ドル円114円台で動かず 

ひと目で分かる昨晩の動き
NY市場


  • ドル円は114円台で小動き。FOMCやオランダの総選挙を
    控えていることから、ポジション調整に終始。

  • ユーロドルは小幅に反落。ECB理事の金融政策の変更はない
    との発言を手がかりに、1.0653まで小幅に下落。

  • 株式市場はまちまち。ダウは21ドル下落したものの、ナスダックは
    14ポイント上昇。FOMCや各国中銀の金融政策を待つスタンスが強まる。

  • 債券相場は大幅に反落。この日は社債発行増加が重石となり、
    明日のFOMCでの利上げも確実視されていることから売りが膨らんだ。
    長期金利は2.62%台まで急上昇。

  • 金は10日ぶりに反発したものの小幅に留まる。一方原油は
    6日続落し48ドル40セントで取り引きを終える、米国のリグ(掘削装置)
    稼動数の増加が嫌気された。

本日の注目イベント

  • 中   中国 2月小売売上高
  • 中   中国 2月鉱工業生産
  • 独   独2月消費者物価指数(改定値)
  • 独   独3月ZEW景況感指数
  • 欧   ユーロ圏1月鉱工業生産
  • 米   FOMC (15日まで)
  • 米   2月生産者物価指数
  • 米   メルケル独首相訪米、トランプ大統領と会談

昨日からのドル円は上値が重く徐々に下落したものの、114円台半ばは
維持し、米長期金利の上昇に114円台後半まで値を戻しましたが小康状
態です。明日はFOMCがあり、欧州ではオランダの総選挙が控えています。
ポジション調整の域を出ず、値動きも小幅に留まっています。

明日のFOMCでは利上げが確実視されていることから米長期金利が上昇し、
昨日は2.62%台で引けています。
この水準は昨年12月15日以来の高水準ですが、その割にはドル円が上昇
していません。
昨年12月15日といえば、トランプラリーのピークで、ドル円が117円
から118円台半ばまで買われた時でした。
金利水準は同じでも、ドル円の水準は2円以上も円高水準です。
これはトランプ政権の政策に対する不透明感と、欧州リスクを控えている
ことが主因だと思われます。

債券市場だけが利上げに反応して動いているようですが、明日15日は
上記2つの重要イベントに加え、米連邦政府の債務上限引き上げ期限が
来ます。
期限までに議会が上限引き上げを承認しなければ今後、政府は新規の
国債を発行することができなくなります。
かつて、オバマ大統領の時にも期限までに承認できなくて、政府機関の一部の
機能が停止されたことがありました。

FOMCでの関心ごとは既に、年内利上げが3回なのか、4回になるのかに
移っています。
4回の利上げがコンセンサスになるようだと、株価が軟調に推移することに
なるかもしれません。
急激な金利上昇を嫌って、利益確定の売りが優勢になる可能性があり、
金や、原油市場では既にその動きが顕著になっています。
金利上昇が進むと、金利の付かない金は売られる傾向があり、金価格は
2週間程前の1260ドル近辺から1200ドルあたりまで売られています。

一方で、昨日のNY債券市場で見られたように、金利上昇は債券価格の下落
要因となり、価格が下がり、金利が上昇します。
金利上昇はドル高につながり易いため、ドル円が株価か債券のどちらの材料に
より反応するのかを見極める必要があります。
まずは、15日のFOMCで「ドットチャート」が先行きの金利をどのように
示すのかに注目したいと思います。

本日のドル円は114円50銭~115円50銭程度を予想します。
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