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今度はクレディ・スイスか？ 

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ひと目で分かる昨晩の動き　

ＮＹ市場

◆ドル円はＮＹ時間朝方、２月のＰＰＩやＮＹ連銀製造業景況指数
が下振れしたことを受け急落。１３２円２１銭前後までドル売りが
進んだが、その後１３３円台後半まで戻る荒っぽい動きに。
◆クレディ・スイス（ＣＳ）の経営危機が表面化したことで、
ユーロドルは大きく下落。１．０５１７まで売られ、対円でも
１３９円台半ばまで下落。
◆株式市場はまちまち。ダウとＳ＆Ｐ５００は下げたものの、
ナスダックは小幅高。ＣＳ株の大幅安を受け、ＮＹでも銀行株が
大きく売られる。
◆債券は急騰。長期金利は大きく低下し３．４５％台に。
◆金は反発。原油は一段と下げ、前日比３ドル７２セント安。
２０２１年１２月以来、１年３カ月ぶりの安値を付ける。
世界景気の鈍化を織り込む動きが続き、一時は６５ドル台まで下げる。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊（何もない時は空欄のままにします）

◆２月小売売上高　　　　　　　　　　　　　→　　－０．４％
◆３月ＮＹ連銀製造業景況指数　　　　　　　→　　－２４．６
◆２月生産者物価指数　　　　　　　　　　　→　　－０．１％
◆３月ＮＡＨＢ住宅市場指数屋　　　　　　　→　　４４

本日の注目イベント

◆豪　　　豪２月雇用統計
◆日　　　１１月鉱工業生産（確定値）
◆日　　　２月貿易統計
◆日　　　尹韓国大統領が来日
◆欧　　　ＥＣＢ政策金利発表
◆欧 　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
◆米　　 新規失業保険申請件数
◆米 ２月輸入物価指数
◆米 ２月輸出物価指数
◆米　　　２月住宅着工件数
◆米　　　２月建設許可件数
◆米　　　３月フィラデルフィア連銀景況指数
◆米　　　イエレン財務長官、上院財政委員会で証言

クレディ・スイスよ、お前もか・・・・。

スイス大手銀行のクレディ・スイス（ＣＳ）が経営危機に陥っています。
筆頭株主が追加出資の可能性を否定したことを受け、同行の株価は２４％安と、
過去最大の下落率を記録し、上場来安値を更新しました。ＣＳはスイス中銀に同
行に対する支援を公に示すことを要請し、スイス中銀も必要なら流動性を供給す
ると発表しています。
もっとも、ＣＳの経営危機が表面化したのは今に始まったことではなく、これま
でにも何度もニュースに取り上げられています。
もともとスイスでは、ＵＢＳ、ＳＢＣ、ＣＳの「３大銀行」の時代が長く続いて
いましたが、その上位２行が合併し、現在のＵＢＳが誕生しました。そのためＵ
ＢＳとＣＳとの差はさらに拡大し、スイス国内での地位も低下が歴然でした。
同行は日本でも不祥事を起こしています。ＣＳのプライベートバンクの日本支店
に、当局の検査が入った際、証拠隠滅を図るため多くの書類を段ボール箱に入れ
て持ち出したことが発覚。結局、「銀行免許取り消し」という厳しい処分が下さ
れ、日本からの撤退を余儀なくされました。
この処分に、スイスと日本の金融当局の関係が悪化する事態もありました。
フランス最大の銀行ＢＮＰパリバは一部の顧客に対し、ＣＳグループがカウンタ
ーパーティーのデリバティブ契約でＢＮＰパリバに当事者交替を求める契約を今
後受け付けないと通知しました。ＣＳに対するカウンターパーティーリスクを削
減する動きです。米財務省も、ＣＳグループの状況を監視していると、同省報道
官が述べています。
エコノミストのルービニ氏は、「ＣＳは、一部の基準からすると、大き過ぎてつ
ぶせないが、大き過ぎて救済できないかもしれないという問題もある」と述べて
います。

米国の２行が破綻したタイミングで今度はＣＳの危機が一気に表面化し、金融市
場では再び「リスク回避」の動きが強まってきました。
代表的な安全資産である米国債は大きく買われ、長期金利は前日比で２０ベーシ
スポイント以上も低下しています。１週間前は４％近かった同金利は３．４５％
まで一気に低下しており、この動きが続けばシリコンバレー銀行（ＳＶＢ）も破
綻せずに済んだ可能性もあり、皮肉な事態になっています。もっとも、債券が上
昇した直接の原因は同行の破綻ですが・・・・。
乱高下したのは米国債だけではなく、ドル円もＮＹの朝方には１３２円２１銭前
後まで売られ、その後１３３円台後半まで上昇し、前日１４４円台で推移してい
たユーロ円は１３９円台半ばまで急落しています。
また、前日小幅安だった「金」は再び上昇を加速させ、２０００ドルを目指して
いるとの声も出ています。
ＷＴＩ原油価格は連日大きく売られ、１年３カ月ぶりの安値を記録しています。
世界景気の鈍化で原油消費量が減るといった見通しに加え、昨日は米国の原油在
庫が拡大していたことや、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が月報で、世界石油市
場が供給過剰に見舞われていると指摘したことが下落に拍車をかけています。

米銀２行の破綻とＣＳの経営危機がここ１週間で一気に表面化してきました。
「寝耳に水」といった印象でしたが、筆者はＳＶＢの破綻の影響は限定的と見
ていましたが、ＦＲＢの金融政策に与える影響は別の問題を提起しています。
世界最大級のヘッジファンド、ブリッジウォーターを創設したダリオ氏は、「
ＳＶＢの破綻は　『Canary in the Coal Mine』（炭鉱のカナリア）だ」と表現
し、「もっと多くの問題が顕在化する可能性が高い。今はターニングポイント
に近づいている」と指摘しています。（ブルームバーグ）

ドル円は何とも予想しづらい局面ですが、下値では１３２円２０銭辺りがサポ
ーとなっていると見られます。ここが抜けるかどうかが焦点です。日経平均は
大きく下げると思われますが、その際に、ドル円がどのように動くのか。

レンジは１３２円～１３５円といったところでしょうか。