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パウエル議長の議会証言待ち 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆東京時間昼過ぎには１３５円台前半まで売られたドル円は
欧州市場では１３６円台を回復。ＮＹでは売り買い交錯する中、
今夜のパウエル議長の議会証言を待つ展開に。
◆ユーロドルはＥＣＢ政策メンバーのタカ派発言もあり上昇。
１．０６９４までユーロ高が進む。
◆株式市場はまちまちながらダウは小幅に上昇し、これで
５日続伸。ナスダックは小幅に反落。
◆債券は小幅に売られ、長期金利はやや上昇。
◆金は変わらず。原油は５日続伸し８０ドルの大台に乗せる。



◆１月製造業受注　　　→　－１．６％　

本日の注目イベント

◆豪　　　豪１月貿易収支
◆豪　　　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
◆中　　　中国　２月貿易収支
◆中　　　中国２月外貨準備高
◆独　　　独１月製造業新規受注
◆欧　　　ＥＣＢ消費者予想調査
◆米　　　１月消費者信用残高
◆米　　　パウエル・ＦＲＢ議長、上院委員会で証言


東京時間では徐々に上値を重くしたドル円は、昼過ぎには１３５円３５銭
近辺まで売られましたが、その後の欧州市場では反発し、１３６円２０銭
手前まで上昇しましたが、ＮＹでは小動きでした。
今夜米上院で半年に一度のパウエル議長の証言があり、ここで議長がどの
ような発言を行うのかを見極めたいとする空気が優勢のようでした。
特に投資家は、３月利上げに関するヒントに渇望しており、「０．２５か
０．５か」を判断する材料を求めています。
それまでは３月会合で０．２５ポイントの利上げを行い、その後はこれま
で大幅な利上げを行った効果を見極めるのではといった見方が主流でした
が、２月に入るやいなや、市場予想を上回る経済指標が相次ぎ、「３月会
合では０．５ポイント利上げもあり得る」との見方が急速に台頭してきま
した。

現時点でもＦＯＭＣメンバーの中では意見が分かれており、議長の考えが
大きな鍵を握っているとも言える状況です。
市場予想では「五分五分」もしくは、やや２５ｂｐの可能性の方が有利の
ようにもみえますが、「２５」ならドルが売られ「５０」ならドルが買わ
れる可能性もあります。
さらに今週は１０日に日銀の金融政策決定会合があり、こちらもいつにな
く注目度が高まっています。そして同じく１０日には「２月の雇用統計」
が控えており、為替を動かす材料は目白押しです。大げさに言えば、この
一連のイベントで今後１３７円台を天井に下落に向かうのか、あるいは１
４０円方向を目指す動きになるのかといった、「春先にかけての重要な方
向性が決まるかもしれない」そんな週になりそうです。
米金融政策の最高責任者であるパウエル議長としては、市場に楽観的な印
象を与えたくないのは当然で、その点からすれば「タカ派寄り」の発言が
予想されます。
米景気の想定を上回る底堅さを認識しながら、「当局目標である２％のイ
ンフレを達成するため、必要とあれば今後も利上げを継続する」といった
ニュアンスの発言をイメージしています。

ユーロ圏でもインフレに対する警戒感は収まっておらず、ＥＣＢも追加利
上げを実施すると見られ、これがユーロを支える構図が続いています。
ＥＣＢ政策メンバーのホルツマン・オーストリア中銀総裁はドイツ紙との
インタビューで、「コアインフレ率は上期には大きく下がらず、現在の水
準付近にとどまると思う。
その場合、０．５ポイントの利上げを今年あと４回行うだろうと考えてい
る」と述べ、３、５、６、７月の４会合連続で０．５ポイントの利上げを
支持する考えを示しました。（ブルームバーグ）また、ＥＣＢでチーフエ
コノミストを務めるレーン理事も６日の講演で、「基調的なインフレ圧力
に関する現在の情報は、３月会合の後もさらに利上げをするのが適切であ
ることを示唆している」と語り、ただ、「５月に実際に何をするかは大き
くデータに依存する」と述べ、「ＥＣＢは自動操縦モードになるべきでは
ない」と論じています。
これはホルツマン氏の発言とは対照的に、機械的に利上げをするのではな
く、これまで実施してきた累積的な金融引き締めの効果を見極めるべきだ
とする「ハト派」的な意見のようです。

中国の習近平国家主席は６日、米国を中心とした諸外国からの抑圧などの
経済的困難を乗り切る一助として、民間セクターの結束を呼び掛けました。
中国人民放送（ＣＮＲ）によると、習氏は「米国率いる西側諸国による包
括的な封じ込めおよび抑圧を過去数年にわたって受けている。こうした動
きは中国の発展に前例のない深刻な試練をもたらした」と述べ、テクノロ
ジー分野などの結束を促しています。
米国のブリンケン国務長官は「中国がロシアへ武器を供与したら、制裁を
強める」と語っており、今後さらに中国企業への圧力が増すことも予想さ
れ、そうした動きに対応したもののようです。

本日はパウエル議長の議会証言もあり、レンジは１３５円～１３７円とワ
イドに予想します。