イエレン発言でドル円急反発

米　　　３月フィラデルフィア連銀景況指数

２日間のＦＯＭＣを終えて政策が発表されましたが、イエレン新議長にとって市場

からは厳しい洗礼を受ける格好になりました。

これまでゼロ金利解除の目処として見られていた「失業率６．５％」目標値ははず

され、さらに、フェデラルファンド金利（ＦＦ金利）引き上げに際しては、「幅広

い情報」を考慮するとされました。

緩和縮小に関しては、市場予想通り１００億ドル減額し５５０億ドルにする事も決

定しています。

議長は会合後の記者会見で「完全雇用に近いわけでも、責務に一致する雇用水準

に近いわけでもないことはわれわれは認識している。インフレが重大な懸念事項

にならない限り、ＦＦ金利誘導目標の引き上げを夢見ないだろう」と語り、「相

当な期間」ＦＦ金利の誘導目標は低位に留まるとの見方を改めて示しました。

（ブルームバーグ）

ところが、その具体的な期間について記者会見で問われると、議長は「これは定義

するのが難しい問題だが、おそらく６ヶ月前後を意味する」と答えました。

債券購入プログラムは今秋にも終了する可能性があり、その６ヶ月後に政策金利を

引き上げることもあり得るとの認識を示したことになります。

この発言は市場にとってサプライズでした。

失業率目標の撤廃や１００億ドルのテーパリングについては市場はかなり織り込ん

でいたものの、政策金利引き上げの時期が予想以上に早まる可能性が出てきたこと

に市場は敏感に反応しました。

株式と債券は大きく売られ、長期金利が大幅に上昇したことでドルが全面高の展開

になりました。

１０１円７０銭から上値が重いイメージのあったドル円は、１０２円台を回復した

だけではなく、約１円もドル高円安が進むことになりました。

これまでゼロ金利解除のタイミングについては、早くとも２０１５年半ば以降との

見方が支配的で、

一部には２０１６年以降との見方があった中、今回のイエレン議長の発言でやや前

倒しに傾いたことになります。

米メディアは「議長が口を滑らせた」と表現するところもあり、今後この「６ヶ月

前後」という言葉が独り歩きする可能性もあります。

ドル円は一気に１０２円６９銭まで上昇したことで、結局これまで何度も述べてき

た「１２０日線」は健在だったということになります。

一方で上値の方ですが、これも「５２日線」でほぼ上昇を抑えられています。

ウクライナ情勢と米景気の綱引きになっている状況ですが、明日からＥＵ首脳会議

があり、来週にも「Ｇ７」があり、どちらもロシアへの新たな制裁が検討されるた

め、このままドル円が１０３円を超えて大きく上昇するとも思えません。

１０３円前半を上抜けすれば、上記「５２日線」だけではなく、その上にある「雲」

も上抜けすることになりますが、それにはウクライナ情勢が落ち着きを取り戻す必

要があります。

そう考えると、まだしばらくは１０１－１０３円のレンジ内の動きになると予想す

るしかありません。

本日のレンジは１０１円７０銭～１０２円７０銭程度と予想します。