ではないものの、０．５ポイントもあり得る」との見方を示しており、これらは、ＦＯＭＣメンバー全体のスタンスを集約した発言かと受け止めています。「有力な証拠で裏付けられた」といった部分が重要で、要は、「インフレのピークアウトを示す具体的、かつ説得力のあるデータ」ということになり、それが入手されるまでは現行の引き締め政策が維持されるということです。因みにメスター総裁は今年度のＦＯＭＣで投票権を持っています。

本日のドル円は１３1円～１３４円５０銭とワイド過ぎますが、展開が読めない上ボラティリティーが高いことを加味しています。

--------------------------------------------------------------------
今週はペロシ米下院議長の台湾訪問を巡り、多くの個人投資家が緊張感を持って市場と対峙したことと思われます。あの醜いほどの言葉を駆使した「恫喝」にもかかわらず、今のところ目立った報復はみられません。

ペロシ氏が台湾に到着した２日には、中国メディアの中国新聞網は、『ペロシ米下院議長が台湾に到着した夜に台北市内で＜ペロシ帰れ＞と叫ぶ市民による抗議デモが行われた』と報じています。記事は、『ペロシ議長が台北到着後に滞在する予定のグランドハイアット台北（君悦飯店）の外で２日夜、ペロシ議長の訪台に反対する市民が続々と集まり、警察官約1000人が厳戒態勢を敷き、2000人が出動待機する中で＜ペロシ、帰れ＞とシュプレヒコールを上げた』と伝えています。この種のニュースは他のどのメディにも報道されていません。この記事を目にし、「本当かいな・・・？」と思ったのは筆者だけではないと思います。情報操作だとしても余りに露骨で、ミエミエのような気もしますが・・・。

良い週末を・・・・・。

ＷＴＩ原油価格９０ドル台まで下落 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は米経済指標の上振れとリスクオンの流れから１３４円台を回復し、１３４円５５銭まで買われる。ただその後は長期金利の低下と共に、１３３円台後半まで下落。
  
  
• ユーロドルは１．０２台から下げ、１．０１２３近辺まで売られる。
  
  
• 株式市場は３指数が揃って大幅に上昇。企業業績と良好な経済指標を好感。ダウは４１６ドル買われ、前日の下げを埋める。
  
  
• 債券は反落。長期金利は２．７０％台に低下。
  
  
• 金は６日ぶりに売られる。原油価格は在庫が予想よりも積み上っていたことから大幅に下落。９０ドル台はほぼ５カ月ぶりの水準。
  

本日の注目イベント

• 豪　６月貿易収支
  
• 独　６月製造業新規受注
  
• 英　ＢＯＥ金融政策発表
  
• 英　ベイリー総裁会見
  
• 英　ＢＯＥ議事録
  
• 米　６月貿易収支
  
• 米　新規失業保険申請件数
  
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
  

ペロシ米下院議長は昨日の夕方６時ごろ、台北の松山空港を離れ、次の訪問国韓国に向いました。台湾の蔡英文総統と会談を行い、会談でペロシ氏は「米台の団結を明確にするため訪問した」と述べ、「米国は揺るぎない決意で台湾と世界の民主主義を守る」と発言する一方、「一つの中国」政策を尊重し、台湾への関与を放棄しないことを強調しました。ペロシ氏の訪台を巡っては中国側の再三にわたる強い警告がありましたが、台湾海峡周辺での軍事演習を強行した以外、現時点では目立った報復は見られません。それでも中国の王毅外相は３日異例の談話で、「中国の平和的台頭をぶち壊すことは完全徒労で、必ず頭を打ち付けて血を流す」（日経新聞）と、かなり過激な発言を行いました。王毅氏はかつて在日大使を経験したこともあり、流暢な日本語をあやつり、個人的には「温厚な紳士」だった印象がありますが、今回のらしからぬ発言には驚きです。ペロシ氏訪台を阻止するために強硬派が提案していたような措置が取られなかったことで、一部本土市民が失望したことに対して中国政府は、「米国と台湾は中国の対抗措置を徐々にかつ執拗に感じるだろう」として、市民に「しばらく辛抱してほしい」と呼び掛けていると伝えられています。ペロシ氏は韓国訪問の後は日本に向い、岸田総理との会談も予定されていることから、中国の強力な「報復措置」の可能性はまだ完全に消えていないと考えておいた方がベターです。

ドル円はＮＹで１３４円５５銭まで上昇する場面もあり、これで２日の１３０円４０銭近辺からは４円以上もドルが反発したことになります。まだ「ドル高トレンドは変わっていない」とした筆者の見方も、現時点ではやや正当化されそうです。日足チャートでは、雲の下限を一旦割り込みましたが、翌日のローソク足が雲の下から出ることにはならなかったことで結局、雲の下限に支えられて反発した形状になっています。１３９円３９銭から１３０円４０銭までの下落幅の「半値戻し」はおよそ「１３４円８９銭」となり、昨日のＮＹではそこまで戻してはいません。直近の戻りのメドとしは意識される水準で、さらに「基準線」も１３４円９０銭にあります。従って、この水準を抜き１３５円台を回復するようだと、目先の１３０円割れは遠のくとみられます。

今回のドル円急落は６月のＣＰＩ発表後に急速に盛り上がった大幅利上げ観測が、ＦＯＭＣ後、特にパウエル議長の会見を境に急速に後退し、それ歩調を合わせたように米長期金利が低下したことが主因でした。ところが、「いやそうではなく、ＦＲＢによる大幅な利上げスタンスは変わっていない」との見方が再び台頭してきました。前日のシカゴ連銀総裁やＳＦシスコ連銀総裁の発言に加え、昨日はリッチモンド連銀のバーキン総裁が、金融当局はインフレ抑制にコミットしているとしつつ、「その過程でリセッションは起こり得る」と発言し、セントルイス連銀総裁のブラード総裁も大幅な利上げを「前倒しで実施する」戦略への支持を表明しています。また、ＳＦシスコ連銀のデーリー総裁は、大量失業と景気低迷を引き起こさずにインフレを抑制することは可能だとの認識を示し、「経済データが予想通りとなれば、９月のＦＯＭＣで政策金利を５０ｂｐ引き上げることが適切になりそうだ」と発言しています。

このように、今後の経済指標が余程の下振れを示さない限り、ＦＲＢの利上げスタンスは変わらないとみられます。むしろ、明日の雇用統計が上振れすれば、９月の利上げは５０ｂｐから７５ｂｐがコンセンサスになる可能性も残しています。今後のデータ次第だということですが、相場の振れは大きく、荒っぽい展開は続きそうです。

本日のドル円は１３３円～１３５円程度といったところでしょうか。

ドル円１３０円台から１３３円台に急反発 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は東京時間に１３０円３９銭前後まで売られ、１３０円テストも迫ったが、ＮＹでは急反発。ＦＯＭＣメンバーによるタカ派的な発言から米長期金利が急騰し、ドル円は一気に１３３円１８銭まで上昇。
  
  
• ユーロドルはやや水準を切り下げ、１．０２を挟む展開。
  
  
• 株式市場は続落。ペロシ訪台により、米中関係の緊張が高まったことからダウは４００ドルを超える下げに。Ｓ＆Ｐ５００とナスダックは小幅な下げにとどまる。
  
  
• 債券は急落し、金利は急騰。ＳＦ連銀のデーリー総裁などの発言から債券は売られ、長期金利は一時２．７７％台まで上昇。
  
  
• 金は小幅ながら５日続伸。原油も反発。
  

本日の注目イベント

• 中　　　７月財新サービス業ＰＭＩ
  
• 中　　　７月財新コンポジットＰＭＩ
  
• 独　　　６月貿易収支
  
• 独　　　６経常収支
  
• トルコ　７月消費者物価指数
  
• 欧　　　ユーロ圏７月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏７月総合ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　　　ユーロ圏６月生産者物価指数
  
• 欧　　　ユーロ圏６月小売売上高
  
• 英　　　７月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  
• 米　　　７月ＩＳＭ非製造業景況指数
  
• 米　　　７月サービス業ＰＭＩ（改定値）
  
• 米　　　７月総合ＰＭＩ（改定値）
  
• 米　　　６月耐久財受注
  
• 米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
  
• 米　　　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演
  
• 米　　　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、オンライン座談会に参加
  
  市場の注目人物は、バイデン大統領でも習近平主席でも、ましてやプーチン氏でもありません。ナンシー・ペロシ、米下院議長です。
  
  ペロシ氏は昨日の夜米軍用機で台湾松山空港に到着しました。失礼ながら、やや派手目のピンクのスーツに身を包みながら、８２歳とは思えない足取りで空港に降り立ちました。ペロシ氏は到着後の声明で、「われわれのパートナーへの支援を再確認し、自由で開かれたインド太平洋地域といった共通の利益を促進することに焦点を絞る」と表明しました。さらに「世界は専制主義と民主主義との間で選択を迫られており、２３００万人の台湾住民と米国との団結はこれまで以上に重要になった」と指摘し、「今回の訪台
  は長期にわたって維持している米国の方針と矛盾するものではなく、米国としては今後も一方的な現状変更の試みに反対していく」と表明しています。（ブルームバーグ）ペロシ氏は日本時間１１時５３分に蔡英文総統と共同記者会見を開く予定になっています。
  
  一方中国側は外務省の報道官が米国に対して「再度警告する」と発言し、ロイター通信は複数の中国機が台湾海峡の停戦ライン「中間線」の付近を飛行したと報じています。先週行われた電話による米中首脳会談でも、習氏は「火遊びをする者はやけどを負う」と述べており、これまでよりも強い警告を発してきました。中国側の報復に備え米軍は、１日時点で沖縄から台湾、フィリピンを結ぶ「第１列島線」の近くに原子力空母「ロナルド・レーガン」を中心とする打撃群と強襲揚陸艦２隻を配備し、ハワイには原子力空
  母「エイブラハム・リンカーン」が控えていると、中国をけん制しています。中国側の強い警告が、いつものように「単なる脅し」なのかどうか、今日あたりはっきりするかもしれません。仮に不測の事態に発展するようだと、最初の動きとしては、リスク回避の動きから株が売られ債券が買われ、金利低下から再び円高方向に振れる可能性があります。さすがに厳しい事態にはならないと思われますが、注意するにこしたことはありません。
  
  ドル円は昨日も触れましたが、東京市場でのドル売りが強く、東京時間に「大台替え」を見せるケースが特徴的となっています。昨日の朝方は、ＮＹで１３１円台半ばまで円高が進んだことを受け取引が始まりましたが、９時のオープン直後からドル売りが強まり、１時間余りで１３０円４０銭近辺までドルが急落しました。連日のドル下落で日足の雲の下限である「１３１円４８銭」を大きく下回ってきました。昨日コメントしたように１３０円という大台を割れば、「上昇トレンドの終焉」と相場観を変えると考えていましたが、同時に米国のインフレはこれで終わったわけではなく、市場に、急速にハト派観測が台頭したことが主因で、今週末の雇用統計などをきっかに再びドルが買い戻される可能性も排除できないと思っていました。
  
  ほぼ想定通りの動きでした。サンフランシスコ連銀のデーリー総裁はリンクトインのインタビューで、「われわれは良いスタートを切った。これまでに達成してきたことに非常に満足している」としつつ、「インフレははるかに高すぎる。われわれは物価安定の達成をなお強く決意しており、完全に団結している。物価安定は９．１％のインフレではなく、２％に近いインフレを意味する。従って、道のりはまだ長い」と述べ、引き続きインフレの抑制に全力で取り組む姿勢を見せています。また、シカゴ連銀のエバンス総裁も２日記者団に、９月のＦＯＭＣ会合で決定する利上げ幅について、「５０ベーシスポイントが妥当な判断となり得るまでに十分な時間があると思われるが、７５ｂｐでも問題ないかもしれない」と述べました。この２名の発言が、ハト派寄りの観測を強めていた市場に大きなインパクトを与えました。特に債券市場では債券が大きく売られ、長期金利は一時２．７７％台と、前日比２０ベーシスも上昇する場面
  がありました。株式市場でもダウは４００ドルを超える下げとなり、ドル円はＮＹ時間だけも２円５０銭以上もドル高に振れています。これまでも述べてきましたが、ＦＲＢはインフレがピークアウトしたという「明確で、説得力のあるエビデンス」を手にするまでは金融引き締めの手綱を緩めることはないということです。今後も雇用統計を始め、インフレ関連指標の発表には十分注意が必要です。
  
  上でも述べたように、本日は台湾に関する情報と中国の動きに関心が集まります。このままドル円が元の鞘に戻る可能性は、「１３０円割れは簡単ではない」ことが確認されたものの、現時点は低いでしょう。ペロシ訪台が無事終われば、やや落ち着きを取り戻すとみられますが、寝苦しい夏はまだ半分です。今後も熱い相場展開は続くと覚悟すべきです。
  
  本日のドル円は１３２円５０銭～１３４円３０銭といったところでしょうか。
  
  

ドル円続落し１３１円台半ばに 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は続落し、ＮＹの午後には１３１円６０銭まで売られる。ＩＳＭ製造業景況指数が前月に続き低下したことからドル売りが優勢に。米長期金利の低下もドル円にとって重石に。
  
  
• ユーロドルでもドル安が進み、ユーロは１．０２７５まで上昇。
  
  
• 株式市場は４日ぶりに反落。日中では上昇する場面もあったが、利益を確定する売りが優勢となり、３指数は小幅に下落。
  
  
• 債券は続伸。長期金利は４月７日以来の低水準となる２．５７％台まで低下。
  
  
• 金は４日続伸。原油は中国を始め世界的に製造業が低迷するとの見方から４ドルを超える大幅な下げとなる。
  

本日の注目イベント

• 豪　６月住宅建設許可件数
  
• 豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
  
• 日　７月マネタリーベース
  
• 米　７月自動車販売台数
  
• 米　ブラード・セントルイス連銀総裁講演
  
• 米　米国務長官、カンボジアやフィリピンなど歴訪
  
• 米　中間選挙予備選（アリゾナ、カンザス、ミシガン、ミズーリ、ワシントン州）
  
• 米　企業決算　→　パイパル、プルーデンシャル、スターバックス、
  

昨日もこの欄で述べたペロシ下院議長の台湾訪問問題で、筆者はどちらかと言えば訪問を避けると予想していましたが、昨日の夜の報道と今朝の情報によると、ペロシ氏は今日にも台湾を訪問する見通しです。ペロシ氏の台湾訪問が実現した場合、現職の下院議長としてはギングリッチ氏以来２５年ぶりになるそうです。中国外務省は、これまで再々議長が台湾を訪問した場合、「断固とした措置をとる」と警告したきましたが、１日には「中国人民解放軍は決して座視することはない。必ず断固として強力な報復措置をとる」と、さらにエスカレートしたコメントを発表しています。ロシアのウクライへの軍事進行を目の当たりしている今、ややきな臭いにおいがしないでもありません。直ぐに米中が軍事衝突するとは思えませんが、台湾海峡へのミサイル発射や、新たな軍事行動に着手する、あるいは台湾当局が設置した「飛行禁止区域」への侵犯といった、中国による不穏な動きがあるかもしれません。今朝の報道では、ホワイトハウスは中国に対し、ペロシ議長の台湾訪問計画を巡り緊張をエスカレートしないよう求めたようで、バイデン政権が中国の報復に備えていることを示唆しています。米国家安全保障会議（ＮＳＣ）のカービー報道官は会見で、「ペロシ議長には台湾を訪問する権利がある」と述べ、「議長は軍用機で移動しているため、台湾に到着すればホワイトハウスには分かるだろう」と述べています。また、メネンデス米上院外交委員長はペロシ氏の台湾訪問に関して、「台湾を訪問できる人とできない人を中国側が指示するのをわれわれが認めれば、台湾をすでに中国に譲ったことになる」（ブルームバーグ）と、やや強硬な発言を行っています。ペロシ議長は昨日シンガポールでリー・シェンロン首相と会い、今日にも台湾を訪れ一泊したのち、明日には蔡英文総統と会談する見込みのようです。

ドル円は早朝には１３１円４８銭まで下落しました。昨日も述べた日足の「雲の下限」は、今朝の時点では１３１円４８銭にあり、ちょうどこの水準突破を狙った動きのようにも思えます。この水準を明確に抜ければ１３０円台も覚悟する必要があり、１３０円を抜ければ筆者の相場見通しも「ドル高は終わった」と相場観を変えることになります。ただ、ペロシ氏の台湾訪問を巡る中国の「断固たる措置」の内容次第では、台湾海峡の危機は日本の危機にもつながり、円が売られる可能性もあるのではないかと思います。日本は製造業を中心に中国との結びつきが強いことは言うまでもなく、今日は日本株が売られるのは確実ですが、株安は円高傾向につながり易いこともあり、なかなか展開は読みにくいところです。

ＲＢＡは本日の会合でキャシュレート（政策金利）を引き上げる可能性が高いとみています。ＲＢＡは前回会合でもさらなる利上げを示唆しており、今回も０．５ポイントの利上げが見込まれます。実際に同幅の利上げになった場合、３会合連続の利上げとなり、利上げ幅は合計で１．７５ポイントになります。

本日のドル円は１３０円５０銭～１３２円５０銭程度を予想します。

ドル円急落。東京時間では１３２円台半ばに 

• デイリーコメント
• | TOP ▲

ひと目で分かる昨晩の動き
ＮＹ市場

• ドル円は東京時間午後に１３２円５０銭近辺まで急落したが、欧州市場では１３３円台を回復。ＮＹでは朝方ＰＣＥデータが高水準だったことで１３４円６０銭まで買われたが続かず。１３３円２０銭前後で越週。
  
  
• ユーロドルは反発。朝方１．０１４７近辺まで売られたが、そこを底値に上昇。１．０２２まで買われる。
  
  
• 株式市場は３日連続で大幅高。ダウは３１５ドル、Ｓ＆Ｐ５００は５７ポイント上昇。アップルやアマゾンなども買われ、ナスダックも２２８ポイント上昇
  
  
• 債券も続伸。長期金利は２．６４％台に低下。
  
  
• 金と原油は揃って上昇。
  

本日の注目イベント

• 中　７月財新製造業ＰＭＩ
  
• 独　７月製造業ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　ユーロ圏７月製造業ＰＭＩ（改定値）
  
• 欧　ユーロ圏６月失業率
  
• 英　７月製造業ＰＭＩ（改定値）
  
• 米　７月ＩＳＭ製造業景況指数
  
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（改定値）
  

先週末の東京市場ではドル円は終始売られる展開で、午後３時過ぎには１３２円５０銭前後までドル安が進みました。７月に記録した１３９円３９銭から６円以上も円高に振れたことになります。筆者は先週、「それでもまだドル高トレンドは変わっていない」とのコメントを残しましたが、その根拠の一つである一目均衡表では、ローソク足が日足の雲の上限に差しかかったところでサポートされているという点がありました。ＮＹでは一転してドルが買われ、１３４円６０銭までドル高に振れましたが、その勢いは続きませんでした。再び１３３円台前半で推移していますが、現時点でもローソク足は雲の上限付近でもみ合っている状況で、ここから雲の中に入って行くのか、あるいは跳ね返されるのか、重要な値位置にいます。先週末に発表された６月の個人消費支出（ＰＣＥ）はデフレータで「６．８％」と、過去４０年で最大でした。コアデフレータも「４．７％」で、いずれも市場予想は下回っていましたが、高水準であることに変わりはありません。

ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁はＮＹタイムズとのインタビューで、「ＦＯＭＣではインフレ率を２％以下に下げるとの決意で一致している。インフレが２％に低下する軌道に十分乗ってきていると確信するまで、われわれは必要なことを続けるだろう。そこに至るまでには長い道のりがある」と述べています。また、アトランタ連銀のポスティック総裁も公共ラジオＮＰＲとのインタビューで、「米国がリセッション下にあるとは考えていない」と述べ、その上で、「われわれは高インフレに真剣に対応する必要があり、米国経済をより安定的かつ持続的な状態に戻されなければならない」と述べ、今後もインフレ抑制に全力で向かっていく決意を見せています。（ブルームバーグ）

先週は米経済指標で、ＧＤＰが２四半期連続のマイナス成長だったことや、ＰＭＩが景気拡大と縮小の境目である「５０」を大きく下回ったことが、米景気のリセッション入りを示唆し、「今後ＦＲＢは大幅な利上げを回避できる」との見方からドル円が大きく売られました。今後のドル円を予想する上で、今後もインフレ指標が極めて重要になりますが、先ずは今週末の「７月の雇用統計」が重要です。引き続き好調な結果を示すようなら、ドル円は買われる可能性がありますが、逆に労働市場にまで景気悪化の影響が大きく出ているようであれば、ドル円が再び下値を試すことになろうかと思います。

ペロシ下院議長のアジア歴訪の公式日程が発表になりましたが、台湾は含まれていません。同議長が台湾訪問を計画していると報じられたことで激しく反発していた中国は３０日、台湾海峡で実弾射撃訓練を行っています。台湾訪問の可能性についてペロシ氏は「どこへ行くかは、行ってみればわかる」と煙に巻いたような発言をしていましたが、ここで台湾訪問を避けるようだと、中国の圧力に屈したと見られ、米国の弱腰が批判されることになる一方、強行すれば米中関係をさらに悪化させ、台湾に対する中国の圧力をさらに高めることにもなり、難しい判断になります。ここは一旦無為な争いは避ける可能性が高いとみています。
　　　　　　　　　
新型コロナウイルスに感染し、その後陰性が確認されたバイデン大統領でしたが、７月３１日午前に受けた検査では「陽性」でした。ホワイトハウスは、陽性反応は２日連読だったと発表しています。ただ、バイデン氏のように経口薬「パキロビッド」を投与されたケースでは、いったん陰性になった後に再び陽性になる「リバウンド現象」が生じることがあるそうです。バイデン氏の担当医師は「陽性結果が２回示されることは意外ではない」とし、「大統領は症状再発がまったくなく、体調は引き続きとても良好だ。現時点で治療を再開すべき理由はないが、経過観察を注意深く続けていく」とコメントしています。

今日から８月ですが、今月もドル円のボラティリティーは高そうで、動きは大きいと思われます。例年の夏とは明らかに異なりますので、「夏休み中」といえども気が抜けません。本日のドル円は１３２円５０銭～１３４円程度を予想します。